習(xí)題答案人民大學(xué)出版社

1、投資經(jīng)濟學(xué)參考答案第一章一、選擇題1A。經(jīng)濟效益是投資活動的出發(fā)點和歸結(jié)點。投資的效益，不僅僅體現(xiàn)在經(jīng)濟效益，還反映在社會效益和環(huán)境效益等諸多方面。就廣義而言，經(jīng)濟效益的內(nèi)涵和外延含有經(jīng)濟、社會、環(huán)境效益統(tǒng)一的意思。2C。進入20世紀(jì)以來，資本主義生產(chǎn)力和商品經(jīng)濟高度發(fā)展，占有資本同運用資本相分離，已日益成為資本運用的一種重要形式。3B。根據(jù)不同的要求和劃分標(biāo)準(zhǔn)，投資可以有多種分類方法:按投資方式的不同，可分為直接投資和間接投資；按投資主體不同，可分為政府投資、企業(yè)投資、個人投資和聯(lián)合投資；按投資對象國不同，可分為國內(nèi)投資和國際投資；按投資時限不同，可分為中長期投資和短期投資；按投資資產(chǎn)的形態(tài)

2、不同，可分為有形資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資；等等。4C。當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時，在清償?shù)捻樞蛏蟼瘍?yōu)先于股票，風(fēng)險要比股票為小。5D。A項，重農(nóng)學(xué)派從根本上改變了重商主義關(guān)于財富起源的看法，把經(jīng)濟研究重心從流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)到生產(chǎn)領(lǐng)域。B項，美國新古典學(xué)派的主要代表克拉克在1917年發(fā)表的經(jīng)濟加速與需求規(guī)律：經(jīng)濟周期中的技術(shù)性因素一文中，首次提出了加速度原理型投資理論，說明了消費品生產(chǎn)與現(xiàn)存資本設(shè)備存量之間存在固定的關(guān)系。C項，英國邊際效用理論的創(chuàng)始者是杰文斯。二、判斷題1錯。購買股票、債券，形成金融資產(chǎn)，這是間接投資，而不是直接投資。2對。3對。4錯。直接投資是基礎(chǔ)，間接投資是寄生在直接投資上的寄生物，間接投資的

3、收益來源于直接投資。題中顛倒了。5錯。直接投資按性質(zhì)不同又可分為固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資，固定資產(chǎn)投資又可按用途的不同，分為生產(chǎn)性建設(shè)投資和非生產(chǎn)性建設(shè)投資。三、名詞解釋1經(jīng)濟主體為獲取經(jīng)濟效益而墊付貨幣或其他的資源于某項事業(yè)的經(jīng)濟活動2直接投資是指將資金直接投入投資項目的建設(shè)或購置以形成固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的投資。間接投資則是投資者通過購買有價證券，以獲得一定預(yù)期收益的投資。四、簡答題1（1）從投資性質(zhì)上看，股票是公司的所有權(quán)，作為股東參與經(jīng)營決策，而債券所表示的只是一種債權(quán)，它實質(zhì)上是證券化的長期貸款。（2）從風(fēng)險程度上看，對投資者來說股票的風(fēng)險大于債券。（3）從收益分配上看，股票報酬有可

4、能大大高于債券。但股票只能轉(zhuǎn)讓，不能退股，沒有到期日，也不能保證收益。當(dāng)公司經(jīng)營不善而發(fā)生虧損或破產(chǎn)時，股東將得不到任何股息，甚至連股東也是保不住。但當(dāng)公司景氣時，股票持有者卻能獲得相當(dāng)高的股利。債券卻是有限的，到期時債券發(fā)行人必須還本付息；但債券的利息又是固定的，公司盈利再多，債權(quán)人也不能分享。當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時，在清償?shù)捻樞蛏蟼瘍?yōu)先于股票，風(fēng)險要比股票為小。 2投資對技術(shù)進步有很大的影響。一方面，投資是技術(shù)進步的載體，任何技術(shù)成果應(yīng)用都必須通過某種投資活動來體現(xiàn)，它是技術(shù)與經(jīng)濟之間聯(lián)系的紐帶；另一方面，技術(shù)本身也是一種投資的結(jié)構(gòu)，任何一項技術(shù)成果都是投入一定的人力資本和資源（如試驗設(shè)備等）等的

5、產(chǎn)物。技術(shù)進步的產(chǎn)生和應(yīng)用都離不開投資。 3（1）中國社會主義投資理論過去主要研究計劃經(jīng)濟體制下的投資問題，但目前正在進入社會主義市場經(jīng)濟條件下的投資問題的探索，其理論體系還有待進一步完善。而西方投資理論是建立在西方資產(chǎn)階級經(jīng)濟學(xué)理論的基礎(chǔ)上，主要研究自由資本主義條件下的投資問題，有比較長的形成與發(fā)展過程，并已經(jīng)形成了一定的體系。（2）兩者研究的范圍有比較大的寬窄之分。相對于西方投資理論研究的廣泛性而言，中國的投資理論過去長期存在著重視實物投資、輕視金融投資；重視政府投資主體，輕視其他投資主體；重視投資增長比例，輕視投資質(zhì)量與效益；重視生產(chǎn)性投資，輕視非生產(chǎn)性投資；重視物質(zhì)資本，輕視人力資本投

6、資等方面的偏差與不同。（3）在研究方法上也存在一定的差別。當(dāng)代西方投資研究十分注重量化分析，特別是在投資結(jié)構(gòu)、投資效益、投資風(fēng)險等問題的研究中，提出了一系列理論模型，形成了數(shù)量分析的基本框架。而中國的投資研究，目前仍然大量使用的是定性分析的方法，在定量研究方面有所前進，但步伐仍比較慢。第二章一、選擇題1D。A中，年度投資規(guī)?？偸切∮谕诘脑诮ㄍ顿Y規(guī)模。B，年度投資規(guī)模主要影響當(dāng)年社會經(jīng)濟的供求平衡；而在建投資規(guī)模不僅影響當(dāng)年的經(jīng)濟供求平衡，更主要的是將對國民經(jīng)濟產(chǎn)生持久性的影響。C, 在建投資規(guī)模調(diào)節(jié)的難度較大，而年度投資規(guī)模調(diào)節(jié)起來相對容易。2.C。投資率越高，說明當(dāng)年投資規(guī)模占GDP的比重

7、越大，用于消費和流動資產(chǎn)積累的部分的比重相應(yīng)縮小。投資率高，用于固定資產(chǎn)積累部分的比重也會提高。3.C。合理的年度投資規(guī)模是確定在建投資規(guī)模合理數(shù)量界限的基礎(chǔ)。4.B。應(yīng)該是根據(jù)先消費后投資的順序5.A。在處理消費與投資的關(guān)系上，首先要保證生活消費的需要，保證人民群眾生活水平不至于降低，并應(yīng)逐年提高；其次要保證使現(xiàn)有固定資產(chǎn)得到充分利用，第三要保證增加的流動資金和隨著生產(chǎn)的擴大而增加的儲備資金的需要，即要保證現(xiàn)有企業(yè)生產(chǎn)的需要和生產(chǎn)增長的需要；最后才能考慮增加固定資產(chǎn)的投資。這樣既能保證當(dāng)前生產(chǎn)，又能滿足經(jīng)濟發(fā)展的長遠需要6.C。如果實際建設(shè)周期長于合理建設(shè)周期，說明在建投資規(guī)模過大，或者年度

