國(guó)際金融復(fù)習(xí)資料

1、最后章國(guó)際金融市場(chǎng)的定義:廣義和狹義本書運(yùn)用廣義的概念國(guó)際金融市場(chǎng)的劃分化成兩種基本的類型，根據(jù)發(fā)行早晚的劃分，比較早期，傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)。比較新型，歐洲貨幣市場(chǎng)第一章 外匯與匯率第一節(jié) 外匯概述 外匯的定義動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩種動(dòng)態(tài)不重要:動(dòng)態(tài)的定義,最早體現(xiàn)的是一種國(guó)際兌換行為，即人們把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的行為，任何國(guó)際經(jīng)濟(jì)行為都必須涉及到貨幣兌換，這就是外匯的動(dòng)態(tài)含義。靜態(tài)為平日所說的外匯，隨著國(guó)際間貨幣兌換行為的日漸增多，形式也變得多種多樣，不僅外國(guó)的貨幣，還包括外國(guó)的股票債券等金融資產(chǎn)。所以人們索性把這些因?yàn)閮稉Q而形成的金融資產(chǎn)稱為外匯。注意：靜態(tài)外匯指的是一系列以外幣表示的，在國(guó)際

2、上可以自用兌換，并能被各國(guó)普遍接受與使用的金融資產(chǎn)。說到外匯是廣義的，不能等同于外國(guó)的貨幣指的是一系列的金融資產(chǎn)二、外匯的作用國(guó)際間經(jīng)濟(jì)往來的支付手段，使得人們的購(gòu)買力得以在國(guó)際間自由轉(zhuǎn)移。外匯作為國(guó)際支付手段可以調(diào)節(jié)國(guó)際間的資金余缺，實(shí)現(xiàn)資本在國(guó)際間的最佳配置外匯儲(chǔ)備是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的重要組成部分，儲(chǔ)備量的多寡直接關(guān)系關(guān)系到一國(guó)的對(duì)外支付能力，從而成為衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)地位的標(biāo)準(zhǔn)。三、外匯的種類 按照兌換性強(qiáng)弱，自有外匯（美元），有限自由外匯（中國(guó)），記賬外匯（有協(xié)議兩國(guó)無第三方）按照外匯用途：貿(mào)易外匯（有形商品）和非貿(mào)易外匯（除有形商品外的）按照外匯形態(tài)分：現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯鈔：具體形態(tài)匯：轉(zhuǎn)賬

3、形成的，賬面上的四、常用貨幣的貨幣符號(hào)和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)代碼 要會(huì)寫人民幣CNY，美元USD，港元HKD,加拿大元，CAD,日元JPY，歐元：EUR.瑞士法郎，CHF,英鎊GBP,新加坡元SGD，澳大利亞元AUD第二節(jié) 匯率(zhongyao) 一、 匯率的定義 又稱為匯價(jià)，是兩種貨幣的兌換率，或者說是一種貨幣相對(duì)于另一種貨幣的價(jià)格。斜杠前面為基礎(chǔ)貨幣，后面為報(bào)價(jià)貨幣一般以美元為基礎(chǔ)貨幣，英鎊，歐元，澳大利亞元，新西蘭元除外二、 匯率標(biāo)價(jià)方法直標(biāo)：以外幣為基礎(chǔ)貨幣，本幣為報(bào)價(jià)貨幣，又被稱為外幣匯率間標(biāo) ：本幣為基礎(chǔ)，外幣為報(bào)價(jià)的標(biāo)價(jià)方式，又稱為本幣匯率。美元標(biāo)價(jià)法，以美元為基礎(chǔ)貨幣三、 匯率的基本點(diǎn)貨

4、幣最小單位是一個(gè)基點(diǎn)，簡(jiǎn)稱基點(diǎn)或點(diǎn)，從右往左，第一個(gè)點(diǎn)，一個(gè)基點(diǎn)，第二個(gè)點(diǎn)，幾時(shí)個(gè)基點(diǎn)。在通常的匯率報(bào)價(jià)中，1個(gè)基點(diǎn)對(duì)應(yīng)的匯率實(shí)際值是0.0001，日元，0.01四、 匯率的種類 按照匯率的編制方法：基礎(chǔ)匯率，套算匯率按照匯率的決定方法：官方，市場(chǎng)測(cè)算方法：名義，實(shí)際。實(shí)際匯率名義匯率通貨膨脹率 按照匯率的交割期限：即期（2個(gè)交易日內(nèi)），遠(yuǎn)期按照外匯的形式：現(xiàn)鈔，現(xiàn)匯按照銀行買賣基礎(chǔ)貨幣：買入?yún)R率，賣出匯率，中間匯率現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯的區(qū)別現(xiàn)鈔：現(xiàn)鈔外匯與本幣兌換時(shí)銀行報(bào)出的匯率。買入：賣出：中間價(jià)：斜杠前買入，后賣出買賣在銀行，正對(duì)基礎(chǔ)貨幣即期和遠(yuǎn)期匯率五、雙向報(bào)價(jià)下匯率的套算 套算計(jì)算通邊想成，交

5、叉相除六、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 一國(guó)貨幣發(fā)生貶值，正常情況下，好的方面要多余不好的方面。如對(duì)出口有利，可以拉動(dòng)GDP一國(guó)貨幣對(duì)外貶值，使得本國(guó)商品顯得比外國(guó)便宜，對(duì)外出口擴(kuò)大，進(jìn)口受到限制。對(duì)資本流動(dòng)性的影響：短期資本（投機(jī)性資本）：短期資本無利可圖迅速外逃跑。短期資本流出。長(zhǎng)期資本：投資性資本，投資成本降低，有利于引進(jìn)外資。物價(jià)：若一國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品中原材料和中間產(chǎn)品占較大比重，則該國(guó)貨幣貶值將直接導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加，從而進(jìn)一步帶動(dòng)該國(guó)產(chǎn)成品價(jià)格上漲，引發(fā)成本推進(jìn)型通貨膨脹。 就業(yè)：出口業(yè)利好，就業(yè)正面收入：出口增加和長(zhǎng)期投資 第二章 外匯市場(chǎng)與外匯交易 （計(jì)算）第一節(jié) 外匯市場(chǎng)概述一、 外匯市

