市場化融資體系助力中小企業(yè)突圍融資困境

1、解決中小企業(yè)融資難的問題，最重要的是建立完善的、多層次的中小企業(yè)融資體系郭佳關(guān)于我國貨幣是否超發(fā)的討論，成為近幾年來業(yè)界和民間都在熱議的一個話題。而“貨幣超發(fā)”和與其同步的信貸高速增長為何和中小企業(yè)編輯ppt融資難的現(xiàn)象并存則是一個熱門的矛盾點(diǎn)?！柏泿懦l(fā)”和信貸高速增長與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式高度關(guān)聯(lián)從我國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)看，我國經(jīng)濟(jì)貨幣化率很快，其絕對值也很高。美國M2/GDP比率從0.4上升到0.8經(jīng)歷了約4編輯ppt6年的時間，英國的貨幣化比率由0.5上升到0.8約經(jīng)歷了75年時間，而我國同一指標(biāo)從1978年的0.24上升到2011年的1.80僅用了33年。M2/GDP的比率高于其他對比國家是有自

2、身經(jīng)濟(jì)文化發(fā)展編輯ppt相關(guān)的因素存在，研究貨幣是否超發(fā)，就要關(guān)注M2高企背后的原因以及大量M2的流向。關(guān)注M2的增長，可以將M2分解成兩個因素，一個是基礎(chǔ)貨幣M0，一個是貨幣乘數(shù)?；A(chǔ)貨幣M0增加的兩大內(nèi)在動因，一是外匯編輯ppt占款擴(kuò)大倒逼基礎(chǔ)貨幣激增；二是彌補(bǔ)財政赤字。而貨幣乘數(shù)方面則主要體現(xiàn)在我國一貫以來的高儲蓄率。儲蓄在銀行體系中又會生成新的貸款，使得M2不斷增大。毋庸置疑的是，我國的M2/GDP比率高企是確有的現(xiàn)象編輯ppt，并且有其暫時不可改變的歷史和經(jīng)濟(jì)原因，但無論是與其他國家的對比還是對我國這種現(xiàn)象的分析都不足以證明這樣的貨幣供應(yīng)量就是過度的。首先，將我國的M2和美國相比的意

3、義并不大，我國M2的統(tǒng)計范圍較廣。另外編輯ppt，我國的M2還包含所有金額的定期存款。其次，中國是一個以間接融資為主的國家，金融機(jī)構(gòu)信貸資金近十年來保持了穩(wěn)定的增長，這說明我國企業(yè)發(fā)展需要的融資仍然以銀行貸款為主導(dǎo)，貸款的增加必然會帶來M2的增加編輯ppt，再加上我國的儲蓄率支撐著中國獨(dú)特的高投資、高進(jìn)出口規(guī)模的經(jīng)濟(jì)增長模式，顯然M2的擴(kuò)張有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和考量。綜上，“貨幣超發(fā)”和信貸高速增長是可以觀測到的事實(shí)，但其背后的原因和中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式高編輯ppt度關(guān)聯(lián)。信貸結(jié)構(gòu)性失衡是中小企業(yè)融資難的主要原因在M2和信貸總量都急劇增長的同時，融資難依然是制約中小企業(yè)發(fā)展的最大難題之一。眾所周知，

4、融資模式分為內(nèi)源融資和外源融資，對于內(nèi)源融資來說，獲取這種原始編輯ppt性、自主性、低成本的融資方式需要企業(yè)具有良好的盈利鏈條，而對于外源融資來說，嚴(yán)格的監(jiān)管和較高的上市或者發(fā)行債券的條件很難滿足多數(shù)中小企業(yè)的融資要求。因此，中小企業(yè)的外部融資主要依靠銀行貸款。在信貸高編輯ppt速增長的態(tài)勢下，中小企業(yè)獲得銀行融資依然不易。從2009年M2進(jìn)入高速增長通道以來，中小企業(yè)貸款存量的增速按照季度同比與企業(yè)貸款總量增速、大型企業(yè)貸款增速逐漸趨同，其貸款的占比依然很低，維持在30%編輯ppt左右。這充分說明了中小企業(yè)融資難的問題沒有得到改善，而央行也運(yùn)用了一些貨幣政策工具來鼓勵中小企業(yè)貸款，包括201

