注冊(cè)會(huì)計(jì)師債券和股票估價(jià)習(xí)題

1、第五章債券和股票估價(jià)一、單項(xiàng)選擇題1 .以下有關(guān)債券概念的說(shuō)法，不正確的選項(xiàng)是（）oA.面值代表發(fā)行人借入并許諾于以后某一特定日期償付給債券持有人的金額B.票而利率指?jìng)l(fā)行者估量一年內(nèi)向投資者支付的利息占票而金額的比率C.債券利息要依照債券面值和有效年利率來(lái)計(jì)算D.債券的付息方式可能是半年一次、一年一次、到期日一次總付2 .以下債券大體模型的表達(dá)式中，正確的選項(xiàng)是（）。二IX (P/A,i, n) +MX (P/F,=IX (P/F,i, n)州X (P/F,=IX (P/A,i, n) +MX (P/A, i, n)二IX (P/F,i, n) +MX (P/A, i, n)3 .某公司擬

2、于2021年2月1日發(fā)行面額為2000元的債券，其票面利率為5%,每一年1月末計(jì)算并支付一次利息，2016年1月31日到期。一樣風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為8$,那么債券的價(jià)值為（）元。有一5年期債券，而值1000元，票而利率6器單利計(jì)息，到期時(shí)一次還本付息。市場(chǎng)利率為5M復(fù)利、按年計(jì)息）,那么該債券的價(jià)值為（）兀。5.債券價(jià)值的計(jì)算，所需要的折現(xiàn)率是（）。A.票而利率B.國(guó)債利率C.市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率D.股利支付率6 .當(dāng)其他因素不變時(shí)，市場(chǎng)利率越高，債券的價(jià)值（A.越小B.越大C.不變D.無(wú)法確定7 .某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%,半年付息一次，發(fā)行

3、后在二級(jí)市場(chǎng)上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為10國(guó)并維持不變，以下說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（）。A.債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)刻的縮短而慢慢下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值8 .債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)刻的縮短而慢慢上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票而價(jià)值D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)公司以平價(jià)購(gòu)買(mǎi)剛發(fā)行的面值為1000元（5年期、每半年支付利息40元）的債券，該債券按年計(jì)算的有效到期收益率為（）o有一筆國(guó)債，3年期，溢價(jià)10%發(fā)行，票面利率為8%,若是單利計(jì)息，到期一次還本付息（復(fù)利，按年計(jì)息），其到期收

4、益率是（）o關(guān)于股票的以下說(shuō)法中錯(cuò)誤的選項(xiàng)是()oA.股票本身是沒(méi)有價(jià)值的，它之因此有價(jià)錢(qián)是因?yàn)樗芙o持有人帶來(lái)預(yù)期收益B.我國(guó)目前各公司發(fā)行的都是一般股股票C.股票的價(jià)錢(qián)等于股票的價(jià)值D.股票的價(jià)錢(qián)會(huì)隨著股票市場(chǎng)和公司經(jīng)營(yíng)狀況的轉(zhuǎn)變而起落1L在股票估價(jià)的模型中，假設(shè)以后股利不變，其支付進(jìn)程呈永續(xù)年金形式的是（）<>A.零增加股票價(jià)值模型B.固定增加股票價(jià)值模型C.非固定增加股票價(jià)值模型D.股票估價(jià)的基本模型12.某股票為固定增加股票，年增加率為5樂(lè)預(yù)期一年后的股利為每股1元，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為5$,平均風(fēng)險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率等于8缸而該股票的貝塔系數(shù)為2,那么，該股票每股價(jià)值為（

5、）元。某企業(yè)預(yù)備以8000元的價(jià)錢(qián)購(gòu)入甲公司股票，估量該股票3年中每一年可獲現(xiàn)金股利1000元，3年后出售可得10000元，必要報(bào)酬率為9機(jī)該股票的價(jià)值為（）元。某上巾公司今年度每股支付現(xiàn)金股利元。估量該公司以后3年的股利增加率別離為8K10柒12%,第3年以后將維持12$的增加率。假設(shè)投資者要求的報(bào)酬率為15就依照上述資料計(jì)算的該股票的價(jià)值為（）元。某公司持有甲公司一只股票，股票的價(jià)錢(qián)為每股15元，估量下一期的股利是每股元，該股利將以大約5%的速度持續(xù)增加，那么該股票的期望報(bào)酬率為（）o二、多項(xiàng)選擇題B. 一年一次D.每季度支付一次%1 .債券的付息方式可能有（）0A.半年一次C.到期日一次

