第六講第四章外匯管理

1、.第四章第四章 外匯管理外匯管理.第四章第四章 外匯管理外匯管理外匯管制外匯管制 1匯率制度匯率制度 2貨幣的自由兌換貨幣的自由兌換 3中國(guó)的外匯管理中國(guó)的外匯管理 4.學(xué)習(xí)目標(biāo)：學(xué)習(xí)目標(biāo)： 了解外匯管制的必要性和內(nèi)容；了解外匯管制的必要性和內(nèi)容； 熟悉并掌握各種不同的匯率制度，并對(duì)各熟悉并掌握各種不同的匯率制度，并對(duì)各種制度進(jìn)行比較；種制度進(jìn)行比較； 了解貨幣自由可兌換的條件了解貨幣自由可兌換的條件 了解我國(guó)外匯管理體制的變遷與進(jìn)步了解我國(guó)外匯管理體制的變遷與進(jìn)步.第一節(jié)第一節(jié) 外匯管制外匯管制 外匯管制：（外匯管制：（Exchange ControlExchange Control） 是指

2、一國(guó)政府為平衡國(guó)際收支和維持本國(guó)貨是指一國(guó)政府為平衡國(guó)際收支和維持本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定而對(duì)外匯進(jìn)出實(shí)行的限制性措施。幣匯率穩(wěn)定而對(duì)外匯進(jìn)出實(shí)行的限制性措施。 在實(shí)行外匯管制的國(guó)家中，一般都是由政府在實(shí)行外匯管制的國(guó)家中，一般都是由政府授權(quán)財(cái)政部、中央銀行或另設(shè)專門機(jī)構(gòu)作為外匯授權(quán)財(cái)政部、中央銀行或另設(shè)專門機(jī)構(gòu)作為外匯管制機(jī)關(guān)。我國(guó)是國(guó)家外匯管理局（隸屬于中央管制機(jī)關(guān)。我國(guó)是國(guó)家外匯管理局（隸屬于中央銀行）。銀行）。.金本位制金本位制無管制無管制一次大戰(zhàn)一次大戰(zhàn)嚴(yán)格管制嚴(yán)格管制29-3329-33危機(jī)危機(jī)再管制再管制二次大戰(zhàn)二次大戰(zhàn)嚴(yán)格管制嚴(yán)格管制戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展放松管制放松管制外匯管制的歷

3、史沿革外匯管制的歷史沿革外匯管制與貨幣的可自由兌換性：外匯管制與貨幣的可自由兌換性：- - 美國(guó)和加拿大完全自由兌換美國(guó)和加拿大完全自由兌換1945 - 1945 - 歐洲共同體有限度自由兌換歐洲共同體有限度自由兌換19581958- - 日本部分的自由兌換日本部分的自由兌換1964 - 1964 - 英國(guó)全部可自由兌換英國(guó)全部可自由兌換1979(19471979(1947年曾失敗年曾失敗) )- - 韓國(guó)等亞洲四小龍部分可自由兌換韓國(guó)等亞洲四小龍部分可自由兌換1970 1970 - - 中國(guó)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換中國(guó)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換1994 1994 - - 人民幣資本項(xiàng)目可自由兌

4、換人民幣資本項(xiàng)目可自由兌換?.GDP很高很高Export 一般一般Reserve 高高GDP 高高Export 多多Reserve 一般一般GDP 低低Export 少少Reserve低低發(fā)達(dá)國(guó)家，如美國(guó)，發(fā)達(dá)國(guó)家，如美國(guó)，歐盟區(qū)，日本等發(fā)歐盟區(qū)，日本等發(fā)達(dá)國(guó)家達(dá)國(guó)家較發(fā)達(dá)的發(fā)展中國(guó)較發(fā)達(dá)的發(fā)展中國(guó)家和部分發(fā)達(dá)國(guó)家，家和部分發(fā)達(dá)國(guó)家，如中國(guó)，牙買加如中國(guó)，牙買加極度不發(fā)達(dá)國(guó)家，極度不發(fā)達(dá)國(guó)家，如緬甸，贊比亞，如緬甸，贊比亞，秘魯，朝鮮秘魯，朝鮮沒有外匯管制沒有外匯管制部分外匯管制部分外匯管制資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目嚴(yán)格外匯管制嚴(yán)格外匯管制經(jīng)常經(jīng)常+ +資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目外匯管制類型外匯管制類型 .外匯管