6、場(chǎng)的定義：提供國(guó)際間各種貨幣相互交換的場(chǎng)所不僅僅指貨幣，也不是一個(gè)具體場(chǎng)所。 二、 外匯市場(chǎng)的參與者四個(gè)，外匯銀行（最重要），供求者，央行（管理者和交易者），經(jīng)紀(jì)人（本身不參與交易，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)），他們分別作用供求者：主要包括進(jìn)出口商，企事業(yè)單位，旅游者，外匯投資者等注意：外匯的供求者之間不直接進(jìn)行外匯交易，而是分別與外匯銀行進(jìn)行外匯交易外匯銀行：是由中央銀行指定或授權(quán)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。外匯銀行不僅有可以經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的境內(nèi)銀行，還包括境外銀行在境內(nèi)設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)。央行：是外匯市場(chǎng)上最特別的參與者。一方面代表政府對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管（管理），另一方面通過外匯交易對(duì)于匯率進(jìn)行調(diào)控（交易）注意：出

7、于政策調(diào)控需要而非盈利為目的，調(diào)節(jié)匯率與外匯銀行進(jìn)行交易而非供求者。外匯經(jīng)紀(jì)人：撮合外匯買賣的媒介者，主要為客戶提供咨詢分析服務(wù)，并且從中賺取傭金。三、 外匯市場(chǎng)的分類按照外匯市場(chǎng)的發(fā)展程度：地區(qū)性外匯市場(chǎng)（只允許銀行和境內(nèi)居民進(jìn)行交易），典型：我國(guó)大陸。國(guó)際性外匯市場(chǎng)（銀行可以境內(nèi)外居民進(jìn)行交易），資金流動(dòng)無限制，交易成本低，各國(guó)國(guó)際性外匯市場(chǎng)的交易時(shí)間有連續(xù)性，交易者可以全天候交易。典型：倫敦，紐約，東京，香港外匯交易市場(chǎng)。按照有無固定交易場(chǎng)所：有形外匯市場(chǎng)和無形外匯市場(chǎng)有形外匯市場(chǎng)：又稱歐洲大陸式外匯市場(chǎng)。交易場(chǎng)所實(shí)行會(huì)員制度，會(huì)員直接進(jìn)入交易所進(jìn)行面對(duì)面交易，非會(huì)員委托場(chǎng)內(nèi)會(huì)員進(jìn)行交易

8、。典型：德國(guó)法蘭克福，法國(guó)巴黎，荷蘭阿姆斯特丹，中國(guó)上海無形外匯市場(chǎng)：又稱英美式外匯市場(chǎng)，沒有設(shè)立固定交易場(chǎng)所的外匯市場(chǎng)，交易者通過電話，電傳，計(jì)算機(jī)終端聯(lián)系，通過通信網(wǎng)絡(luò)談好價(jià)格并達(dá)成協(xié)議。完全抽象的交易形式。典型：倫敦，紐約，東京，蘇黎世，香港按照銀行交易的對(duì)象不同來分類銀行與普通客戶：客戶市場(chǎng)。銀行與客戶之間進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)，客戶出于各種動(dòng)機(jī)向銀行買賣外匯，銀行從中間賺取買賣差價(jià)。客戶市場(chǎng)主要是零售市場(chǎng)，以零星交易為主，交易量少，交易成本高，銀行在客戶市場(chǎng)上報(bào)的買賣差價(jià)一般較大銀行與銀行：銀行間市場(chǎng)，主體地位，占市場(chǎng)90%，銀行和同業(yè)之間進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)。銀行有主動(dòng)交易的需要，當(dāng)銀行

9、對(duì)外匯市場(chǎng)未來的走勢(shì)有了一定的判斷之后可以主動(dòng)出擊，通過與同業(yè)的交易獲得利潤(rùn)。注意：整數(shù)批發(fā)交易，交易單位100萬美元為一手。交易量大，交易成本低，買賣差價(jià)小 四、 外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)最主要：二十四小時(shí)不間斷最大特點(diǎn)：不受地點(diǎn)和空間限制 具有時(shí)間的連續(xù)性和空間上的統(tǒng)一性，即外匯交易可以不受時(shí)間和空間的限制外匯市場(chǎng)是全球最大的金融市場(chǎng)，其交易規(guī)模巨大。各外匯市場(chǎng)間匯差率日益縮小：現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)在太發(fā)達(dá)了，被發(fā)現(xiàn)就馬上被填平了外匯交易幣種日趨集中：現(xiàn)在主要為美元，歐元，日元，英鎊等，美元交易額占80%以上。銀行間外匯交易是外匯市場(chǎng)的主流外匯市場(chǎng)上金融產(chǎn)品的創(chuàng)新層出不窮越來越多的投資者加入外匯投資，使得

10、外匯市場(chǎng)上匯率波動(dòng)日益頻繁且增大五、 世界主要的外匯市場(chǎng)英國(guó)倫敦，美國(guó)紐約，日本東京第二節(jié) 外匯市場(chǎng)上的交易工具（概念）(計(jì)算題前方高能)一、即期外匯交易：會(huì)占用資金 ：成交后兩個(gè)工作日內(nèi)銀行的完成交割，超過就叫遠(yuǎn)期二、遠(yuǎn)期外匯交易：掌握遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算問題F=S+遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)Q，Q0，遠(yuǎn)期升水FP，Q<0，遠(yuǎn)期貼水FD。Q=0，遠(yuǎn)期平價(jià)，要求計(jì)算遠(yuǎn)期升貼水率。記住公式：遠(yuǎn)期升貼水率公式：FP或FD（FRSR）/SR×100%遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)法：特點(diǎn)，爆出遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)，自己算遠(yuǎn)期匯率。前小后大相加，前大后小相減點(diǎn)數(shù)要換算，1點(diǎn)=0.0001，日元1點(diǎn)=0.01三、外匯期貨交易：太標(biāo)準(zhǔn)：與遠(yuǎn)期

11、的關(guān)系，表現(xiàn)形式不同，最大區(qū)別：期貨標(biāo)準(zhǔn)化，遠(yuǎn)期非標(biāo)準(zhǔn)，期貨可以隨意在期貨市場(chǎng)上轉(zhuǎn)手，不實(shí)際交割，基本對(duì)沖交割四、外匯期權(quán)交易：買賣權(quán)利，看漲和看跌，期權(quán)買方要付期權(quán)費(fèi)，考慮到損益中，可以選擇放棄，有選擇權(quán)應(yīng)用：重點(diǎn)套期保值，重點(diǎn)：遠(yuǎn)期保值和期權(quán)保值，最常用，投機(jī)以二者為重第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)與套期保值一、外匯風(fēng)險(xiǎn) 二、套期保值 第四節(jié) 外匯投機(jī) 一、對(duì)投機(jī)的認(rèn)識(shí)二、即期投機(jī)三、遠(yuǎn)期投機(jī)四、期貨投機(jī)五、期權(quán)投機(jī) 第五節(jié) 套匯交易一、套匯的定義 二、套匯的分類：兩點(diǎn)套匯和三點(diǎn)套匯 套匯：應(yīng)用同一個(gè)時(shí)間，但是不同的地點(diǎn)，存在匯率的差異，從較低處進(jìn)去，從較高級(jí)出出來，所賺取的匯差。套匯分兩種：兩點(diǎn)套匯，