8、投資規(guī)模過?。蝗绻麑嶋H建設(shè)周期短于合理建設(shè)周期，說明年度投資規(guī)模過大，或者在建投資規(guī)模過小。二、判斷題1.錯。年度投資規(guī)模是一定年度實際完成的投資額，其大小受到當(dāng)年實際施工力量、投資品供求量和投資資金可供量的限制。2.對。3.對。4.錯。建設(shè)周期的縮短成為一個必然的趨勢。5對。脫離社會總供求的平衡談投資規(guī)模的合理性沒有任何意義。投資規(guī)模只要有利于社會總供求平衡就是合理的，否則就是不合理的。追求社會總供求的平衡是投資規(guī)模調(diào)控的最重要目標(biāo)。6對。三、名詞解釋1年度投資規(guī)模是指一年內(nèi)一個國家或一個部門、一個地區(qū)、一個單位投入到固定資產(chǎn)再生產(chǎn)方面的資金總量，是一個國家或地區(qū)在一年內(nèi)實際完成的固定資產(chǎn)投

9、資額。在建投資規(guī)模是指一個國家或一個部門、一個地區(qū)、一個單位當(dāng)年施工的建設(shè)項目全部建成交付使用所需的投資額，包括以前年度已完成的投資以及本年度和以后年度繼續(xù)建設(shè)所需要的投資。2建設(shè)周期分為實際建設(shè)周期和合理建設(shè)周期兩種，實際建設(shè)周期是按一定年度實際鋪開的在建投資規(guī)模和實際完成的年度投資規(guī)模計算的，合理建設(shè)周期是指在現(xiàn)有的技術(shù)條件和組織管理條件下，實際的在建項目需多少年完成。四、簡答題1年度投資規(guī)模與在建投資規(guī)模是兩個既有一定區(qū)別，又有密切聯(lián)系的概念。年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模的區(qū)別： （1）統(tǒng)計口徑不同 （2）反映的供求關(guān)系不同 （3）影響因素不同 （4）對國民經(jīng)濟的影響不同 （5）調(diào)節(jié)的難度

10、不同 （6）適當(dāng)與否的評價指標(biāo)不同 （7）兩者變動的方向和變化幅度不同年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模的聯(lián)系： （1）年度投資規(guī)模是在建投資規(guī)模的基礎(chǔ) （2）在建投資規(guī)模又會影響年度投資規(guī)模2.年度投資規(guī)模的變動規(guī)律：概括地講，年度投資規(guī)模具有波動增長的規(guī)律，從短期來看表現(xiàn)為波動性，從長期來看表現(xiàn)為增長性。在建投資規(guī)模的變動規(guī)律：在建投資規(guī)模具有相對穩(wěn)定增長的規(guī)律，這是與在建投資規(guī)模的構(gòu)成有關(guān)的，在建投資規(guī)模等于年度投資規(guī)模乘以建設(shè)周期，年度投資規(guī)模和建設(shè)周期的變化決定了在建投資規(guī)模的變化。3.（1）有利于社會總供求的平衡。追求社會總供求的平衡是投資規(guī)模調(diào)控的最重要目標(biāo) （2）投資增長率等于或者略大

11、于GDP增長率。如果投資增長率低于GDP增長率，就會影響經(jīng)濟的發(fā)展速度；如果投資增長率大大高于GDP，就會生產(chǎn)要素價格上漲，引發(fā)通貨膨脹。 （3）投資與消費比例關(guān)系協(xié)調(diào)。如果積累率過高，會擠占消費，降低人民的實際生活水平；如果積累率過低，不利于國民經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。 （4）財政、信貸、外匯和物資基本平衡。 （5）投資效益能夠不斷提高 （6）積累增長率等于國民收入的增長率 （7）消費和投資增長相協(xié)調(diào)第三章一、選擇題1DA中，投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)才是投資結(jié)構(gòu)中最重要的結(jié)構(gòu)，是投資結(jié)構(gòu)體系的主體和基礎(chǔ)。B中，投資的來源結(jié)構(gòu)包括預(yù)算內(nèi)、預(yù)算外投資比例，財政投資、信貸投資、自籌投資、直接融資投資和利用外資的比例

12、關(guān)系。C中，投資的用途結(jié)構(gòu)還包括投資的技術(shù)結(jié)構(gòu)和投資的再生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2CA項，投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的靜態(tài)標(biāo)準(zhǔn)是一定投資規(guī)?；A(chǔ)上能達到最大產(chǎn)出或利潤的投資結(jié)構(gòu)。B項，動態(tài)標(biāo)準(zhǔn)是能夠使國民經(jīng)濟在較長時期取得最快增長的結(jié)構(gòu)比例。D，合理的投資結(jié)構(gòu)不僅要獲得投資項目本身的最大效益，還要能夠做到促進產(chǎn)業(yè)、部門經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的合理化，實現(xiàn)國民經(jīng)濟各產(chǎn)業(yè)和部門之間的均衡發(fā)展，這是不矛盾的。3CA中，關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)重點投資的原則。B基礎(chǔ)部門超前發(fā)展的原則。D存量調(diào)整與增量調(diào)節(jié)配套進行的原則4A。投資結(jié)構(gòu)通過影響資產(chǎn)的存量結(jié)構(gòu)進而決定了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化和調(diào)整。5B二、判斷題1.對。2.對。3.錯。第二階段是前工業(yè)化時期，在這個時期第

13、一產(chǎn)業(yè)的比重下降，但仍占相當(dāng)大的比例，現(xiàn)代工業(yè)較快地發(fā)展，第二產(chǎn)業(yè)的比重逐漸上升，第三產(chǎn)業(yè)也逐步增長4.錯。投資主體結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，呈現(xiàn)出國家投資的比重逐漸下降而集體所有和個體所有的投資比重逐漸上升的態(tài)勢，在投資來源結(jié)構(gòu)中國家財政投資的比重也趨于下降。5.錯。以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化為目的，即隨著生產(chǎn)力的發(fā)展，促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由第一產(chǎn)業(yè)為主向第二產(chǎn)業(yè)為主，再向第三產(chǎn)業(yè)為主轉(zhuǎn)換三、名詞解釋1.投資結(jié)構(gòu)是指一定時期投資總量中各要素的構(gòu)成及其數(shù)量比例關(guān)系，它是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的一個重要的方面。2.產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)是指一定時期投資在各產(chǎn)業(yè)部門之間的分配數(shù)量及其比例關(guān)系 四、簡答題1.合理的投資結(jié)構(gòu)必須與需求結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，

