一級(jí)建造師建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)精講班講義

1、1Z101010 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算與應(yīng)用 【本章考情分析】本章每年必考、題量（比重）較大，大致2-3分的題量；通常是1-2個(gè)單選題，有時(shí)還考1個(gè)多選題。其中，在2011年的考試中，本部分出現(xiàn)了2個(gè)單選題、1個(gè)多選題。【前言】本章的主要內(nèi)容包括：利息的計(jì)算；資金等值計(jì)算及應(yīng)用；名義利率和有效利率的計(jì)算。本章的重點(diǎn)（難點(diǎn)）主要在于：復(fù)利計(jì)息；現(xiàn)金流量圖的繪制；資金等值計(jì)算的基本公式；有效利率的計(jì)算?！鞠到y(tǒng)講解】1Z101011 利息的計(jì)算一、資金時(shí)間價(jià)值的概念 含義：資金流通（隨著時(shí)間的推移）增值（利潤(rùn)；利息） 四個(gè)影響因素：使用時(shí)間；數(shù)量；投入與回收的特點(diǎn)；周轉(zhuǎn)速度。二、利息與利率的

2、概念1.利息（資金的機(jī)會(huì)成本） 債務(wù)人支付給債權(quán)人超過(guò)原借貸金額的部分就是利息，即I=F-P。 利息是貸款發(fā)生的利潤(rùn)的再分配；常被看成是資金的一種機(jī)會(huì)成本。2.利率在單位時(shí)間內(nèi)，所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分?jǐn)?shù)表示。即：（1Z101011-2） 利率的高低，通常由以下5個(gè)因素決定（P2-3）：社會(huì)平均利潤(rùn)率；借貸資本的供求情況；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；通貨膨脹；借出資本的期限長(zhǎng)短。 利息和利率在工程經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的4個(gè)作用（P3）：動(dòng)員和籌集資金；促進(jìn)投資者節(jié)約使用資金；宏觀經(jīng)濟(jì)管理；金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。三、利息的計(jì)算1.單利計(jì)息僅用期初（最初）本金來(lái)計(jì)算利息，而不計(jì)入先前計(jì)息周期中所累積增加的利息，即通

3、常所說(shuō)的“利不生利”的計(jì)算方法。It=P×i單（1Z101011-3）【例1Z101011-2】假如以單利方式借入1000元，年利率8%，四年末償還，則各年利息和本利和，如表1Z101011-1所示。單利計(jì)算分析表 單位：元表1Z101011-1使用期年初款額年末利息年末本利和年末償還123410001080116012401000×8%=80808080108011601240132000013202.復(fù)利計(jì)息（利上加利）在計(jì)算某一計(jì)息周期的利息時(shí)，其先前周期上所累積的利息作為計(jì)算以后利息的基數(shù)，即“利生利”、“利滾利”的計(jì)算方式。It=i×Ft-1 （1Z10

4、1011-6）【例1Z101011-3】數(shù)據(jù)同例1Z101011-2，按復(fù)利計(jì)算，則各年利息和本利和如表1Z101011-2所示。復(fù)利計(jì)算分析表 單位：元表1Z101011-2注：考試中，如題目（題干）沒(méi)有特殊說(shuō)明，一般按復(fù)利計(jì)算。1Z101012 資金等值計(jì)算及應(yīng)用 等效值：時(shí)期或金額不同，但價(jià)值等效的資金-資金的等值換算。一、現(xiàn)金流量圖的繪制1.現(xiàn)金流量的概念：技術(shù)方案-系統(tǒng)；CI與CO； CI-CO。2.現(xiàn)金流量圖的繪制（圖1Z101012-1） 時(shí)間（某時(shí)間單位或計(jì)算周期的期末）、箭線的方向、長(zhǎng)短和時(shí)點(diǎn)（作用點(diǎn)），共4個(gè)作圖方法和規(guī)則。3.現(xiàn)金流量圖的三個(gè)基本要素：現(xiàn)金流量的大??；方向

5、；作用點(diǎn)（現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)-期末）。二、資金時(shí)間價(jià)值（終值和現(xiàn)值）的計(jì)算（一）一次支付現(xiàn)金流量一次支付現(xiàn)金流量圖：圖1Z101012-2圖中 i計(jì)息期的（復(fù)）利率； n計(jì)息的期數(shù)； P現(xiàn)值（即現(xiàn)在的資金價(jià)值或本金），資金發(fā)生在（或折算為）某一特定的時(shí)間序列起點(diǎn)時(shí)的價(jià)值； F終值（即n期末的資金價(jià)值或本利和），資金發(fā)生在（或折算為）某一特定時(shí)間序列終點(diǎn)價(jià)值。（二）等額支付系列的現(xiàn)金流量等額年金或年金（A）：發(fā)生在各個(gè)計(jì)算期末（不包括零期）的（連續(xù)）相等的資金序列的價(jià)值。（三）基本計(jì)算公式1.一次支付的終值公式（已知P，求F） 一次支付的終值公式推算表：表1Z101012-1。 一次支付背景下，

