財務(wù)管理學財務(wù)管理學

1、財務(wù)管理學綜合復(fù)習資料一、名詞解釋1財務(wù)管理2年金3資本結(jié)構(gòu)4財務(wù)管理目標5風險6營運資金7財務(wù)決策8直接融資9時間價值10流動比率11財務(wù)杠桿二、單項選擇題1-5BDDAD 6-10DBCCB 11-15 ABDCB 16-20 DCDAB 21-24ABBC1企業(yè)財務(wù)管理的目標是（）。A利潤最大化B企業(yè)價值最大化C收入最大化D產(chǎn)值最大化2下列不屬于債券籌資的優(yōu)點的是（）。A債券成本較低B可利用財務(wù)杠桿C保障股東控制權(quán)D籌資數(shù)量不受限制3下列哪一項屬于短期資金的籌集方式（）。A發(fā)行股票B融資租賃C企業(yè)留存收益D商業(yè)信用4可以作為比較各種籌資方式優(yōu)劣的尺度的是（）。A個別資本成本B邊際資本成本

2、C綜合資本成本D資本總成本5企業(yè)在經(jīng)營決策時對經(jīng)營成本中固定成本的利用產(chǎn)生的杠桿作為稱為（）。A財務(wù)杠桿B總杠桿C聯(lián)合杠桿D經(jīng)營杠桿6信用條件“1/10 ，n/30”表示（）。A信用期限為10 天，折扣期限為30 天B在10 30天內(nèi)付款可享受10%的折扣C信用期限為30 天，現(xiàn)金折扣為10%D在 10 天內(nèi)付款可享受1%的折扣，否則應(yīng)在30 天內(nèi)全額付款7計算先付年金現(xiàn)值時，應(yīng)用下列公式中的（）。A V0=A× PVIFAi，nB V0=A× PVIFAi， n×（ 1 i）C V0=A× PVIFi， n×（ 1 i）D V0=A×

3、; PVIFi， n8下列財務(wù)比率反映企業(yè)營運能力的有（）。A資產(chǎn)負債率B流動比率C存貨周轉(zhuǎn)率D資產(chǎn)報酬率9間接籌資的基本方式是（）。A發(fā)行股票籌資B發(fā)行債券籌資C銀行借款籌資D投入資本籌資10（）可作為沒有通貨膨脹時的純利率，或平均利率。A.變現(xiàn)力附加率B.國庫券的利率C.利息率D.股利率11. 下列各項中，運用普通股每股利潤（每股收益）無差別點確定最佳資金結(jié)構(gòu)時，需計算的指標是( )。A. 息稅前利潤B.營業(yè)利潤C. 凈利潤D. 利潤總額12當貼現(xiàn)率與內(nèi)含報酬率相等時()。A凈現(xiàn)值小于零B凈現(xiàn)值等于零C凈現(xiàn)值大于零D凈現(xiàn)值不一定13.財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理與各方面()的一項經(jīng)濟管

4、理工作。A.籌資關(guān)系B.投資關(guān)系C.分配關(guān)系D.財務(wù)關(guān)系14.下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是()A.普通年金B(yǎng).遞延年金C.永續(xù)年金D.預(yù)付年金15.普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（）A、復(fù)利終值系數(shù)B、償債基金系數(shù)C、普通年金現(xiàn)值系數(shù)D、投資回收系數(shù)16.假定某投資的系數(shù)為 2，無風險收益率為10%，市場收益率為15%，則投資者要求的必要收益率為 ()A.15%B.25%C.23%D.20%17.能使投資方案的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，叫()A.凈現(xiàn)值率B.資金成本率C.內(nèi)部收益率D.投資利潤率18.基本經(jīng)濟進貨批量模式所依據(jù)的假設(shè)不包括()A.一定時期的進貨總量可以準確預(yù)測B.存貨進價穩(wěn)

5、定C.存貨耗用或銷售均衡D.允許缺貨19. 投資決策評價方法中，在資本無限量情況下，對于互斥方案來說，最好的評價方法是（）。A凈現(xiàn)值法B現(xiàn)值指數(shù)法C內(nèi)含報酬率法D會計收益率法20. 在正常業(yè)務(wù)活動基礎(chǔ)上，追加一定量的現(xiàn)金余額以應(yīng)付未來現(xiàn)金收支的意外隨機波動，這是出于 ()。A交易動機B預(yù)防動機C投機動機D以上都是21.企業(yè)評價客戶等級，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)是（）。A信用標準B收賬政策C信用條件D信用政策22.采用ABC 法對存貨進行控制時，應(yīng)當重點控制的是（）。A數(shù)量較多的存貨B占用資金較多的存貨C品種較多的存貨D庫存時間較長的存貨23某投資項目進入生產(chǎn)經(jīng)營期后，年營業(yè)收入為100,0