14、保證國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展合理的投資結(jié)構(gòu)必須與資源結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，有利于促進社會生產(chǎn)力的發(fā)展合理的投資結(jié)構(gòu)有利于投資要素的合理組合和運用，實現(xiàn)投資效益最大化2. （1）從長時期來看，投資結(jié)構(gòu)決定著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的形成和變化但現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對投資結(jié)構(gòu)又有一種制約作用。投資結(jié)構(gòu)通過影響資產(chǎn)的存量結(jié)構(gòu)進而決定了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化和調(diào)整。（2）現(xiàn)存的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定了現(xiàn)有投資結(jié)構(gòu)的投資品供給能力和社會需求總量及需求結(jié)構(gòu)，也就是現(xiàn)存的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)直接影響社會需求結(jié)構(gòu)，使現(xiàn)有資產(chǎn)存量和投資增量從結(jié)構(gòu)上作出調(diào)整。（3）總之產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)之間存在著非常密切的關(guān)系，一定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是由過去歷年的投資結(jié)構(gòu)塑造出來的，即投資結(jié)構(gòu)決定了產(chǎn)業(yè)結(jié)

15、構(gòu)的形成和變化。但業(yè)已形成的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)又往往制約著以后的投資結(jié)構(gòu)，為了維持業(yè)已形成的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的再生產(chǎn)，要求投資按照原有的比例關(guān)系繼續(xù)投入。從這一意義上說，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)又制約著新的投資結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展和演變也要求有與其相適應(yīng)的投資結(jié)構(gòu)。3由于投資結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系密切，因此，投資結(jié)構(gòu)的調(diào)控往往是著眼于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)而進行的。投資結(jié)構(gòu)調(diào)控的目標(biāo)通常為：（1）以協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為目的，即在現(xiàn)存的技術(shù)經(jīng)濟條件下維持現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的平衡發(fā)展（2）以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化為目的，即隨著生產(chǎn)力的發(fā)展，促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由第一產(chǎn)業(yè)為主向第二產(chǎn)業(yè)為主，再向第三產(chǎn)業(yè)為主轉(zhuǎn)換（3）以產(chǎn)業(yè)升級為目的，即隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，通過調(diào)控投資結(jié)構(gòu)，促使各產(chǎn)

16、業(yè)由勞動密集型向資金、技術(shù)、知識密集型轉(zhuǎn)化，提高產(chǎn)業(yè)競爭力第四章一、 選擇題1.B交通屬于硬環(huán)境。2.DA中軟環(huán)境和硬環(huán)境是依據(jù)投資環(huán)境要素的物質(zhì)形態(tài)屬性不同來劃分的。B中硬環(huán)境是投資環(huán)境的基礎(chǔ)部分。C中軟環(huán)境屬于投資環(huán)境的高層次部分，起主導(dǎo)作用。3.A宏觀投資環(huán)境決定了整個社會投資的流向、數(shù)量和結(jié)構(gòu)，同時也是外國投資者選擇投資對象國時最先考慮因素。4.C投資評價的五個原則,題中體現(xiàn)的是客觀性原則.5.DA中，投資環(huán)境總分的取值范圍在15之間，愈接近5，說明投資環(huán)境愈佳。反之，愈接近1，則說明投資環(huán)境愈劣。B，它的主要缺陷可以通過適當(dāng)擴大樣本數(shù)量來加以解決。C，一般來說，“熱國”對外商投資的吸

17、引力要大于“冷國”與題意相反。6.D. 相似度法將數(shù)量經(jīng)濟學(xué)方法應(yīng)用于投資環(huán)境評價工作之中7.D. ABC都屬于投資環(huán)境優(yōu)化的一般原則.而D屬于投資評價的原則.二、判斷題1錯。根據(jù)投資環(huán)境的差異性，即使是同一投資環(huán)境，對不同項目的投資也會有不同的影響。2錯。按投資環(huán)境研究層次的不同，可分為宏觀投資環(huán)境、中觀投資環(huán)境和微觀投資環(huán)境三種。按投資環(huán)境要素的物質(zhì)形態(tài)屬性不同，我們可以將投資環(huán)境分為硬環(huán)境和軟環(huán)境。3對4對5對6錯。一般來說，市場的性質(zhì)決定著投資的流向，市場的容量決定了投資的規(guī)模，市場的結(jié)構(gòu)決定了投資的結(jié)構(gòu)，市場的發(fā)育程度決定了投資的發(fā)育程度。7錯。當(dāng)國家實行寬松的財政政策和貨幣政策時，

18、往往會放松銀根，降低貸款利率和法定存款準(zhǔn)備金率。8對9錯。在國家風(fēng)險等級法中，富蘭德指數(shù)越高表示風(fēng)險越。指數(shù)越低表示風(fēng)險越高。10對三、名詞解釋1投資環(huán)境所謂投資環(huán)境，就是指伴隨投資活動整個過程的各種周圍境況和條件的總和。2抽樣評估法抽樣評估法是運用抽樣調(diào)查的方法，隨機的抽取或選定若干不同類型的外商投資企業(yè)，由調(diào)查者設(shè)計出有關(guān)投資環(huán)境的評價因素，由外商投資企業(yè)的高級管理者對東道國的投資環(huán)境要素進行口頭或書面評估，根據(jù)綜合后的意見得出評價結(jié)論的一種方法。四、簡答題1簡述軟環(huán)境與硬環(huán)境的關(guān)系按投資環(huán)境要素的物質(zhì)形態(tài)屬性不同，我們可以將投資環(huán)境分為硬環(huán)境和軟環(huán)境。硬環(huán)境是指那些具有物質(zhì)形態(tài)的要素組合

19、，如能源、交通、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施，是投資環(huán)境的基礎(chǔ)部分。軟環(huán)境主要是指沒有具體物質(zhì)形態(tài)的要素，如行政管理效率、政策、法令、勞動生產(chǎn)率、資金市場、技術(shù)水平、外匯管制程度等，屬于投資環(huán)境的高層次部分，起主導(dǎo)作用。軟硬環(huán)境是一個問題的兩個方面，是相輔相成的關(guān)系。2投資環(huán)境有哪幾種評價方法，比較它們優(yōu)缺點。（1）"冷熱"因素分析法 以冷熱因素所占的比重大小，來決定一國在投資環(huán)境方面是“熱國”還是“冷國”。一般來說，“熱國”對外商投資的吸引力要大于“冷國”。這種評價方法簡明、方便，但指標(biāo)較粗，只能反映宏觀因素對投資的影響，對微觀因素考慮較少。（2）等級尺度評分法在評價方法上，采用簡單累

20、加計分的方法，使定性分析具有了一定的數(shù)量化內(nèi)容，簡便易行。同時，斯托伯對不同因素給予的不同最高限值，實際上區(qū)分了各種因素對投資環(huán)境所起的作用的大小。由于以上優(yōu)點，這種方法的使用較為普遍。（3）多因素評估法投資環(huán)境總分的取值范圍在15之間，愈接近5，說明投資環(huán)境愈佳。反之，愈接近1，則說明投資環(huán)境愈劣。多因素評估法考慮到的因素比較細(xì)致全面，由專家進行評分簡便易行，但對各個因素的權(quán)重的設(shè)定需要認(rèn)真分析確定。（4）抽樣評估法抽樣評估法的主要特點是簡便易行，調(diào)查對象和項目可以根據(jù)投資需求來合理地選擇，而且調(diào)查結(jié)果的匯總與綜合評價也不難，可以使調(diào)查人較快地掌握第一手信息資料。它的主要缺陷是評估結(jié)果往往帶