6、已知計(jì)息周期利率i，則n個(gè)計(jì)息周期（年）末的終值（本利和）F的計(jì)算公式為：F=P（1+i）n（1Z101012-1）其中，（1+i）n為一次支付的終值系數(shù)，記為 （F/P，i，n）或者（FP，i，n）。它可以發(fā)揮描述（做什么）的“功能”，并在有關(guān)數(shù)據(jù)已知的情況下，給出相應(yīng)的數(shù)值（做到什么程度；其它系數(shù)，同此）?！纠}】1Z101012-1形象記憶：（存款）一次存款，到期后的本利合計(jì)有多少？2.一次支付的現(xiàn)值公式（已知F，求P）由式（1Z101012-1）的逆運(yùn)算，即可得出現(xiàn)值P的計(jì)算式為：（1Z101012-3）其中，（1+i）-n為一次支付的現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/F，i，n）【例題】1Z101

7、012-2形象記憶：已知到期后的本利的合計(jì)數(shù)，求最初的本金。而且，折現(xiàn)或稱(chēng)貼現(xiàn)，更加常用。一元的現(xiàn)值與終值（終值與現(xiàn)值）的關(guān)系：折現(xiàn)率；資金分布情況。3.等額資金的終值公式（已知A、i、n，求F）（1Z101012-10）其中，為年金終值系數(shù)，記為（F/A，i，n）【例1Z101012-3】某投資人若10年內(nèi)每年末存10000元，年利率8%，問(wèn)10年末本利和為多少？解：由式（1Z101012-10）得： 形象記憶：（存款、養(yǎng)老保險(xiǎn)）已知年輕時(shí)每年等額存入一筆錢(qián)，則到一定年齡后，可以一次性地取出多少錢(qián)？4.等額資金的現(xiàn)值公式（已知A、i、n，求P）（1Z101012-12）其中，為年金現(xiàn)值系數(shù)，

8、記為（P/A，i，n）【例1Z101012-4】某投資項(xiàng)目，計(jì)算期5年，每年年末等額收回100萬(wàn)元，問(wèn)在利率為10%時(shí)，開(kāi)始須一次投資多少？解：由式（1Z101012-12）得 形象記憶：在以后若干年內(nèi)，每年等額收入一筆資金，現(xiàn)在應(yīng)一次性地投入多少？5.等額資金償債基金公式（已知F、i、n，求A）其中，為償債資金系數(shù)，記為（A/F，i，n）6.等額資金回收公式（已知P、i、n，求A）其中，為資金回收系數(shù)，記為（A/P，i，n）基本公式匯總系數(shù)名稱(chēng)符號(hào)表示標(biāo)準(zhǔn)表達(dá)式公 式形象記憶一次支付復(fù)本利和系數(shù)一次存錢(qián)，到期本利取出一次支付現(xiàn)值系數(shù)已知到期本利合計(jì)數(shù)，求最初本金。等額支付終值系數(shù)等額零存整取

9、等額支付現(xiàn)值系數(shù)若干年每年可領(lǐng)取年金若干，求當(dāng)初一次存入多少錢(qián)等額支付償還基金系數(shù)已知最后要取出一筆錢(qián)，每年應(yīng)等額存入多少錢(qián)等額支付資本回收系數(shù)住房按揭貸款，已知貸款額，求月供或年供三、等值計(jì)算的應(yīng)用（一）等值計(jì)算公式的注意事項(xiàng)（P10）1.計(jì)息期數(shù)為時(shí)點(diǎn)或時(shí)標(biāo)，本期末即等于下期初。0點(diǎn)就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余類(lèi)推。2.P通常是在第一計(jì)息期開(kāi)始時(shí)（0期）發(fā)生，也可在相對(duì)的“起點(diǎn)”（左側(cè)）。3.F通常發(fā)生在計(jì)算期的期末（n期末），也可在相對(duì)的“終點(diǎn)”（右側(cè)）。4.各期的等額支付A，均發(fā)生在各期（1，n）期末。5.當(dāng)問(wèn)題包括P與A時(shí)，系列中的第一個(gè)A與P隔一期。即P發(fā)生在

10、系列A的前一期。6.當(dāng)問(wèn)題包括A與F時(shí)，系列的最后一個(gè)A是與F同時(shí)發(fā)生（n期的期末）。不能把A定在每期期初，因?yàn)楣降慕⑴c它是不相符的。（二）等值計(jì)算的實(shí)際應(yīng)用1.等值基本公式的相互關(guān)系（P10：圖1Z101012-4）圖1Z101012-4等值基本公式的相互關(guān)系示意圖2.常見(jiàn)題型分析在三個(gè)值之間進(jìn)行直接的換算（初級(jí)直接套用公式）不符合公式的假定條件，需進(jìn)行一定的變換（中級(jí)套用多個(gè)公式換算）綜合運(yùn)用，需要對(duì)題目有一個(gè)非常透徹的理解（高級(jí)-通常適合于實(shí)務(wù)分析）解題時(shí)，宜畫(huà)出現(xiàn)金流量圖，須確定其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，明確屬于哪兩個(gè)值之間的換算，題中的條件與公式換算的假定條件是否一致。3.解題方法第一步，審題

11、。復(fù)雜題，必須畫(huà)出現(xiàn)金流量圖，以幫助理解。第二步，確定換算關(guān)系。審題后確定其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，明確屬于哪兩個(gè)值之間的換算，熟練掌握基本換算，寫(xiě)出關(guān)系式，如P（P/，i，n）。第三步，審查條件。題中的條件與公式換算的假定條件是否一致，如不一致，則需調(diào)整換算關(guān)系式。第四步，計(jì)算。將已知數(shù)據(jù)代入關(guān)系式中計(jì)算?！纠?Z101012-5】P10-11注意：不同時(shí)點(diǎn)的資金，只有換算為等值或等額的資金后，才能進(jìn)行比較。【例1Z101012-6】P111Z101013 名義利率與有效利率的計(jì)算【例】某人向您借款100 000元，借期2年，每個(gè)季度結(jié)息一次，利率為1%。問(wèn)到期的利息應(yīng)為多少元？答疑編號(hào)505398101