5、理外匯管理：n 人：對(duì)居民嚴(yán)格，對(duì)非居民松人：對(duì)居民嚴(yán)格，對(duì)非居民松n 物：包括外鈔，黃金，有價(jià)證券等物：包括外鈔，黃金，有價(jià)證券等n 地區(qū)：保稅區(qū)內(nèi)不管，保稅區(qū)外管地區(qū)：保稅區(qū)內(nèi)不管，保稅區(qū)外管n 行業(yè)：高技術(shù)松，奢侈品嚴(yán)格行業(yè)：高技術(shù)松，奢侈品嚴(yán)格n 國(guó)別：區(qū)別對(duì)待國(guó)別：區(qū)別對(duì)待.外匯管制的內(nèi)容外匯管制的內(nèi)容 外匯資金的收支外匯資金的收支 貨幣兌換管制貨幣兌換管制 對(duì)黃金、現(xiàn)鈔輸出入的管制對(duì)黃金、現(xiàn)鈔輸出入的管制 匯率的管制匯率的管制.外匯管制的經(jīng)濟(jì)影響外匯管制的經(jīng)濟(jì)影響積極作用：積極作用：（1 1）促進(jìn)國(guó)際收支平衡或改善國(guó)際收支；）促進(jìn)國(guó)際收支平衡或改善國(guó)際收支；（2 2）防止資本外逃，

6、或大規(guī)模投機(jī)性資本流動(dòng)，維）防止資本外逃，或大規(guī)模投機(jī)性資本流動(dòng)，維護(hù)本國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定；護(hù)本國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定；（3 3）增加本國(guó)外匯儲(chǔ)備；）增加本國(guó)外匯儲(chǔ)備；（4 4）有效利用外匯資金，推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展；有效利用外匯資金，推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展；（5）增強(qiáng)本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力）增強(qiáng)本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力.消極影響：消極影響：（1 1）不利于國(guó)際分工；）不利于國(guó)際分工；（2 2）破壞外匯市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)作；）破壞外匯市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)作；（3 3）阻礙國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展；）阻礙國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展；（4 4）增加政府和企業(yè)的費(fèi)用支出；）增加政府和企業(yè)的費(fèi)用支出；（5 5）加劇國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)摩擦。）加劇國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)摩擦。

7、.第二節(jié)第二節(jié) 匯率制度匯率制度 固定匯率制固定匯率制 浮動(dòng)匯率制浮動(dòng)匯率制 匯率制度的選擇匯率制度的選擇 匯率制度又稱匯率制度又稱“匯率安排匯率安排”，指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣，指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣匯率確定的原則與變動(dòng)的基本方式所做的安排和規(guī)定。匯率確定的原則與變動(dòng)的基本方式所做的安排和規(guī)定。.一、固定匯率制度一、固定匯率制度兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，只允許在限定范圍內(nèi)波動(dòng)兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，只允許在限定范圍內(nèi)波動(dòng)（一）不同本位制度下的固定匯率制度（一）不同本位制度下的固定匯率制度1、金本位制度下的固定匯率制度：、金本位制度下的固定匯率制度： 以貨幣含金量為基礎(chǔ)，匯率波動(dòng)范圍受黃金輸送以貨

8、幣含金量為基礎(chǔ)，匯率波動(dòng)范圍受黃金輸送點(diǎn)自發(fā)機(jī)制約束。點(diǎn)自發(fā)機(jī)制約束。.2、布雷頓森林體系下的固定匯率制度、布雷頓森林體系下的固定匯率制度“雙掛鉤雙掛鉤”美元與黃金掛鉤，美元與黃金掛鉤，1盎司黃金盎司黃金=35美元美元其它國(guó)家貨幣與美元掛鉤，規(guī)定與美元的匯率其它國(guó)家貨幣與美元掛鉤，規(guī)定與美元的匯率例如，例如，1946年英鎊對(duì)美元的匯率為年英鎊對(duì)美元的匯率為1英鎊英鎊=4.03美元美元 則則1英鎊的含金量：英鎊的含金量： 4.03 (1/35)=0.12盎司黃金盎司黃金其它國(guó)家根據(jù)其貨幣對(duì)美元比價(jià)確定其含金量其它國(guó)家根據(jù)其貨幣對(duì)美元比價(jià)確定其含金量.各國(guó)貨幣各國(guó)貨幣日元日元英鎊英鎊1盎司盎司=3

9、5美元美元 固定固定+/-1%波波動(dòng)幅度動(dòng)幅度 固定固定美元美元USD 此種固定匯率制的特征：此種固定匯率制的特征：1.固定性：本國(guó)貨幣與美元平價(jià)一旦經(jīng)過國(guó)際貨幣基金組織確定，固定性：本國(guó)貨幣與美元平價(jià)一旦經(jīng)過國(guó)際貨幣基金組織確定， 就基本固定，不得隨意變動(dòng)就基本固定，不得隨意變動(dòng) 當(dāng)本國(guó)當(dāng)本國(guó)“國(guó)際收支國(guó)際收支”出現(xiàn)長(zhǎng)期不平衡時(shí)，須經(jīng)國(guó)際貨幣基金出現(xiàn)長(zhǎng)期不平衡時(shí)，須經(jīng)國(guó)際貨幣基金 組織批準(zhǔn)才能調(diào)整本國(guó)匯率水平組織批準(zhǔn)才能調(diào)整本國(guó)匯率水平2.按照按照國(guó)際貨幣基金協(xié)定國(guó)際貨幣基金協(xié)定，各國(guó)匯率可有，各國(guó)匯率可有1%的浮動(dòng)。的浮動(dòng)。3.一旦本國(guó)匯率波動(dòng)超過上述限制，政府有義務(wù)干預(yù)外匯市場(chǎng)一旦本國(guó)匯

