《財務管理》形成性考核冊答案.doc

1、電大財務管理形成性考核冊答案財務管理形成性考核冊答案一說明：以下各題都以復利計算為依據(jù)。1、假設銀行一年期定期利率為10%,你今天存入5000元，一年后的今天你將得到多少錢呢？ (不考慮個人所得稅)解：S=5000* (1+10%) =5500 元2、如果你現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行，以便在以后的10年中每年末取得1000元，你現(xiàn)在應該存入多 少錢呢？(假設銀行存款利率為10%)解:P=A* (P/A, 10, 10%) =1000*6.145=6145 元3、ABC企業(yè)需用一臺設備，買價為 16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2000元，除此之外，買與租的其他情況相同。假設利率為

2、6%,如果你是這個企業(yè)的決策者，你認為哪種方案好些？解：2000+2000* (P/A, 6%, 9) =2000+2000*6.802=15604<160004、假設某公司董事會決定從今年留存收益中提取 20000元進行投資，希望5年后能得到2.5 倍的錢用來對原生產(chǎn)設備進行技術改造。那么該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率 必須達到多少？解：20000* (1+X%) 5 (5 為 5次方)=50000X%=20.11%第四章籌資管理(下)1 .試計算下列情況下的資本成本10年期債券，面值1000元，票面利率11%,發(fā)行成本為發(fā)行價格1125的5%,企業(yè)所 得稅率外33%;解：

3、K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%)=6.9%增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價值為15元，上一年度行進股利為每股 1.8元，每股盈利在可預見的未來維持 7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5元，預計股票發(fā)行價格與股價一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%;解：Ke=D1/Pe(1-f)+g=1.8/27.5(1-5%)+7%=13.89%優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%,發(fā)行成本為其當前價格175元的14%。解：Kp=Dp/Pp(1-f)*100%=150*9%/175X (1-12%)*100%=8.77%2 .某公

4、司發(fā)行面值為一元的股票1000萬股，籌資總額為 6000萬元，籌資費率為 4%,已知第一年每股股利為0.4元，以后每年按5%的比率增長。計算該普通股資產(chǎn)成本。解：普通股成本 Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.4 * 1000/6000 >(1-4%)+5%=11.95%3 .某公司發(fā)行期限為 5年，面值為2000萬元，利率為12%的債券2500萬元，發(fā)行費率為 4%,所 得稅率為33%,計算機該債券的資本成本。解：債券成本 K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=2000 X12%X (1-33%)/2500 >(1-4%)=6.8%4 .某企業(yè)有一投資項目，預計報酬率為35

5、%,目前銀行借款利率為12%,所得稅率為40%,該項目須投資120萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標，應如何安排負債與自有資本的籌資數(shù)額。解：設負債資本為 X萬元，則凈資產(chǎn)收益率 =(120 X35%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24%解得X = 21.43萬元則自有資本=120-21.43=98.80萬元答：負債為21.43萬元，自有資本為 98.80萬元。5 .假設某企業(yè)與銀行簽定了周轉信貸協(xié)議，在該協(xié)議下，他可以按12%的利率一直借到100萬元的貸款，但必須按實際所借資金保留 10%的補償余額，如果該企業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為40萬元，那么借款的實際利率為

6、多少？解：借款的實際利率= 40X12%/40 X(1-10%)=13.35%6 .承上例，假如企業(yè)另外還需為信貸額度中未使用部分支付0.5%的承諾費，那么實際利率為多少？解：實際利率=(40X12%+60< 0.5%)/40 >(1-10%)=14.18%7 .假設某公司的資本來源包括以下兩種形式：100萬股面值為1元的普通股。假設公司下一年度的預期股利是每股0.10元，并且以后將以每股10%的速度增長。該普通股目前的市場價值是每股1.8元。面值為800000元的債券，該債券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后將以面值購回。該債券目前在市場上的交易價格是每張95

7、元(面值100元)。另設公司的所得稅率是 37%。該公司的加權平均資本成本是多少？解：普通股成本= 0.1/(1.8 100)+10%=10.06%債券成本=80X11%< (1-33%)/(0.8 95)=7.76%力口權平均成本=10.06%X 180/(180+76)+7.76 6/(180+76)=9.39%&某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券 1000萬元，籌資費率2%,債券年利率外10%,所得稅 為33%,優(yōu)先股500萬元，年股息率 7%,籌資費率3%;普通股1000萬元，籌資費率為 4%;第一年 預期股利10%,以后各年增長4%。試計算機該籌資方案的加權資本成本

