可適當(dāng)降低高風(fēng)險(xiǎn)基金持有比例doc

1、2008年3月10日 星期一a兩會(huì)專(zhuān)題謝伏瞻：2月CPI漲幅或超1月預(yù)計(jì)兩年后實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌業(yè)內(nèi)信息大股東損害上市公司利益超150萬(wàn)將負(fù)刑責(zé)市場(chǎng)評(píng)論可適當(dāng)降低高風(fēng)險(xiǎn)基金持有比例基金倉(cāng)位、業(yè)績(jī)分化處低位海外市場(chǎng)美國(guó)二月就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)出五年最大降幅 昨日行情回顧上證指數(shù)4300.511.39%滬深300 4621.681.35%深圳成指15560.850.86%上證國(guó)債112.390.02銀華基金凈值基金名稱(chēng)最新累計(jì)銀華優(yōu)勢(shì)1.24852.8685銀華保本1.22621.2262銀華881.17372.9737銀華優(yōu)選1.39384.7256銀華優(yōu)質(zhì)2.04433.2443銀華富裕1.11032

2、.0453基金天華2.27192.7719銀華基金凈值名稱(chēng)萬(wàn)份收益年收益率銀華貨幣A0.71742.5950銀華貨幣B0.78112.8420宏觀經(jīng)濟(jì)謝伏瞻：2月CPI漲幅或超1月中國(guó)證券報(bào) “受冰雪災(zāi)害影響，2月份CPI漲幅可能高于1月份?！边@是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)謝伏瞻8日在列席全國(guó)人大會(huì)議間隙透露的。國(guó)家發(fā)改委副主任畢井泉日前表示，第三次煤電聯(lián)動(dòng)不會(huì)在近期啟動(dòng)，市場(chǎng)所猜測(cè)的“分地區(qū)漲電價(jià)”的做法也不會(huì)實(shí)行。謝伏瞻說(shuō)，2月份CPI數(shù)據(jù)將于3月12日左右公布。當(dāng)記者追問(wèn)會(huì)不會(huì)加息時(shí)，作為貨幣政策委員會(huì)委員的謝伏瞻謹(jǐn)慎地表示，“目前還沒(méi)有研究，但中央已經(jīng)確定了從緊的貨幣政策，這個(gè)大的政策方向是明確的

3、。”1月份CPI同比上漲7.1%，創(chuàng)11年以來(lái)新高。謝伏瞻指出，因?yàn)槿ツ晗掳肽暌詠?lái)物價(jià)漲幅比較高，翹尾因素會(huì)對(duì)今年物價(jià)上漲造成很大壓力?！凹俣](méi)有任何新的漲價(jià)因素，這種翹尾因素作用都會(huì)產(chǎn)生3至4個(gè)百分點(diǎn)的影響?！睖丶覍毧偫碓谡ぷ鲌?bào)告中提出，今年將物價(jià)漲幅控制在4.8%左右。謝伏瞻認(rèn)為這是一個(gè)比較切合實(shí)際的目標(biāo)，“既能合理引導(dǎo)預(yù)期，也比較符合實(shí)際?！碑吘脖硎荆?月CPI漲幅可能高于1月，今年要將物價(jià)控制在4.8%范圍內(nèi)，壓力非常大。他說(shuō)：“當(dāng)前的主要任務(wù)是防止通貨膨脹，漲電價(jià)對(duì)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)不利?！边@一輪漲價(jià)是由食品價(jià)格上漲造成，但如果基礎(chǔ)能源價(jià)格繼續(xù)提高，會(huì)給當(dāng)前物價(jià)形勢(shì)“雪上加霜”。此

4、前，有分析人士認(rèn)為，第三次煤電聯(lián)動(dòng)或在兩會(huì)后實(shí)行。接受記者采訪(fǎng)的幾位電力企業(yè)負(fù)責(zé)人均表示，煤炭?jī)r(jià)格上漲過(guò)快。中國(guó)電力投資集團(tuán)公司董事長(zhǎng)李小琳說(shuō)，2007年煤價(jià)上漲了50%-70%，公司成本中70%來(lái)自煤炭。大唐發(fā)電集團(tuán)總經(jīng)理翟若愚表示，2007年大唐集團(tuán)的煤炭成本漲幅超過(guò)10%。中國(guó)神華董事長(zhǎng)陳必亭說(shuō)，2007年神華煤價(jià)平均上漲10%，漲幅低于全國(guó)平均水平。 根據(jù)相關(guān)規(guī)定，煤電聯(lián)動(dòng)的周期原則上不少于6個(gè)月，若周期內(nèi)平均煤價(jià)比前一周期變化幅度達(dá)到或超過(guò)5%，相應(yīng)調(diào)整電價(jià)；如變化幅度不到5%，則下一周期累計(jì)計(jì)算，直到累計(jì)變化幅度達(dá)到或超過(guò)5%，進(jìn)行電價(jià)調(diào)整。預(yù)計(jì)兩年后實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌上海證券報(bào)

