財務報表分析模板

1、2011-2012第一學期財務經濟分析案例分析報告公司代碼及簡稱：002012凱恩股份姓名：學號：一、公司簡介1、成立與上市浙江凱恩特種材料股份有限公司成立于1998年1月23日，原名“浙江凱恩紙業(yè)股份有限公司”，是由浙江遂昌凱恩集團有限公司工會、浙江遂昌凱恩集團有限公司、遂昌縣電力工業(yè)局、麗水地區(qū)資產重組托管有限公司、浙江利民化工廠等五家發(fā)起人共同發(fā)起設立的股份有限公司，注冊資本19，478.9298萬元。1999年8月，“浙江凱恩紙業(yè)股份有限公司”更名為“浙江凱恩特種紙股份有限公司”，2002年5月，再次更名為“浙江凱恩特種材料股份有限公司”。公司于2004年6月8日獲準發(fā)行人民幣普通股A

2、股30，000，000股，并于2004年7月5日在深圳證券交易所掛牌上市，成為浙江省麗水市首家上市公司?，F有注冊資本194,789,298元，股份總數194,789,298股（每股面值1元）。其中，有限售條件的流通股份A股70,441,214股；無限售條件的流通股份A股124,348,084股。2、公司規(guī)模截至2010年12月31日，公司總資產為119，175.79萬元，凈資產48，202.57萬元，2010年營業(yè)總收入82，004.74萬元，實現凈利潤10，579.55萬元，資產規(guī)模在造紙行業(yè)全部21個上市企業(yè)中排名第18位，處于下游位置。3、主營業(yè)務公司主營業(yè)務為特種紙業(yè)務和二次電池業(yè)務，

3、屬于造紙行業(yè)，具體包括電子材料、紙及紙制品的制造、加工和銷售，造紙原料、化工產品(不含化學危險品)的銷售以及電源、充電器、電池、電池材料的制造、銷售和運輸等。企業(yè)積極投入科研力量，不斷通過自主的技術創(chuàng)新，研制開發(fā)出一系列高難度的生產技術和創(chuàng)新產品，從生產電解紙單一品種發(fā)展到現在的十個系列，一百多個品種的低、中、高壓電解紙，其中多項產品填補國內空白，獲得國家級新產品獎。4、技術優(yōu)勢公司是國內能夠系列化生產電解電容器紙唯一廠家，也是全球范圍內僅有的兩家能夠系列化生產電解電容器紙的廠家之一。是通過國家科學技術部和中國科學院“雙高”認證的高新技術企業(yè)，在電氣用紙和特殊長纖維紙領域已形成了獨有的核心技術

4、，擁有獨特的技術理論、產品配方和生產工藝。在電解電容器紙生產方面擁有的高純化技術、低損耗技術、高壓低阻抗技術、長纖維整理技術、超低定量成型技術、化纖濕法成型技術等已達到世界先進水平。公司研制開發(fā)的多種電解電容器紙?zhí)钛a了國內空白，為國內首創(chuàng)并獨家生產。公司還主持起草了電解電容器紙的國家行業(yè)標準。5、所獲榮譽公司先后獲得浙江省著名商標、浙江省誠信示范企業(yè)、浙江省綠色企業(yè)、浙江省高新技術企業(yè)、國家重點高新技術企業(yè)等榮譽，電解電容器紙獲國家級“火炬計劃”項目。二、報表分析三、綜合分析企業(yè)財務狀況和經營成果總體評述：2010年，凱恩特種材料股份有限公司累計實現營業(yè)收入8.200474億元，去年同期實現營

5、業(yè)收入5.691993億元，同比增長44.07%，實現利潤總額1.256891億元，較去年同期增加48.58%，實現凈利潤1.142058億元，較去年同期增加50.10%。（一） 償債能力分析：凱恩股份20082010年償債能力指標年份項目2008年期末2009年期末2010年期末流動比率（%）0.861.021.25速動比率（%）0.540.600.77現金比率（%）24.6925.9021.31利息支付倍數（%）232.78497.01572.11股東權益比率（%）52.0639.8145.56產權比率（%）91.39150.35118.05資產負債額（%）47.9460.1954.45總