6、00元，付現(xiàn)成本為50,000元，年折舊額10,000元，所得稅率為25%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為（）。A. 30000元B. 40000 元C. 50000 元D. 43,200元24.在不考慮籌資數(shù)額限制的前提下，下列籌資方式中個別資金成本最高的通常是()。A發(fā)行債券B長期借款C發(fā)行普通股D發(fā)行優(yōu)先股三、判斷題1-6×××7-12××1由于營業(yè)杠桿的作用，當銷售額下降時，息稅前利潤下降得更快。（）2一般來說，債券的票面利率越高，債券的發(fā)條價格就越低，即折價發(fā)行。（）3直接投資是指把資金投放于證券等金融資產(chǎn)，以取得股利或利息收入的投資。（

7、）4當兩種股票完全負相關(guān)時，分散持有股票沒有好處；當兩種股票完全正相關(guān)時，所有的風險都可以分散掉。 （）5企業(yè)銷售一批存貨，無論貨款是否收回，都可以使速動比率增大。（）6如果企業(yè)的負債資金的利息率低于其資產(chǎn)報酬率，則提高資產(chǎn)負債率可以增加所有者權(quán)益報酬率。（）7.如果銷售具有較強的周期性，則企業(yè)在籌集資金時，不宜過多采取負債籌資。（）8.權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)負債率越高， 權(quán)益乘數(shù)越高， 財務(wù)風險越大。（）9.企業(yè)營運資金余額越大，說明企業(yè)風險越小，收益率越高。（）10企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式， 既可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，又可以降低借款的實際利

8、率。 （ ）11假設(shè)其他因素不變，銷售量超過盈虧臨界點以后，銷售量越大，則經(jīng)營杠桿系數(shù)越小。（）12從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時期運用資金這一資源的交易價格。（）四、簡答題1證券組合的風險可分為哪兩種，并進行簡要解釋。2什么是資本成本？資本成本的作用有哪些？3簡述利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標的合理性及局限性。4杜邦分析系統(tǒng)將權(quán)益報酬率分解成哪些財務(wù)比率的乘積？這些財務(wù)比率的高低分別代表什么經(jīng)濟含義。5債券投資的風險有哪些？6簡述企業(yè)的財務(wù)關(guān)系。7簡述企業(yè)的長期籌資動機。8簡述在投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因。9我國企業(yè)的籌資渠道和籌資方式分別包括哪些？籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系是什么？1

9、0與利潤最大化相比，以股東財富最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標的優(yōu)點。五、計算題1華科公司某項目投資期為2 年，每年投資200 萬元。第3 年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)開始時墊支流動資金 50 萬元，于項目結(jié)束時收回。項目有效期為6 年，凈殘值 40 萬元，按直線法折舊。每年營業(yè)收入400 萬元，付現(xiàn)成本280 萬元。公司所得稅稅率25%，資金成本10%。要求：（ 1）計算每年的營業(yè)現(xiàn)金流量；（ 2）計算項目的凈現(xiàn)值，并判斷項目是否可行。2.某公司持有 A、B、C 三種股票構(gòu)成的證券組合， 三種股票所占比重分別為 50%、30%和 20%；其 系數(shù)分別為 1.2、 1.0 和 0.8；股票的市場收益率為 10%

10、，無風險收益率為 8%。要求：（ 1）計算該證券組合的風險報酬率（ 2）計算該證券組合的必要收益率，如果預(yù)期報酬率為10%，是否應(yīng)該投資？3某公司年耗用乙材料 72000 千克，單位采購成本為200 元，儲存成本為4 元，平均每次進貨費用為 40 元，假設(shè)該材料不存在缺貨情況。要求計算：(1)乙材料的經(jīng)濟進貨批量；(2)經(jīng)濟進貨批量下的相關(guān)總成本；(3)經(jīng)濟進貨批量下的平均占用資金；(4)年度最佳進貨批次。4某公司擬籌資2500 萬元，其中：平價發(fā)行債券1000 萬元，籌資費率2%，債券年利率為10%，所得稅率為33%；銀行借款500 萬元，借款利率7%，籌資費率1%；普通股1000萬元，籌資