12、三點(diǎn)套匯必須先套算。第三章 匯率的決定理論 第一節(jié) 購(gòu)買力平價(jià)理論 一、一價(jià)定律（購(gòu)買力平價(jià)的理論基礎(chǔ)） ：同樣的商品，在不同的國(guó)家，用同一種貨幣標(biāo)識(shí)，應(yīng)該要賣同一個(gè)價(jià)格。不適合所有的商品二、購(gòu)買力平價(jià)理論：是否簡(jiǎn)化看10%一價(jià)定律成立則購(gòu)買力平價(jià)理論成立，反之不可。絕對(duì)PPP：R=P/P*,之所以稱為絕對(duì)PPP,因?yàn)镽表示某個(gè)點(diǎn)的匯率的時(shí)點(diǎn)，想知道現(xiàn)在的匯率是多少，用本國(guó)的物價(jià)除以外國(guó)的物價(jià).時(shí)點(diǎn)概念相對(duì)PPP：研究的是一個(gè)時(shí)段，在相對(duì)PPP中引入R0和R1，公式R1-RO/RO,約等于-*，是本國(guó)的通脹率，*是外國(guó)的。簡(jiǎn)化式，有限制條件。（絕對(duì)PPP成立則相對(duì)PPP成立，反之不可）一定時(shí)期

13、內(nèi)匯率變化率等于兩國(guó)通貨膨脹差額貿(mào)易壁壘，貿(mào)易成本，各國(guó)一籃子貨幣構(gòu)成比列不同會(huì)影響絕對(duì)PPP的有效性。如果只是存在而保持不變，則不會(huì)影響相對(duì)PPP三、對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論的評(píng)價(jià) 1、購(gòu)買力平價(jià)理論從貨幣的基本功能（具有購(gòu)買力）出發(fā)分析匯率的決定因素，易于理解且符合邏輯，表達(dá)形式也較為簡(jiǎn)單，是對(duì)匯率決定最簡(jiǎn)潔的描述。2、在所有的匯率理論中，購(gòu)買力平價(jià)理論是最早被提出的（1802年），因此被普遍作為其它匯率決定理論的基礎(chǔ)理論。3、對(duì)政府制定匯率政策具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義：通過購(gòu)買力平價(jià)公式計(jì)算理論匯率并與實(shí)際匯率進(jìn)行比較，可以判斷該國(guó)貨幣幣值是否高估或低估，從而為政府制定匯率政策提供參考局限性：適合研究

14、匯率一段時(shí)期類的變化趨勢(shì)，對(duì)于某一時(shí)點(diǎn)的匯率水平缺乏說服力?；谝粌r(jià)定理，一價(jià)定理成立的條件是國(guó)際間商品存在套購(gòu)，由于商品套購(gòu)周期較長(zhǎng)，購(gòu)買力平價(jià)最終成立需要很長(zhǎng)時(shí)間，該理論被用來研究長(zhǎng)期均衡匯率。第二節(jié) 利率平價(jià)理論一、 拋補(bǔ)套利和無拋補(bǔ)套利區(qū)別：在套利的時(shí)候有無進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的操作，套利時(shí)候進(jìn)行了遠(yuǎn)期拋補(bǔ)，則稱為拋補(bǔ)的套利，在拋補(bǔ)套利過程中會(huì)用到FR，不拋補(bǔ)代表自愿承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，引入SRe，預(yù)期匯率。對(duì)應(yīng)二、無拋補(bǔ)利率平價(jià)UIP：SRe-SR/SR約等于I-I*（1）當(dāng)1i （1i *） ×SRe/SR 時(shí)，該投資者會(huì)選擇投資外國(guó)存款，即本國(guó)投資者將進(jìn)行無拋補(bǔ)套利 （2）當(dāng)1i （

15、1i *） ×SRe/SR 時(shí)，該投資者會(huì)選擇投資本國(guó)存款，此時(shí)外國(guó)投資者將進(jìn)行無拋補(bǔ)套利 （3）當(dāng)1i （1i *） ×SRe/SR 時(shí)，投資者認(rèn)為投資兩國(guó)存款無差異，此時(shí)國(guó)際間將不存在無拋補(bǔ)套利行為。 三、拋補(bǔ)利率平價(jià)條件CIP:FR-SR/SR.約等于I-I*當(dāng)遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國(guó)利差時(shí)候，不存在拋補(bǔ)套利。四、UIP和CIP的統(tǒng)一：因?yàn)槿藗冇型稒C(jī)的心態(tài)，最后這二者會(huì)相等。五、利率平價(jià)條件中各因素對(duì)匯率影響如果本國(guó)匯率上升，為了使得公式滿足，本國(guó)即期匯率下降當(dāng)本國(guó)匯率上升時(shí)候，會(huì)帶來利率的下降，。當(dāng)本國(guó)匯率提高時(shí)候，會(huì)吸引資金進(jìn)來，資金進(jìn)入，大量外幣換成本幣，外幣會(huì)貶值

16、，匯率就會(huì)下降。 六、 對(duì)利率平價(jià)理論的評(píng)價(jià)知道一些優(yōu)缺點(diǎn)1、由于貨幣與普通商品相比其同質(zhì)性強(qiáng)且轉(zhuǎn)移迅速方便，這就使得利率平價(jià)比購(gòu)買力平價(jià)更容易在短期內(nèi)形成，所以該理論對(duì)分析短期匯率的決定十分適用，這大大彌補(bǔ)了購(gòu)買力平價(jià)理論的不足。2、利率平價(jià)理論對(duì)政府維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定具有很大的幫助：例如當(dāng)大量資金外逃套利時(shí)，央行可以通過對(duì)利率或匯率的調(diào)整來恢復(fù)利率平價(jià)，從而抑制大規(guī)模套利行為。由于利率平價(jià)理論也是基于一價(jià)定律，因此仍然存在一些限制因素影響該理論的有效性： 1、套利的交易成本是不可忽略的。例如：籌資成本、交易手續(xù)費(fèi)等。2、只有少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家才具備完全開放的金融市場(chǎng)，大多數(shù)國(guó)家對(duì)于國(guó)際間資金流動(dòng)有