5、在9日舉行的十一屆全國(guó)人大一次會(huì)議記者招待會(huì)上，勞動(dòng)和社會(huì)保障部部長(zhǎng)田成平在回答媒體提問(wèn)時(shí)表示，我國(guó)的社會(huì)保障制度從總體框架上來(lái)講已經(jīng)基本建立，當(dāng)然各項(xiàng)制度在貫徹過(guò)程中也存在繼續(xù)擴(kuò)大覆蓋范圍、繼續(xù)使制度更加完善等問(wèn)題。今后將從制度層面、覆蓋范圍、管理服務(wù)、法制建設(shè)等四個(gè)方面建設(shè)實(shí)現(xiàn)覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會(huì)保障體系。此外，田成平表示，預(yù)計(jì)兩年后在全國(guó)各省實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)的省級(jí)統(tǒng)籌，目前正進(jìn)行調(diào)研，有望今年出臺(tái)相關(guān)辦法。田成平表示，我國(guó)社會(huì)保障制度從總體框架上來(lái)講已經(jīng)基本建立，比如在城市，我國(guó)已經(jīng)建立包括養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷和生育保險(xiǎn)在內(nèi)的社會(huì)保險(xiǎn)制度，城鎮(zhèn)最低生活保障制度已全面實(shí)施。在農(nóng)村，最低生活保障

6、制度也已經(jīng)全面建立，正在不斷地?cái)U(kuò)大覆蓋范圍，農(nóng)村的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度也正在積極地探索，農(nóng)村新型合作醫(yī)療制度的改革正在全面推進(jìn)，城鄉(xiāng)醫(yī)療救治制度已經(jīng)普遍建立。為了能夠?qū)崿F(xiàn)建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會(huì)保障體系，田成平表示將繼續(xù)從四個(gè)方面努力：第一，對(duì)城鄉(xiāng)各類(lèi)居民的社會(huì)保障都做出制度層面上的安排，現(xiàn)在一些制度正在調(diào)研和建立過(guò)程中；第二，要繼續(xù)擴(kuò)大制度的覆蓋范圍，讓更多的人享受到社會(huì)的保障。同時(shí)，社會(huì)保障涉及大量基金的管理，需要加強(qiáng)基金的征繳管理以及一些基金的監(jiān)管和投資運(yùn)營(yíng)；第三，要加強(qiáng)社會(huì)保障的管理服務(wù)，通過(guò)信息化、專(zhuān)業(yè)化的服務(wù)、以及強(qiáng)服務(wù)隊(duì)伍的建設(shè)，向全體受保障的居民提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)；第四，要加快法制建設(shè)，特別是

7、要加快社會(huì)保障的立法。同時(shí)，要加大執(zhí)法檢查的力度，將我國(guó)的社會(huì)保障制度納入法制化軌道，對(duì)不為職工提供社會(huì)保險(xiǎn)等各種違法行為加大查處力度，從而確保城鄉(xiāng)居民的社會(huì)保障權(quán)益。田成平指出，我國(guó)社保制度還需要逐步提高統(tǒng)籌層次。比如，養(yǎng)老保險(xiǎn)需要實(shí)行省級(jí)統(tǒng)籌，不能再由各市縣各自進(jìn)行統(tǒng)籌。預(yù)計(jì)兩年后在全國(guó)各省都要實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)的省級(jí)統(tǒng)籌，可以實(shí)現(xiàn)本省內(nèi)的人員流動(dòng)、關(guān)系的接續(xù)和轉(zhuǎn)移。在此基礎(chǔ)上，還要實(shí)現(xiàn)跨省市的人員流動(dòng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)和其他保險(xiǎn)關(guān)系的轉(zhuǎn)移和接續(xù)。勞動(dòng)和社會(huì)保障部目前正進(jìn)行調(diào)研，今年有可能就出臺(tái)相關(guān)辦法。 業(yè)內(nèi)信息大股東損害上市公司利益超150萬(wàn)將負(fù)刑責(zé)上海證券報(bào)大股東損害上市公司利益造成直接經(jīng)濟(jì)損失1

