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文檔簡介

1、財務(wù)管理第六章過關(guān)精題(二)年金凈流量(ANCF)單項選擇題某投資項目的項目期限為5年,投資期為1年,投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為1500萬元,原始投資額現(xiàn)值為2500萬元,資本成本率為10%,(P/A,10%,4)3.1699,(P/A,10%,5)3.7908,則該項目年金凈流量為()萬元。A、711.13B、840.51C、594.82D、480.79【正確答案】 D【知 識 點】 本題考核點是年金凈流量(ANCF)。【答案解析】 項目的凈現(xiàn)值1500×(P/A,10%,4)/(110%)25001500×3.1699/1.125001822.59(萬元),項目年金凈流

2、量項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)1822.59/3.7908480.79(萬元)。判斷題某企業(yè)正在考慮增加一條新的生產(chǎn)線,有甲、乙兩個備選方案可供選擇,甲方案可用6年,凈現(xiàn)值為200萬元;乙方案可使用4年,凈現(xiàn)值為100萬元,如果資本成本率為10%,據(jù)此可以認(rèn)為甲方案較好。( )×【正確答案】 【知 識 點】 本題考核點是年金凈流量(ANCF)?!敬鸢附馕觥?要在甲、乙方案中選擇一個作為增加一條新的生產(chǎn)線的方案,所以是互斥方案的決策。由于甲、乙方案的壽命期不同,應(yīng)利用年金凈流量法決策,甲方案的年金凈流量=200/(P/A,10%,6)=200/4.3553=45.92(萬元);乙方案的年

3、金凈流量=100/(P/A,10%,4)=100/3.1699=31.55(萬元),由于甲方案的年金凈流量大于乙方案,所以甲方案較好。多項選擇題下列關(guān)于年金凈流量指標(biāo)的說法中,正確的有()。A、年金凈流量越大越好B、對壽命期不等的投資方案不適用C、壽命期相同的情況下,年金凈流量法等同于凈現(xiàn)值法D、年金凈流量法適用于原始投資額不相等的獨立方案決策【正確答案】 AC【知 識 點】 本題考核年金凈流量法?!敬鸢附馕觥?年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法,在各方案壽命期相同時,實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時,它也具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點,不便于對原始投資額不相等的獨立投資

4、方案進(jìn)行決策。單項選擇題某投資項目的項目期限為5年,投資期為1年,原始投資額現(xiàn)值為2500萬元,現(xiàn)值指數(shù)為1.6,資本成本為10%,(PA,10%,4)3.1699,(PA,10%,5)3.7908,則該項目年金凈流量為( )萬元。A、305.09B、1200C、395.69D、1055.19【正確答案】 C【知 識 點】 本題考核年金凈流量的計算?!敬鸢附馕觥?凈現(xiàn)值2500×1.625001500(萬元)。年金凈流量1500(PA,10%,5)15003.7908395.69(萬元)。多項選擇題下列各選項中,可以作為確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)的有()。A、市場利率B、投資者希望獲得的預(yù)

5、期最低投資報酬率C、內(nèi)含報酬率D、企業(yè)平均資本成本率【正確答案】 ABD【知 識 點】 本題考核點是凈現(xiàn)值(NPV)?!敬鸢附馕觥?確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是:(1)以市場利率為標(biāo)準(zhǔn)。資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平,可以視為無風(fēng)險最低報酬率要求。(2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標(biāo)準(zhǔn)。這就考慮了投資項目的風(fēng)險補償因素以及通貨膨脹因素。(3)以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)投資所需要的資金,都或多或少的具有資本成本,企業(yè)籌資承擔(dān)的資本成本率水平,給投資項目提出了最低報酬率要求。多項選擇題下列關(guān)于凈現(xiàn)值法的說法中,正確的有()。A、凈現(xiàn)值法的適用性強B、凈現(xiàn)值法沒有考慮

