大市值管理業(yè)務(wù)介紹(新)

1、0Providing Diamond Quality ServiceAdding To Our Clients Value二一四二一四年十二月年十二月資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理公司1全流通時代市值管理應(yīng)運而生全流通時代市值管理應(yīng)運而生1專業(yè)化的解決方案提升股東價值專業(yè)化的解決方案提升股東價值2市值管理涉及的主要法律法規(guī)市值管理涉及的主要法律法規(guī)3市值管理風(fēng)險提示案例市值管理風(fēng)險提示案例4國泰君安的優(yōu)勢和經(jīng)驗國泰君安的優(yōu)勢和經(jīng)驗5目錄目錄市值管理服務(wù)與收費市值管理服務(wù)與收費621.1 1.1 內(nèi)因內(nèi)因+ +外因決定公司市值外因決定公司市值1.2 1.2 高波動是證券市場的常態(tài)和本質(zhì)高波動是證券市場的常

2、態(tài)和本質(zhì)1.3 1.3 生命周期的不同階段估值水平差異顯著生命周期的不同階段估值水平差異顯著1.4 1.4 市值動態(tài)管理應(yīng)運而生市值動態(tài)管理應(yīng)運而生1.5 1.5 我們能做什么我們能做什么- -全流通時代讓股票真正流通全流通時代讓股票真正流通第一章第一章 全流通時代市值管理應(yīng)運而生全流通時代市值管理應(yīng)運而生31.11.1內(nèi)因內(nèi)因+ +外因決定公司市值外因決定公司市值 券商的專業(yè)優(yōu)勢可以更好地幫助股東通過動態(tài)管理積極應(yīng)對內(nèi)外因的變化內(nèi)因:公司的基本面(公司的治理結(jié)構(gòu),持續(xù)贏利能力, 行業(yè)地位, 增長潛力等)雙管齊下雙管齊下提升股東價值提升股東價值外因:市場對股票內(nèi)在價值的發(fā)現(xiàn)和認(rèn)同-估值水平(宏

3、觀經(jīng)濟政策、 行業(yè)發(fā)展前景、公司的增長預(yù)期等)41.21.2高波動是證券市場的常態(tài)和本質(zhì)高波動是證券市場的常態(tài)和本質(zhì) 新興市場尤其如此新興市場尤其如此 統(tǒng)計表明統(tǒng)計表明80%80%以上的公司股價跟隨市場波動以上的公司股價跟隨市場波動5中國股市大幅震蕩的歷史中國股市大幅震蕩的歷史上證綜指月K線6A A股市場的高波性股市場的高波性 A股市場歷史估值水平波動劇烈，動態(tài)PE的波動區(qū)間從10多倍到50多倍，動態(tài)PB從1倍多到8倍多。7新興市場的高新興市場的高 恒生國企指數(shù)月K線8絕大部分股票都是絕大部分股票都是“隨波逐流隨波逐流” 當(dāng)指數(shù)下跌時，鮮有股票錄得正收益。9 初創(chuàng)期 成長期 成熟期 衰退期 1

4、.31.3生命周期的不同階段估值水平差異顯著生命周期的不同階段估值水平差異顯著10三十年河?xùn)|，三十年河西三十年河?xùn)|，三十年河西 食品飲料、紡織服裝等行業(yè)從低溢價甚者折價到目前的高溢價；金融服務(wù)從高溢價到目前的折價，行業(yè)估值背后影射的是對成長性預(yù)期的不同。11長期持有就能分享長期持有就能分享“時間的玫瑰時間的玫瑰”? ?寶鋼股份(600019.SH)月K線圖12市值動態(tài)管理應(yīng)運而生市值動態(tài)管理應(yīng)運而生不能帶來現(xiàn)金不能帶來現(xiàn)金流的資產(chǎn)只是流的資產(chǎn)只是紙面富貴紙面富貴股權(quán)資產(chǎn)需要股權(quán)資產(chǎn)需要盤活才能真正盤活才能真正實現(xiàn)保值增值實現(xiàn)保值增值 二級市場的二級市場的巨大波動風(fēng)險巨大波動風(fēng)險需要規(guī)避需要規(guī)避