6、資產（元）731001238.461074145023.681191757892.12從表中數據可以看出，企業(yè)08年的流動比率小于1，但09年和10年都超過了1，分別達到了1.02和1.25，并在不斷提升，說明企業(yè)短期償債能力在不斷增強，與同業(yè)比較發(fā)現，行業(yè)水平也在不斷提升，雖然企業(yè)自身的流動比率在不斷提升，但一直大大低于行業(yè)水平，表明企業(yè)償債能力在行業(yè)中表現不佳。另外，企業(yè)近三年速動比率都小于1，再與同行業(yè)比較發(fā)現，速動比率同樣大大低于造紙行業(yè)的平均水平，總的來說，企業(yè)流動比率和速動比率在行業(yè)中偏低，與行業(yè)水平尚有不小差距，企業(yè)償債能力仍需要加強。企業(yè)近三年的利息支付倍數在不斷增長，分別達到

7、232.78%、497.01%和573.11%，其中09年相比08年大幅增長113.51%，這是企業(yè)的稅前利潤較快增長導致的，說明企業(yè)的經營取得了良好的經濟效益。企業(yè)08年產權比率為91.39%，09年和10年則達到了150.35%和118.05%，該指標越低表示企業(yè)長期償債能力越強，償債人越有安全感，一般來說，企業(yè)產權比率小于1時，債權人的權益才能得到保障，可以看出企業(yè)產權比率偏高，故企業(yè)的長期償債能力也需要進一步增強。從表中數據可以看出，企業(yè)20082010年總資產周轉天數在不斷減少，分別為667.28、570.88和497.38，相應的總資產周轉率為0.54、0.63和0.72，呈不斷上

8、升態(tài)勢，表明企業(yè)總資產的使用效率在不斷提升，營運能力在增強。近三年企業(yè)流動資產周轉天數先增后減，由2008年的249.3天增加到2009年的273,74天，2010年又有所減少，可以說是趨向穩(wěn)定，與此對應的流動資產周轉率則先降后升。進一步分析我認為，09年的周轉率的下降可能是受08年經濟危機的影響，進入10年以后隨著宏觀經濟環(huán)境的起穩(wěn)向好，企業(yè)的流動資產周轉速度和周轉率都在向好的方向發(fā)展，企業(yè)流動資產的使用效益在降低，營運能力正在恢復并逐漸增強。從表中數據可以看出，企業(yè)20082010年總資產周轉天數在不斷減少，分別為667.28、570.88和497.38，相應的總資產周轉率為0.54、0.

9、63和0.72，呈不斷上升態(tài)勢，表明企業(yè)總資產的使用效率在不斷提升，營運能力在增強。近三年企業(yè)流動資產周轉天數先增后減，由2008年的249.3天增加到2009年的273,74天，2010年又有所減少，可以說是趨向穩(wěn)定，與此對應的流動資產周轉率則先降后升。進一步分析我認為，09年的周轉率的下降可能是受08年經濟危機的影響，進入10年以后隨著宏觀經濟環(huán)境的起穩(wěn)向好，企業(yè)的流動資產周轉速度和周轉率都在向好的方向發(fā)展，企業(yè)流動資產的使用效益在降低，營運能力正在恢復并逐漸增強。具體來看，一方面，20082010年企業(yè)存貨周轉天數先由131.0091提升到164.9258，而后又少許下降為162.264

10、5，存貨周轉率則相應的先降后升，表明企業(yè)存貨的管理水平和利用效果正在提升。這與總的流動資產周轉天數和周轉率的變動是一致的，原因同樣可能是經濟危機的客觀原因導致暫時的銷售困難，另一方面，企業(yè)近三年應收賬款的周轉天數在不斷增加，分別為54.73、55.31、58.92，應收賬款周轉率則相應的逐年降低，分別為6.58次、6.51次和6.11次，這反映了企業(yè)應收賬款變現的速度和管理的效率在降低，并且從資產負債表中也看出企業(yè)10年的應收賬款也大幅增加了26.22%，結構的變動達到了2.90%，企業(yè)發(fā)生壞賬的風險加大，應引起大家的關注。（二） 盈利能力分析：從表中數據可以看出，企業(yè)20082010年總資產

