財務(wù)管理過關(guān)精題二(I)

1、財務(wù)管理第六章過關(guān)精題(二)年金凈流量（ANCF）單項選擇題某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為1500萬元，原始投資額現(xiàn)值為2500萬元，資本成本率為10%，（P/A，10%，4）3.1699，（P/A，10%，5）3.7908，則該項目年金凈流量為（）萬元。A、711.13B、840.51C、594.82D、480.79【正確答案】 D【知 識 點】 本題考核點是年金凈流量（ANCF）。【答案解析】 項目的凈現(xiàn)值1500×（P/A，10%，4）/（110%）25001500×3.1699/1.125001822.59（萬元），項目年金凈流

2、量項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)1822.59/3.7908480.79（萬元）。判斷題某企業(yè)正在考慮增加一條新的生產(chǎn)線，有甲、乙兩個備選方案可供選擇，甲方案可用6年，凈現(xiàn)值為200萬元；乙方案可使用4年，凈現(xiàn)值為100萬元，如果資本成本率為10%，據(jù)此可以認(rèn)為甲方案較好。（ ）×【正確答案】 【知 識 點】 本題考核點是年金凈流量（ANCF）?！敬鸢附馕觥?要在甲、乙方案中選擇一個作為增加一條新的生產(chǎn)線的方案，所以是互斥方案的決策。由于甲、乙方案的壽命期不同，應(yīng)利用年金凈流量法決策，甲方案的年金凈流量=200/（P/A，10%，6）=200/4.3553=45.92（萬元）；乙方案的年

3、金凈流量=100/（P/A，10%，4）=100/3.1699=31.55（萬元），由于甲方案的年金凈流量大于乙方案，所以甲方案較好。多項選擇題下列關(guān)于年金凈流量指標(biāo)的說法中，正確的有（）。A、年金凈流量越大越好B、對壽命期不等的投資方案不適用C、壽命期相同的情況下，年金凈流量法等同于凈現(xiàn)值法D、年金凈流量法適用于原始投資額不相等的獨立方案決策【正確答案】 AC【知 識 點】 本題考核年金凈流量法?！敬鸢附馕觥?年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時，它也具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點，不便于對原始投資額不相等的獨立投資

4、方案進(jìn)行決策。單項選擇題某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，原始投資額現(xiàn)值為2500萬元，現(xiàn)值指數(shù)為1.6，資本成本為10%，（PA，10%，4）3.1699，（PA，10%，5）3.7908，則該項目年金凈流量為（ ）萬元。A、305.09B、1200C、395.69D、1055.19【正確答案】 C【知 識 點】 本題考核年金凈流量的計算?！敬鸢附馕觥?凈現(xiàn)值2500×1.625001500（萬元）。年金凈流量1500（PA，10%，5）15003.7908395.69（萬元）。多項選擇題下列各選項中，可以作為確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)的有（）。A、市場利率B、投資者希望獲得的預(yù)

5、期最低投資報酬率C、內(nèi)含報酬率D、企業(yè)平均資本成本率【正確答案】 ABD【知 識 點】 本題考核點是凈現(xiàn)值（NPV）?！敬鸢附馕觥?確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是：（1）以市場利率為標(biāo)準(zhǔn)。資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平，可以視為無風(fēng)險最低報酬率要求。（2）以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標(biāo)準(zhǔn)。這就考慮了投資項目的風(fēng)險補償因素以及通貨膨脹因素。（3）以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)投資所需要的資金，都或多或少的具有資本成本，企業(yè)籌資承擔(dān)的資本成本率水平，給投資項目提出了最低報酬率要求。多項選擇題下列關(guān)于凈現(xiàn)值法的說法中，正確的有（）。A、凈現(xiàn)值法的適用性強B、凈現(xiàn)值法沒有考慮