8、50萬(wàn)元以上的，將被司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。這是有望近期公布的證券犯罪追訴標(biāo)準(zhǔn)作出的規(guī)定。記者從正在召開(kāi)的全國(guó)兩會(huì)獲悉，最高人民檢察院和公安部正在考慮推出經(jīng)濟(jì)犯罪案件追訴標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)充規(guī)定，對(duì)五類(lèi)證券犯罪的追訴標(biāo)準(zhǔn)予以明確。這五類(lèi)犯罪是：違規(guī)披露、不披露重要信息案（刑法第161條）；背信損害上市公司利益案（刑法第169條之一）；內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)部信息案（刑法第180條）；操縱證券、期貨市場(chǎng)案（刑法第182條）；背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)案（刑法第185條之一）。據(jù)了解，經(jīng)反復(fù)研究修改后的最新一稿經(jīng)濟(jì)犯罪案件追訴標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)充規(guī)定明確：對(duì)不按照規(guī)定披露信息所涉及的金額或者連續(xù)12個(gè)月的累計(jì)數(shù)額占凈資產(chǎn)50以上的；上

9、市公司的控股股東或者實(shí)際控制人，指使上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員無(wú)償向其他單位或者個(gè)人提供資金、商品、服務(wù)或者其他資產(chǎn)，致使上市公司損失數(shù)額在150萬(wàn)元以上的；內(nèi)幕信息知情人員買(mǎi)入或賣(mài)出證券成交額累計(jì)在50萬(wàn)元以上的；操縱證券市場(chǎng)的行為人持有或者實(shí)際控制證券的流通股份數(shù)量達(dá)到該證券的實(shí)際流通股份總量30%以上，且在該證券連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)股份數(shù)累計(jì)達(dá)到該證券同期總成交量30%以上的；金融機(jī)構(gòu)擅自運(yùn)用客戶(hù)資金或者其他受托財(cái)產(chǎn)數(shù)額累計(jì)30萬(wàn)元以上的，將達(dá)到追究刑事責(zé)任的立案標(biāo)準(zhǔn)，直接負(fù)責(zé)人、責(zé)任人將被追究刑事責(zé)任。2001年，最高檢和公安部曾頒布關(guān)于經(jīng)濟(jì)犯罪案件追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，

10、確認(rèn)了77類(lèi)經(jīng)濟(jì)犯罪案件的追訴標(biāo)準(zhǔn)。但2006年刑法修正案（六）通過(guò)以后，市場(chǎng)迫切需要對(duì)上述五種證券犯罪制定新的追訴標(biāo)準(zhǔn)。全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范福春以前在公開(kāi)場(chǎng)合也多次表示，披露虛假信息、違規(guī)占用上市公司資金以及操縱市場(chǎng)這三個(gè)問(wèn)題，是我國(guó)證券市場(chǎng)最迫切需要解決的問(wèn)題。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家評(píng)價(jià)說(shuō)，五類(lèi)新型證券犯罪追訴標(biāo)準(zhǔn)的確定，將規(guī)范上市公司行為，提高上市公司質(zhì)量，為加大對(duì)證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為打擊力度提供有力的法律武器。市場(chǎng)評(píng)論可適當(dāng)降低高風(fēng)險(xiǎn)基金持有比例中國(guó)證券報(bào) 近期新基金發(fā)行情況表明，資金從高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)流入，反映了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的預(yù)期發(fā)生改變。開(kāi)放式基金持有者應(yīng)在反彈行情中適當(dāng)降

11、低高風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)基金在基金投資組合中的比例，欲構(gòu)建新基金組合的投資者則需等待未來(lái)更好的介入機(jī)會(huì)。封基整體折價(jià)率繼續(xù)走低受股票市場(chǎng)影響，上周滬深兩市基金指數(shù)震蕩下跌，至周五分別收于4811點(diǎn)和4734點(diǎn)，跌幅0.93和0.58。上周封閉式基金市場(chǎng)周總成交量約為21億份基金單位，整體換手率為2.73，交易量與前周持平，交易依然不夠活躍。有交易的封閉式基金共33只，其中有11只上周價(jià)格下跌，1只持平，其余均下跌。封閉式基金上周整體總市值下跌0.57%，而總凈值下降0.94%，導(dǎo)致折價(jià)率較前周繼續(xù)下降。截至上周五，全部封閉式基金整體折價(jià)率15.08，其中3年以?xún)?nèi)到期的短期基金整體折價(jià)率6.98，到期期限超過(guò)