6、投資風(fēng)險C、凈現(xiàn)值法不適宜于獨立投資方案的比較決策D、如采用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的投資方案進(jìn)行決策,需要將各方案均轉(zhuǎn)化為相等壽命期進(jìn)行比較【正確答案】 ACD【知 識 點】 本題考核點是凈現(xiàn)值(NPV)?!敬鸢附馕觥?凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風(fēng)險。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求,就能有效考慮投資風(fēng)險。所以,選項B的說法不正確。現(xiàn)值指數(shù)(PVI)單項選擇題已知某投資項目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元,凈現(xiàn)值為25萬元,則該項目的現(xiàn)值指數(shù)為()。A.0.25B.0.75C.1.05D.1.25【正確答案】 D【知 識 點】 本題考核點是現(xiàn)值指數(shù)(PVI)?!敬鸢附馕觥?現(xiàn)值指數(shù)=未

7、來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=(100+25)/100=1.25。選項D正確。判斷題由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比,是一個相對數(shù)指標(biāo),反映了投資效果。( )×【正確答案】 ×【知 識 點】 本題考核點是現(xiàn)值指數(shù)(PVI)?!敬鸢附馕觥?現(xiàn)值指數(shù)反映了投資效率,凈現(xiàn)值反映了投資效果。多項選擇題在其它因素不變的情況下,下列財務(wù)評價指標(biāo)中,指標(biāo)數(shù)值越大表明項目可行性越強的有(  )。A.凈現(xiàn)值B.現(xiàn)值指數(shù)C.內(nèi)含報酬率D.動態(tài)回收期【正確答案】 ABC【知 識 點】 本題考核點是現(xiàn)值指數(shù)(PVI)?!敬鸢附馕觥?以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣,

8、投資的時間越短,所冒的風(fēng)險就越小。所以選項D不正確。內(nèi)含報酬率(IRR)單項選擇題已知某投資項目按14%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零,按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零,則該項目的內(nèi)部收益率肯定()A.大于14%,小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%【正確答案】 A【知 識 點】 本題考核點是內(nèi)含報酬率(IRR)?!敬鸢附馕觥?內(nèi)部收益率是使得方案凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率,所以本題應(yīng)該是夾在14%和16%之間。單項選擇題一般情況下,使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率()。A.一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率B.一定大于該投資方案的內(nèi)含報酬率C.一定等于該投資方案的內(nèi)含報酬率D.可能大于也可

9、能小于該投資方案的內(nèi)含報酬率【正確答案】 B【知 識 點】 本題考核點是內(nèi)含報酬率(IRR)。【答案解析】 在其他條件不變的情況下,折現(xiàn)率越大凈現(xiàn)值越小,所以使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率,一定大于該投資方案的內(nèi)含報酬率。單項選擇題下列各項因素,不會對投資項目內(nèi)含報酬率指標(biāo)計算結(jié)果產(chǎn)生影響的是()。A.原始投資額B.資本成本C.項目計算期D.現(xiàn)金凈流量【正確答案】 B【知 識 點】 本題考核點是內(nèi)含報酬率(IRR)?!敬鸢附馕觥?內(nèi)含報酬率,是指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn),使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等,從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。并不使用資本成本做貼現(xiàn)率,所以選項B是

10、正確的。單項選擇題若某投資項目的投資期為零,則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算該項目內(nèi)含報酬率指標(biāo)所要求的前提條件是( )。A.投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為遞延年金形式B.投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量不相等C.在建設(shè)起點沒有發(fā)生任何投資D.投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為普通年金形式【正確答案】 D【知 識 點】 本題考核點是內(nèi)含報酬率(IRR)?!敬鸢附馕觥?計算內(nèi)含報酬率根據(jù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)查表,然后用內(nèi)插法計算的條件有兩個:(1)項目的全部原始投資均于建設(shè)起點一次投入,投資期為零;(2)投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等,即投產(chǎn)后第1至第n期現(xiàn)金凈流量為普通年金形式。判斷題內(nèi)含報酬率可以反映投資項目的實際收益率水平。()×【