21、有被調(diào)查者的主觀傾向，有可能使其與現(xiàn)實投資環(huán)境之間存在一定差距，但這可以通過適當(dāng)擴大樣本數(shù)量來加以解決。（5）相似度法相似度法計算出指標(biāo)的數(shù)值后，選擇公認(rèn)的投資環(huán)境好的地方的同類指標(biāo)，求出所研究的投資環(huán)境與公認(rèn)投資環(huán)境好的地區(qū)的相似度。二者越相似，則表明所研究的投資環(huán)境越好；反之亦然。相似度法將數(shù)量經(jīng)濟學(xué)方法應(yīng)用于投資環(huán)境評價工作之中，并試圖以盡量少的相對指標(biāo)為客觀尺度來進行定量評價，是對投資環(huán)境評價方法的一種創(chuàng)新。此方法具有綜合性和客觀性的特點，但是，它還存在著一些明顯的不足：參照樣本“公認(rèn)的投資環(huán)境好的地區(qū)”概念模糊，不易選??；在技術(shù)上，最大的缺陷是指標(biāo)設(shè)置不甚合理，指標(biāo)過于籠統(tǒng)，沒有包容

22、國際投資者普遍重視的政治、社會文化、外資政策及相關(guān)法律因素等指標(biāo)。在適用范圍上，由于上述指標(biāo)設(shè)置上的缺陷，導(dǎo)致了該評價方法在投資環(huán)境的國際比較中有著一定的局限性，因為它沒能反映出各國在政治、文化、法律等環(huán)境因素方面的差異。因而，一般說，相似度法主要適用于一國內(nèi)的地區(qū)(城市)投資環(huán)境的評價和比較。（6）準(zhǔn)數(shù)分析法投資環(huán)境準(zhǔn)數(shù)，其中，X表示其它機會因素，對N起修正作用。值越高，說明投資環(huán)境越好。這種方法采用綜合性的準(zhǔn)數(shù)值衡量投資環(huán)境，克服了機械評分法的不足，評價的因素較為全面。（7）國家風(fēng)險等級法這是一種由專家評判、打分的評估方法。日本公司債務(wù)研究所認(rèn)為，較之復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型和記分體系，專家打分法是

23、評定國家風(fēng)險的最佳方法。3簡述當(dāng)前我國投資環(huán)境現(xiàn)狀和優(yōu)化的主要方向（1）引進國際上投資促進新理念，按照國際慣例改善投資環(huán)境。（2）建立統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系（3）完善與投資有關(guān)的法律法規(guī)，加強司法體制建設(shè)（4）提高政府行政效率第五章一、選擇題1、A 投資對象、投資目的和投資載體都是動態(tài)的投資體制的組成部分，不是三大要素之一。2、D 產(chǎn)權(quán)的基本功能是嚴(yán)格界定人們使用支配資源的范圍、空間和方式。3、B 投資資源的產(chǎn)權(quán)關(guān)系在投資體制諸要素中占居主導(dǎo)地位。4、C 監(jiān)督管理建設(shè)投資的專業(yè)銀行交通銀行。5、C 大躍進時期（1958年-1960年）6、B7、A8、B9、A10、D11、D 征收國家能源

24、重點建設(shè)基金和建筑稅，用于國家能源等重點建設(shè)。12、C 投資體制改革的主要措施是：確立了企業(yè)投資主體的地位、規(guī)范了政府投資行為、改進了政府對投資宏觀調(diào)控的手段、加強了對投資活動的監(jiān)督管理二、判斷題1、對2、錯 資金是財產(chǎn)物資的貨幣表現(xiàn)，而不僅僅是貨幣本身。3、錯 投資收益，既可以是看得見的貨幣增值，也可以是社會秩序的協(xié)調(diào)和人民生活質(zhì)量的提高。4、對5、錯 計劃管理的條塊關(guān)系上，改為塊塊管理為主。6、對7、對8、對9、對10、錯 我國投資體制的改革包括：探索階段、擴大改革階段、深化改革探索階段、改革發(fā)展的新階段4個階段。11、錯 投資體制改革的原則的貫徹實施打破了長期以來政府在投資領(lǐng)域統(tǒng)管一切的

25、狀況。三、名詞解釋投資體制：是指與特定經(jīng)濟環(huán)境相適應(yīng)的社會投資的運行機制及其相應(yīng)的保障系統(tǒng)總和，從某種意義上講，投資體制是投資活動運行機制和管理制度的總稱。在我國，投資體制一般是指固定資產(chǎn)投資活動運行機制和管理制度的總稱。四、簡答題1、投資體制的三要素是相互作用的。投資資源的產(chǎn)權(quán)關(guān)系在投資體制諸要素中占居主導(dǎo)地位，對其他兩要素起支配作用，同時也需要其他兩要素緊密配合。一般說來有什么樣的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，便有什么樣的投資決策結(jié)構(gòu)和投資資源協(xié)調(diào)方式與之相適應(yīng)。當(dāng)然，這決不是說投資決策結(jié)構(gòu)和投資資源協(xié)調(diào)方式無足輕重。投資產(chǎn)權(quán)關(guān)系不是抽象的，它必須通過投資決策結(jié)構(gòu)和投資資源協(xié)調(diào)方式體現(xiàn)出來。因此，投資決策結(jié)構(gòu)

26、和投資資源協(xié)調(diào)方式也會反作用于投資產(chǎn)權(quán)關(guān)系。2、1）投資主體不同：市場主導(dǎo)型投資體制投資主體是企業(yè)和個人；政府主導(dǎo)型投資體制各級政府是最主要的甚至是唯一的投資主體。2）投資決策權(quán)不同：市場主導(dǎo)型投資體制投資主體擁有充分的決策權(quán)，企業(yè)和個人對其投資的決策具有自主權(quán)；政府主導(dǎo)型投資體制投資決策權(quán)高度集中在政府手中，必須進行政府的行政性審批。3）對投資資源的配置起主要作用的主體不同：市場主導(dǎo)型投資體制投資資源的配置由市場發(fā)揮基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用；政府主導(dǎo)型投資體制投資資源的配置由指令性計劃調(diào)節(jié)。3、投資體制改革的目標(biāo)是要“建立市場引導(dǎo)投資、企業(yè)自主決策、銀行獨立審貸、融資方式多樣、中介服務(wù)規(guī)范、宏觀調(diào)控有