17、不同程度的限制。 第三節(jié) 匯兌心理理論 第四章 國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表 第一節(jié) 國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表概述一、 國(guó)際收支的概念 什么是居民：居民指的是一國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土（不僅包括地理領(lǐng)土，還包括該經(jīng)濟(jì)體天空、水域和鄰近水域下的大陸架，以及該經(jīng)濟(jì)體在世界其他地方的飛地）具有經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)單位。居民和非居民之間的區(qū)別那些人可以叫居民自由人：在境內(nèi)居住一年及以上的自然人，無論其國(guó)籍如何都應(yīng)該屬于該經(jīng)濟(jì)體居民。（注意：這些人除外：留學(xué)生，就醫(yī)人員，外國(guó)使館領(lǐng)事，國(guó)際組織的辦事機(jī)構(gòu)的外籍工作人員及其家屬）法人：包括境內(nèi)依法成立的企事業(yè)法人和境外法人在境內(nèi)設(shè)立的機(jī)構(gòu)。政府機(jī)構(gòu)：外國(guó)領(lǐng)事館，國(guó)際組織辦事

18、機(jī)構(gòu)除外。注意：國(guó)際收支必須發(fā)生在居民和非居民之間國(guó)際收支:對(duì)特定經(jīng)濟(jì)時(shí)期內(nèi)（通常為一年）一個(gè)經(jīng)濟(jì)體和其他經(jīng)濟(jì)體之間各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的總和特點(diǎn)：1；是流量概念，說道國(guó)際收支，必須是某一段時(shí)間（通常為1年）的國(guó)際收支，并非某個(gè)點(diǎn)的量。2；國(guó)際收支所記載的交易發(fā)生在不同經(jīng)濟(jì)體的居民之間國(guó)際收支中記錄的是交易而不是收支，有些不涉及收支，比如把某個(gè)物品白送給別人，沒有收支產(chǎn)生，此種單邊無償?shù)霓D(zhuǎn)移也應(yīng)該計(jì)入國(guó)際收支中3；國(guó)際收支是對(duì)經(jīng)濟(jì)交易的記錄，而不是簡(jiǎn)單的對(duì)收支進(jìn)行記錄。二、國(guó)際收支平衡表的定義 國(guó)際收支平衡表又叫國(guó)際收支賬戶，是按照復(fù)式記賬原理編制的專門記載國(guó)際收支的會(huì)計(jì)報(bào)表注意：我國(guó)編制的BOP是中

19、國(guó)大陸境內(nèi)的BOP,它記錄的是中國(guó)境內(nèi)居民和境外居民之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)交易。三、BOP的編制原則 居民原則:只記錄居民和非居民之間的交易計(jì)價(jià)原則：以該筆交易的市場(chǎng)成交價(jià)為準(zhǔn)（物物交換和無償轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移的情況均已同等交易情況下的市場(chǎng)價(jià)格為準(zhǔn)）權(quán)責(zé)發(fā)生制原則：?jiǎn)我回泿庞?jì)價(jià)原則：大部分國(guó)家用美元復(fù)式記賬原則：有借必有貸，借貸必相等BOP做賬的原則：一切收入項(xiàng)目或負(fù)債增加、資產(chǎn)減少項(xiàng)目計(jì)入貸方，符號(hào)位+，一切支出項(xiàng)目或負(fù)債減少，資產(chǎn)增加項(xiàng)目，計(jì)入借方符不同賬號(hào)項(xiàng)目該如何，看表五、 BOP的賬戶設(shè)置和記賬實(shí)務(wù) 四個(gè)：經(jīng)常賬號(hào)：是記錄實(shí)際資源在國(guó)際間交易的賬戶，包括貨物、服務(wù)、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)項(xiàng)目貨物：記錄有形

20、商品的進(jìn)出口作賬方向：貨物出口記貸方，進(jìn)口記借方服務(wù)：記錄無形商品的輸出和輸入，例如：運(yùn)輸、旅游、通信、金融、計(jì)算機(jī)與信息服務(wù)等作賬方向：服務(wù)輸出記貸方，輸入記借方收益（主要收入）：記錄生產(chǎn)要素（主要是指勞動(dòng)力和資本）在國(guó)際間流動(dòng)所引起的報(bào)酬收支。例如：職工報(bào)酬（工資、獎(jiǎng)金等）、投資利潤(rùn)、利息、股息、紅利等作賬方向：獲得收益記貸方，付出收益記借方 經(jīng)常轉(zhuǎn)移（次要收入）：記錄國(guó)際間無償進(jìn)行的改變雙方當(dāng)前可支配收入或消費(fèi)水平的轉(zhuǎn)移 例如：政府間無償?shù)慕?jīng)濟(jì)援助、軍事援助、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款，個(gè)人或企業(yè)之間的捐贈(zèng)、僑匯、繼承等作賬方向：經(jīng)常轉(zhuǎn)入記貸方，經(jīng)常轉(zhuǎn)出記借方資本與金融賬戶：注意：這里的資產(chǎn)包括金融資產(chǎn)（

21、銀行存款、股票、債券、基金、外匯等）、固定資產(chǎn)（土地、房屋、大型生產(chǎn)設(shè)備等）和無形資產(chǎn)（商標(biāo)、專利等）。1：資本賬戶：BOP中比重小，兩非資產(chǎn)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移兩項(xiàng)非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)（兩非資產(chǎn)）的交易：記錄非生產(chǎn)創(chuàng)造的有形資產(chǎn)（如土地、地下資產(chǎn)）和無形資產(chǎn)（如專利、版權(quán)等）的收買和出售作賬方向：兩非資產(chǎn)的出售記貸方，兩非資產(chǎn)的收買記借方 資本轉(zhuǎn)移：記錄國(guó)際間無償進(jìn)行的改變雙方資本存量的轉(zhuǎn)移。具體包括：固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更；同固定資產(chǎn)相聯(lián)系的資金轉(zhuǎn)移（例如：基礎(chǔ)建設(shè)的專項(xiàng)撥款）；債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)作賬方向：資本轉(zhuǎn)入記貸方，資本轉(zhuǎn)出記借方金融賬戶：記錄國(guó)際間金融投資與借貸的增減變化，包括：直