10、率波動(dòng)超過上述限制，政府有義務(wù)干預(yù)外匯市場(chǎng) 以維持其穩(wěn)定以維持其穩(wěn)定“雙掛鉤雙掛鉤”體系體系.布雷頓森林體系的布雷頓森林體系的：1. “雙掛鉤雙掛鉤”“特利芬難題特利芬難題 Triffin Dilemma” 早在早在50年代美國(guó)耶魯大學(xué)教授提出：美元年代美國(guó)耶魯大學(xué)教授提出：美元無法按固定比價(jià)維持同黃金的可兌換性。美元無法按固定比價(jià)維持同黃金的可兌換性。美元的增加發(fā)行必然引起人們對(duì)美元可兌換性的懷的增加發(fā)行必然引起人們對(duì)美元可兌換性的懷疑。疑。 信心危機(jī)。信心危機(jī)。2、國(guó)際收支的失衡難以依靠市場(chǎng)力量自發(fā)調(diào)節(jié)；、國(guó)際收支的失衡難以依靠市場(chǎng)力量自發(fā)調(diào)節(jié)；3、國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的效率不高，并且不對(duì)稱，

11、國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的效率不高，并且不對(duì)稱，逆差國(guó)負(fù)擔(dān)過重逆差國(guó)負(fù)擔(dān)過重；4、容易喪失國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。、容易喪失國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。.為了滿足國(guó)際支付需要，為了滿足國(guó)際支付需要，美國(guó)只能通過逆差向世美國(guó)只能通過逆差向世界輸送美元。界輸送美元。其它國(guó)家持有大量美元，其它國(guó)家持有大量美元，不知道美國(guó)是否有能力不知道美國(guó)是否有能力用黃金將這些美元換回，用黃金將這些美元換回，各國(guó)難以保持對(duì)美元的各國(guó)難以保持對(duì)美元的信心。信心。.3 3、牙買加體系下的固定匯率制、牙買加體系下的固定匯率制 即紙幣制度下的固定匯率制，同黃金脫鉤即紙幣制度下的固定匯率制，同黃金脫鉤 缺陷：缺陷： 喪失國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)喪失國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo) 一國(guó)要

12、依賴外匯儲(chǔ)備、外匯管制、舉債、利率一國(guó)要依賴外匯儲(chǔ)備、外匯管制、舉債、利率等方式，很難完全維持匯率穩(wěn)定。等方式，很難完全維持匯率穩(wěn)定。.（二）固定匯率制維持匯率穩(wěn)定的方法（二）固定匯率制維持匯率穩(wěn)定的方法外匯管制外匯管制舉借外債或貨幣互換舉借外債或貨幣互換動(dòng)用外匯儲(chǔ)備動(dòng)用外匯儲(chǔ)備利率政策利率政策法定升值（貶值）法定升值（貶值）.二、浮動(dòng)匯率制度二、浮動(dòng)匯率制度.1、自由浮動(dòng)、自由浮動(dòng)又稱又稱“清潔浮動(dòng)清潔浮動(dòng)”，“完全浮動(dòng)完全浮動(dòng)”，政府沒有任何干預(yù)，政府沒有任何干預(yù)2、管理浮動(dòng)、管理浮動(dòng) 又稱又稱“骯臟浮動(dòng)骯臟浮動(dòng)”，“不完全浮動(dòng)不完全浮動(dòng)”，在有限時(shí)間內(nèi)允許自由浮，在有限時(shí)間內(nèi)允許自由浮動(dòng)