27、效的新型投資體制”。 投資體制改革的原則是“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險”。4、1）投資主體與體制基礎(chǔ)不同：在發(fā)達國家，企業(yè)是真正的投資主體和投資體制的基礎(chǔ)；在我國，國家投資占主體，國有投資與非國有投資，兩者的比例大體上是64。2）投資渠道不同：在發(fā)達國家，發(fā)達的金融業(yè)和資本市場為中小企業(yè)融資提供寬廣的渠道。在我國投資領(lǐng)域沒有充分依靠市場配置資源，企業(yè)非理性投資現(xiàn)象比較多。3）政府的作用不同：發(fā)達國家服務(wù)型的政府是引導(dǎo)企業(yè)投資活動順利開展的保證。在我國政府行政干預(yù)較多。4）投資中介發(fā)展程度不同：發(fā)達國家完善的中介體系為企業(yè)投資提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在我國中介組織建立的時間較短，缺乏對全社會中介組

28、織的統(tǒng)一規(guī)范管理，服務(wù)功能不足。第六章一、 選擇題1A BCD都屬于外源融資2B B中高風(fēng)險性屬于外源融資的特點3C A中直接融資不需要銀行作為媒介。B間接融資具有短期性，此為直接融資的特點。D，間接融資流通性差4A 企業(yè)籌集資本時，按是否出現(xiàn)新的法人來分類，可以分為公司融資和項目融資。5A 公司融資中，債權(quán)人對債務(wù)人具有完全追索權(quán)，而項目融資中，債權(quán)人對項目發(fā)起人沒有追索權(quán)或只有有限追索權(quán)，項目只能以自身的盈利能力來償還債務(wù)，并以自身的資產(chǎn)來做擔(dān)保6 C7 B AC都屬于長期貸款范圍8 A 必須具備營業(yè)執(zhí)照9 B 彈性大所以才靈活10D 只有在股票市場上轉(zhuǎn)讓股票這一種途徑才能收回本金11C

29、A增發(fā)新股，每股單價不變 B分割股票，每股單價降低12B 發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的3513C 屬于股票的特征14B 債券的市場價格與利率呈反方向變化。市場利率上升，債券價格下降；市場利率下降，債券價格上升15C A 應(yīng)該是籌資條件少 B發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用 D經(jīng)營決策的參與性是股票融資的特點16D BC都是屬于A商業(yè)匯票17B18D 對于背書不連續(xù)的票據(jù)應(yīng)拒付款19D A.應(yīng)該是期限短 B利率低 C 平價發(fā)行20. C 并不是所有的無形資產(chǎn)都能夠成為無形資本21. D 作為商品進行交易的無形資本其補償也是多次實現(xiàn)的，常常不可能一次收回其價值22.A 屬于經(jīng)營租賃 其余BC

30、D都滿足三個條件之一23.C A中返還租賃屬于融資租賃的一種 B簡單融資租賃的設(shè)備折舊在承租人一方 D中百分比租賃中承租人向出租人繳納一定的基本金后，其余的租金是按承租人營業(yè)收入的一定比例支付租金。題目中所述的應(yīng)是風(fēng)險租賃 24.C 有利于中小企業(yè)籌資25.D 風(fēng)險不能完全避免26.D 需要出示合法當(dāng)戶證照27.C 提高資產(chǎn)流動性，改善銀行資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡二、判斷題1.對2.錯 股權(quán)融資是決定一個企業(yè)向外舉債的基礎(chǔ)3.對4.錯 項目融資是一個專用的金融術(shù)語，和通常所說的“為項目融資”不是一個概念。項目融資是指為建設(shè)和經(jīng)營項目而成立新的獨立法人的項目公司，由項目公司完成項目的投資建設(shè)、經(jīng)營和還

31、貸。5.對6.對7.錯 利率較高8.錯 股票一經(jīng)認(rèn)購,不能要求退還股本9.對10.錯 具備的條件之一是公司在最近3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載11.對12.對13.錯 銀行承兌匯票一個重要的行為就是貼現(xiàn)14.錯 無形資本既有使用價值又有價值15.對16.對17.對18.錯 融資租賃中,保險的收益人是出租人,保險費由承租人支付19.對20.對21.錯 自典當(dāng)期滿之日起10日內(nèi)，當(dāng)戶既不贖當(dāng)，又不續(xù)當(dāng)?shù)漠?dāng)物，視為死當(dāng)22.對23.對三、名詞解釋1.股票股票是一種有價證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。2.項目融資項目融資(Project Fin

32、ancing)是指貸款人向特定的工程項目提供貸款協(xié)議融資，對于該項目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量享有償債請求權(quán)，并以該項目資產(chǎn)作為附屬擔(dān)保的融資類型。是一種以項目的未來收益和資產(chǎn)作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。3.資產(chǎn)證券化所謂資產(chǎn)證券化，是指企業(yè)通過資本市場發(fā)行有金融資產(chǎn)(如銀行的信貸資產(chǎn)、企業(yè)的貿(mào)易或服務(wù)應(yīng)收賬款等)支撐的債券或商業(yè)票據(jù)，將缺乏流動性的金融資產(chǎn)變現(xiàn)，達到融資、資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)相匹配的目的。4.債券債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。5.風(fēng)險租賃風(fēng)險租賃是指在成熟的租賃市場上，出租人以租

33、賃債權(quán)和投資方式將設(shè)備出租給特定的承租人，出租人獲得租金和股東權(quán)益作為投資回報的一種租賃交易。6.外源融資外源融資是企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其他經(jīng)濟主體籌集資金，包括發(fā)行股票、企業(yè)債券和向銀行借款等四、簡答題1.上市公司發(fā)行新股需要具備哪些條件?前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔1年以上；公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在最近3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載；公司預(yù)期利潤率可達同期銀行存款利率。公司以當(dāng)年利潤分配新股（送紅股），不受前款第2項限制。根據(jù)證券法第20條的規(guī)定，上市公司發(fā)行新股，還必須滿足下列要求：“上市公司對發(fā)行股票所募集資金，必須按招股說明書所列資金用途使用。改變

34、招股說明書所列資金用途，必須經(jīng)股東大會批準(zhǔn)。擅自改變用途而未做糾正的，或者未經(jīng)股東大會認(rèn)可的，不得發(fā)行新股?！?.影響無形資本價值評估的因素主要有哪些?1. 無形資本的成本2. 收益能力3. 技術(shù)水平4. 技術(shù)成熟程度5. 成果使用方式6. 行業(yè)技術(shù)發(fā)展水平7. 市場供需狀況8. 使用期限3.簡述債券融資的優(yōu)缺點債券融資的優(yōu)點（1）籌資成本低；（2）保障股東控制權(quán)；（3）發(fā)揮財務(wù)杠桿作用；（4）便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。債券融資的缺點（1）籌資條件多；（2）籌資數(shù)量有限；（3）限制條件多。4.影響債券利率的主要因素有哪些?一是銀行利率水平。銀行利率水平提高時，債券利率水平也要相應(yīng)提高，以保證人們會去購