22、接投資、證券投資和其他投資（1）直接投資：記錄兩國(guó)間進(jìn)行的以獲得對(duì)方企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為目的的投資行為。具體包括：開辦新企業(yè)、收購(gòu)東道國(guó)現(xiàn)有企業(yè)股份達(dá)到一定比例（10%）、利潤(rùn)再投資（2）證券投資：記錄兩國(guó)間進(jìn)行的以賺取證券差價(jià)為目的的投資行為。（3）其他投資：記錄除直接投資、證券投資之外的其他金融往來，例如：外匯交易、存款、貸款、保險(xiǎn)、基金交易等等本國(guó)對(duì)外資產(chǎn)減少或外國(guó)對(duì)本國(guó)資產(chǎn)增加記貸方，本國(guó)對(duì)外資產(chǎn)增加或外國(guó)對(duì)本國(guó)資產(chǎn)減少記借方儲(chǔ)備賬戶，該賬戶專門記錄一國(guó)政府與他國(guó)居民之間進(jìn)行的金融資產(chǎn)交易。這里的金融資產(chǎn)被稱為儲(chǔ)備資產(chǎn)，一國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)包括黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備等等作賬方向：儲(chǔ)備減少記貸方，儲(chǔ)備

23、增加記借方誤差與遺漏 第二節(jié) 國(guó)際收支平衡表的分析 一、 總額分析 :（不帶符號(hào)）規(guī)模分析：即份分析整個(gè)BOP總額，以及各個(gè)項(xiàng)目的總額。規(guī)模越大說明該國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來越來越頻繁活躍，開放性就越強(qiáng)。包括：國(guó)際收支總額，貿(mào)易總額，經(jīng)常賬戶總額，資本與金融賬戶總額幾個(gè)指標(biāo)構(gòu)成分析：分析BOP中各項(xiàng)目總額占國(guó)際收支總額的比重。列：貿(mào)易比重，經(jīng)常賬戶比重等。二、差額分析：CA,KA,RA,?（帶符號(hào)）若差額為正，說明該項(xiàng)目出現(xiàn)順差，盈余。若差額為負(fù)，說明該項(xiàng)目出現(xiàn)逆差，赤字注意：貿(mào)易差額=X(貸)M(借)1：反映一國(guó)出口創(chuàng)匯能力，2：體現(xiàn)了該國(guó)產(chǎn)品和服務(wù)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力:3：是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來的基礎(chǔ)。經(jīng)常

24、賬戶差額：CA，將貨品，服務(wù)，收益，進(jìn)場(chǎng)轉(zhuǎn)移，四項(xiàng)借貸方加總以后的差額。 反映了一國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，是BOP中十分重要的差額指標(biāo)。由于貨物和服務(wù)所占的比重很大，為了分析方便，常用：（經(jīng)常賬戶差額） CAXM（貿(mào)易差額）資本與金融賬戶差額：KA,主要表現(xiàn)為金融賬戶的差額，反映了一國(guó)金融市場(chǎng)的融資能力，是一國(guó)制定匯率政策和貨幣政策的依據(jù)。儲(chǔ)備賬戶差額（RA）儲(chǔ)備資產(chǎn)賬戶借貸方差額，反映一國(guó)政府對(duì)該國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來的干預(yù)程度BOP總是平衡的，在不考慮誤差的情況下，CA+KA+RA=0CA+KA=國(guó)際收支差額能夠反映一國(guó)真實(shí)的國(guó)際收支狀況，因?yàn)橹粌蓚€(gè)賬戶記載了一國(guó)居民自發(fā)進(jìn)行的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易（市場(chǎng)行為

25、而非政府行為0正盈余，負(fù)赤字，0平衡。衡量國(guó)際收支的差額有事-RA代表國(guó)際收支的狀況：CA+KA=RA儲(chǔ)蓄賬戶差額為正，該國(guó)存在國(guó)際收支逆差。儲(chǔ)蓄賬戶為負(fù)，該國(guó)存在國(guó)際收支順差。第三節(jié) 國(guó)際收支失衡及其調(diào)節(jié)一、 國(guó)際收支失衡的含義自主性交易：兩個(gè)賬戶所記錄的一國(guó)出于各種經(jīng)濟(jì)目的自發(fā)進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易。具有自發(fā)性和分散性，結(jié)果往往不平衡。代表：經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶。調(diào)節(jié)性交易（事后交易）：政府出于政策目的而進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易。為調(diào)節(jié)自主性交易形成的失衡而由政府被動(dòng)進(jìn)行的交易。特點(diǎn)是被動(dòng)性和集中性.二、國(guó)際收支失衡的原因和類型 CA+KA不等于0時(shí)候表示失衡。研究是長(zhǎng)期巨額的失衡，如果是短期的，和微小

26、反而有利周期性因素造成的周期性失衡：由一國(guó)經(jīng)濟(jì)收支波動(dòng)引起的結(jié)構(gòu)性因素造成的結(jié)構(gòu)性失衡：由于一國(guó)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或要素結(jié)構(gòu)無法順應(yīng)市場(chǎng)需求改變而引起的國(guó)際收支失衡收入性因素造成收入性失衡：國(guó)民收入變化引起的國(guó)際收支失衡貨幣性因素造成的貨幣性失衡：貨幣供求不平衡引起的國(guó)際收支失衡偶發(fā)性因素造成的偶發(fā)性失衡三、國(guó)際收支失衡對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響逆差和順差：失衡不是好事的原因一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)四大目標(biāo)：內(nèi)部目標(biāo)：（充分就業(yè)，物價(jià)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)），外部目標(biāo)：國(guó)際收支平衡它們之間相互影響國(guó)際收支逆差：1、經(jīng)常賬戶逆差：主要表現(xiàn)為貿(mào)易逆差，說明該國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較弱，國(guó)內(nèi)居民的進(jìn)口需求旺盛，這必然給該國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來不利影響，同

27、時(shí)也會(huì)造成出口企業(yè)的就業(yè)壓力。2、資本和金融賬戶逆差：表現(xiàn)為該國(guó)吸引外資能力不足，而對(duì)外投資需求卻十分旺盛，簡(jiǎn)單的說就是資金流入不足而流出過剩，這一方面會(huì)影響該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面也會(huì)給就業(yè)造成壓力。國(guó)際收支順差：長(zhǎng)期巨額的順差并不利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。接下來就以我國(guó)為例談?wù)勴槻畹牟焕绊懀?、我國(guó)長(zhǎng)期巨額順差造成人民幣升值壓力，這對(duì)我國(guó)出口將產(chǎn)生較強(qiáng)的抑制作用，近年來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩與此有關(guān)，另外出口企業(yè)面臨的銷售壓力也將帶來失業(yè)問題。2、長(zhǎng)期巨額順差必然伴隨巨額外匯儲(chǔ)備，為了保證儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全，外匯儲(chǔ)備的收益率一般較低，而人民幣的不斷升值則進(jìn)一步使得外匯儲(chǔ)備縮水。3、我國(guó)長(zhǎng)期巨額順差意味