12、401正確答案解：第一種算法（按年度利率計(jì)算）：100000×（1+1%×4×2）=108000元，利息為8000元；第二種算法（按季度利率計(jì)算）：100000×（1+1%）4×2=108285.67元，利息為8285.67元。 一、名義利率的計(jì)算 名義利率的概念：周期利率i乘以一年內(nèi)計(jì)息周期數(shù)m所得的年利率 （年）名義利率（r）的計(jì)算公式 （1Z101013-1）二、有效利率的計(jì)算1.計(jì)息周期有效利率的計(jì)算i=r/m （1Z101013-2）2.年有效利率（實(shí)際利率）的計(jì)算 年有效利率的計(jì)算公式：（1Z101013-3）【例1Z101013-

13、1】設(shè)年名義利率r=10%，則年、半年、季、月、日的年有效利率如表1Z101013所示。 理論上的幾種可能：m=1；m<1（只有數(shù)學(xué)意義，沒(méi)有經(jīng)濟(jì)意義）；m>1。注意：計(jì)算時(shí)，須采用（年）有效利率。年名義利率（r）計(jì)息期年計(jì)息次數(shù)（m）計(jì)息期利息（i=r/m）年有效利率（ieff）10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.46%日3650.0274%10.51%三、計(jì)息周期小于或等于資金收付周期的等值計(jì)算1.按資金收付周期的實(shí)際利率計(jì)算2.按計(jì)息周期利率計(jì)算P13：四個(gè)具體公式舉例【例1Z101013-2】現(xiàn)在存款1000元，年利率

14、10%，半年復(fù)利一次。問(wèn)5年末存款金額為多少？【例1Z101013-3】每半年內(nèi)存款1000元，年利率8%，每季復(fù)利一次。問(wèn)5年末存款金額為多少？圖1Z101013-3 現(xiàn)金流量圖由于本例計(jì)息周期小于收付周期，不能直接采用計(jì)息期利率計(jì)算，故只能采用收付周期的實(shí)際利率來(lái)計(jì)算。計(jì)息期（季度）利率 i=r/m=8%/4=2%則F=1000（F/A,2%,4×5）=收付周期（半年期）的實(shí)際利率 ieff半=（1+2%）2-1=4.04%則 F=1000（F/A,4.04%,2×5）=1000×12.028=12028元注意：對(duì)于等額系列資金，只有計(jì)息周期與資金收付周期一致

15、時(shí)，才能按計(jì)息周期利率計(jì)算。否則，可以按資金收付周期（例題中的半年）的實(shí)際利率計(jì)算，這樣有利于強(qiáng)化理解實(shí)際利率（有效利率）；但是，按照計(jì)息周期（例題中的季度）的利率計(jì)算，更加穩(wěn)妥。【練習(xí)題·單選題1】某建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)期為3年，建設(shè)期第一年貸款400萬(wàn)元，第二年貸款500萬(wàn)元，第三年貸款300萬(wàn)元，貸款均為年初發(fā)放，年利率為12%，采用復(fù)利法計(jì)算建設(shè)期的貸款利息，則第三年末貸款的本利和為（）萬(wàn)元。A.1525.17 B.1375.17答疑編號(hào)505398101402正確答案A 答案解析FP1（F/P，12%，3）P2（F/P，12%，2）P3（F/P，12%，1）= 400×

16、1.4049500×1.2544300×1.121525.17 【練習(xí)題·單選題2】某家庭向銀行申請(qǐng)了一筆等額還本付息的個(gè)人住房貸款，其月供為2850元，月利率為6.25，則該貸款的實(shí)際年利率為（）。B.7.56C.7.71 D.7.76答疑編號(hào)505398101403正確答案D答案解析該貸款的年實(shí)際利率=（1+6.25）12-1=7.76%。 【本章小結(jié)】本章的資金時(shí)間價(jià)值概念、復(fù)利計(jì)息以及資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算（6個(gè)）、有效利率的計(jì)算公式（1個(gè)）等，理論性較強(qiáng)、技術(shù)含量較高，又是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。應(yīng)試人員應(yīng)當(dāng)認(rèn)真聽(tīng)課，理解、記憶，獨(dú)立、正確做題。1Z101020技

17、術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 【本章考情分析】本章每年必考、題量（比重）很大，大致4-6分的題量；通常是3個(gè)或稍多的單選題，1-2個(gè)多選題。其中，在2011年的考試中，本部分出現(xiàn)了5個(gè)單選題、1個(gè)多選題?！厩把浴勘菊碌闹饕獌?nèi)容包括：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容；經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)；投資收益率；投資回收期；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；基準(zhǔn)收益率的確定；償債能力分析。本章的重點(diǎn)（難點(diǎn)）主要在于：技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容；幾個(gè)重要評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算及判斷標(biāo)準(zhǔn)或應(yīng)用?！鞠到y(tǒng)講解】 值得注意的是，新教材以更為廣泛的技術(shù)方案，代替了原來(lái)的建設(shè)項(xiàng)目，并作為評(píng)價(jià)對(duì)象。其中，廣義的技術(shù)方案，可以包括：工程建設(shè)的技術(shù)措施