12、3年的長(zhǎng)期基金整體折價(jià)率16.11。至上周五，折價(jià)率在20-30之間的封閉式基金降至3只，折價(jià)率在10-20之間的基金升至22只，折價(jià)率在10以下的基金8只。創(chuàng)新型封閉式基金方面，截至周五收盤(pán)，瑞福進(jìn)取維持17.08的溢價(jià)交易，大成優(yōu)選折價(jià)率繼續(xù)下降，當(dāng)日折價(jià)率為5.57。上周偏股型基金平均單位凈值仍成下跌趨勢(shì)。其中股票型基金凈值跌幅較大（靈活股票型-0.98%，穩(wěn)定股票型-1.20%）；靈活配置混合型和穩(wěn)定配置混合型基金凈值下跌0.81%和0.75%）；封閉式基金凈值下跌0.98%。若以滬深300指數(shù)增長(zhǎng)率（-1.13%）作為比較基準(zhǔn)，則上周主動(dòng)投資偏股型基金除穩(wěn)定配置混合型外均獲得超額收益

13、。被動(dòng)投資的ETFs和指數(shù)型基金上周凈值平均下跌了1.36和1.29。近期市場(chǎng)投資要點(diǎn)近期新基金密集獲批發(fā)行，但高企的通脹率、緊縮的貨幣政策以及上市公司大規(guī)模擴(kuò)容為市場(chǎng)信心蒙上了一層陰影。共同基金是資金進(jìn)入基礎(chǔ)股票市場(chǎng)的渠道之一，本身并不創(chuàng)造新的市場(chǎng)需求。當(dāng)投資者對(duì)基礎(chǔ)股票市場(chǎng)缺乏信心時(shí)，短期內(nèi)恐怕也難以提供充足的資金來(lái)滿(mǎn)足如此集中的發(fā)售；而從新增資金的流向來(lái)看，向偏股型基金的流入已經(jīng)出現(xiàn)明顯減弱的趨勢(shì)，而債券型基金卻在近期創(chuàng)出發(fā)行新高。資金從高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)流入，反映了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的預(yù)期發(fā)生改變。受市場(chǎng)環(huán)境的不利影響，近期封閉式基金呈現(xiàn)出凈值和價(jià)格同時(shí)下跌的局面。同時(shí)封閉式基金整體

14、折價(jià)率也連續(xù)下降，致使折價(jià)率所提供的安全邊際不斷弱化。據(jù)測(cè)算，即使考慮分紅除權(quán)因素，當(dāng)前折價(jià)率亦不能為投資者提供具有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。對(duì)封閉式基金的選擇將回歸到投資管理的基本面因素以及市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響上。封閉式基金板塊從前期凈值上漲過(guò)程中的折價(jià)率穩(wěn)步縮小，轉(zhuǎn)變?yōu)閮糁迪碌^(guò)程中的折價(jià)率大幅下降。不過(guò)，上周封閉式基金凈值和價(jià)格下跌的幅度較前周有所緩和，短期波動(dòng)后如何發(fā)展還有待觀察。對(duì)于近期的市場(chǎng)投資策略，我們?nèi)匀痪S持上周的觀點(diǎn)：在當(dāng)前結(jié)構(gòu)性調(diào)整的基礎(chǔ)市場(chǎng)環(huán)境下，控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)是基金投資策略的重點(diǎn)。由于長(zhǎng)期牛市趨勢(shì)未變，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受力較強(qiáng)以及投資期限較長(zhǎng)的投資者，已持有的開(kāi)放式基金可繼續(xù)持有；而風(fēng)

15、險(xiǎn)承受力較低的投資者可采用更為保守的投資策略，在反彈中適當(dāng)減持偏股型開(kāi)放式基金，以鎖定前期的投資收益；或調(diào)低原有基金組合中的高風(fēng)險(xiǎn)基金的比例，增持低風(fēng)險(xiǎn)基金。待將來(lái)基礎(chǔ)股票市場(chǎng)走勢(shì)較為明朗之后，再重新提高偏股型基金的比例?；饌}(cāng)位、業(yè)績(jī)分化處低位證券時(shí)報(bào)過(guò)去的一周，市場(chǎng)繼續(xù)維持振蕩格局，上證指數(shù)跌幅1.10%，深成指數(shù)跌幅1.66%。市場(chǎng)繼續(xù)受權(quán)重股拖累，上證50指數(shù)跌幅2.16%，而滬深300指數(shù)跌幅則為1.13%。相比較而言，中小板在上周微幅調(diào)整后本周繼續(xù)表現(xiàn)良好，中小板指數(shù)漲幅0.46%，是幾大市場(chǎng)主要表征指數(shù)中唯一實(shí)現(xiàn)上漲的指數(shù)。從基金重倉(cāng)股分類(lèi)走勢(shì)來(lái)看，創(chuàng)投概念受創(chuàng)業(yè)板推出預(yù)期的刺激