11、費率為4%，第一年預(yù)計股利總額為普通股籌資額的10%，以后各年增長4%。要求：計算該籌資方案的綜合資本成本。5.某公司準備購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（ 1）從第一年開始，每年年初付20 萬，連續(xù)支付 10 次，共 200 萬元（ 2）從第五年開始，每年年初付25 萬，連續(xù)支付 10 次，共 250 萬元假設(shè)公司的資金成本率（最低報酬率）為10%，你認為該公司應(yīng)該選擇哪個方案？已知：（ P/A， 10%， 9） =5.7590 （ P/A， 10%， 10）=6.1446 （ P/A， 10%， 11） =6.4951（ P/A，10%，13）=7.1034 （ P/A，10%，3）=

12、2.4869 （F/A，10%，10）=15.937（ P/F， 10%， 13）=0.28976某企業(yè)年銷售凈額為率為 60%；資本總額為280 萬元，息稅前利潤為80 萬元，固定成本為32 萬元，變動成本200 萬元，債務(wù)比率為40%，債務(wù)利率為12%。試分別計算該企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。7某公司發(fā)行一筆期限為8 年的債券， 債券面值為2000 元，溢價發(fā)行， 實際發(fā)行價格為面值的 110，票面利率為12，每年年末支付一次利息，籌資費率為3，所得稅稅率為33。要求：計算該債券的成本。8某機器設(shè)備需要原始投資 200 萬元，于第一年年初和第二年年初分別投入設(shè)期為 2

13、年，經(jīng)營期為 5 年。按稅法規(guī)定殘值為 10%，最終報廢殘值收入100 萬元，建10 萬元。設(shè)備投產(chǎn)后，預(yù)計營業(yè)收入100 萬元，年經(jīng)營成本24 萬元。該企業(yè)采用直線法計提折舊，所得稅稅率為25%，設(shè)定折現(xiàn)率為10%。要求：（ 1）計算該項目的NPV 指標。（2）評價該項目是否可行。參考答案 :一、名詞解釋1 財務(wù)管理：企業(yè)管理的一個組成部分，是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。2 年金：一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。3 資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時期籌資組合的結(jié)果。4 財務(wù)管理目標：是指企業(yè)理財活動所希望實

14、現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。5 風險：是指結(jié)果的不確定性，通常以概率表示。6 營運資金：是指在企業(yè)經(jīng)營活動中戰(zhàn)勝在流動資產(chǎn)上的資金。廣義的營運資金又稱毛營運資金，是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指流動資產(chǎn)減流動負債后的余額。7 財務(wù)決策：是指企業(yè)的投資決策、融資決策和股利決策。8 直接籌資：是指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機構(gòu)直接與資本供應(yīng)商協(xié)商借貸或通過發(fā)行股票、債券等辦法籌集資本。9 時間價值：是指扣除風險收益和通貨膨脹貼水后的真實收益率。10流動比率：是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率，用于衡量企業(yè)短期償債能力。11財務(wù)杠桿：是指企業(yè)在籌資活動中對資

15、本成本固定的債務(wù)資本的利用。四、簡答題1證券組合的風險可分為哪兩種，并進行簡要解釋。答：證券組合的風險可以分為可分散風險和不可分散風險?？煞稚L險， 又叫非系統(tǒng)性風險或公司特別風險， 是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。這種風險可通過多樣化投資來抵消。 不可分散風險， 又稱系統(tǒng)性風險或市場風險，是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性，這些風險影響到所有的證券，因此，不能通過證券組合分散掉，對投資者來說，這種風險是無法消除的。2什么是資本成本？資本成本的作用什么？答：資本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和用資費用。起作用表現(xiàn)為：（ 1）資本成本是比較