11、正確答案】 錯【知 識 點】 本題考核內(nèi)含報酬率法優(yōu)點?!敬鸢附馕觥?內(nèi)含報酬率反映了投資項目實際可能達(dá)到的報酬率,易于被高層決策人員所理解。判斷題在互斥投資方案決策時,用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法會得出相同的結(jié)論。()×【正確答案】 錯【知 識 點】 本題考核內(nèi)含報酬率法缺點?!敬鸢附馕觥?在互斥投資方案決策時,如果各方案的原始投資現(xiàn)值不相等,有時無法作出正確的決策。某一方案原始投資額低,凈現(xiàn)值小,但內(nèi)含報酬率可能較高;而另一方案,原始投資額高,凈現(xiàn)值大,但內(nèi)含報酬率可能較低。回收期(PP)單項選擇題下列各項關(guān)于回收期的說法中,不正確的是( )。A、動態(tài)回收期指未來現(xiàn)金凈流量累計到原始

12、投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間。B、用回收期指標(biāo)評價方案時,回收期越短越好。C、計算簡便,易于理解。D、沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量?!菊_答案】 A【知 識 點】 本題考核點是回收期(PP)?!敬鸢附馕觥?靜態(tài)回收期:直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間。動態(tài)回收期:未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間。單項選擇題關(guān)于投資項目財務(wù)評價指標(biāo),下列表述錯誤的是()。A.內(nèi)含報酬率反映了投資項目實際可能達(dá)到的報酬率B.可以用凈現(xiàn)值法對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進(jìn)行比較和評價C.回收期法是種較為保守的方法D.如果現(xiàn)值指數(shù)大于1,則凈現(xiàn)值大于0【正確答案】 B【知 識 點

13、】 本題考核點是回收期(PP)?!敬鸢附馕觥?內(nèi)含報酬率是使得未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率,所以,反映了投資項目實際可能達(dá)到的報酬率。因此,選項A的說法正確。在獨立投資方案比較中,如果某項目凈現(xiàn)值大于其他項目,但所需原始投資額現(xiàn)值大,則其獲利能力可能低于其他項目,而該項目與其他項目又是非互斥的,因此只憑凈現(xiàn)值大小無法對獨立投資方案進(jìn)行比較和評價。即選項B的說法不正確。回收期法是以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣,用回收期指標(biāo)評價方案時,認(rèn)為回收期越短越好。由于回收期越短意味著投資者所冒的風(fēng)險越小,所以,回收期法是種較為保守的方法(即不愿意冒險的方法)。即選項C的說法正確。由于現(xiàn)值指

14、數(shù)未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值,而凈現(xiàn)值未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值原始投資額現(xiàn)值,所以,如果現(xiàn)值指數(shù)大于1,則凈現(xiàn)值大于0,即選項D的說法正確。多項選擇題某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設(shè)備,投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入48萬元,增加付現(xiàn)成本13萬元,預(yù)計項目壽命為5年,按直線法計提折舊,期滿無殘值。該公司適用25的所得稅稅率,項目的資本成本為10。下列表述正確的有()。A.靜態(tài)投資回收期為2.86年B.靜態(tài)投資回收期為3.2年C.動態(tài)投資回收期為4.05年D.(PA,IRR,5)為3.2【正確答案】 BCD【知 識 點】 本題考核點是回收期(PP)?!敬鸢附馕觥?年折舊100520(

15、萬元),投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金流量(481320)×(125)2031.25(萬元),靜態(tài)投資回收期10031.253.2年;假設(shè)動態(tài)投資回收期為n年,則有:31.25×(PA,10,n)100,即(PA,10,n)10031.253.2,查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表可知,(PA,10,4)3.1699,(PA,10,5)3.7908,利用插值法可知,(5n)(54)(3.79083.2)(3.79083.1699),解得:n4.05(年);由于31.25×(PA,IRR,5)1000,所以,(PA,IRR,5)10031.253.2。多項選擇題其它因素不變的情況下,下列財務(wù)評價指標(biāo)中,指標(biāo)數(shù)值越大表明項目可行性越強的有()。A.

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