我國國際收支雙順差的成因及利弊分析

1、我國國際收支雙順差的成因及利弊分析摘 要：本文主要分析我國近年來國際收支的狀況， 在此基礎(chǔ)上重點剖析了我國雙順差形成的原因及其對經(jīng)濟 的影響，并結(jié)合我國自身的情況，提出相應(yīng)的對策和建議。關(guān)鍵詞：國際收支 雙順差 外匯儲備 高儲蓄 內(nèi)需一、引言近年來，我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，以 2011 年上半年為 例，我國涉外經(jīng)濟活動繼續(xù)保持較快增長，國際收支交易規(guī) 模與同期國內(nèi)生產(chǎn)總值之比為 103% ，較 2010 年同 期上升 3 個百分點。貿(mào)易、投資等主要項目交易量均較快增長。我 國經(jīng)常項目收支狀況進一步改善，上半年經(jīng)常項目順差 878 億美元， 與 同期 GDP 之比為 2.8%，較 2010 年同期

2、下降 1.2 個百分點。同時由于常年雙順差，外匯儲備大幅增長。根據(jù) 央行公布的數(shù)據(jù)，截至 2011 年底我國外匯儲備已達到 3.181 萬億美元，位居世界第一。然而，盡管我國經(jīng)濟在近十幾年 來持續(xù)繁榮，經(jīng)歷了一輪高速增長，但國際收支常年雙順差 畢竟是國際收支嚴重失衡的表現(xiàn)，引發(fā)的問題不容小覷。數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局。 但與此同時，經(jīng)常項目和資本項目雙順差導(dǎo)致我國國際 收支嚴重失衡，引發(fā)了一系列問題。首先，雙順差導(dǎo)致我國 外匯儲備大幅增加，外匯占款使得基礎(chǔ)貨幣的投放量加大， 盡管央行也采取了一定的措施回籠資金，但流動性過剩仍然 很嚴重，并導(dǎo)致了房地產(chǎn)過熱、通貨膨脹壓力加大等問題。

3、其次，我國在過去一段很長的時間內(nèi)都采取釘住美元的固定 匯率，而多年的雙順差使中國面臨著極大的人民幣升值壓 力，如果人民幣大幅升值，不僅大量出口企業(yè)將倒閉，我國 大量的外匯儲備更是面臨大幅縮水的危險。最后，常年的雙 順差使得外匯占款成為我國基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，貨幣 政策獨立性受到嚴峻的考驗。由此可見，如果我們不采取積 極有效的措施，那么雙順差引起的一系列問題對我國經(jīng)濟的 打擊將是不可估量的。二、雙順差產(chǎn)生的原因（一）國際原因全球化使得產(chǎn)品的生產(chǎn)產(chǎn)生了國際分工，而不同生產(chǎn)環(huán) 節(jié)能夠產(chǎn)生不同的價值增值。在國際生產(chǎn)鏈中，中國更多處 于加工環(huán)節(jié)，依靠勞動力和資源等要素的低成本比較優(yōu)勢參 與國際分工。

4、許多外國廠商將生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到中國，再 將制成品銷往各國，這使得中國出口迅速增長并帶來了貿(mào)易 項目和資本金融項目的持續(xù)順差。同時，由于人民幣升值， 大量熱錢蜂擁而入，導(dǎo)致我國國際收支雙順差的問題更加嚴 重。（二）國內(nèi)原因1、儲蓄率過高，同時內(nèi)需不足 國際收支雙順差在一定程度上是我國國民儲蓄持續(xù)大 于投資、國內(nèi)供求失衡的結(jié)果。我國有高儲蓄傳統(tǒng)，在體制 轉(zhuǎn)型階段，由于社會保障體制改革等尚未完全到位，居民用 于養(yǎng)老、醫(yī)療和教育等預(yù)防性儲蓄意愿較強。醫(yī)療、教育、 住房這“三座大山”始終是困擾人民生活的難題。由于政府 對醫(yī)療、教育等基礎(chǔ)設(shè)施投入的不足也使得居民對未來生活 成本有上升預(yù)期，導(dǎo)致消費降低，

5、儲蓄率居高不下。同時我 們國家的城市發(fā)展水平和人民消費觀念的差別，都是我國儲 蓄率過高，內(nèi)需不足的重要原因。2、國內(nèi)金融市場不完善 完善的金融市場是提高儲蓄投資轉(zhuǎn)換率的重要條件。由 于我國仍然是發(fā)展中國家， 金融市場不完善， 存在很多問題。 融資渠道以銀行體系為主，證券市場、外匯市場等金融市場 在資源配置和資金融通中的作用難以充分發(fā)揮出來。因此盡 管我國儲蓄率非常高，但是渠道不暢通，無法有效轉(zhuǎn)化為投 資。3、政府的政策取向 長期以來，各地政府為了追求當?shù)氐慕?jīng)濟效益，往往把 GDP 的增長作為評估其政績的主要指標。 各地政府的出口創(chuàng) 匯、招商引資成為重要的手段，加劇了我國國際收支的雙順 差，地方