5、13流通市值比例不斷提升流通市值比例不斷提升14大小非減持持續(xù)進行中大小非減持持續(xù)進行中大非減持?jǐn)?shù)量占解禁限售股比例(5%)小非減持?jǐn)?shù)量占解禁限售股比例(5%)合計減持占解禁限售股比例200610.86%26.49%21.83%200719.65%45.39%32.35%20085.02%51.18%12.21%20093.90%35.11%6.64%總計5.90%41.50%12.66%151.51.5讓股票真正流通起來讓股票真正流通起來他，她，它他們都流通了，流動了你流動了嗎？16產(chǎn)業(yè)資本在牛市中的市值管理方式產(chǎn)業(yè)資本在牛市中的市值管理方式增發(fā)配股增發(fā)配股減持股份減持股份公司分拆公司分拆資

6、產(chǎn)剝離資產(chǎn)剝離17產(chǎn)業(yè)資本在熊市中的市值管理方式產(chǎn)業(yè)資本在熊市中的市值管理方式 股份回購、增持股份回購、增持股權(quán)激勵股權(quán)激勵收購兼并收購兼并182.1 2.1 股權(quán)變現(xiàn)股權(quán)變現(xiàn)2.2 2.2 股權(quán)增持股權(quán)增持2.3 2.3 大宗股票買斷式回購大宗股票買斷式回購2.4 2.4 保值增值保值增值2.5 2.5 優(yōu)化資產(chǎn)配置優(yōu)化資產(chǎn)配置2.6 2.6 財務(wù)規(guī)劃財務(wù)規(guī)劃2.7 2.7 變現(xiàn)資產(chǎn)后的增值服務(wù)變現(xiàn)資產(chǎn)后的增值服務(wù)第二章第二章 專業(yè)化的解決方案提升股東價值專業(yè)化的解決方案提升股東價值19創(chuàng)新減創(chuàng)新減持方式持方式 可交換債券減持 可轉(zhuǎn)換債券減持 結(jié)構(gòu)化信托減持2.1 2.1 股權(quán)變現(xiàn)股權(quán)變現(xiàn)未

7、解禁未解禁的股權(quán)的股權(quán) 二級市場直接減持 借道ETF減持 大宗交易減持已解禁已解禁的股權(quán)的股權(quán)20價格價格時間時間數(shù)量數(shù)量在什么價格水平減持？在什么價格水平減持？ 在多長時間內(nèi)減持？在多長時間內(nèi)減持？減持多少數(shù)量？減持多少數(shù)量？需要綜合考慮需要綜合考慮股權(quán)變現(xiàn)三大關(guān)鍵要素股權(quán)變現(xiàn)三大關(guān)鍵要素21二級市場直接減持案例二級市場直接減持案例 上海某電子公司在2007年1月23日解除股份限售鎖定前持有上市股份共計1.1億股，占總股本的18.72%。根據(jù)客戶發(fā)展戰(zhàn)略安排，制訂分步減持計劃。 根據(jù)我們對證券市場的整體分析和上市公司的研究，結(jié)合客戶的財務(wù)需求，在2007年9月逐步減持了3000多萬股 (占公

8、司總股本的4.89%)，減持均價9元以上。減持價格高于客戶預(yù)期近30%，超預(yù)期收入近8000萬元。22借道借道ETFETF減持的優(yōu)勢減持的優(yōu)勢將減持股票轉(zhuǎn)化為減持ETF份額ETFETF減持減持實現(xiàn)合理避稅由于ETF套利的存在，借道減持誤差相對很小ETF交易免收印花稅，交易成本相對較低23 價格 數(shù)量尋求并安排一家或者多家大宗或協(xié)議交易的對象股東一次性以固定價格賣出可流通的股票目標(biāo)目標(biāo)解決方案解決方案績效衡量績效衡量242.2 2.2 單向增持單向增持:2008:2008年大股東集體增持年大股東集體增持產(chǎn)業(yè)資本作為股市風(fēng)向標(biāo)和新的主導(dǎo)型力量的形象開始浮現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本作為股市風(fēng)向標(biāo)和新的主導(dǎo)型力量的形