6、總付2 .債券的估價(jià)模型除大體模型外，還包括（）,A.平息債券模型B.流通債券模型C.永久債券模型D.純貼現(xiàn)債券模型3 .債券價(jià)值的阻礙因素包括（）。A.而值B.票面利率C.折現(xiàn)率D.到期時(shí)間4 .以下有關(guān)債券付息頻率與其價(jià)值的說(shuō)法中，正確的有（工加速付息頻率,加速付息頻率,加速付息頻率,加速付息頻率,價(jià)值下降價(jià)值上升價(jià)值不變價(jià)值上升A.折價(jià)發(fā)行的債券,B.溢價(jià)發(fā)行的債券,C.平價(jià)發(fā)行的債券,D.折價(jià)發(fā)行的債券,5,債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票而利率均高于折現(xiàn)率，以下說(shuō)法中，正確的有（）oA.若是兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，距離到期日期限長(zhǎng)的債券價(jià)值

7、低B.若是兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，距離到期日期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C.若是兩債券的歸還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低D,若是兩債券的歸還期限和利息支付頻率相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價(jià)值高債券票面年利率為8%假設(shè)半年付息一次，平價(jià)發(fā)行，那么以下說(shuō)法正確的有（），債券的票面計(jì)息期利率為4%債券的年有效折現(xiàn)率為舟債券的折現(xiàn)率的計(jì)息期利率為8%債券的報(bào)價(jià)折現(xiàn)率為4%7 .以下關(guān)于債券到期收益率的說(shuō)法，正確的有（）。A.溢價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率8 .若是收益率高于投資人要求的報(bào)酬率，那么應(yīng)買(mǎi)進(jìn)該債券，不然就舍棄C.債券到期收益率能夠明白得為是債券投資的內(nèi)含報(bào)酬

8、率D.債券的到期收益率是以特定價(jià)錢(qián)購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所能取得的收益率8 .股票按股東所享有的權(quán)利可分為（）0A.一般股B.記名股票C.可贖回股票D.優(yōu)先股9 .以下各因素中，與股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向轉(zhuǎn)變的有（）,A.股利年增加率B.年股利C.投資要求的報(bào)酬率D.B系數(shù)10 .某企業(yè)長(zhǎng)期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利為1元，每股市價(jià)為15元，在維持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情形下，其估量銷(xiāo)售收入增加率為8舟,那么該股票的股利收益率和期望報(bào)酬率別離為（）o三、計(jì)算分析題1.某公司在2008年1月1日平價(jià)發(fā)行新債券，每張而值為1000元，票而利率為10樂(lè)5年到期，每一年1

9、2月31日付息。（計(jì)算進(jìn)程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后2位）要求：（1）持有至2021年1月1日的到期收益率是多少？（2）假定2012年1月1日的市場(chǎng)利率下降到5%,那么現(xiàn)在債券的價(jià)值是多少？（3）假定2012年1月1日的市價(jià)為800元，現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)該債券的到期收益率是多少？（4）假定2010年1月1日的市場(chǎng)利率為9%,債券市價(jià)為1200元，你是不是購(gòu)買(mǎi)該債券？2.某上市公司在2020年、2020年和2021年的2月5日每股派發(fā)覺(jué)金股利元、元和元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%,該股票的貝塔值為1,股票市場(chǎng)的平均收益率為要求：（1）假設(shè)某投資者打算在2020年2月6日購(gòu)入該股票進(jìn)行投資，并于2

10、021年2月6日以每股元的價(jià)錢(qián)將股票全數(shù)出售，計(jì)算當(dāng)股票價(jià)錢(qián)低于多少時(shí)投資者能夠購(gòu)買(mǎi)。（2）假設(shè)某投資者打算在2020年2月6日投資500萬(wàn)元購(gòu)入該股票100萬(wàn)股進(jìn)行投資，并于2021年2月6日以每股元的價(jià)錢(qián)將股票全數(shù)出售，計(jì)算該項(xiàng)投資的持有期收益率。公司欲投資購(gòu)買(mǎi)債券，目前有四家公司正在發(fā)行債券：（1） A公司債券，債券而值為1000元，5年期，票而利率為8%,每一年付息一次，到期還本，債券的發(fā)行價(jià)錢(qián)為1105元，假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率為6%,那么A公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)？（2） B公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%,單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券的

11、發(fā)行價(jià)錢(qián)為1105元，假設(shè)投資人要求的必要報(bào)酬率為6%（復(fù)利，按年計(jì)息）,那么B公司債券的價(jià)值與到期收益率（復(fù)利，按年計(jì)息）為多少？應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)？（3） C公司債券屬于純貼現(xiàn)債券，債券而值為1000元，5年期，發(fā)行價(jià)錢(qián)為600元，期內(nèi)不付息，到期還本，假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率為6%,那么C公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)？（4） D公司債券，債券面值為1000元，5年期，票而利率為8%,每半年付息一次，到期還本，債券的發(fā)行價(jià)錢(qián)為元，假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率為6%,那么D公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)？(5)假設(shè)ABC公司持有B公司債券2年后，將其以1200元的價(jià)錢(qián)出售，那么持有期