11、利潤率、主營業(yè)務利潤率、營業(yè)利潤率都在不斷提高，營業(yè)利潤率分別為6.74%、13.65%和14.71%，只有銷售毛利率先升后降，利潤表中2010年實現的營業(yè)利潤約為12.06億元，比2009年大幅增長了55.28%，營業(yè)利潤主要是來源于由主營業(yè)務收入的增加總體來說，企業(yè)盈利能力正在不斷增強。此外企業(yè)的成本費用利潤率也在逐年提高，分別達到8.08%，17.19%和18.27%，表明企業(yè)生產和銷售的每一元成本及費用實現的利潤在增多，勞動耗費的效益在提高。凱恩股份20082010年凈資產收益率逐年遞增，分別為6.28%、16.31%和21.95%，增長幅度較大，表明企業(yè)的盈利能力在不斷增強，這得益于

12、企業(yè)總資產報酬率的上升，20082010年企業(yè)總資產報酬率分別為24.76%、26.28%、31.17%。進一步與同行業(yè)比較后發(fā)現，企業(yè)在2008年凈資產收益率一直低于同行業(yè)水平，但2008年以后逐漸超過同行業(yè)水平，這也說明企業(yè)在行業(yè)中的競爭力增強。同時，凱恩股份20082010年總資產報酬率呈不斷增長態(tài)勢，分別約為24.76%、26.28%和31.17%，說明企業(yè)資產運用效率不斷提高，資產盈利能力變強。其影響因素有總資產周轉率和銷售息稅前利潤率，20082010年企業(yè)總資產周轉率不斷提高，分別為0.54次、0.63次和0.72次，同時企業(yè)息稅前利潤率也在不斷增長，達到6%、12%和14%，反

13、映了企業(yè)資產的運用效率不斷提高，商品生產經營的盈利能力在變強。20082010年凱恩股份每股收益分別為0.11、0.31、0.54，呈不斷增長態(tài)勢，且增長速度較快，但每股凈資產也在不斷上升，分別達到1.82元、1.92元和2.47元，這表明企業(yè)盈利能力在不斷增強，與同行業(yè)對比后發(fā)現，企業(yè)每股收益在09年以前一直低于行業(yè)水平，但是到09年以后就逐漸趕超，并且差距越來越大，表明企業(yè)的盈利能力顯著增強，在行業(yè)中也處于一個較好的水平，可以預見，只要企業(yè)銷售穩(wěn)定增長，每股收益將一直高于行業(yè)水平，并且差距有繼續(xù)拉大的可能。從表中數據可以看出，20082010年企業(yè)主營業(yè)務增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率

14、都為正，表明企業(yè)這三年的營業(yè)收入、收益規(guī)模和資產規(guī)模都在不斷增大。其中主營業(yè)務增長率和凈利潤增長率從08年到09年增長幅度較大，而凈資產增長率的增長幅度則在不斷放緩，與同行業(yè)比較后發(fā)現，09年之前造紙行業(yè)凈利潤一直為負，很明顯是受08年金融危機的影響，隨著經濟回暖，凈利潤周轉率逐漸扭負為正，企業(yè)凈利潤增長率一直比較平穩(wěn)，與行業(yè)水平基本持平體來說，企業(yè)的增長能力還是保持了一個較為穩(wěn)定的狀態(tài)。進一步比較后我們可以發(fā)現，該公司近三年的主營業(yè)務收入增長率均高于資產增長率，但幅度不算太大，說明企業(yè)營業(yè)收入的增長還是主要依靠于資產投入的增加，2010年幅度有顯著增加，表明效益性正在提高。該公司股東權益增長

15、率均低于凈利潤增長率，這是一個比較好的現象，說明股東權益的增長主要來自于經濟活動創(chuàng)造的凈利潤。另外，08年凈利潤增長率低于營業(yè)利潤增長率，09年正好相反，但相差幅度均不算大，兩者基本維持了一個平衡的關系，說明企業(yè)凈利潤的增長主要來自于營業(yè)利潤的增長，這種情況是正常的，可以預見，企業(yè)凈利潤應該會持續(xù)增長。最后比較營業(yè)利潤和主營業(yè)務收入增長率發(fā)現，企業(yè)營業(yè)利潤增長率高于主營業(yè)務增長率，尤其是08年高了151%，說明企業(yè)營業(yè)收入的增長均超過了營業(yè)成本、期間費用等的增加，在營業(yè)利潤方面的增長具有良好的效益性。（五）杜邦分析：從杜邦分析圖中可以看出，企業(yè)2010年凈資產收益率較09年增長率5.64%，表