18、或方案；企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等。1Z101021 （技術(shù)方案）經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容評(píng)價(jià)的思路：技術(shù)方案財(cái)務(wù)可行性、經(jīng)濟(jì)合理性（論證）科學(xué)決策。一、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容1.技術(shù)方案的盈利能力計(jì)算期內(nèi)的盈利能力、盈利水平指標(biāo)2.技術(shù)方案的償債能力財(cái)務(wù)主體評(píng)價(jià)指標(biāo)3.技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力（資金平衡能力）思路：財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入、流出計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金。要求：足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)；整個(gè)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，累計(jì)盈余資金不能出現(xiàn)負(fù)值。注意：經(jīng)營(yíng)性方案與非經(jīng)營(yíng)性方案評(píng)價(jià)內(nèi)容的差異：前者，分析三個(gè)能力；后者，主要分析財(cái)務(wù)生存能力。二、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的方法（一）基本方法確定性評(píng)價(jià)和不

19、確定性評(píng)價(jià)（二）按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)分類(lèi)定量分析和定性分析（三）按評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素分類(lèi)靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主（四）按評(píng)價(jià)方法是否考慮融資分類(lèi)1.融資前分析不考慮融資方案，分析投資總體獲利能力；以動(dòng)態(tài)分析為主。2.融資后分析思路：在擬定的融資條件下，分析三個(gè)能力，以便融資決策。動(dòng)態(tài)分析：包括項(xiàng)目資本金、投資各方的現(xiàn)金流量分析，共兩個(gè)層次。靜態(tài)分析（五）按技術(shù)方案評(píng)價(jià)的時(shí)間分類(lèi)包括：事前（實(shí)施前）評(píng)價(jià)；事中評(píng)價(jià)（實(shí)施過(guò)程中的跟蹤評(píng)價(jià)）；事后評(píng)價(jià)（實(shí)施完成后的后評(píng)價(jià)）。三、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的程序 四個(gè)步驟（P17）：熟悉情況；收集資料（價(jià)格、投資等）；編制報(bào)表；經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)（融資前

20、-盈利能力；融資后-資本金的盈利能力、償債能力）。四、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的方案（一）獨(dú)立型方案互不干擾、互不相關(guān)絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)（單一方案的做或不做）（二）互斥型方案（排他型方案）可以相互替代絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)（可行-最優(yōu)）五、技術(shù)方案的計(jì)算期1.建設(shè)期 從資金正式投入到建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間。（參考合理工期或建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃）2.運(yùn)營(yíng)期投產(chǎn)期：技術(shù)方案投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的過(guò)渡期。達(dá)產(chǎn)期：生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平以后的時(shí)間。3.對(duì)于計(jì)算期的幾點(diǎn)認(rèn)識(shí) 不宜太長(zhǎng)（預(yù)測(cè)的精度；折現(xiàn)數(shù)據(jù)的失真） 通常以“年”為單位 不同方案的計(jì)算期應(yīng)當(dāng)相同（否則，比較年值）1Z1010

21、22 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系 圖1Z101022（P19）經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系評(píng)價(jià)方法與指標(biāo)靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析各有利弊所涉及的三個(gè)（2個(gè)）能力與指標(biāo)體系的對(duì)應(yīng)關(guān)系1Z101023 投資收益率分析一、概念1.基本概念技術(shù)方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后，正常生產(chǎn)年份或年平均（變化幅度較大）的年凈收益與技術(shù)方案投資額的比率；單位投資的年或年平均凈收益。2.基本公式R=×100% （1Z101023-1）式中 R投資收益率； A技術(shù)方案的年或年平均凈收益額； I技術(shù)方案投資。二、判別準(zhǔn)則大于或等于基準(zhǔn)投資收益率，則可以接受；否則，方案不可行。三、應(yīng)用式（一）總投資收益率（ROI）ROI=&

22、#215;100% （1Z101023-2）式中 EBIT技術(shù)方案正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；TI技術(shù)方案總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金）。（二）資本金凈利潤(rùn)率（ROE）ROE=×100% （1Z101023-3）式中 NP技術(shù)方案正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)利潤(rùn)總額所得稅；EC技術(shù)方案的資本金?！纠?Z101023】已知某技術(shù)方案的資金投入和利潤(rùn)，如表1Z101023所示。計(jì)算該技術(shù)方案的總投資收益率和資本金凈利潤(rùn)率。 序號(hào)1234567101建設(shè)投資1.1自有資金部分12003401.2貸款本金20001.3貸款利息（

23、年利率6%，投產(chǎn)后前4年等本償還，利息照付）60123.692.761.82流動(dòng)資金2.1自有資金部分3002.2貸款1004002.3貸款利息（年利率為4%）4202020203所得稅前利潤(rùn)-505505906206504所得稅后利潤(rùn)（所得稅率為25%）-50425442.5465487.5【解】（1）計(jì)算總投資收益率（ROI）總投資TI=建設(shè)投資+建設(shè)期貸款利息+全部流動(dòng)資金=（1200+340+2000）+60+（300+100+400）=4400（萬(wàn)元）年平均息稅前利潤(rùn)EBIT=（123.6+92.7+61.8+30.9+4+20×7）+（-50+550+590+620+65