12、的投資收益率為多少(復(fù)利，按年計(jì)息)？參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】C【解析】此題要緊考核的是對(duì)債券相關(guān)概念的明白得，債券利息要依照債券面值和票而利率來(lái)計(jì)算。因此選項(xiàng)C不正確。2.2074年中華+東奧雙校實(shí)驗(yàn)班口擊行/羌L00:870606287全程視頻+錄音+講義課件八而ZU九/T【答案】A【解析】債券估價(jià)的大體模型是：PV二十上,+乂(1+i)(l+i)(l+i)n(l+i)n=IX(P/A,i,n)+MX(P/F,i,n)3.【答案】B【解析】PV=2000X5%X(P/A,8%,3)+2000X(P/F,8%,3)=100X+2000X=(元)。4.【答案】C【解析】債券的價(jià)

13、值二1000X(1+5X6%)X(P/F,5%,5)=1000X(1+5X6%)X=(元)5.【答案】C【解析】計(jì)算債券價(jià)值時(shí)折現(xiàn)率應(yīng)選市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率。6.【答案】A【解析】債券的價(jià)值是發(fā)行者依照合同規(guī)定從此刻至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值。債券價(jià)值pv二一+1：,+.+一+-一，式中：i是折現(xiàn)率，一樣采納a+i)1a+i)-Q+i)na+i)°那時(shí)的市場(chǎng)利率或投資必要報(bào)酬率。從公式能夠看出，折現(xiàn)率i與債券價(jià)值呈反向變更關(guān)系,即在其他因素不變時(shí)，那時(shí)的市場(chǎng)利率越高，債券價(jià)值越小。7.【答案】D【解析】關(guān)于流通債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的，其中折價(jià)

14、發(fā)行的債券其價(jià)值波動(dòng)上升，溢價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值波動(dòng)下降，平價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值的總趨勢(shì)是不變的，但在每一個(gè)付息日之間，越接近付息日，其價(jià)值越高。8.【答案】D【解析】由于平價(jià)發(fā)行的分期付息債券的票面計(jì)息期利率等于到期收益率的計(jì)息期利率，因此，到期收益率計(jì)息期利率=票面計(jì)息期利率=40/1000=4%,年有效到期收益率9.【答案】C【解析】由于是溢價(jià)購(gòu)買(mǎi)的，因此購(gòu)買(mǎi)價(jià)錢(qián)等于其而值X(1+10%)0計(jì)算到期收益率是求解含有貼現(xiàn)率的方程，即：現(xiàn)金流出的現(xiàn)值=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。假設(shè)而值為M,到期收益率為i,那么有：MX(1+10%)=MX(1+3X8%)X(P/F,i,3)(P/F,i,3)=/(1+3X

15、8%)=經(jīng)查表當(dāng)i=4%時(shí),(P/F,4%,3)=當(dāng)i=5%時(shí),(P/F,5%,3)=J兒么:i=4%+0.8890-0.88710.88900.863810.【答案】c【解析】股票的價(jià)值要緊由預(yù)期股利和那時(shí)的市場(chǎng)利率決定，而股票的價(jià)錢(qián)除受這些因素阻礙，還受整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和投資者心理等復(fù)雜因素的阻礙，因此股票的價(jià)錢(qián)不必然等于股票的價(jià)值。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。11.【答案】A【解析】零增加股票的價(jià)值模型確實(shí)是假設(shè)以后股利不變，其支付進(jìn)程是永續(xù)年金。12.【答案】B【解析】依照已知條件：(1)先計(jì)算投資的必要報(bào)酬率(資本資產(chǎn)定價(jià)模型)RS=5%+2X8%=21%(2)計(jì)算股票價(jià)值(固定增加股票價(jià)

16、值模型)P=D：/(R-g)=1/(21%-5%)=(元)13.【答案】C【解析】股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括兩部份：股利收入和出售時(shí)的售價(jià)。股票的價(jià)值是由一系列股利和以后出售股票時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所組成。股票價(jià)值二1000X(P/A,9%,3)+10000X(P/F,9%,3)=1000X+10000x=(元。14.【答案】C【解析】目前每股股利元，那么以后第1年的每股股利二x(1+8%)=(元，第2年的每股股利=X(1+10%)=(元)、第3年的每股股利=X(1+12%)=(元)，第3年以后股利固定增加,因此股票的價(jià)值二D,X(P/F,15%,1)+D二X(P/F,加舟,2)+D/(R-g)X(