9、象開始浮現(xiàn) 25 股權(quán)持有者股權(quán)持有者證券市場證券市場 證券公司證券公司n豐富融資渠道，尤其可以解決大小非融資的問題豐富融資渠道，尤其可以解決大小非融資的問題n交易便捷高效，可以降低融資成本交易便捷高效，可以降低融資成本n提高了存量股權(quán)資產(chǎn)的利用效率提高了存量股權(quán)資產(chǎn)的利用效率n降低被動減持帶來的短期沖擊，提高市場定價效率降低被動減持帶來的短期沖擊，提高市場定價效率n場外產(chǎn)品場內(nèi)化，便于監(jiān)管，增加了產(chǎn)品的透明度場外產(chǎn)品場內(nèi)化，便于監(jiān)管，增加了產(chǎn)品的透明度n有利于提高市場穩(wěn)定性，尤其在弱市環(huán)境下更容易發(fā)揮積極作用有利于提高市場穩(wěn)定性，尤其在弱市環(huán)境下更容易發(fā)揮積極作用n發(fā)揮金融中介功能，為市場提

10、供創(chuàng)新金融工具，提高客戶服務(wù)能力和水平發(fā)揮金融中介功能，為市場提供創(chuàng)新金融工具，提高客戶服務(wù)能力和水平n分散經(jīng)營風(fēng)險，提高自由資金的使用效率分散經(jīng)營風(fēng)險，提高自由資金的使用效率2.32.3大宗股票買斷式回購意義大宗股票買斷式回購意義26大宗股票買斷式回購操作模式大宗股票買斷式回購操作模式初始交易客戶標(biāo)的股票初始交易金額證券公司客戶標(biāo)的股票+孳息購回交易金額證券公司購回交易期間管理 對標(biāo)的股票進行盯市，履約風(fēng)險控制272.4 2.4 保值增值保值增值 波段操作綜合管理 A/H股互換 股票銀行：讓股票像存銀行一樣獲得穩(wěn)定增值收益28波段操作綜合管理波段操作綜合管理 管理目標(biāo)：管理目標(biāo)：某公司持有茅

11、臺約萬股（占總股本在5%以下），希望每年年末得到部分現(xiàn)金。投資方向由管理人自主決策，并實現(xiàn)合法減稅。高位減持高位減持低位增持低位增持分紅避稅分紅避稅持續(xù)跟蹤上市公司股價，高位減持公司股票，為客戶避免了高位下跌帶來的市值損失，平抑了股價波動，兌現(xiàn)投資收益。當(dāng)公司股價趨于合理估值買入?yún)^(qū)間時，為客戶低位增持股票，分享公司長期增長的收益。長期管理長期管理為客戶高位減持后的資金進行開放式基金的申購、贖回操作及封閉式基金的買賣，管理期間實現(xiàn)分紅抵稅金額超過2億元。為客戶長期股權(quán)綜合管理提供決策依據(jù)及建議，實現(xiàn)客戶資產(chǎn)保值增值，接受客戶長期委托資產(chǎn)管理期限長達12 年。29A/HA/H互換互換跨市場套利跨市

12、場套利 目標(biāo)：對同時存在A股和H股的股權(quán)，在股權(quán)比例不變的前提下，通過跨市場操作，進行增減持管理，達到盤活資產(chǎn)的目； 模式：目標(biāo)股票同時在大陸和香港上市，A股與H股股價差異較大，可借助QDII等方式減持高價股票、增持低價股票。30A/HA/H溢價溢價n 雖然目前恒生A-H溢價指數(shù)為98.63，但由于大市值銀行、金融等A股相對H股有一定的折價，如剔除大金融板塊帶H股的A股，截至11月17日收盤，53家兩地上市的的上市公司A股對H股的加權(quán)平均溢價水平為41.16%31截至截至20102010年年1111月月1717日日6464支兩地上市公司的支兩地上市公司的A/HA/H溢價表溢價表32股票銀行可以

13、存入股票，也可以存入資金存入股票存入股票存入資金存入資金當(dāng)股票價格上漲時，當(dāng)股票價格上漲時，高位變現(xiàn)股票獲得更高的收益；當(dāng)股股票價格下時，當(dāng)股股票價格下時，獲得更多的股票。股票價格上漲時，股票價格上漲時，得到較高的投資收益；股票價格下跌時，股票價格下跌時，則低價增持公司股份。股票銀行股票銀行 適用對象適用對象：希望在股價下跌時增持，在股價上漲時獲得穩(wěn)定收益的上市公司股東。33股票市價股票市價購買股票銀行購買股票銀行不購買股票銀行不購買股票銀行91080009000011132000110000131560001300001518000015000017180000170000191800001