8、。解：債券成本=1000X10%x (1-33%)/1000 卷1-2%)=6.84%優(yōu)先股成本=500 X7%/500X(1-3%)=7.22%普通股成本=1000 X10%/1000 X(1-4%)+4%=14.42%加權資金成本=6.84%X 1000/2500+7.22%X 500/2500+14.42%X 1000/2500=9.95%9.某企業(yè)目前擁有資本 1000萬元，其結構為：負債資本 20% (年利息20萬元)，普通股權益資 本80% (發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元)?，F(xiàn)準備追加籌資 400萬元，有兩種籌資方案可供選 擇：全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股，每股面值 80元；全

9、部籌措長期債務，利率為10%,利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預計為160萬元，所得稅率為33%。要求：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。解：(EBIT-20)(1-33%)/15=EBIT-(20+40)-33%)/10求得EBIT=140萬元無差別點的每股收益=(140-60)(1-33%)/10=5.36 (萬元)由于追加籌資后預計息稅前利潤160萬元>140萬元，所以，采用負債籌資比較有利。作業(yè)三參考答案：最佳現(xiàn)金持有量 Q= = =37947.33元，年內有價證券變賣次數(shù)=15.81次，TC= >R+汨(現(xiàn)金管理總成本=持有成本+轉

10、換成本)=¥0%+ M20=3794.73 元或 TC= = =3794.73 元。2預計第一季度可動用現(xiàn)金合計=期初現(xiàn)金余額+本期預計現(xiàn)金收入=( 1000+2000+1000) + (30000 10000+1000) +8000=33000 元，預計第一季度現(xiàn)金支出=(20000- 10000) +5000+6000 = 21000元，期末現(xiàn)金必要的余額=2500元預計第一季度現(xiàn)金余細=33000 - (21000+2500) = 9500元。3每次最佳生產(chǎn)量 Q= = =800件，生產(chǎn)總成本=10000+ =10000+ =18000元，或生產(chǎn)總成本=10000+ (刈00+

11、 X10) = 18000元。4 .最佳現(xiàn)金持有量 Q= = = 119256.96元，有價證券變賣次數(shù)=1.34次，對信用標準與信用條件決策來說，就是通過比較不同方案下信用標準、信用條件調整后凈收益的的大小作出決策。5 .方案 A 凈收益=1000000 >20%-1000000 為-10000-1000000/(360/45) 10%=12750(元)方案 B 凈收益=(1200000-1200000 X1%< 50%)X 20%-1200000X 8%-6000-1200000/(360/60)X10%=116800(元)由于方案A凈收益大于方案 B凈收益，所以選用方案 A6

12、 .(計算保利期與計算保本期的道理相同，區(qū)別僅在于前者比后者多出一項目標利潤，本題的目標利潤為50N1 + 17%)X8%,日增長費用由存貨成本負擔的利息費用和儲存費用兩部分構成，企業(yè)購貨負擔日利息率為10.8%/360,存貨負擔的日保管費率為0.24%/30。(1)存貨的保本期 =(65-50) 2000-11000-800/50 (1+17%)X2000X(10.8%/360+0.24%/30)=409(天)(2)保利期=(65-50) 2000-11000-800-50 (1+17%) >2000 >8%/50 (1 + 17%)X2000X(10.8%/360+0.24%/

13、30)=199(天) 備注：0.24%= 2.4 %o,因為Word插入功能的限制，題目里的 2.4 %均打成0.24%,手寫時仍然應該寫2.4作業(yè)四參考答案：1 .年度 x y x y x1 1500 270000 405000000 22500002 1700 360000 612000000 28900003 2200 420000 924000000 48400004 2100 400000 840000000 44100005 3000 470000 1410000000 9000000n=5先求出過去五年的二 .'二-工號=4191000000 2/二23390000然后將

14、其代入下面方程組匯j=械+亞,工呼=口b=(5*4191000000-10500*1920000)/(5*23390000-10500*10500)=118.66a=(1920000-118.66*10500)/5=134814該混合成本的分解模型為：y=134814+118.66x2.(1)該企業(yè)的保本銷售量 =150000/(200-120)=1875(件)(2)方法一：下一年度預期利潤=px-(a+bx) =200X3450- (150000+120X 3450) = 126000 元方法二：下一年度預期利潤=p(x -x ) cmR = 200 (3450-1875) M0%= 126000 元3 .目標銷售利潤=2000 X(1 + 10%) X2%=264(萬元)4 .綜合貢獻毛益率為 A和B兩種產(chǎn)