財務(wù)分析之償債能力

1、財務(wù)分析，又稱財務(wù)報表分析，是通過收集、整理企業(yè)財務(wù)會計報告中的相關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補充信息，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況及現(xiàn)金流量情況進行綜合分析，從而為財務(wù)會計報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管理工作。財務(wù)分析的具體作用如下：（1） 分析企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況及現(xiàn)金流量情況；（2） 分析企業(yè)未來的報酬和風險；（3） 檢查企業(yè)預(yù)算的完成情況；（4） 考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績；（5） 幫助企業(yè)做出正確有效的決策；（6） 為建立健全合理的激勵機制提供幫助。三個方面的分析內(nèi)容互相聯(lián)系，互相補充，可以綜合的描述出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，滿足不同使用者對會計信息的需要。

2、具體而言，償債能力是企業(yè)財務(wù)目標實現(xiàn)的穩(wěn)健保證，而營運能力是企業(yè)財務(wù)目標實現(xiàn)的物質(zhì)基礎(chǔ)，盈利能力則是前兩者共同作用的結(jié)果，同時也對前兩者的增強其推動作用。本期小威重點來說償債能力。償債能力企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標志，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。1.短期償債能力，短期償債能力中的“債”是指“流動負債”，企業(yè)使用流動資產(chǎn)償還流動負債。對于短期償債能力的評估，主要使用以下指標：凈營運資本、流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率。凈營運資本凈營運資本，其計算公式如下：凈營運資本 = 流動資產(chǎn) 流動負債 【說明】：一般來說，凈營運資本越多，則償債越有保

3、障。因為各企業(yè)情況各不相同，故凈營運資本沒有固定的標準值。凈營運資本>0，說明凈營運資本出現(xiàn)溢余，企業(yè)不能償債的風險較小。凈營運資本<0，凈營運資本為負數(shù)，說明凈營運出現(xiàn)短缺，企業(yè)不能償債的風險很大。流動比率流動比率，是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。其計算公式如下：流動比率 = 流動資產(chǎn)/流動負債 【說明】：企業(yè)設(shè)置的標準值為2，一般情況下，流動比率主要受到營業(yè)周期、應(yīng)收賬款數(shù)額及存貨周轉(zhuǎn)速度的影響。然而，流動比率高的企業(yè)并不一定償還短期債務(wù)的能力強，因為流動資產(chǎn)中雖然現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強，但是存貨

4、、待攤費用等也屬于流動資產(chǎn)的項目則變現(xiàn)時間較長，特別是存貨可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，流動性較差。以下的速動比率則可避免上述的情況。速動比率速動比率，是速動資產(chǎn)對流動負債的比率。所謂速動資產(chǎn)，是指可以在較短時期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款及預(yù)付款項等。與之對應(yīng)，速動資產(chǎn)外的流動資產(chǎn)，包括存貨、待攤費用、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其他流動資產(chǎn)等，稱為非速動資產(chǎn)。其計算公式如下：速動比率 = 速動資產(chǎn)/流動負債【說明】：對于速動比率，企業(yè)設(shè)置的標準值為1；流動比率與速動比率都是用來表示資金流動性的，在衡量企業(yè)償還短期債務(wù)能力強弱時，應(yīng)該兩者結(jié)合起來看。一般標準如下：

5、流動比率< 1且速動比率 < 0.5，則資金流動性差。1.5< 流動比率 < 2且0.75 < 速動比率 < 1，則資金流動性一般。流動比率> 2且速動比率 > 1，則資金流動性好。另外，影響速動比率的準確性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，也就是說賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn)，影響變現(xiàn)能力的因素如下：可以動用的銀行貸款指標、準備變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽、減弱變現(xiàn)能力的因素、未作激活或有負債、 擔保責任引起的或有負債。現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率，也稱流動資產(chǎn)比率，或現(xiàn)金資產(chǎn)比率，是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價資產(chǎn)總量與流動負債的比率，能夠反映企業(yè)即時付現(xiàn)能力?，F(xiàn)金

6、比率一般認為20%以上為好?，F(xiàn)金比率 =（現(xiàn)金 + 有價證券）/ 流動負債 × 100% （注：現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障）2.長期償債能力比率，是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業(yè)借長期負債主要用于長期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率，是指公司年末的負債總額同資產(chǎn)總額的比率；表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力的指標，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。其計算公式如下：資產(chǎn)負債率 = 負債總額/資產(chǎn)總額 

7、15; 100%【說明】：對于債權(quán)人來說，資產(chǎn)負債率越低越好；當資產(chǎn)負債率大于100%，表明公司已經(jīng)資不抵債，對于債權(quán)人來說風險非常大。對于股東來說，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好。對于經(jīng)營者來說，則必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風險，在二者之間權(quán)利利害得失，作出正確決策。產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，是指負債與所有者權(quán)益的比率，產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長期償債能力越強。其計算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率 = 負債總額/所有者權(quán)益 【說明】：一般來說，產(chǎn)權(quán)比率高是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風險、低報

8、酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，可以將損失和風險轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟繁榮時期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔和財務(wù)風險。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)，又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當于股東權(quán)益的倍數(shù)，表示企業(yè)的負債程度。其計算公式如下：權(quán)益乘數(shù) = 資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益 【說明】：權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高，代表企業(yè)向外融資的財務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔較大的的風險。但是，若公司的營運狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權(quán)益報酬率，對公司的股票價值產(chǎn)生正面激勵效果。利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)（或者企業(yè)利息支付能力），是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比例。它是衡量企業(yè)支付負債利息能力的指標。其計算公式如下：利息保障倍數(shù) =（利潤總額 + 利息費用）/利息費用 =（凈利潤 + 利息費用 + 所得稅）/利息費用 【說明】：其中“利息費用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，包括財務(wù)費用中的利息費用，計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。利息保障指數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。要維持正常償還能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1