14、9000021180000210000A公司持有某股票1000萬股，假設(shè)該股現(xiàn)價15元，現(xiàn)購買一份高息票據(jù)（即在股票銀行里存入1000萬股），則其一年后到期損益如下圖：12001200萬股萬股1.81.8億現(xiàn)金億現(xiàn)金（單位：萬元）34解決方案解決方案n結(jié)合公司基本面、估值水平、政策環(huán)境等因素，在適當(dāng)價格水平上進行增減持操作，使資產(chǎn)組合表現(xiàn)達到預(yù)期目標(biāo)。 關(guān)鍵因素關(guān)鍵因素n專業(yè)的研究決策支持 對相關(guān)行業(yè)及公司深入研究，把握投資價值，并根據(jù)經(jīng)濟、政策和市場變化進行及時的修正。n豐富的市場經(jīng)驗 通過專業(yè)的交易員團隊，準(zhǔn)確的把握證券買賣的市場時機。 2.5 2.5 資產(chǎn)優(yōu)化配置資產(chǎn)優(yōu)化配置多樣化股權(quán)綜

15、合管理多樣化股權(quán)綜合管理跨行業(yè)、跨品種增減持跨行業(yè)、跨品種增減持35戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略投資n通過大量增持上市公司股票實現(xiàn)對上市公司控制權(quán)，進而實現(xiàn)對上市公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)、資源的投資，以完成自身的發(fā)展戰(zhàn)略。n投資者持有上市公司股票達到總股本的30%，希望繼續(xù)增持股票觸發(fā)要約收購。n根據(jù)大股東的戰(zhàn)略發(fā)展需求，引進合適的戰(zhàn)略合作者通過股權(quán)互換，與戰(zhàn)略合作者互相參股，強強聯(lián)手。n大股東可以利用所持股權(quán)置換資產(chǎn)注入上市公司，對上市公司進行部分或整體資產(chǎn)重組，為上市公司尋求新的發(fā)展方向，提升上市公司質(zhì)量。戰(zhàn)略增持戰(zhàn)略增持要約收購要約收購股權(quán)互換股權(quán)互換資產(chǎn)置換資產(chǎn)置換國泰君安擁有廣泛的客戶資源和綜合性的專業(yè)化服務(wù)能

16、力，我們將根據(jù)客戶需求為其提供投資顧問服務(wù)，幫助鎖定相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并協(xié)助客戶通過有利的交易方式完成交易。36借助研究優(yōu)勢和經(jīng)驗優(yōu)勢，通過合法合規(guī)并行之有效的方案，為巨額投資收益適度避稅。通過合理合法的方式適度平滑利潤。2.6 2.6 稅務(wù)及盈余管理稅務(wù)及盈余管理372.7 2.7 變現(xiàn)資產(chǎn)后的增值服務(wù)變現(xiàn)資產(chǎn)后的增值服務(wù) 形式多樣的服務(wù)模式形式多樣的服務(wù)模式 完整的產(chǎn)品線完整的產(chǎn)品線38 對沖交易套利對沖交易套利/ /高折價套利高折價套利/ /事件套利事件套利 相當(dāng)于債券投資相當(dāng)于債券投資資金安全性要求高；同時要求較高的絕對收益資金安全性要求高；同時要求較高的絕對收益 產(chǎn)品特征產(chǎn)品特征具體條款

17、具體條款章飚博士親自管理投資；現(xiàn)有規(guī)模章飚博士親自管理投資；現(xiàn)有規(guī)模1010億；自行開發(fā)投資套利億；自行開發(fā)投資套利系統(tǒng)；團隊獲系統(tǒng)；團隊獲 “ “最佳套利營業(yè)務(wù)券商獎最佳套利營業(yè)務(wù)券商獎”0505年超年超80%80%；0606年超年超110%110%；0707年在年在27%-110%27%-110%間間,08,08年年6%-12%,096%-12%,09年年9%9%適用客戶收益風(fēng)險投資原理歷史業(yè)績其他特點現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理- -套利通套利通39現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理- -君得利君得利成立以來年化收益成立以來年化收益4.18%4.18%40現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理- -君得惠君得惠v 君得惠首發(fā)募集規(guī)模達35