28、著他國(guó)逆差，這是導(dǎo)致我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家之間貿(mào)易摩擦不斷的最直接原因，而摩擦進(jìn)一步升級(jí)則很可能引發(fā)報(bào)復(fù)性經(jīng)濟(jì)制裁，不利于我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展。：六、 國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 自己調(diào)節(jié)和政策調(diào)節(jié)自動(dòng)調(diào)節(jié)：讓市場(chǎng)因素自動(dòng)變化，通過市場(chǎng)的自動(dòng)變化讓國(guó)際收支由失衡變?yōu)槠胶狻Ｋ膫€(gè)調(diào)節(jié)因素：收入Y，物價(jià)P，利率I,匯率R都是從赤字開始，1：收入（Y）調(diào)節(jié)機(jī)制逆差條件下，收匯小于支匯，Y下降，進(jìn)口減少，對(duì)外投資減小，逆差縮小。赤字受到的錢少于支出，表示Y會(huì)減少Y下降，進(jìn)口減少，進(jìn)口下降對(duì)于赤字好，進(jìn)口減少，對(duì)Y有好 ，都是2：利率調(diào)節(jié)機(jī)制收匯支匯，資金過量流出，國(guó)內(nèi)貨幣供給不足，利率上升（利率可以看做是貨幣的價(jià)格），資金回

29、流，逆差縮小3：價(jià)格P調(diào)節(jié)機(jī)制Y下降，消費(fèi)下降，價(jià)格P下降，出口增加，逆差縮小。4：匯率R調(diào)節(jié)機(jī)制收匯支匯（外匯供給外匯需求，匯率上升（外幣升值本幣貶值），出口商品便宜，出口增加，逆差縮小。政策調(diào)節(jié)：政策調(diào)節(jié)，即政府依靠財(cái)政、貨幣、匯率等政策手段人為改變Y、P、i或者R，從而達(dá)到調(diào)節(jié)的目的。即使是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，有時(shí)為了加快調(diào)節(jié)的速度，也會(huì)采取政策調(diào)節(jié)手段。政策：不讓這些因素變，市場(chǎng)會(huì)怎樣?？紤]何種政策：只要有赤字，財(cái)政和貨幣都緊縮。赤字：財(cái)政政策：緊縮性財(cái)政政策，（減少政府開支或增加稅收），Y,P下降，進(jìn)口減小，出口增加，逆差縮小。貨幣政策：緊縮性貨幣政策（提高利率），吸引資金流入

30、，縮小逆差。匯率政策：政府通過對(duì)于匯率人為調(diào)控來對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響：直接手段，在外匯市場(chǎng)上買賣外匯。提高匯率（在外匯市場(chǎng)上購(gòu)入大量的外幣），本幣貶值，出口增加，縮小逆差。第四節(jié) 我國(guó)的國(guó)際收支1、我國(guó)長(zhǎng)期以來始終堅(jiān)持出口導(dǎo)向型貿(mào)易政策，對(duì)出口企業(yè)的大力扶持是導(dǎo)致貿(mào)易順差的直接原因2、我國(guó)擁有相對(duì)豐富且廉價(jià)的勞動(dòng)力資源，這大大推動(dòng)了加工貿(mào)易的發(fā)展（世界工廠），大量具有勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品出口到國(guó)外，這也是導(dǎo)致貿(mào)易順差的重要原因。3、中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍屬于增長(zhǎng)階段，人均收入水平還遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，這就決定了中國(guó)消費(fèi)者仍主要以國(guó)內(nèi)消費(fèi)為主，進(jìn)口需求并不旺盛。4、我國(guó)擁有廣闊的投資市場(chǎng)和優(yōu)惠的投資環(huán)境，加上穩(wěn)定

31、的政策環(huán)境，吸引了大量外資的進(jìn)入，雖然我國(guó)資本金融賬戶整體呈現(xiàn)逆差，但數(shù)額不大，這與直接投資的貢獻(xiàn)是分不開的。5、亞洲金融危機(jī)以來，“多儲(chǔ)備防不測(cè)”的觀念使得我國(guó)政府在較長(zhǎng)的一段時(shí)間致力于外匯儲(chǔ)備的增加，這從側(cè)面推動(dòng)了國(guó)際收支順差的形成。第五章 匯率制度 第一節(jié) 匯率制度概述 一、 匯率制度的概念和內(nèi)容匯率制度：是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)于匯率的確定，維護(hù)，調(diào)整，管理所作出的系統(tǒng)規(guī)定。具體內(nèi)容：1、確定匯率原則和依據(jù)：市場(chǎng)？官方？2、維持與調(diào)整的方式：直接？間接？3、管理匯率的法制和政策：如我國(guó)的外匯管理?xiàng)l例 4、管理匯率的機(jī)構(gòu)：如中央銀行按照匯率是否變動(dòng)可分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度二、固定匯率制

32、：是指政府運(yùn)用行政或法律手段維持本幣和某種參照物（黃金，某外國(guó)貨幣，一籃子貨幣）之間的比價(jià)基本固定的匯率制度，（注：非一成不變，只是匯率圍繞某設(shè)點(diǎn)比價(jià)很小的上下浮動(dòng)）金本位：以黃金為本位幣的貨幣制度。各國(guó)的貨幣價(jià)值取決于其含金量，各國(guó)貨幣之間的匯率取決于各自含金量之比。這種通過含金量而自動(dòng)固定下來的匯率又稱之為鑄幣平價(jià)下的固定匯率。布雷頓森林體系：1944年7月布雷頓森林協(xié)議建立的。一種以美元和黃金作為雙本位貨幣的強(qiáng)制性固定匯率制度。只有美元和黃金可以作為國(guó)際支付貨幣。特點(diǎn)：雙掛鉤1，美元和黃金掛鉤（35美元=一盎司黃金）此時(shí)由美國(guó)政府承擔(dān)按照官價(jià)兌換黃金的義務(wù)。2：各國(guó)貨幣與美元掛鉤，各國(guó)政