5、4年的定向降準(zhǔn)等措施，可是，其收效卻未能達(dá)到業(yè)界預(yù)期。而信貸的結(jié)構(gòu)性失衡則是中小企業(yè)融編輯ppt資難的最主要原因。大型企業(yè)和國有企業(yè)盈利穩(wěn)定，信用狀況良好，是銀行的優(yōu)質(zhì)客戶，銀行更愿意將貸款政策向它們傾斜，因此對于大型企業(yè)和國有企業(yè)來說，融資并不難。不過，中小型企業(yè)和民營企業(yè)經(jīng)常會遇到融資難的編輯ppt問題，這不是因?yàn)榭傮w貨幣條件不夠?qū)捤?，而是因?yàn)樗鼈儎佑玫男刨J市場通常還有能獲得更廉價信貸的參與者，或存在軟預(yù)算約束，因此對高信貸成本不敏感的參與者，或可以用土地/房產(chǎn)作為抵押進(jìn)入影子銀行融資市場的參編輯ppt與者。在這種情況下，交易成本高、融資規(guī)模小的中小企業(yè)先天性受到金融體系的排斥，貸款大多投

6、向了大型國有企業(yè)。因此，盡管前述的“貨幣超發(fā)”和信貸高速增長的確存在，但中小企業(yè)依然難以得到滿足其生產(chǎn)經(jīng)營要求編輯ppt的融資。中小企融資難須建立完善的多層次中小企業(yè)融資體系筆者認(rèn)為，解決中小企業(yè)融資難的問題，最重要的是建立完善的、多層次的中小企業(yè)融資體系，主要是企業(yè)外部融資體制，即市場化的融資體制。首先是商業(yè)銀行的編輯ppt政策調(diào)整，例如央行對中小企業(yè)的信貸規(guī)模應(yīng)定向?qū)捤?，鼓勵其加大對中小企業(yè)的信貸投入，其規(guī)模不計算在監(jiān)控總規(guī)?；虼尜J比之內(nèi)；或是差別對待，例如2014年的兩次定向降準(zhǔn)，對發(fā)放“三農(nóng)”、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)編輯ppt調(diào)整需要、能夠滿足市場需求的實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款達(dá)到一定比例的銀行業(yè)金融

7、機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低準(zhǔn)備金率，或者提高對中小企業(yè)貸款風(fēng)險的容忍度。其次是對股權(quán)融資和債券融資方面，建立多層次的資本市場體系，特別是場外交易市場編輯ppt的建立，使得一些不具有IPO資格，甚至是不具有發(fā)行中小企業(yè)私募債資格的企業(yè)能夠有一個平臺去進(jìn)行股權(quán)或債權(quán)的融資。第三則是加快發(fā)展諸如小額貸款公司、典當(dāng)行等小型金融機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)的信貸融資來源提供有編輯ppt力補(bǔ)充。近年來小額貸款公司的數(shù)量不斷增加，盡管受到經(jīng)濟(jì)周期的壓力其經(jīng)營狀況受到的影響會遠(yuǎn)大于商業(yè)銀行，使得這個融資來源并不穩(wěn)定，但隨著小貸公司逐漸納入監(jiān)管范圍，經(jīng)營水平和防范風(fēng)險的能力逐漸規(guī)范，也能編輯ppt夠促進(jìn)多層次信貸市場的形成和發(fā)展。(作者單位為新聞出版總署信息中心)責(zé)任編輯：wj編輯ppt兼職兼職網(wǎng)兼職網(wǎng)招聘網(wǎng)上兼職賺錢日結(jié)網(wǎng)絡(luò)兼職正規(guī)網(wǎng)站兼職網(wǎng)招聘正規(guī)網(wǎng)上兼職兼職網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)兼職正規(guī)網(wǎng)站正規(guī)網(wǎng)上兼職正規(guī)的網(wǎng)絡(luò)兼職網(wǎng)站兼