24、0×4）÷8=（453+4310）÷8=595.4（萬(wàn)元）總投資收益率（ROI）ROL=×100%=×100%=13.53%（2）計(jì)算資本金凈利潤(rùn)率（ROE）資本金EC=1200+340+300=1840（萬(wàn)元）年平均凈利潤(rùn)NP=（-50+425+442.5+465+487.5×4）÷8 =3232.5÷8=404.06（萬(wàn)元）資本金凈利潤(rùn)率（ROE）404.06/1840×100%=21.96% 若總投資收益率或資本金凈利潤(rùn)率高于同期銀行貸款利率，則適度舉債在經(jīng)濟(jì)上有利；反之，不利。四、優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)便，

25、直觀；適合于各種投資規(guī)模。缺點(diǎn)：忽略了資金的時(shí)間價(jià)值；正常年份的選取主觀色彩濃厚；適合于方案評(píng)價(jià)的初期，以及工期簡(jiǎn)單、計(jì)算期較短的情況。1Z101024 投資回收期分析一、概念 也稱(chēng)返本期，是反映技術(shù)方案投資回收能力的重要指標(biāo)（通常只計(jì)算靜態(tài)投資回收期）。 技術(shù)靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資所需要的時(shí)間（年）。 技術(shù)靜態(tài)投資回收期宜從技術(shù)方案的建設(shè)開(kāi)始年算起；若從投產(chǎn)開(kāi)始年算起，應(yīng)予以特別注明。 從建設(shè)開(kāi)始年算起，投資回收期（Pt）的計(jì)算公式如下：（1Z101024-1）二、應(yīng)用式1.各年的凈收益相同 計(jì)算公式：1Z101024-2【例1Z1010

26、24-1】某技術(shù)方案估計(jì)總投資2800萬(wàn)元，建設(shè)方案實(shí)施后各年凈收益為320萬(wàn)元，則其靜態(tài)投資回收期為多少年。 技術(shù)方案的年凈收益不等于年利潤(rùn)額投資回收期不等于投資利潤(rùn)率的倒數(shù)2.各年的凈收益不同 計(jì)算公式：1Z101024-3（由線性?xún)?nèi)插法推導(dǎo)所得）注意其中的T以及“累計(jì)”、首次為正或零?！纠?Z101024-2】某技術(shù)方案，其現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表1Z101024所示，計(jì)算其靜態(tài)投資回收期。三、判別準(zhǔn)則 若投資回收期（Pt）基準(zhǔn)投資回收期（Pc），則方案可行；否則，不可行。四、優(yōu)劣 優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)便，易懂；反映了資本的周轉(zhuǎn)速度；適合于更新迅速、資金短缺等情況。 缺點(diǎn)：沒(méi)能反映資金回收之后的情況；只

27、能作為輔助指標(biāo)。1Z101025 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析一、概念1.定義 用預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic，將整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)（起點(diǎn)）的現(xiàn)值之和。2.計(jì)算公式（1Z101025） 式中的凈現(xiàn)金流量，可能為所得稅稅前，也可能為稅后?！纠?Z101025】已知某技術(shù)方案有如下現(xiàn)金流量（表1Z101025），設(shè)ic=8%，試計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）?！窘夥?】P24【解法2】FNPV=-4200（P/F，8%，1）-4700（P/F，8%，2）+2000（P/F，8%，3）+2500（P/ A，8%，4）（P/ F，8%，3）=242.76（萬(wàn)元）二、判別

28、準(zhǔn)則 三種可能：FNPV0，獲得超額收益；FNPV=0，剛好滿(mǎn)足要求；FNPV0，不可行。三、優(yōu)劣 優(yōu)點(diǎn)：全面；明確；直觀。 缺點(diǎn)：基準(zhǔn)收益率取值困難；不同技術(shù)方案需要相同的計(jì)算期；難以反映單位投資的使用效率；對(duì)運(yùn)營(yíng)期各年的經(jīng)營(yíng)成果，反映不足；不能反映投資回收的速度。1Z101026 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析一、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的有關(guān)概念1.常規(guī)的現(xiàn)金流量 其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)：式1Z101026-1；圖1Z1010262.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）的實(shí)質(zhì) 技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零（FNPV=0）時(shí)的折現(xiàn)率3.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的理論數(shù)學(xué)表達(dá)式（1Z101026-2）4

29、.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的求算（試算法）二、判別準(zhǔn)則 若FIRR基準(zhǔn)收益率（ic），則技術(shù)方案可行；否則，不可行?！纠扛鶕?jù)表1Z101025所列的現(xiàn)金流量，設(shè)ic=8%，試計(jì)算其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），并判斷方案是否可行。 某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量 單位：萬(wàn)元 表1Z101025年 份1234567凈現(xiàn)金流量-4200-470020002500250025002500答疑編號(hào)505398102501正確答案第一步，根據(jù)式（1Z101025），可以得到與不同折現(xiàn)率相對(duì)應(yīng)的FNPV：FNPV（i1=8%）=242.76萬(wàn)元FNPV（i2=10%）=-4200（P/F，10%，1）-4700（P/F，1

30、0%，2）+2000（P/F，10%，3）+2500（P/F，10%，4）+2500（P/F，10%，5）+2500（P/F，10%，6）+2500（P/F，10%，7）=-4200×0.9094-4700×0.8264+2000×0.7513+2500×0.6830+2500×0.6209+2500×0.5645+2500×0.5132=-245.7萬(wàn)元第二步，根據(jù)試算法（線性?xún)?nèi)插法公式），可以得到FIRR：FIRR=8%+（）=8.99%第三步，由于FIRR=8.99%ic=8%，所以該方案在經(jīng)濟(jì)上可行。三、優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)：可