35、買債券而不是把錢存入銀行。二是發(fā)行者的資信狀況。發(fā)行者的資信狀況好，債券的信用等級高，表明投資者承擔(dān)的違約風(fēng)險較低，作為債券投資風(fēng)險補償?shù)膫室部梢远ǖ玫托?；反之，信用等級低的債券，則要通過提高債券利率來增加吸引力。三是債券的償還期限。償還期限長的債券，流動性差，變現(xiàn)能力弱，其利率水平則可高一些；償還期限短的債券，流動性好，變現(xiàn)力強，其利率水平便可低一些。四是資本市場資金的供求狀況。資本市場上的資金充裕時，發(fā)行債券利率便可低些；資本市場上的資金短缺時，發(fā)行債券利率則要高一些。5.融資租賃有哪些類型?簡單融資租賃: 簡單融資租賃就是當(dāng)承租人有意通過出租人租賃由其選擇的租賃物件時，出租人對租賃

36、項目風(fēng)險評估后愿意出租租賃物件給承租人使用返還式租賃: 返還式租賃是簡單融資租賃的一個分支，它的特點是承租人與租賃物件供貨人是一體，租賃物件不是外購，而是承租人在租賃合同簽約前已經(jīng)購買并正在使用的設(shè)備融資轉(zhuǎn)租賃: 租賃公司若從其他租賃公司融資租人的租賃物件，再轉(zhuǎn)租給第二承租人的業(yè)務(wù)方式叫融資轉(zhuǎn)租賃杠桿租賃: 杠桿租賃屬于依靠政策的租賃(制度租賃)，是專門做大型租賃項目的一種有稅收好處的融資租賃百分比租賃: 百分比租賃是把租賃收益和設(shè)備運用收益相聯(lián)系的一種租賃形式風(fēng)險租賃: 風(fēng)險租賃是指在成熟的租賃市場上，出租人以租賃債權(quán)和投資方式將設(shè)備出租給特定的承租人，出租人獲得租金和股東權(quán)益作為投資回報的

37、一種租賃交易結(jié)構(gòu)式參與租賃: 這是以推銷為主要目的的融資租賃新方式，它吸收了風(fēng)險租賃的一部分經(jīng)驗，是結(jié)合行業(yè)特性新開發(fā)的一種租賃產(chǎn)品合成租賃: 合成租賃是一種除了提供金融服務(wù)外，還提供經(jīng)營眼務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù)的一種綜合性全方位的租賃服務(wù)聯(lián)合租賃:類似銀團貸款，即由兩家以上租賃公司共同對一個項目進行聯(lián)合融資，提供租賃服務(wù)。6.簡述資產(chǎn)證券化的主要特征.(1).利用金融資產(chǎn)證券化可提高金融機構(gòu)資本充足率(2).增加資產(chǎn)流動性，改善銀行資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡(3).利用金融資產(chǎn)證券化來降低銀行固定利率資產(chǎn)的利率風(fēng)險(4).銀行可利用金融資產(chǎn)證券化來降低籌資成本(5).銀行利用金融資產(chǎn)證券化可使貸款人資金成

38、本下降(6).金融資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品收益良好且穩(wěn)定第七章一、 選擇題1.D A中資本成本由資本使用成本和資本籌集成本構(gòu)成 B資本成本是一種機會成本 C中從資金使用者的角度來說，資本成本率等于無風(fēng)險利率與風(fēng)險報酬率之和2.AKL=6%*(1-33%)=4.02%3.C 與長期貸款相類似，公司發(fā)行債券籌集資本所支付的利息通常在稅前支付，這樣就可少交一部分所得稅4.B Kb=(600*8%*(1-33%)/(800*(1-33%)=4.14%5.C6.D 普通股成本高于優(yōu)先股成本高于債券成本高于長期貸款成本7.A Kp=2000000*13%/2000000(1-2.5%)=13.33%8.C Ks=

39、2/20+6%=16%9.B K=200/800*6.5%+100/800*10.5%+400/800*14.6%+100/800*16.8%=12.34%10.C 與營業(yè)杠桿不同的是，財務(wù)杠桿影響的是企業(yè)的稅后利潤而不是息前稅前利潤。11.A DOL=(800000-800000*60%)/(800000-800000*60%-50000)=1.1912.B DFL=40/(40-150*40%*12%)=1.3213.A 復(fù)合杠桿是營業(yè)杠桿與財務(wù)杠桿之積14.C 當(dāng)財務(wù)風(fēng)險適當(dāng)，且借入資金利息率小于全部資金利潤率時，企業(yè)自有資金利潤率就會上升二、判斷題1.錯 將企業(yè)的資本成本和內(nèi)部報酬率進

40、行對比，如果內(nèi)部報酬率大于資本成本，就表示投資項目是可行的2.錯 如果公司有利潤，公司長期負(fù)債的實際成本就是稅前成本扣除一部分所得稅3.對4.錯 當(dāng)平均市場價格形成時，可以彌補這個不足5.對6.對7.錯 過度負(fù)債對企業(yè)不利8.對三、名詞解釋1.資本成本資本成本是指籌資者為籌措和使用資本而付出的代價，它由資本使用成本和資本籌集成本構(gòu)成2.財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿的基本原理是，在長期資金總額不變的條件下，企業(yè)從營業(yè)利潤中支付的債務(wù)成本是固定的，當(dāng)營業(yè)利潤增多或減少時，每一元營業(yè)利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)成本就會相應(yīng)地減少或增大，從而給每股普通股帶來額外的收益或損失。3.最佳資本結(jié)構(gòu)所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)在一定時

41、期使其綜合資本成本最低，同時企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)四、簡答題1.資本成本的作用(1). 資本成本是評估企業(yè)價值的重要依據(jù)。(2). 資本成本是籌資決策的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)(3). 資本成本是評估投資項目可行性的重要尺度(4). 資本成本是國家進行宏觀調(diào)控的重要工具2.資本結(jié)構(gòu)的影響因素(1)企業(yè)經(jīng)營的長期穩(wěn)定性(2)貸款人和信用評級機構(gòu)的態(tài)度(3)保持借債能力(4)企業(yè)的增長率(5)企業(yè)的獲利能力(6)稅收因素3.普通股成本與留存收益資本成本的關(guān)系公司雖將稅后利潤留用而不作為現(xiàn)金股利支付，但它仍歸屬公司的所有者即普通股股東。由于放棄這筆現(xiàn)金股利而讓公司留用，普通股股東承受著機會成本。實際上，他們期望公司

42、對留用利潤能獲得與普通股相同的報酬，這就意味著留用利潤的成本（Kr）等于普通股報酬率（Kc），寫成等式為KrKc。這是因為，留用利潤是公司內(nèi)部產(chǎn)生的資本，沒有籌資費用，這里對普通股籌資費用略去不計，故普通股的成本等同于報酬率。4. (1)按分期付息:Kb=(120*8%(1-33%)/(120*90%*(1-5%)=6.27%(2)按一次還本付息:nKb=(120*8%*5*(1-33%)/(120*90%*(1-5%)=31.35%Kb=nKb/n=31.35%/5=6.27%所以分期付息與一次還本付息的債券成本相等第八章一、 選擇題1、C 連續(xù)性的投資活動包含一般性資金管理活動。2、A 大