6、投資風(fēng)險C、凈現(xiàn)值法不適宜于獨立投資方案的比較決策D、如采用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的投資方案進(jìn)行決策，需要將各方案均轉(zhuǎn)化為相等壽命期進(jìn)行比較【正確答案】 ACD【知 識 點】 本題考核點是凈現(xiàn)值（NPV）?！敬鸢附馕觥?凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風(fēng)險。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求，就能有效考慮投資風(fēng)險。所以，選項B的說法不正確。現(xiàn)值指數(shù)（PVI）單項選擇題已知某投資項目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，則該項目的現(xiàn)值指數(shù)為（）。A.0.25B.0.75C.1.05D.1.25【正確答案】 D【知 識 點】 本題考核點是現(xiàn)值指數(shù)（PVI）?！敬鸢附馕觥?現(xiàn)值指數(shù)=未

7、來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=（100+25）/100=1.25。選項D正確。判斷題由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比，是一個相對數(shù)指標(biāo)，反映了投資效果。（ ）×【正確答案】 ×【知 識 點】 本題考核點是現(xiàn)值指數(shù)（PVI）?！敬鸢附馕觥?現(xiàn)值指數(shù)反映了投資效率，凈現(xiàn)值反映了投資效果。多項選擇題在其它因素不變的情況下，下列財務(wù)評價指標(biāo)中，指標(biāo)數(shù)值越大表明項目可行性越強的有（  ）。A.凈現(xiàn)值B.現(xiàn)值指數(shù)C.內(nèi)含報酬率D.動態(tài)回收期【正確答案】 ABC【知 識 點】 本題考核點是現(xiàn)值指數(shù)（PVI）?！敬鸢附馕觥?以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，

8、投資的時間越短，所冒的風(fēng)險就越小。所以選項D不正確。內(nèi)含報酬率（IRR）單項選擇題已知某投資項目按14%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零，按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零，則該項目的內(nèi)部收益率肯定（）A.大于14%，小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%【正確答案】 A【知 識 點】 本題考核點是內(nèi)含報酬率（IRR）?！敬鸢附馕觥?內(nèi)部收益率是使得方案凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，所以本題應(yīng)該是夾在14%和16%之間。單項選擇題一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率（）。A.一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率B.一定大于該投資方案的內(nèi)含報酬率C.一定等于該投資方案的內(nèi)含報酬率D.可能大于也可

9、能小于該投資方案的內(nèi)含報酬率【正確答案】 B【知 識 點】 本題考核點是內(nèi)含報酬率（IRR）。【答案解析】 在其他條件不變的情況下，折現(xiàn)率越大凈現(xiàn)值越小，所以使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定大于該投資方案的內(nèi)含報酬率。單項選擇題下列各項因素，不會對投資項目內(nèi)含報酬率指標(biāo)計算結(jié)果產(chǎn)生影響的是（）。A.原始投資額B.資本成本C.項目計算期D.現(xiàn)金凈流量【正確答案】 B【知 識 點】 本題考核點是內(nèi)含報酬率（IRR）?！敬鸢附馕觥?內(nèi)含報酬率，是指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。并不使用資本成本做貼現(xiàn)率，所以選項B是

10、正確的。單項選擇題若某投資項目的投資期為零，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算該項目內(nèi)含報酬率指標(biāo)所要求的前提條件是（ ）。A.投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為遞延年金形式B.投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量不相等C.在建設(shè)起點沒有發(fā)生任何投資D.投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為普通年金形式【正確答案】 D【知 識 點】 本題考核點是內(nèi)含報酬率（IRR）?！敬鸢附馕觥?計算內(nèi)含報酬率根據(jù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)查表，然后用內(nèi)插法計算的條件有兩個：（1）項目的全部原始投資均于建設(shè)起點一次投入，投資期為零；（2）投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等，即投產(chǎn)后第1至第n期現(xiàn)金凈流量為普通年金形式。判斷題內(nèi)含報酬率可以反映投資項目的實際收益率水平。（）×【