31、以反映投資全過(guò)程的收益；無(wú)需選擇折現(xiàn)率，不受外部因素影響。缺點(diǎn)：計(jì)算麻煩；非常規(guī)方案會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)部收益率，難以判斷。四、FNPV 與FIRR的比較 對(duì)于常規(guī)、獨(dú)立方案，兩者的結(jié)論一致。 各有利弊：前者簡(jiǎn)便；后者不受外部因素影響。1Z101027 基準(zhǔn)收益率的確定一、基準(zhǔn)收益率的概念也稱(chēng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。它是方案比選的主要依據(jù)。二、基準(zhǔn)收益率的測(cè)定1.政府投資項(xiàng)目2.行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率3.境外投資的技術(shù)方案4.投資者自行測(cè)定的基準(zhǔn)收益率資金成本。為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括資金的籌資費(fèi)和使用費(fèi)。機(jī)會(huì)成本。投資者將有限

32、的資金用于擬實(shí)施技術(shù)方案，而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最大收益。例如，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的利潤(rùn)，信貸活動(dòng)中的利率ici1單位資金成本，單位投資機(jī)會(huì)成本 （1Z101027-1）投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)越大，則風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率（i2）越高。通貨膨脹。通貨膨脹率越大（i3）、物價(jià)指數(shù)變化率（i3）越大，則基準(zhǔn)收益率越大。因此，基準(zhǔn)收益率可按下式計(jì)算：ic=（1+i1）（ 1+i2）（ 1+i3）-1i1+i2+i3（1Z101027-2）1Z101028 償債能力分析分析對(duì)象是作為財(cái)務(wù)（融資）主體的企業(yè)的償債能力，并非“技術(shù)方案”。但是，方案的盈利、償債能力對(duì)于評(píng)價(jià)結(jié)果具有重要影響。一、償債資金來(lái)源1.利潤(rùn) 扣除盈余公

33、積金、公益金后的未分配利潤(rùn)；股份制企業(yè)，還應(yīng)扣除分配給投資者的利潤(rùn)。2.固定資產(chǎn)折舊 投產(chǎn)初期、提取的折舊（資金）閑置，可以還貸（縮短還貸期限）；逐步減少比例；最后，以未分配利潤(rùn)歸還貸款后的余額“墊回”折舊。3.無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷(xiāo)費(fèi)（沉淀）4.其它資金來(lái)源（減免的營(yíng)業(yè)稅）二、還款的方式及還款的順序1.國(guó)外借款在規(guī)定的期限內(nèi)，按規(guī)定的數(shù)量還清。2.國(guó)內(nèi)借款先貸先還、后貸后還，利息高的先還、利息低 的后還。三、償債能力分析（一）借款償還期（Pd）1.概念 根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及技術(shù)方案的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的收益（利潤(rùn)、折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)及其他收益）來(lái)償還技術(shù)方案投資借款本金和利息所需要的時(shí)

34、間。它是反映技術(shù)方案借款償債能力的重要指標(biāo)。借款償還期的計(jì)算式（理論數(shù)學(xué)表達(dá)式）如下：Id= （1Z101028-1）式中 Pd借款償還期（從借款開(kāi)始年計(jì)算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注明）；Id投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和；B第t年可用于還款的利潤(rùn)；D第t年可用于還款的折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)；R0第t年可用于還款的其他收益；Br第t年企業(yè)留利。2.計(jì)算Pd=（借款償還開(kāi)始出現(xiàn)盈余年份-1）+（1Z101028-2）3.判別準(zhǔn)則 應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足貸款機(jī)構(gòu)要求的期限對(duì)于預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案，可以只分析利息備付率和償債備付率（不分析借款償還期）。（二）利息備付率（ICR）1.概念也稱(chēng)已

35、獲利息倍數(shù)，指技術(shù)方案在借款償還期限內(nèi)，各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息（PI）的比值。2.計(jì)算其表達(dá)式為（通常按年計(jì)算）：ICR=（1Z101028-3）3.判別準(zhǔn)則大于1；不宜低于2.（三）償債備付率（DSCR）1.概念技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。2.計(jì)算 其表達(dá)式為（通常按年計(jì)算）：DSCR=（1Z101028-4）式中：可用于還本付息的資金（息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)EBITDA-企業(yè)所得稅TAX），有別于“息稅前利潤(rùn)”，值得關(guān)注。3.判別準(zhǔn)則大于1；不宜低于1.3?！揪毩?xí)題·

36、單選題1】某技術(shù)方案當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為15%時(shí)，求得的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為186萬(wàn)元；當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為18%時(shí)，求得的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為-125萬(wàn)元，則其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率應(yīng)是（）。A.16.79% B.17.28%C.18.64% D.19.79% 答疑編號(hào)505398102601正確答案A答案解析第一種解法：根據(jù)試算法的公式：r=r1+（r2-r1）×則有，F(xiàn)IRR=15%+（18%-15%）×186/（186+125）=16.79% 第二種解法：排除法與猜測(cè)法相結(jié)合。它一定小于18%，C、D首先被排除；經(jīng)觀察，B又過(guò)分接近于18%。故此。參見(jiàn)教材P25。 【練習(xí)題·單選題2】張某以