43、規(guī)模的投資活動。3、D 投資項目是一種涉及領(lǐng)域?qū)挿?、參與主體眾多、專業(yè)性能強的復(fù)雜活動，其投資目標(biāo)的落實難度很大，如果目標(biāo)難度大，在傳遞過程中就容易變化、誤解和失真，造成投資失控。4、C 固定資產(chǎn)投資項目是按投資活動的內(nèi)容的一種類型。5、B 收購與兼并投資項目特點是投資運作難度大、潛在的風(fēng)險大、問題多，但一旦收購或兼并成功，可以較快地投入經(jīng)營且潛在效益大。金融策劃投資項目特點是管理難度大，但其風(fēng)險小，收益穩(wěn)定。6、D 項目周期呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性是對上述選項的一個概括，不是具體體現(xiàn)。7、C 投資建設(shè)是一個動態(tài)的過程，根據(jù)實際情況，設(shè)計可能隨時進行改動，所以沒有最終設(shè)計。8、A 初步設(shè)計、技術(shù)設(shè)計

44、屬于規(guī)劃布置性質(zhì)的工作，施工組織設(shè)計是一種總結(jié)評價性質(zhì)的工作。9、B 實施規(guī)劃布置性質(zhì)的工作是投資建設(shè)項目周期的第二個階段：投資建設(shè)項目規(guī)劃設(shè)計階段。10、B 前后階段、前后工作一般應(yīng)順序進行；同一階段內(nèi)各工作性質(zhì)相似，但可能有一定的交叉關(guān)系；一階段或前一項工作都是下一階段或下一項工作得基礎(chǔ)和依據(jù)，下一階段或下項工作是前面的具體化或落實。11、C 是通過對項目各階段工作質(zhì)量的管理而達到管理總投資費用的目的。12、B13、A14、D15、B 政策分析屬于客觀環(huán)境的分析的一部分。16、D 產(chǎn)品多樣化戰(zhàn)略、現(xiàn)有產(chǎn)品市場戰(zhàn)略屬于企業(yè)的風(fēng)險回避戰(zhàn)略。17、A二、判斷題1、錯 投資活動的分類是相對的而不是

45、絕對的，所以項目管理的針對性也不是絕對的。2、對3、錯 投資項目區(qū)別于常規(guī)性投資活動的根本方面是其一次性的特征。4、錯 投資項目在本質(zhì)上是個體化的系統(tǒng)。5、錯 投資項目目標(biāo)包括項目成果性目標(biāo)和項目效率性目標(biāo)兩個方面。6、對7、錯 固定資產(chǎn)投資項目還包括對大型的機械設(shè)備的投資，其特點是資金的長期占用、投資額大并且需要較強的直接經(jīng)營管理；房地產(chǎn)投資項目特點是投資者不長期占用資金，二是期望通過其轉(zhuǎn)手獲利。8、對9、對10、對11、錯 目前我們主要從資金運動的角度考察投資建設(shè)活動，從投資資金運動的角度來看，投產(chǎn)運營和投資回報建設(shè)投資的資金回收過程和投資效果的實踐檢驗過程，所以一般應(yīng)進行這兩項工作。12

46、、對13、對14、對二、 名詞解釋1、從投資的角度看，投資項目是落實一次性投資活動的一種基本形式和方法；從項目的角度看，投資項目是以投資為內(nèi)容的一種特定項目。投資項目是投資和項目的結(jié)合體。2、投資項目周期是指投資全過程中各項工作必須遵循的先后工作階段、工作次序及其內(nèi)在聯(lián)系。三、 簡答題1、（I）（II）（III）（IV）投資影響程度 IVIIIIII周期階段劃分建設(shè)項目決策階段建設(shè)項目規(guī)劃設(shè)計階段建設(shè)項目施工階段建設(shè)項目終結(jié)階段項目投資的四種影響因素變化規(guī)律：是從小到大的變化趨勢，變化程度很大；也是從小到大的變化趨勢，變化程度居中；、是從大到小的變化趨勢，變化程度很大。2、企業(yè)內(nèi)部條件的分析包

47、括三個方面：一是企業(yè)資源力量的分析，包括企業(yè)財力、物力和人力資源的數(shù)量和質(zhì)量以及在社會上籌措相應(yīng)資源的能力；二是企業(yè)技術(shù)能力的分析，包括企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)設(shè)備和技術(shù)人員的水平；三是企業(yè)管理能力的分析，包括管理技術(shù)、管理人員、企業(yè)經(jīng)營控制能力、生產(chǎn)組織能力、銷售能力等方面。第九章一、選擇題1C產(chǎn)權(quán)的形態(tài)具有多樣性，產(chǎn)權(quán)具有實物形態(tài)、股權(quán)形態(tài)和債權(quán)形態(tài)。2D企業(yè)并購的交易價格決策是在對企業(yè)資產(chǎn)價值進行評估的基礎(chǔ)上做出的。不同的評估標(biāo)準(zhǔn)、評估方法將可能得到不同的評估結(jié)果，因此，對一個目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)，采用不同的評估標(biāo)準(zhǔn)、方法極可能導(dǎo)致較大的價值差距。3A選取可比公司的標(biāo)準(zhǔn)主要有以下幾個方面：公司規(guī)模、業(yè)

48、務(wù)類型和產(chǎn)品構(gòu)成、增長性和利潤率、資產(chǎn)使用效率和風(fēng)險特征等。4C 選項中，浮動租金法，租賃雙方先確定基數(shù)利潤和基數(shù)租金，如租賃企業(yè)經(jīng)營得好，利潤增長，租金也隨著利潤的增長而等比例增加；選項中，以租賃成本為基礎(chǔ)計算租金，年租金=（設(shè)備價值-設(shè)備殘值+占用資產(chǎn)所支付的利息+企業(yè)上繳的所得稅+企業(yè)交付的保險費+出租者的預(yù)期利潤）/租賃期限，少了“企業(yè)上繳的所得稅”這一項；選項中，資產(chǎn)利潤率租金法是以企業(yè)出租時本地區(qū)本行業(yè)前三年的年平均資產(chǎn)利潤率作為基數(shù)資產(chǎn)租金率。5B 簽訂并購協(xié)議，經(jīng)雙方代表簽字，報國有資產(chǎn)管理局、工商、稅務(wù)、土地局等部門審批，再通過司法機關(guān)的法律公證，使并購協(xié)議具有法律效力。二、

49、判斷題1錯。直接投資的投資要素是勞動力、生產(chǎn)資料、技術(shù)和信息等。2對。3錯。現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法高度依賴于折現(xiàn)率的確定。折現(xiàn)率的細(xì)小差別，都會造成目標(biāo)企業(yè)評估價值的巨額差異。4對。5對。三、名詞解釋1橫向并購是指同屬于一個產(chǎn)業(yè)或行業(yè)、生產(chǎn)或銷售同類產(chǎn)品的企業(yè)之間發(fā)生的并購行為；縱向并購是指生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)緊密相關(guān)的企業(yè)之間的并購行為。2企業(yè)并購決策是企業(yè)在整個并購過程中，在關(guān)于并購對象的選擇、并購對象價格、并購方式等多個方案中選擇一個較佳方案的過程。四、簡答題1（1）排他性 （2）可分解性 （3）可交易性 （4）收益性（5）法律性（6）多樣性2（1）購買式并購。指并購方出資購買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)，從而