33、府以立法的形式確定本幣和美元之間的固定匯率，形成法定平價(jià)。上下限：匯率波動(dòng)的幅度不可以超過協(xié)議匯率+1%，1971年擴(kuò)大到2。25%，各國(guó)政府有義務(wù)保證匯率在這一幅度內(nèi)變化?？烧{(diào)整：各國(guó)貨幣與美元之間的固定匯率一旦確定就不可以隨便更改，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支發(fā)生根本性失衡時(shí)候，可調(diào)整匯率以彌補(bǔ)失衡。（10%以下各國(guó)自行調(diào)整，10%以上需要經(jīng)過IMF批準(zhǔn)）瓦解的原因：國(guó)際儲(chǔ)備量激增，美元發(fā)行超過了對(duì)應(yīng)的黃金儲(chǔ)備，人們對(duì)于美元失去信心，黃金換購(gòu)狂潮，歐日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇美國(guó)霸權(quán)地位動(dòng)搖?，F(xiàn)行的固定匯率制度：牙買加體系：各國(guó)根據(jù)本國(guó)國(guó)情選擇適合的匯率制度。現(xiàn)行固定與傳統(tǒng)固定的區(qū)別：本幣只能與某種外幣或一籃子貨幣之間

34、保持匯率固定，與其他貨幣之間的匯率是不可能固定的。所以現(xiàn)行的固定匯率制（并非真正意義上的）三、浮動(dòng)匯率制：是指一國(guó)政府對(duì)本幣和外幣之間的匯率不加以固定，匯率隨著外匯市場(chǎng)供求的變化而變化的匯率制度。由固定轉(zhuǎn)向浮動(dòng)太困難，所以中間有過渡形式。所以分為兩種：完全自由和有管理 自由浮動(dòng)：又稱清潔浮動(dòng)，指匯率完全由外匯供求決定，政府不能采取任何措施進(jìn)行干預(yù)。 管理浮動(dòng)：又稱骯臟浮動(dòng)，政府對(duì)于外匯市場(chǎng)直接或間接進(jìn)行干預(yù)，使得匯率不能完全自由浮動(dòng)，此時(shí)匯率由于市場(chǎng)供求和政府干預(yù)共同決定。 四、IMF對(duì)匯率制度的分類10中，分別是，意思，代表國(guó)家無法定貨幣的匯率制度：這種國(guó)家沒有自己的貨幣，將別國(guó)貨幣作為法定

35、貨幣在本國(guó)境內(nèi)流通。固定匯率制度的極端形式。代表：巴拿馬，東加勒比海島國(guó)。貨幣局制度：法律中明確規(guī)定本國(guó)貨幣按照固定匯率兌換某種外幣（錨貨幣），而且本幣的發(fā)行嚴(yán)格受制于該國(guó)錨貨幣的儲(chǔ)備量。一般沒有中央銀行，設(shè)立專門的貨幣局來管理。香港，立陶宛，艾沙利亞，保加利亞傳統(tǒng)的固定釘?。簩⒈緡?guó)貨幣按照某一固定匯率盯住某種外幣或一籃子貨幣，可以波動(dòng)的幅度不超過1%，阿拉伯，白俄羅斯。巴基斯坦類釘住安排=穩(wěn)定化安排：該制度規(guī)定一國(guó)匯率的波幅至少在六個(gè)月內(nèi)不超過+1%。中國(guó)，孟加拉，黎巴嫩，水平區(qū)間內(nèi)釘住：本國(guó)貨幣的價(jià)值圍繞固定匯率上下波動(dòng)，波動(dòng)范圍可大于1%塞浦路斯，斯洛法克爬行釘住制：該制度允許每隔一段時(shí)

36、間本幣幣值有較小幅度（不超過+1%）的升貶值調(diào)整。哥斯達(dá)黎加，尼加拉瓜類爬行安排：在爬行釘住的基礎(chǔ)上允許匯率有更加平凡且波幅更大的升貶值（1%2%）埃塞俄比亞浮動(dòng)匯率制：是指匯率大部分是由市場(chǎng)決定，但為防止匯率過度波動(dòng)，貨幣當(dāng)局可對(duì)匯率進(jìn)行適當(dāng)干預(yù)。阿富汗，埃爾及利亞，哥倫比亞自由浮動(dòng)匯率制:貨幣當(dāng)局對(duì)于匯率不采取任何形式的干預(yù)，匯率完全由市場(chǎng)決定。美國(guó)，英國(guó)，日本，瑞士其他管理安排：該類別屬于剩余分類項(xiàng)，若一國(guó)匯率制度不屬于以上任意一種，歸為此。12硬釘住，37軟釘住，89：浮動(dòng)型第二節(jié) 匯率制度的選擇 一、 固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的利弊分析固定匯率制度的利弊：優(yōu)秀：1：有利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來中

37、的匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制。2：貨幣制度受制于匯率水平，有利于穩(wěn)定貨幣供給缺點(diǎn)：政府保持匯率固定的政策成本高昂貨幣政策受制于固定匯率制度，喪失貨幣政策的獨(dú)立性國(guó)際收支失衡無法依靠匯率的自發(fā)調(diào)節(jié)來彌補(bǔ)。浮動(dòng)就反著說。浮動(dòng)匯率制是趨勢(shì)，優(yōu)點(diǎn)多。二、選擇匯率制度需要考慮的因素經(jīng)濟(jì)因素：對(duì)外經(jīng)濟(jì)開放程度越高，金融市場(chǎng)能力越強(qiáng)，越選擇自由宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊的來源大國(guó)選擇靈活的匯率制度小國(guó)盯著大國(guó)非經(jīng)濟(jì)因素一國(guó)政府選擇匯率制度的目的國(guó)內(nèi)利益集團(tuán)對(duì)于政策的干預(yù)情況一國(guó)民主話程度一國(guó)的信譽(yù)。 第三節(jié) 我國(guó)的匯率制度 我國(guó)：以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，參考一籃子貨幣的 ，有管理的 浮動(dòng)匯率制第六章 貨幣自由兌換與外匯管制 第一節(jié) 貨幣

38、自由兌換 取消外幣管制已經(jīng)成了趨勢(shì)一、 貨幣自由兌換的概念及歷史演變貨幣自由兌換就是指的是一國(guó)貨幣和其他國(guó)貨幣可以通過某種兌換機(jī)制自由的交換。這里的兌換機(jī)制既可以是固定也可以是浮動(dòng)的。二、貨幣自由兌換的三個(gè)進(jìn)程 經(jīng)常賬戶下的自由兌換:國(guó)際貿(mào)易中形成的外匯收支和兌換，投資利潤(rùn)利息和其他投資收益，投資不大的經(jīng)常轉(zhuǎn)移不受限制。資本金融賬戶下的自由兌換（可能會(huì)有資本外流的現(xiàn)象發(fā)生）：直接投資，證券投資，及其他投資所引起的外匯兌換限制。完全自由化以上兩步驟完成后。中國(guó)在第二步美，英，日，瑞士法郎，歐元，加拉大，新加坡，港元三、貨幣自由兌換的意義 吸引多邊國(guó)際結(jié)算，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展利于吸引外資，同時(shí)方便