16、整體表現(xiàn)良好，造紙、環(huán)保以及泛資源類(lèi)股票整體表現(xiàn)較好?？沙掷m(xù)發(fā)展概念做為基金自2006年以來(lái)持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)，期間派生出很多小的投資熱點(diǎn)，如開(kāi)始時(shí)的環(huán)保（水處理、以脫硫?yàn)橹鞯膹U氣排放后處理等）以及此后的新能源等。近期基金有重回主題投資的跡象，但仔細(xì)分析則可以發(fā)現(xiàn)，基金雖有抱團(tuán)取暖扎堆投資于熱點(diǎn)主題的跡象，但其謹(jǐn)慎心態(tài)還是比較明顯的。典型的例子就是對(duì)可持續(xù)發(fā)展概念的投資?；鹗冀K關(guān)注水處理行業(yè)，而對(duì)煙氣脫硫行業(yè)的關(guān)注程度不高，關(guān)注即將產(chǎn)生規(guī)模效益的光伏類(lèi)企業(yè)，而對(duì)規(guī)模小前景不明的同類(lèi)企業(yè)敬而遠(yuǎn)之，應(yīng)該說(shuō)，這種謹(jǐn)慎心態(tài)支撐下的主題投資目前還在比較健康的階段，至少避免了“一沾主題，雞犬升天”的局面出現(xiàn)

17、。我們利用基金倉(cāng)位測(cè)算模型跟蹤開(kāi)放式股票方向基金（銀河證券二級(jí)基金分類(lèi)體系中的股票型、偏股型和平衡型基金）基金倉(cāng)位變化情況，從最新的倉(cāng)位變化數(shù)據(jù)來(lái)看，基金從2008初以來(lái)持續(xù)處于下降狀態(tài)，目前倉(cāng)位仍然較低。上周表現(xiàn)較好的基金重倉(cāng)股受益基金數(shù)量明顯增多?；鹩邢騻鹘y(tǒng)核心品種轉(zhuǎn)移的跡象。小商品城和美錦能源均有資產(chǎn)注入利好刺激，而天地科技的上漲則源于其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的推出。應(yīng)該說(shuō)，事件驅(qū)動(dòng)型的投資策略也是目前基金抵抗弱勢(shì)市場(chǎng)環(huán)境的重要手段之一。另外，基金業(yè)績(jī)分化程度持續(xù)處于低點(diǎn)，表明基金對(duì)目前市場(chǎng)環(huán)境和未來(lái)走勢(shì)認(rèn)識(shí)有較大的一致性。海外市場(chǎng)美國(guó)二月就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)出五年最大降幅中國(guó)證券報(bào)美國(guó)上周五公布的美國(guó)2

18、月份就業(yè)人數(shù)創(chuàng)出五年來(lái)的最大降幅，這導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退的擔(dān)憂(yōu)加劇。受此影響，當(dāng)日紐約股市三大股指繼續(xù)下滑，其中道瓊斯指數(shù)跌破12000點(diǎn)大關(guān)。當(dāng)天紐約股市收盤(pán)時(shí)，道瓊斯種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)比前一個(gè)交易日下跌146.70點(diǎn)，收于11893.69點(diǎn)，跌幅為1.22。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌10.97點(diǎn)，收于1293.37點(diǎn)，跌幅為0.84。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌8.01點(diǎn)，收于2212.49點(diǎn)，跌幅為0.36。就業(yè)數(shù)據(jù)意外疲軟美國(guó)勞工部上周五公布，2月份全美非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少63000人；1月份則為減少22000人，這是非農(nóng)就業(yè)人數(shù)四年多來(lái)首次出現(xiàn)減少。1月份的減少人數(shù)也比初步數(shù)據(jù)多出5000人。如果不是因?yàn)?月份政府部門(mén)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2月份全美非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將減少100000人以上。2月份全美失業(yè)率下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，至4.8%。華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，2月份就業(yè)人數(shù)與1月份持平，失業(yè)率為5%。勞工部稱(chēng)，2月份商品生產(chǎn)行業(yè)就業(yè)人數(shù)減少