17、P/F,15%,2)=X+X+(15%-12%)X=+=(元)。15.【答案】D【解析】股票的期望報(bào)酬率:15+5舟=$。二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】ABCD【解析】債券的利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，也能夠是每季度支付一次。2.【答案】ABCD【解析】債券除大體模型外，還包括平息債券、流通債券、永久債券和純貼現(xiàn)債券模型。3.【答案】ABCD【解析】阻礙債券價(jià)值的因素有面值、票面利率、付息頻率、折現(xiàn)率和到期時(shí)刻。4.【答案】ABC【解析】折價(jià)發(fā)行的債券，加速付息頻率，價(jià)值下降：溢價(jià)發(fā)行的債券，加速付息頻率，價(jià)值上升；平價(jià)發(fā)行的債券，加速付息頻率，價(jià)值不變。5.【答案】BD【解析

18、】關(guān)于平息債券（即分期付息債券），票而利率高于折現(xiàn)率，即溢價(jià)發(fā)行的情形下，若是債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率不變，那么隨著到期日的臨近（期限縮短），債券的價(jià)值慢慢向面值回歸（即降低），因此離到期日期限越長(zhǎng)的債券價(jià)值越高；在溢價(jià)發(fā)行的情形下,若是兩債券的歸還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值就大：若是債券的歸還期限和利息支付頻率不變，那么折現(xiàn)率與票面利率差額越大（即票面利率必然的時(shí)候，折現(xiàn)率降低），債券價(jià)值就越大。6.【答案】AB【解析】由于每半年付息一次，因此，票而年利率戰(zhàn)為債券的報(bào)價(jià)票面利率，其計(jì)息期利率為4%（即8*/2）。又由于平價(jià)發(fā)行，因此，債券的報(bào)價(jià)折現(xiàn)率二債券的報(bào)價(jià)票面利率;8

19、樂(lè)其計(jì)息期利率為集（即計(jì)息期利率為8$/2）。A債券的年有效折現(xiàn)率:（1+8%/2）=-l=%o7.【答案】BCD【解析】平價(jià)發(fā)行的債券其到期收益率等于票面利率，因此選項(xiàng)A不正確。若是收益率高于投資人要求的報(bào)酬率，那么應(yīng)買(mǎi)進(jìn)該債券，不然就舍棄：債券到期收益率能夠明白得為是債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率：債券到期收益率是以特定價(jià)錢(qián)購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所能取得的收益率。因此選項(xiàng)B、C、D是正確的。8.【答案】AD【解析】股票按股東所享有的權(quán)利可分為一般股和優(yōu)先股。9.【答案】AB【解析】P=D/（比一g）,由公式看出，股利增加率g和年股利D與股票價(jià)值呈同向轉(zhuǎn)變，而投資要求的報(bào)酬率R：與股票價(jià)值呈反向轉(zhuǎn)變，

20、而B(niǎo)與投資要求的報(bào)酬率呈同向轉(zhuǎn)變，因此P系數(shù)同股票價(jià)值亦成反向轉(zhuǎn)變。10.【答案】AB【解析】在維持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情形下，股利增加率等于銷(xiāo)售增加率(即現(xiàn)在的可持續(xù)增加率)。因此，股利增加率為8$。股利收益率=IX(1+8%)/15=%期望報(bào)酬率滿(mǎn)+8%=%,三、計(jì)算分析題1.【答案】(1)債券到期收益率是指購(gòu)進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。平價(jià)購(gòu)入，到期收益率與票面利率相同，即為10M(2)(3)nv 1001000/一、PV=+=(兀)1+5% 1 + 5%100 1000800=1 + ii=%(4)PV=100X(P/A,9樂(lè)3)+10

21、00X(P/F,9%,3)=100X+1000X二(元)因PV小于市價(jià)(1200元),故不應(yīng)購(gòu)買(mǎi)。2.【答案】(1)股票的必要報(bào)酬率=集+1義(10%-4%)=10%股票的價(jià)值二義(P/F,10%,1)+X(P/F,10%,2)+(+)X(P/F,10%,3)=X+X+6X=+=(元)因此，當(dāng)股票價(jià)錢(qián)低于元投資者能夠購(gòu)買(mǎi)。當(dāng) i=10%> NPV=X (P/F, 當(dāng) i=12%> NPV=X (P/F, E0$+° 一°937-0.0627-0.1937(2) NPV=X(P/F,i,1)+X(P/F,i,2)+(+)X(P/F,i,3)-510%,1)+X(P/F,10%,2)+(+)X(P/F,10%,3)-5=(元)12%,1)+X(P/F,12%,2)+(+)X(P/F,12%,3)-5=(元)X(12%-10%)=%.3.【答案】(1) A公司債券的價(jià)值=80X(P/A