6、政府更是在各地的投資活動中發(fā)揮了主導(dǎo)作用。同 時，政府為了刺激出口，通常對一些進口產(chǎn)品采取高關(guān)稅， 并對出口企業(yè)出口退稅，這也是加劇我國經(jīng)常項目順差的不 可忽視的原因。在資本跨境流動方面，我國采取寬進嚴出的管制政策， 在保證國家產(chǎn)業(yè)安全的前提下，鼓勵外資的流入，對資本外 流則實行較為嚴格的管制。在經(jīng)濟全球化背景下，國外投資 者看好我國經(jīng)濟發(fā)展前景，國際產(chǎn)業(yè)加快向我國轉(zhuǎn)移。為了 促進經(jīng)濟發(fā)展，政府還會給予一定的政策優(yōu)惠，大量引入 FDI ，同時對于國內(nèi)企業(yè)到境外投資采取諸多限制。這也是 導(dǎo)致我國國際收支雙順差的重要原因。三、國際收支雙順差的有利影響（一）國際收支雙順差促進我國外匯儲備大幅增長，有

7、 利于維護我國在國際上的地位。國際收支順差使得我國積累了大量的外匯儲備，顯著提 高了我國抵抗國際市場風(fēng)險的能力，有利于我國應(yīng)對國際金 融危機。例如在 1997 年的亞洲金融危機中，由于沒有充足 的外匯儲備，泰銖、林吉特保衛(wèi)戰(zhàn)相繼失敗，而我國同香港 特區(qū)政府由于有充足的外匯儲備，在面對國際金融炒家時擁 有強有力的對抗工具，最終贏得了港元保衛(wèi)戰(zhàn)的勝利，為地 區(qū)和世界經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用，樹立了一個負責任的 大國的良好形象，而這些都是因為常年順差獲得的外匯儲備 才能做到。 外匯儲備維護了我國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，為我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展提供了保障和支持。（二）國際收支雙順差有利于保持我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā) 展。

8、我國國際收支雙順差的一個重要原因是引入了大量FDIFDIFDI ，這雖然導(dǎo)致了國際收支不平衡，但不可否認的是， 對促進我國經(jīng)濟發(fā)展，保持既定的經(jīng)濟增長目標都做出了重 要貢獻。在國內(nèi)資金資源無法得到有效配置的情況下， 有效緩解了我國經(jīng)濟增長和資金緊張的矛盾。雙順差在緩解 我國就業(yè)矛盾、擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長方面都起到了重要 的作用。（三）國際收支雙順差體現(xiàn)了我國經(jīng)濟的良好狀況，有 利于提高對外融資能力。一國的經(jīng)濟狀況以及存在的風(fēng)險決定了該國對外融資 的成本。常年國際收支雙順差使得我國積累了大量的外匯儲 備，表明我國有良好的國際償債能力，提高了國際信譽，使 我國在國際市場進行融資時，可以以較低的成

9、本來取得各類 貸款，這為中國經(jīng)濟的快速發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。四、國際收支雙順差的不利影響 常年的國際收支雙順差是把雙刃劍，在給經(jīng)濟帶來積極 影響的同時，也對經(jīng)濟產(chǎn)生消極的影響。持續(xù)的雙順差代表 著我國外部經(jīng)濟的持續(xù)失衡，其帶來的對國民經(jīng)濟的不利影 響更加值得關(guān)注和替惕。同時，中國的雙順差在很大程度上是各種制度缺陷、價格扭曲以及宏觀經(jīng)濟不平衡造成的，給中國帶來了巨大的福利損失。（一）不斷增加的國際收支順差加劇了我國的通貸膨脹。我國國際收支順差明顯加大，出口公司以貿(mào)易獲得的大 量外匯向銀行兌換本幣，增加了國內(nèi)市場貨幣投放量，帶來 通貨膨脹壓力。如果資本項目出現(xiàn)順差，大量的資本流入， 該國政府為了穩(wěn)

10、定匯率，就必須投放本國貨幣來購買這些外 匯，從而也會增加該國的貨幣流通量，帶來通貨膨脹壓力。（二）持續(xù)雙順差加劇了國際貿(mào)易摩擦，不利于國際經(jīng) 濟關(guān)系的發(fā)展。由于產(chǎn)能過剩，內(nèi)需不旺，中國產(chǎn)品大量出口，出口的 迅猛增長加劇了全球出口市場的競爭，對他國的出口構(gòu)成威 脅，招致一些國家的不滿和報復(fù)。一國國際收支出現(xiàn)順差也 就意味著世界其他一些貿(mào)易伙伴國國際收支出現(xiàn)逆差，從而 影響這些國家的經(jīng)濟發(fā)展，日益增多的國際貿(mào)易摩擦也伴隨 而來。這導(dǎo)致我國和貿(mào)易伙伴國經(jīng)濟關(guān)系的惡化，從而影響 經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。（三）國際收支雙順差加大了貸幣政策的調(diào)控難度。國際收支失衡形成的大量順差給我國帶來了大量的外 匯儲備，而