37、40萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)了一處商業(yè)店鋪用于出租經(jīng)營(yíng)，其購(gòu)買(mǎi)投資的部分資金來(lái)自銀行提供的期限為10年的抵押貸款。如店鋪在第4年的租金收入為5萬(wàn)元，各項(xiàng)成本費(fèi)用為3.4萬(wàn)元，其中支付銀行利息1.5萬(wàn)元。則該項(xiàng)投資在第4年的利息備付率是（）。A.1.07答疑編號(hào)505398102602正確答案C答案解析利息備付率=2.066息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息當(dāng)前應(yīng)付利息費(fèi)用=當(dāng)前全部利息參見(jiàn)教材P30。 【練習(xí)題·多選題1】下列關(guān)于靜態(tài)投資回收期的描述中，正確的有（）。A.靜態(tài)投資回收期是投資利潤(rùn)率的倒數(shù)B.靜態(tài)投資回收期可以從技術(shù)方案投產(chǎn)開(kāi)始年算起C.動(dòng)態(tài)投資回收期和靜態(tài)投資回收期都是反映投資回收能力的指標(biāo)

38、D.靜態(tài)投資回收期只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)E.靜態(tài)投資回收期應(yīng)以基準(zhǔn)收益率或貸款利率作為折現(xiàn)率答疑編號(hào)505398102603正確答案BCD答案解析技術(shù)方案的年凈收益不等于年利潤(rùn)額，故而A不正確；靜態(tài)投資回收期不考慮折現(xiàn)，因此E不正確。參見(jiàn)教材P22。 【本章小結(jié)】本章旨在以若干評(píng)價(jià)指標(biāo)，反映技術(shù)方案的三個(gè)能力。有關(guān)內(nèi)容理論性強(qiáng)、技術(shù)含量高，并以資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算為基礎(chǔ)。靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算及判別準(zhǔn)則經(jīng)濟(jì)含義計(jì)算方法判別標(biāo)準(zhǔn)總投資收益率（ROI）項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后，正常生產(chǎn)年份的年或年平均稅息前利潤(rùn)與項(xiàng)目總投資的比率×100%行業(yè)平均收益率資本金凈利潤(rùn)率（ROE）項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能

39、力后，正常生產(chǎn)年份的年或平均凈利潤(rùn)與項(xiàng)目資本金的比率×100%行業(yè)平均凈利潤(rùn)率靜態(tài)投資回收期（Pt）從項(xiàng)目建設(shè)期初起，用各年的凈收入收回全部投資所需要的期限基準(zhǔn)投資回收期（Pc）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算與判別標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)含義計(jì)算方法判別標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）按照行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率，將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和0財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率FIRR=i1+基準(zhǔn)收益率（ic）償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算及判別準(zhǔn)則經(jīng)濟(jì)含義計(jì)算方法判別標(biāo)準(zhǔn)借款償還期（Pd）在條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于

40、還款的資金償還借款本金和建設(shè)期利息所需的時(shí)間Id=滿(mǎn)足貸款機(jī)構(gòu)的期限要求利息備付率（ICR）項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)付利息的比值ICR=1；2償債備付率（DSCR）項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金與當(dāng)期應(yīng)付還本付息金額的比值DSCR=1；1.3應(yīng)試人員應(yīng)當(dāng)認(rèn)真聽(tīng)課，反復(fù)讀書(shū)，理解、記憶。而且，也許只有獨(dú)立地就主要評(píng)價(jià)指標(biāo)做題，才能真正達(dá)到把握精髓的目的。1Z101030技術(shù)方案不確定性分析 【本章考情分析】本章每年?？?、題量（比重）不大，大致1-2分的題量；通常是1個(gè)單選題，偶爾出1個(gè)多選題。其中，在2011年的考試中，本部分出現(xiàn)了2個(gè)單選

41、題?！厩把浴勘菊碌闹饕獌?nèi)容包括：不確定性分析；盈虧平衡分析；敏感性分析。本章的重點(diǎn)在于：產(chǎn)量或生產(chǎn)能力利用率的盈虧平衡點(diǎn)的求算與分析，敏感因素的取定；難點(diǎn)在于臨界點(diǎn)的計(jì)算?！鞠到y(tǒng)講解】1Z101031 不確定性分析 基本思路：決策經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)既定的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)或估計(jì)以及相應(yīng)的不確定性；數(shù)據(jù)變化評(píng)價(jià)指標(biāo)的數(shù)值與結(jié)果技術(shù)方案的承受能力與風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的含義：前者，不利事件發(fā)生的可能性（概率）可知；后者，也許只知道可能的結(jié)果。1.不確定性分析的概念 研究和分析當(dāng)影響技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的各項(xiàng)主要因素發(fā)生變化時(shí)，其經(jīng)濟(jì)效果會(huì)發(fā)生什么樣的變化，以便為正確的投資決策服務(wù)的一項(xiàng)工作。2.產(chǎn)生不確定性因素的原因