16、明企業(yè)獲利能力在提高，而凈資產收益率的變動又是由總資產收益率和權益乘數引起的，可以看出，一方面企業(yè)2010年的總資產收益率為9.583%，09年為7.0837%，增長近2.5%，表明企業(yè)資產利用效果在提高，另一方面權益乘數由09年的2.5到10年的2.1739下降了約0.326，表明企業(yè)負債程度降低，償債壓力減輕。再往下分解，總資產收益率的提高是主營業(yè)務利潤率與總資產周轉率共同提高所導致的，其中主營業(yè)務利潤率較上年增長約0.56%，總資產周轉率較上年增長約0.36%，表明企業(yè)的盈利能力在增強，資產的使用效率在提高，資產的營運能力也在增強。從主營業(yè)務利潤率再往下看，發(fā)現企業(yè)凈利潤和主營業(yè)務收入都

17、在增加，主營業(yè)務收入增長44.07%，凈利潤增長50.01%，主營業(yè)務收入的增加幅度不及凈利潤的增加幅度，使得主營業(yè)務利潤率依然在增加，表明企業(yè)經營狀況良好，銷售能力也在增強，使得企業(yè)盈利能力變強。從總資產周轉率往下分解，可得總資產周轉率的增加同樣是由主營業(yè)務收入的增加導致的，雖然企業(yè)資產總額也在擴大，但幅度小于主營業(yè)務收入，所以總資產周轉率依然是增加的，表明企業(yè)總體的營運能力在不斷提升。最后再看凈利潤和資產總額，如前所述，2010年企業(yè)凈利潤較上年大幅增長主要是來源于主營業(yè)務收入的增長，企業(yè)全部成本也有41.92%的增加，這對凈利潤的增長造成了一定的不利影響。另外企業(yè)資產總額的增長額絕大部分

18、是來自流動資產，長期資產的增長率和總資產增長率分別為77.66%和10.95%，長期資產的增長速度對總資產的增長起到了重要作用。四、綜合分析結論【財務綜合能力】企業(yè)財務狀況良好，財務綜合能力在行業(yè)中處于中間位置，企業(yè)需要進一步采取積極有效措施來提升財務綜合能力?！緝攤芰Α科髽I(yè)償債能力不強，與同行業(yè)相比處于下游位置，企業(yè)貨幣資金有較大數額不正常的占用，需要引起大家關注。流動比率和速動比率均低于同行業(yè)水平，短期償債能力需要進一步提升，同時長期償債能力也非常一般?！緺I運能力】企業(yè)營運能力處于同行業(yè)中游水平，有待進一步加強營運水平。應收賬款大幅增加，可能是企業(yè)因銷售規(guī)模擴大而引起的，但發(fā)生壞賬損失的

19、風險加大，仍需要進一步關注。【盈利能力】企業(yè)盈利能力處于行業(yè)領先水平，反映企業(yè)盈利能力的大多數指標如營業(yè)利潤率、每股收益等都要高于行業(yè)平均值，企業(yè)在努力保持這種態(tài)勢的同時，也要采取更有效的措施進一步增強自身的盈利能力。【成長能力】企業(yè)成長能力較強，與行業(yè)水平相比基本持平，且一直保持了一個較為穩(wěn)定的態(tài)勢，可以預見企業(yè)未來成長將有較大的提升空間，企業(yè)需要不斷擴大規(guī)模，提高市場占有率，尤其是發(fā)揮自身在電解電容器紙領域的優(yōu)勢，以進一步提升企業(yè)的成長速度和能力。通過以上對企業(yè)各項財務能力的分析，站在債權人、投資者和管理者三個角度我們分別可以得出以下結論：1、從債權人角度來看：企業(yè)的流動比率、速動比率偏低，產權比率偏高，反映出企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力都不是很強，要低于行業(yè)平均水平，企業(yè)的償債壓力和財務風險值得關注，作為企業(yè)的債權人，借債的風險比較大，在數額和期限上都需要謹慎考慮。2、從投資者角度來看：企業(yè)總資產利潤率、主營業(yè)務利潤率、營業(yè)利潤率、凈資產收益率和每股收益等指標均有不錯的表現，基本上都高于行業(yè)水平，并且比較穩(wěn)定，反映出企業(yè)盈利能力