18、億,為同期債券類基金規(guī)模最大;v 年化收益超過7%，業(yè)績始終名列同類債券基金第一名。41FOF-FOF-君得益君得益55005500點發(fā)行至今遠(yuǎn)超大盤！點發(fā)行至今遠(yuǎn)超大盤！42明星價值股票基金歷史業(yè)績明星價值股票基金歷史業(yè)績43第三章第三章 市值管理涉及的主要法律法規(guī)市值管理涉及的主要法律法規(guī)44市值管理需要專業(yè)團隊市值管理需要專業(yè)團隊因此，市值管理需要專業(yè)的管理人，操作中必須完全符合所有法律法規(guī)要求，并建立嚴(yán)格的風(fēng)控體系。據(jù)統(tǒng)計市值管理涉及國務(wù)院、國資委、證監(jiān)會、上交所、深交所等9個部門及各地國資委頒布的逾200條相關(guān)的法律法規(guī)。市值管理是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中最為復(fù)雜的業(yè)務(wù)，其重要原因是由于市值管

19、理涉及的法規(guī)條款眾多，經(jīng)常發(fā)生股東在股權(quán)管理過程中，由于觸犯某些法規(guī)而被相關(guān)部門通報批評甚至處罰。45第四章第四章 市值管理市值管理風(fēng)險提示案例風(fēng)險提示案例46違規(guī)超額減持帶來的法律風(fēng)險違規(guī)超額減持帶來的法律風(fēng)險 1. 宏達股份宏達股份2. 開開實業(yè)開開實業(yè)3. 力元新材力元新材2008年4月29日，宏達股份第二大股東平原實業(yè)和第六大股東益多園房產(chǎn)通過競價交易系統(tǒng)分別減持696.23萬股和751.36萬股，減持?jǐn)?shù)量占宏達股份總股本比例分別達到1.35%和1.46%。違反了證監(jiān)會發(fā)布的上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見的“1%”的相關(guān)規(guī)定，成為大小非解禁違規(guī)第一案。上交所根據(jù)相關(guān)規(guī)則，對這兩名

20、“大小非進行限制交易處罰，4月30日起一個月內(nèi)限制這兩個賬戶在宏達股份上的賣出交易。47違規(guī)超額減持帶來的法律風(fēng)險違規(guī)超額減持帶來的法律風(fēng)險 1. 宏達股份宏達股份2. 開開實業(yè)開開實業(yè)3. 力元新材力元新材08年4月21日至5月7日，上交所查實，中國石油化工股份有限公司上海石油零售分公司通過競價交易系統(tǒng)累計賣出開開實業(yè)解除限售存量股份達377.6928萬股，減持?jǐn)?shù)量占開開實業(yè)總股本的1.55。上交所發(fā)布處理決定：對中國石化上海石油零售分公司的違規(guī)減持行為進行公開譴責(zé)，對其股東賬戶實施限制交易三個月，并記入誠信檔案。48違規(guī)超額減持帶來的法律風(fēng)險違規(guī)超額減持帶來的法律風(fēng)險 1. 宏達股份宏達股

21、份2. 開開實業(yè)開開實業(yè)3. 力元新材力元新材力元新材“大小非”股東江陰市新理念投資有限公司在2008年4月30日至5月21日期間，累計賣出力元新材解除限售存量股份達1811775股，占該公司總股本的1.14%。違反了一個月內(nèi)在競價系統(tǒng)減持不得超過1%的相關(guān)規(guī)定。上證所發(fā)布處理決定：對其違規(guī)減持行為進行公開譴責(zé)，并對其股東賬戶實施限制交易三個月，并記入誠信檔案。該違規(guī)股東后于盤中通過上交所競價系統(tǒng)將違規(guī)超減的股份購回。49操作失誤帶來的法律風(fēng)險操作失誤帶來的法律風(fēng)險 “烏龍指烏龍指”n2009年2月23日，興發(fā)集團將“賣出”8萬股誤操作成“買入”8萬股，違反了證券法四十七條規(guī)定，最終將誤操作產(chǎn)

22、生的差額6400元作為盈利所得收益上繳公司。n2007年12月3日，南玻A股東在減持公司股票過程中現(xiàn)”烏龍指“，但是該交易未產(chǎn)生收益。n2008年9月25日，廣電運通股東錯把”賣出“操作成”買入“，損失人民幣2.37萬元，事后向廣大投資者道歉。n2007年10月-2008年3月，渝開發(fā)控股股東兩次爆出”烏龍指“事件，違反了證券法第四十七條規(guī)定。興發(fā)集團興發(fā)集團南玻南玻A廣電運通廣電運通渝開發(fā)渝開發(fā)n 證券法第四十七條規(guī)定“上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事