50、實現(xiàn)并購的方式。這種方式一般以現(xiàn)金為購買條件，將目標(biāo)企業(yè)的整體產(chǎn)權(quán)一次性買斷。購買時依據(jù)目標(biāo)企業(yè)整體資產(chǎn)價值確定購買價格。（2）承擔(dān)債務(wù)式并購。指并購方以承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)的全部債務(wù)為條件，接受其資產(chǎn)實現(xiàn)并購的方式。這種并購方式的特點是交易不以價格為準(zhǔn)，而是以債務(wù)和整體產(chǎn)權(quán)價值比而定，無須對目標(biāo)企業(yè)進行資產(chǎn)評估。（3）吸收股份制并購。指將目標(biāo)企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入并購方，成為并購企業(yè)的一個股東。（4）控股式并購。指并購方通過購買目標(biāo)企業(yè)的股票達到控股，實現(xiàn)并購的方式。這種方式在成熟的產(chǎn)權(quán)交易市場上最為廣泛采用。3進行可行性研究有以下要點：（1）有關(guān)財務(wù)問題的要點。會計和稅收政策與辦法；企業(yè)的收益；

51、未在資產(chǎn)負(fù)債表中反映的問題；企業(yè)內(nèi)部財務(wù)稅制的可靠性；有關(guān)會計方針的比較；兼并完成后企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況預(yù)測；有關(guān)兩個企業(yè)財務(wù)合并的問題。（2）有關(guān)管理和并購問題的要點。并購前后企業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)和責(zé)任；關(guān)于企業(yè)的計劃增長情況和業(yè)績的衡量；管理部門結(jié)構(gòu)的有效性和兼并后的管理模式；企業(yè)采用的決策方法和信息來源；職工業(yè)績的考核和獎勵辦法。（3）有關(guān)企業(yè)管理問題的要點。兼并后，近年來企業(yè)銷售收入變化趨勢和生產(chǎn)盈利狀況；產(chǎn)品平均銷售價格、數(shù)量和產(chǎn)品組成；主要客戶；現(xiàn)有定貨數(shù)量；市場開拓情況；生產(chǎn)流程；生產(chǎn)能力的限制；資金計劃。（4）管理信息系統(tǒng)問題的要點。管理信息報告系統(tǒng)的質(zhì)量和可靠性；管理信息系統(tǒng)的

52、能力和先進程度；管理信息系統(tǒng)軟件和硬件的靈活性；信息系統(tǒng)的安全性。（5）有關(guān)職工福利問題的要點。已退休職工福利的債務(wù)責(zé)任；企業(yè)兼并后福利計劃改變所帶來的開支；雇員合同和雇用協(xié)議書的管理等。（6）有關(guān)法律等問題的要點。目標(biāo)企業(yè)是否受到過法律訴訟；是否存在未記錄的債務(wù)；有關(guān)環(huán)境問題；保險的范圍和保險總額；自身保險的責(zé)任等。第十章一、選擇題1.A 資本籌措是資本運行的起點2.A 以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的生產(chǎn)經(jīng)營活動是企業(yè)資本增值的基礎(chǔ).3.C 選項中，資本集中的優(yōu)越性在于集中的資本范圍廣，數(shù)量多。選項中，對于大多數(shù)非金融企業(yè)而言，金融投資是一種短期投資。選項中，資本運行過程的三個主要環(huán)節(jié)是資本籌措、戰(zhàn)略投資和

53、以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的增值活動。4.B 企業(yè)戰(zhàn)略需要回答的根本問題是”企業(yè)的業(yè)務(wù)是什么以及應(yīng)該是什么”5.A 是否應(yīng)該兼并另一企業(yè)或與其他企業(yè)進行聯(lián)合投資是企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略需要的問題。6.B。投資戰(zhàn)略的內(nèi)容包括投資方向、投資重點、投資組合、投入資金的來源與使用、投資的具體方案管理等。7.B 當(dāng)一個企業(yè)處于上升階段的時候,同心多樣化投資戰(zhàn)略是一種很有生機的戰(zhàn)略,但資金的多方運作增加管理上的難度,也增加了資本短缺的風(fēng)險,若經(jīng)濟不景氣危機行業(yè),同心多樣的企業(yè)抗風(fēng)險的能力就大打折扣。8.D 緊縮型投資戰(zhàn)略,可以劃分為三種類型：抽資戰(zhàn)略、放棄戰(zhàn)略和清算戰(zhàn)略。順序組合和同時組合是組合型投資戰(zhàn)略的方式。9.D 當(dāng)企業(yè)的

54、經(jīng)營狀況,資源條件不能適應(yīng)外部環(huán)境變化,難以為企業(yè)帶來滿意的收益,以致威脅到企業(yè)的生存和發(fā)展的時候,企業(yè)常常采取緊縮型投資戰(zhàn)略,包括抽資戰(zhàn)略,放棄戰(zhàn)略和清算戰(zhàn)略10.C 產(chǎn)品生命周期不同階段的成功因素如表：投入期成長期成熟期衰退期成功因素開發(fā)與投入增長與全面維持市場份額資產(chǎn)變現(xiàn)市場開發(fā)11.D12.D 成長期產(chǎn)業(yè)的特點是廠商數(shù)量開始增加，經(jīng)營利潤迅速提高，但虧損的風(fēng)險很大，破產(chǎn)率和兼并率也甚高。13.B 核心能力不存在無有之分,只有開發(fā)利用高低之分.14.A15.C 金牛類的業(yè)務(wù)單位市場成長率偏低而相對市場份額較高.二、判斷題1. 對2. 錯。 除了金融企業(yè)之外。3錯。企業(yè)投資戰(zhàn)略會受到經(jīng)營單位戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略的制約和影響。企業(yè)投資戰(zhàn)略雖然統(tǒng)帥、制約著企業(yè)的各經(jīng)營單位戰(zhàn)略，各經(jīng)營單位的戰(zhàn)略要服從于企業(yè)投資戰(zhàn)略，但企業(yè)投資戰(zhàn)略的制訂也需要考慮各經(jīng)營單位戰(zhàn)略的現(xiàn)狀、戰(zhàn)略發(fā)展方向及目標(biāo)。4. 錯。企業(yè)的目標(biāo)是企業(yè)價值最大化，企業(yè)投資戰(zhàn)略的目標(biāo)同樣也是企業(yè)價值最大化。5對。6. 對7錯?？v向一體化將原先由多個單一化經(jīng)營的企業(yè)的業(yè)務(wù)組合到一個企業(yè)內(nèi)部進行，從而既可以節(jié)約交易成本和費用，降低經(jīng)營風(fēng)險，又便于企業(yè)最優(yōu)化地利用資源。8錯。時間壓力限制了可供選擇的投資決策方案的數(shù)量，也減少了在評價方案時所能收集的信息量。9對。三、名詞解釋1職能戰(zhàn)略又稱職能部門戰(zhàn)略，是