11、外匯儲備的大幅增加又導(dǎo)致我國以外匯占款投放 基礎(chǔ)貨幣成為貨幣供給的重要來源，進一步影響了我國的貨 幣供應(yīng)量。 在國際收支雙順差仍將維持一段時間的情況 下，對沖過多的流動性對央行造成了被動的貨幣投放。同時 為了降低地方債務(wù)成本，防止熱錢流入，央行更多地通過數(shù) 量工具而不是價格工具回籠資金來控制市場的流動性。外匯 占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣大量投放加大了中央銀行維持國內(nèi)貨 幣供給穩(wěn)定的成本和難度。（四）國際收支雙順差給我國帶來巨大的福利損失。 過多的外匯儲備往往意味著經(jīng)濟效率的損失， 會抑制 經(jīng)濟的增長，損害一國的國民福利。長期存在經(jīng)常項目順差 這一事實表明，盡管我國是世界第三大 FDI 引入國，卻沒有

12、充分利用外國資源，反而大量輸出了資源。我們出口的產(chǎn)品 都是耗費了我國本來就稀缺的資源，破壞和污染了我國的生 態(tài)環(huán)境生產(chǎn)出來的，卻只換來存在不斷貶值風(fēng)險的美元等外 國貨幣。這種做法已經(jīng)給我國帶來巨大的福利損失。五、結(jié)論與建議 我國常年的國際收支雙順差是由多種因素導(dǎo)致的。而當 前國際上主要發(fā)達國家經(jīng)濟增長乏力、消費需求降低，我國 部分中小企業(yè)經(jīng)營困難，資本市場持續(xù)低迷，房地產(chǎn)市場風(fēng) 險增加。在這種情況下，更要注重調(diào)整結(jié)構(gòu)，采取相應(yīng)的政 策消除雙順差對我國的不利影響，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，為我國經(jīng) 濟再次騰飛打好基礎(chǔ)。我國國際收支順差的主要原因是貨物順差和 FDI 帶來的 金融賬戶順差，由此形成的巨額外匯儲

13、備給我國的貨幣、匯率政策都帶來了很大的調(diào)控難度。因此要調(diào)節(jié)我國國際收支 平衡，需要多管齊下，更多的著眼于調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn) 變經(jīng)濟增長方式，消除常年雙順差引起的國際貿(mào)易條件惡 化、流動性過剩等不利影響。（一）注重調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，擴大內(nèi)需 由于國內(nèi)需求不足，對外貿(mào)易是我國經(jīng)濟發(fā)展的主要動 力，但是這種發(fā)展方式過度依賴國際市場，影響本國經(jīng)濟獨 立性和長期可持續(xù)發(fā)展。同時，在我國引進的外資中，多數(shù) 是以加工制造為主的初級產(chǎn)業(yè)，尤以粗放消耗資源型的居 多。這類外資不僅消耗資源、污染環(huán)境，而且不利于我國的 可持續(xù)發(fā)展。因此，我國在對外開放的同時，應(yīng)注重擴大內(nèi) 需，提高消費對經(jīng)濟增長的貢獻作用，加快調(diào)整產(chǎn)

14、業(yè)結(jié)構(gòu)， 改變以出口導(dǎo)向型經(jīng)濟的模式，進而改善國際收支常年雙順 差的情況。（二）政策支持擴大我國對外投資2011我國長期對于企業(yè)海外投資進行限制。要解決常年雙順 差的問題，需要在政策上減少這方面的限制，促進企業(yè)積極 利用國外資源和市場。應(yīng)制定鼓勵和保護措施，鼓勵企業(yè)更 多地研究和挖掘?qū)ν馔顿Y的項目，把握擴大對外投資的機 會。我國意識到這一點的重要性， 也作出了很大的努力。 年 1 月，溫州開始試點個人境外直接投資，這也表明國家也 在進行擴大對外投資的嘗試，這對于改善我國國際收支雙順差是有一定幫助的（三）注重完善國內(nèi)金融市場，提高儲蓄投資轉(zhuǎn)換率 發(fā)達的金融市場是提高儲蓄投資轉(zhuǎn)換率的重要條件。我 國應(yīng)借鑒西方成熟的金融體系對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻作用，為金 融改革和調(diào)控提供理論參照和經(jīng)驗借鑒。此外，還應(yīng)建立完 善的金融監(jiān)管體系，改變我國金融市場低效率的現(xiàn)狀，為消 費和投資提供安全穩(wěn)定的金融環(huán)境，使得我國大量的儲蓄可 以更好地轉(zhuǎn)化為投資，從而降低對 F