23、會應(yīng)當(dāng)收到其所得收益”。n大量的誤操作（俗稱“烏龍指”）因違反上述第四十七條規(guī)定而導(dǎo)致股東蒙受不必要的經(jīng)濟損失。50近期違規(guī)減持案例近期違規(guī)減持案例 路翔股份路翔股份太陽紙業(yè)太陽紙業(yè) 南風(fēng)股份南風(fēng)股份據(jù)路翔股份公告披露，公司董事鄭國華于據(jù)路翔股份公告披露，公司董事鄭國華于1010月月2020日違規(guī)減持其所持有的公日違規(guī)減持其所持有的公司股票司股票29296464萬股，占公司總股本總額的萬股，占公司總股本總額的0 024%24%，交易金額約，交易金額約105710578282萬萬元。元。 由于公司于由于公司于20102010年年1010月月2727日披露三季報，鄭國華的減持行為違反了日披露三季報

24、，鄭國華的減持行為違反了“上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在定期報告公告前上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在定期報告公告前3030日內(nèi)不得買賣日內(nèi)不得買賣本公司股票本公司股票”的相關(guān)規(guī)定，因此路翔股份決定對其給予通報批評，并處罰的相關(guān)規(guī)定，因此路翔股份決定對其給予通報批評，并處罰金金110110萬元。萬元。 太陽紙業(yè)控股股東兗州市金太陽投資有限公司在太陽紙業(yè)控股股東兗州市金太陽投資有限公司在9 9月月7 7日出現(xiàn)了違規(guī)短線交日出現(xiàn)了違規(guī)短線交易，當(dāng)天金太陽先以易，當(dāng)天金太陽先以11.80411.804元賣出元賣出4040萬股太陽紙業(yè)，隨后又以萬股太陽紙業(yè)，隨后又以11.7411.74元買回元買

25、回4040萬，扣除印花稅、傭金后雖只賺了萬，扣除印花稅、傭金后雖只賺了3735.783735.78元的價差，卻違反了元的價差，卻違反了“上市公上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)將其持有的該公司的股票在買入后六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收到其所得收益買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收到其所得收益”。 南風(fēng)股份董事鄧健偉于年南風(fēng)股份董事鄧健偉于年1111月月2323日累計

26、賣出日累計賣出23.6723.67萬股南風(fēng)，均價萬股南風(fēng)，均價59.1959.19元元/ /股，最高價股，最高價59.4859.48元元/ /股；而股；而1111月月3 3日，由于操作失誤，鄧健偉又以均價日，由于操作失誤，鄧健偉又以均價59.3059.30元元/ /股買入股買入4 4萬股。違反了萬股。違反了“上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)買入，由此所得收益歸該公司所六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六

27、個月內(nèi)買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收到其所得收益有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收到其所得收益”。 51第五章第五章 國泰君安的優(yōu)勢和經(jīng)驗國泰君安的優(yōu)勢和經(jīng)驗5.1 5.1 國泰君安市值管理三大模式國泰君安市值管理三大模式5.2 5.2 專業(yè)的資產(chǎn)管理團隊專業(yè)的資產(chǎn)管理團隊521有限型主動管理模式：波段操作獲取差價，期末持股數(shù)與期初維持不變。2完全型主動管理模式：變現(xiàn)或減持、對變現(xiàn)資產(chǎn)進行更加合理和科學(xué)的投資配置。35.1 5.1 國泰君安市值管理三大模式國泰君安市值管理三大模式戰(zhàn)略型主動管理模式：對可流通股權(quán)進行管理，同時為客戶尋找符合其產(chǎn)業(yè)布局和規(guī)劃的股權(quán)形式操作。535.2 5.2 專業(yè)的資產(chǎn)管理團隊專業(yè)的資產(chǎn)管理團隊 豐富的資產(chǎn)豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗管理經(jīng)驗專業(yè)化的專業(yè)化的團隊優(yōu)勢團隊優(yōu)勢 創(chuàng)新優(yōu)勢創(chuàng)新優(yōu)勢n國內(nèi)首批批準(zhǔn)成立的資產(chǎn)管理公司；最早具有從事受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格國內(nèi)首批批準(zhǔn)成立的資產(chǎn)管理公司；最早具有從事受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的全國性綜合類券商資管部門之一。的全國性綜合類券商資管部門之一。n國泰君安自國泰君安自19931993年起開展客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是國