42、主要有六個(gè)原因：所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)計(jì)偏差；預(yù)測(cè)方法的局限，預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確；未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化；技術(shù)進(jìn)步；無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響；其他外部影響因素。3.不確定性分析的內(nèi)容 計(jì)算參數(shù)（因素）的不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)效果（評(píng)價(jià)指標(biāo)）的影響程度。4.不確定性分析的方法（1）盈虧平衡分析基于產(chǎn)銷(xiāo)量的盈虧平衡點(diǎn)線性盈虧平衡分析（2）敏感性分析基于主要不確定因素變化計(jì)算敏感因素（程度）和臨界點(diǎn)找出敏感因素。1Z101032 盈虧平衡分析 一、總成本與固定成本、變動(dòng)成本（一）固定成本在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷(xiāo)售量影響的成本。（二）可變成本在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)，隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷(xiāo)量的增減而成正

43、比例變化的各項(xiàng)成本。（三）半可變（或半固定）成本指介于固定成本和可變成本之間，隨產(chǎn)量增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，但不成正比例變化的成本。例如，與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)用，工模具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)等。長(zhǎng)期借款利息以及流動(dòng)資金借款和短期借款利息，應(yīng)視為固定成本。 總成本=固定成本+變動(dòng)成本 （1Z101032-1）二、銷(xiāo)售收入與營(yíng)業(yè)稅及附加 銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售數(shù)量之間呈線性關(guān)系。 銷(xiāo)售的營(yíng)業(yè)稅及附加，與銷(xiāo)售收入合并考慮（1Z101032-2）。三、量本利模型 1.模型 四個(gè)前提條件：生產(chǎn)量等于銷(xiāo)售量；銷(xiāo)量變化，但銷(xiāo)售單價(jià)不變，即銷(xiāo)售收入是銷(xiāo)量的線性函數(shù)；產(chǎn)量變化，但單位可變成本不變，即總生產(chǎn)成本是產(chǎn)量的線性函數(shù)；只生

44、產(chǎn)單一產(chǎn)品（若生產(chǎn)多種產(chǎn)品，可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算，且不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)保持一致）。B= p× Q Cu× Q Tu × Q CF（1Z101032-4）符號(hào)的含義：B為利潤(rùn)；Q為年生產(chǎn)能力；p為單位產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格；CF為年固定成本；Cu為單件產(chǎn)品變動(dòng)成本；Tu為單件產(chǎn)品稅金。2.“量-本-利”圖 圖1Z101032 基本的“量-本-利”圖其中，銷(xiāo)售收入線與總成本線的交點(diǎn)是盈虧平衡點(diǎn)，也叫保本點(diǎn)。四、盈虧平衡點(diǎn)（BEP）根據(jù)“量-本-利”圖，則有（CuTu）× Q CF p× Q。1.產(chǎn)（銷(xiāo)）量的盈虧平衡點(diǎn)BEP（Q）（1Z101032

45、-5）【例1Z101032-1】BEP（Q）=12000000/（900-560-120）=54545臺(tái)2.生產(chǎn)能力利用率的盈虧平衡點(diǎn)BEP（%）BEP（%）=BEPQ/Qd ×100% （1Z101032-7）【例1Z101032-2】54.55%【例1Z101032-3】式1Z101032-4的靈活應(yīng)用 分析：盈虧平衡點(diǎn)越低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。1Z101033 敏感性分析 敏感因素：因素發(fā)生較小的變化，導(dǎo)致評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生較大的變化；風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與控制！一、敏感性分析的內(nèi)容 敏感性分析的含義：因素的變化指標(biāo)（數(shù)值）的影響；尋找敏感因素，分析其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 單因素敏感性分析與多因素敏感性分

46、析二、敏感性分析的步驟1.確定分析指標(biāo)與分析的目的、任務(wù)有關(guān)；通常與經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)時(shí)的指標(biāo)相一致2.選定不確定因素影響大、把握小者3.分析不確定因素的波動(dòng)及影響確定變動(dòng)幅度；計(jì)算相應(yīng)的分析指標(biāo)（數(shù)值）。4.確定敏感因素 （1）敏感度系數(shù) 計(jì)算公式（1Z101033）；敏感性程度排序。 排序的方法：敏感性分析表（1Z101033）；敏感性分析圖（1Z101033-1）。（2）臨界點(diǎn) 含義：允許不確定因素向不利方向變化的極限值；可以用絕對(duì)數(shù)或相對(duì)數(shù)的形式表示。 圖1Z101033-2。5.選擇方案 敏感程度小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的方案?！揪毩?xí)題·單選題1】某化工建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力5

47、萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)年固定總成本為800萬(wàn)元，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格1500元/噸，產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加為銷(xiāo)售收入的10%，產(chǎn)品變動(dòng)成本1150元/噸，則該項(xiàng)目用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)是（）。A.100%B.40%C.80% D.55%答疑編號(hào)505398103101正確答案C答案解析解法1：利用教材P36的式1Z101032-5/6；解法2：假設(shè)盈虧平衡點(diǎn)是X萬(wàn)噸，則有方程（1500-1500×10%-1150）×X-800=0成立，計(jì)算得出X=4（萬(wàn)噸），盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率=4/5×100%=80%?！颈菊滦〗Y(jié)】本章在理解不確定性分析、敏感因素及選擇的基礎(chǔ)上，應(yīng)識(shí)別固定成本、變動(dòng)成本，并計(jì)算出兩種形式的盈虧平衡點(diǎn)。1Z101040技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制 【本章考情分析】本章每年?？?、題量（比重）不大，大致1-2分的題量；通常是1個(gè)單選題，偶爾出1個(gè)多選題。其中，在2011年的考試中，本部分出現(xiàn)了1個(gè)單選題?！厩把浴勘?/p>