13、，政府可以隨時(shí)干預(yù)，干預(yù)方式包括動(dòng)，政府可以隨時(shí)干預(yù)，干預(yù)方式包括; 1)直接干預(yù)；直接干預(yù)；2）運(yùn)用貨）運(yùn)用貨幣政策；幣政策；3）實(shí)行外匯管制。目前絕大部分國(guó)家采用此種浮動(dòng)形）實(shí)行外匯管制。目前絕大部分國(guó)家采用此種浮動(dòng)形式。式。浮動(dòng)匯率制的類別浮動(dòng)匯率制的類別.管理浮動(dòng)匯率制的主要形式管理浮動(dòng)匯率制的主要形式（1）釘住浮動(dòng)：許多發(fā)展中國(guó)家將本國(guó)貨幣釘住某）釘住浮動(dòng)：許多發(fā)展中國(guó)家將本國(guó)貨幣釘住某個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣，通常是自己的主要貿(mào)易國(guó)，以穩(wěn)定個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣，通常是自己的主要貿(mào)易國(guó)，以穩(wěn)定本國(guó)的出口數(shù)量。本國(guó)的出口數(shù)量。 a.釘住單一貨幣浮動(dòng)：過去是英國(guó)殖民地的國(guó)家釘住單一貨幣浮動(dòng)：過去是英國(guó)殖

14、民地的國(guó)家通常釘住英鎊，一些國(guó)家釘住美元等。通常釘住英鎊，一些國(guó)家釘住美元等。 b.釘住釘住“一籃子一籃子”貨幣浮動(dòng)。貨幣浮動(dòng)。.(2)聯(lián)系匯率制度聯(lián)系匯率制度 概念：概念：是一種固定匯率制，即將本幣與某特定外幣的匯是一種固定匯率制，即將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨率固定下來，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲(chǔ)量聯(lián)動(dòng)的貨幣制度。外匯存儲(chǔ)量聯(lián)動(dòng)的貨幣制度。 香港從香港從1983年年10月月17日起，發(fā)鈔銀行增發(fā)的港元日起，發(fā)鈔銀行增發(fā)的港元現(xiàn)鈔，一律以現(xiàn)鈔，一律以1美元美元=7.8港元的比價(jià)，事先向外匯港元的比價(jià)，事先向外匯基金交納美元。保證

15、了港幣的發(fā)行有美元準(zhǔn)備。基金交納美元。保證了港幣的發(fā)行有美元準(zhǔn)備。1994年進(jìn)一步規(guī)定上述固定匯率只使用于發(fā)鈔銀年進(jìn)一步規(guī)定上述固定匯率只使用于發(fā)鈔銀行與外匯基金之間。其它交易則全部按照市場(chǎng)匯行與外匯基金之間。其它交易則全部按照市場(chǎng)匯率來進(jìn)行。菲律賓和墨西哥等發(fā)展中國(guó)家也曾實(shí)率來進(jìn)行。菲律賓和墨西哥等發(fā)展中國(guó)家也曾實(shí)行過此制度。行過此制度。.匯率制度利弊比較匯率制度利弊比較1.增大不確定性和外匯風(fēng)險(xiǎn)危害增大不確定性和外匯風(fēng)險(xiǎn)危害2. 外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩，助長(zhǎng)外匯投機(jī)外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩，助長(zhǎng)外匯投機(jī)活動(dòng)活動(dòng)1.匯率變動(dòng)更加難以預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)更加難以預(yù)測(cè)2.貨幣政策喪失獨(dú)立性，可能損貨幣政策喪失獨(dú)立性，可能損害

16、國(guó)家金融安全害國(guó)家金融安全3.容易出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突容易出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突缺缺點(diǎn)點(diǎn)1. 匯率自發(fā)性地持續(xù)微調(diào)，反映匯率自發(fā)性地持續(xù)微調(diào)，反映國(guó)際交往真實(shí)情況國(guó)際交往真實(shí)情況2.外部均衡可自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，不引起國(guó)外部均衡可自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，不引起國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)3.阻止通貨膨脹跨國(guó)傳播，保持本阻止通貨膨脹跨國(guó)傳播，保持本國(guó)貨幣政策自主性國(guó)貨幣政策自主性4.自動(dòng)調(diào)節(jié)短期資金移動(dòng)，防范投自動(dòng)調(diào)節(jié)短期資金移動(dòng)，防范投機(jī)沖擊機(jī)沖擊1.消除匯率風(fēng)險(xiǎn)，有利于國(guó)際貿(mào)消除匯率風(fēng)險(xiǎn)，有利于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資易和國(guó)際投資2.為匯率預(yù)測(cè)提供為匯率預(yù)測(cè)提供“名義錨名義錨”，外匯投機(jī)帶有穩(wěn)定性特征外匯投機(jī)帶有穩(wěn)定性特征3.作為外部約束，可防止不當(dāng)競(jìng)作為外部約束，可防止不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的危害爭(zhēng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的危害4.有利于抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹，使有利于抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹，使貨幣政策擺脫政治壓力貨幣政策擺脫政治壓力優(yōu)優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)浮動(dòng)匯率制浮動(dòng)匯率制固定匯率制固定匯率制.匯率制度的現(xiàn)實(shí)選擇匯率制度的現(xiàn)實(shí)選擇Source: IMF staff reports; Recent Economic Developments; and International Financial Statistics. 獨(dú)