16、籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。（2）資本成本是評價投資項目、 比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟指標。（ 3）資本成本還可作為衡量企業(yè)整個經(jīng)營業(yè)績的基準。3簡述利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標的合理性及局限性？答：合理性：利潤最大化是西方微觀經(jīng)濟學的理論基礎(chǔ)。利潤代表企業(yè)創(chuàng)造的財富，從會計角度看，利潤是股東價值的來源，也是企業(yè)財富增長的來源。局限性：利潤最大化沒有考慮貨幣時間價值問題、風險問題、 利潤與投入資本的關(guān)系。利潤最大化是基于歷史的角度，不能反映企業(yè)未來的盈利能力，會是企業(yè)的決策具有短期行為傾向。會計處理方法的多樣性可能導致利潤并不能反映企業(yè)的真實情況。4杜邦分析系統(tǒng)將權(quán)益報酬率分

17、解成哪些財務(wù)比率的乘積？這些財務(wù)比率的高低分別代表什么經(jīng)濟含義。答：杜邦分析系統(tǒng)將權(quán)益報酬率分解成銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的乘積，其中銷售凈利率表示每一元銷售收入獲得利潤的能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示資產(chǎn)的使用效率或周轉(zhuǎn)速度，權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越大表示負債比例越高。5債券投資的風險有哪些？答：違約風險；利率風險；購買力風險；變現(xiàn)風險；期限性風險。6 簡述企業(yè)的財務(wù)關(guān)系。答案：企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系，可以概括為以下幾個方面： （1）企業(yè)同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系。（ 2）企業(yè)同其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系。（ 3）企業(yè)同其被投資單位的財務(wù)

18、關(guān)系。 （ 4）企業(yè)同其債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系。 （ 5）企業(yè)內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系。 （ 6）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。 （7）企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系。7簡述企業(yè)的長期籌資動機。答案：企業(yè)籌資的基本目的是保證自身的生存和發(fā)展，企業(yè)在持續(xù)的生存和發(fā)展中，其具體的籌資活動通常受到特定籌資動機所驅(qū)使，歸納起來有三種基本類型：（ 1）擴張性籌資動機。企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y的需要而產(chǎn)生的追加籌資動機。（2）調(diào)整性籌資動機。企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機。（ 3）混合性籌資動機。企業(yè)同時既為擴張規(guī)模有位調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機。8簡述在投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因。答案

19、：投資決策之所以要以按收付實現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量作為評價項目經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)，主要有以下兩方面的原因： （ 1）采用現(xiàn)金流量有利于科學地考慮時間價值因素。（ 2）采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況。凈利潤的計算比現(xiàn)金流量的計算有更大的主觀隨意性，作為決策的主要依據(jù)不太可靠；利潤反映的是某一會計期間“應(yīng)計”的現(xiàn)金流量，而不是實際的現(xiàn)金流量。9.答：籌資渠道是指企業(yè)籌措資金來源的方向與通道。目前我國企業(yè)的籌資渠道主要包括國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金、企業(yè)自流資金、 外資。企業(yè)籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式，目前我國企業(yè)的籌資方式主要有吸

20、收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券和融資租賃。籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是同一渠道的資金往往可以采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。10與利潤最大化相比，以股東財富最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標的優(yōu)點。答：股東財富最大化目標考慮了現(xiàn)金流量的時間價值和風險因素；（ 2）股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；（3）股東財富最大化反映了資本與收益的關(guān)系。五、計算題1 每年折舊 =（200+200-40

21、 ） /6=60（萬元）每年營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后營業(yè)收入-稅后付現(xiàn)成本 +折舊×稅率=400×（ 1-25%） -280（ 1-25%） +60×25%=105（萬元）（2）凈現(xiàn)值計算NPV=195×PVIF10%,8+105× PVIFA10%,5× PVIF10%,2-50×PVIF10%,2-200× PVIF10%,1-200=2=1.2*50%+1*30%+0.8*20%=1.06R=Rf+(RM -Rf)=8%+1.06(10%-8%)=10.12%>10%因為預(yù)期報酬率低于必要報酬率，因此不應(yīng)該投資3已知 A 72000， B 40， C4（1） Q2AB27200040C41200 （千克）（ 2）經(jīng)濟進貨批量下的相關(guān)總成本（ 3）經(jīng)濟進貨批量下的平均占用資金2 ABC2720004044800 （元）W PQ200 1200120000 （元）22（ 4）年度最佳進貨批次A7200060 （次）Q12004各種資金所占比重：債券比重=1000/2500=0.4 ，借款比重 =500/2500=0.2，普通股比重 =1000/2500=0.4計算個別資本成本：債券成本=10%×（ 1-33%）÷（ 1-2%） =6.84%借款成本 =7%×