11、正確答案】 錯【知 識 點】 本題考核內(nèi)含報酬率法優(yōu)點?！敬鸢附馕觥?內(nèi)含報酬率反映了投資項目實際可能達(dá)到的報酬率，易于被高層決策人員所理解。判斷題在互斥投資方案決策時，用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法會得出相同的結(jié)論。（）×【正確答案】 錯【知 識 點】 本題考核內(nèi)含報酬率法缺點?！敬鸢附馕觥?在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。某一方案原始投資額低，凈現(xiàn)值小，但內(nèi)含報酬率可能較高；而另一方案，原始投資額高，凈現(xiàn)值大，但內(nèi)含報酬率可能較低。回收期（PP）單項選擇題下列各項關(guān)于回收期的說法中，不正確的是（ ）。A、動態(tài)回收期指未來現(xiàn)金凈流量累計到原始

12、投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間。B、用回收期指標(biāo)評價方案時，回收期越短越好。C、計算簡便，易于理解。D、沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量?！菊_答案】 A【知 識 點】 本題考核點是回收期（PP）?！敬鸢附馕觥?靜態(tài)回收期：直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間。動態(tài)回收期：未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間。單項選擇題關(guān)于投資項目財務(wù)評價指標(biāo)，下列表述錯誤的是（）。A.內(nèi)含報酬率反映了投資項目實際可能達(dá)到的報酬率B.可以用凈現(xiàn)值法對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進(jìn)行比較和評價C.回收期法是種較為保守的方法D.如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，則凈現(xiàn)值大于0【正確答案】 B【知 識 點

13、】 本題考核點是回收期（PP）?！敬鸢附馕觥?內(nèi)含報酬率是使得未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率，所以，反映了投資項目實際可能達(dá)到的報酬率。因此，選項A的說法正確。在獨立投資方案比較中，如果某項目凈現(xiàn)值大于其他項目，但所需原始投資額現(xiàn)值大，則其獲利能力可能低于其他項目，而該項目與其他項目又是非互斥的，因此只憑凈現(xiàn)值大小無法對獨立投資方案進(jìn)行比較和評價。即選項B的說法不正確。回收期法是以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，用回收期指標(biāo)評價方案時，認(rèn)為回收期越短越好。由于回收期越短意味著投資者所冒的風(fēng)險越小，所以，回收期法是種較為保守的方法（即不愿意冒險的方法）。即選項C的說法正確。由于現(xiàn)值指

14、數(shù)未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值，而凈現(xiàn)值未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值原始投資額現(xiàn)值，所以，如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，則凈現(xiàn)值大于0，即選項D的說法正確。多項選擇題某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設(shè)備，投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入48萬元，增加付現(xiàn)成本13萬元，預(yù)計項目壽命為5年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。該公司適用25的所得稅稅率，項目的資本成本為10。下列表述正確的有（）。A.靜態(tài)投資回收期為2.86年B.靜態(tài)投資回收期為3.2年C.動態(tài)投資回收期為4.05年D.（PA，IRR，5）為3.2【正確答案】 BCD【知 識 點】 本題考核點是回收期（PP）?！敬鸢附馕觥?年折舊100520（

15、萬元），投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金流量（481320）×（125）2031.25（萬元），靜態(tài)投資回收期10031.253.2年；假設(shè)動態(tài)投資回收期為n年，則有：31.25×（PA，10，n）100，即（PA，10，n）10031.253.2，查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，（PA，10，4）3.1699，（PA，10，5）3.7908，利用插值法可知，（5n）（54）（3.79083.2）（3.79083.1699），解得：n4.05（年）；由于31.25×（PA，IRR，5）1000，所以，（PA，IRR，5）10031.253.2。多項選擇題其它因素不變的情況下，下列財務(wù)評價指標(biāo)中，指標(biāo)數(shù)值越大表明項目可行性越強的有（）。A.