39、對(duì)外投資。降低儲(chǔ)備成本和風(fēng)險(xiǎn)提高一國(guó)貨幣的國(guó)際地位四、實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換的條件 健康的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體充足的外匯儲(chǔ)備合理的匯率制度安排有效的金融監(jiān)管機(jī)制五、人民幣的自由兌換進(jìn)程1996，第一步先資本流入后資本流出，先直接投資后證券投資，先資本市場(chǎng)后貨幣市場(chǎng)。第二節(jié) 外匯管制 不一定為壞事，有歷史階段，不能一下子否定。一、 外匯管制的定義一國(guó)政府透過授權(quán)央行或者專門的外匯管理機(jī)構(gòu)，對(duì)所有外匯的收支，兌換，轉(zhuǎn)移，存儲(chǔ)等活動(dòng)，以及本國(guó)匯率和外匯市場(chǎng)所采取的各種限制性措施二、外匯管制的性質(zhì)發(fā)展中國(guó)家：外匯管制是阻止資本入侵及維護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的防御性措施。發(fā)達(dá)國(guó)家：外匯管制是國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重

40、要工具，只在必要時(shí)候使用當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)嚴(yán)重赤字時(shí)，推行“獎(jiǎng)入限出”政策改善收支。外匯管制的共同特點(diǎn)是強(qiáng)制性和內(nèi)向性三、外匯管制對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響特定經(jīng)濟(jì)條件下，外匯管制有一定的積極作用改善貿(mào)易狀況，穩(wěn)定匯率，防止資本外逃，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受他國(guó)控制，發(fā)展中國(guó)家的最愛。外匯管制的弊端：1：導(dǎo)致市場(chǎng)信號(hào)的失真，扭曲了國(guó)際貿(mào)易商品的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，從而降低了資源配置效率2：扭曲了資本的優(yōu)化配置3：增加了市場(chǎng)的交易成本，導(dǎo)致外匯黑市的猖獗4：破壞了國(guó)際間公平的貿(mào)易環(huán)境，不利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系。謀求最大程度的對(duì)外開放，勢(shì)必要減少甚至取消外匯管制，才能創(chuàng)造公平自由的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。四、外匯管制的主客體主體：本國(guó)中央銀行：

41、英格蘭，歐元中央銀行 專門外匯管制機(jī)構(gòu)，外匯管理局：中國(guó) 財(cái)政機(jī)關(guān)：日本大藏省管什么，以人為對(duì)象：自然人和法人，居民非居民 以物為對(duì)象：針對(duì)外匯，包括貴金屬 以地區(qū)為對(duì)象：外匯管制生效的范圍，不同國(guó)家和地區(qū)實(shí)行不同的外匯管制政策。七、 外匯管制的方法和措施 按照外匯管制的作用過程：直接管制：政府對(duì)于外匯交易和匯率實(shí)行干預(yù)和控制，帶有剛性和強(qiáng)制性特點(diǎn)比如：政府弄斷外匯買賣，對(duì)資本輸出輸入進(jìn)行嚴(yán)格審批。 間接管制：政府通過某些較緩和的手段間接控制收支和匯率調(diào)整匯率水平，結(jié)售匯制度，出口退稅制度按照匯管制的約束形式：數(shù)量管制：對(duì)外匯買賣和進(jìn)出國(guó)境的數(shù)量，經(jīng)常使用，種類最多特點(diǎn)：限買不限賣，對(duì)于數(shù)量一

42、般設(shè)立上限1：對(duì)于商品進(jìn)出口的管制:出口：結(jié)售匯制度，同時(shí)在數(shù)量上以鼓勵(lì)為主，管制較少，一般只對(duì)稀缺資源和其他戰(zhàn)略資源進(jìn)口：進(jìn)口配額制度：絕對(duì)配額和關(guān)稅配額、進(jìn)口許可制、預(yù)交存款制。2：對(duì)于經(jīng)常賬戶其他項(xiàng)目管制：3：對(duì)于資本輸出入的管制外匯資金富裕的國(guó)家，獎(jiǎng)出限入，外匯資金短缺的國(guó)家，獎(jiǎng)入限出。 價(jià)格管制：管理出口商品的價(jià)格或匯率價(jià)格過低：反傾銷稅固定匯率制度：維持本幣幣值相對(duì)較低實(shí)行復(fù)匯率制度：不同性質(zhì)，不同用途外匯實(shí)行不同的匯率。 綜合管制：雙管齊下六、我國(guó)的外匯管理 大幅減少行政性審批制 進(jìn)一步完善經(jīng)常賬戶可兌換，促進(jìn)貿(mào)易便利化和自由化 穩(wěn)步推進(jìn)資本金融賬戶可兌換，拓寬資金出入渠道 積極

43、完善外匯市場(chǎng)，不斷推動(dòng)浮動(dòng)匯率制進(jìn)程 加強(qiáng)資本出入監(jiān)測(cè)，防范金融風(fēng)險(xiǎn) 第七章 國(guó)際儲(chǔ)備 第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述一、 國(guó)際儲(chǔ)備的概念 國(guó)際儲(chǔ)備又稱官方儲(chǔ)備，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局為了平衡國(guó)際收支，維持匯率穩(wěn)定等目的而持有的被國(guó)際普遍接受的可自由兌換的流動(dòng)資產(chǎn)總額。四個(gè)特點(diǎn)：官方性，自由兌換性，普遍接受性，充分流動(dòng)性國(guó)際清償力國(guó)際儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備二、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成黃金：一國(guó)貨幣當(dāng)局所有的貨幣性黃金外匯：一國(guó)貨幣當(dāng)局以現(xiàn)金，存款，政府債券等形式持有的外匯資產(chǎn)。國(guó)際儲(chǔ)備中最大部分。所使用的貨幣，幣值相對(duì)穩(wěn)定，自由兌換性強(qiáng)，國(guó)際支付中最常使用。美，英，日，歐，瑞士法郎儲(chǔ)備頭寸：又稱普通提款權(quán)，IMF成員在IMF所持

44、有的債權(quán)頭寸，本成員國(guó)在IMF認(rèn)繳的份額中，可以自由支取的那25%的份額，但支取使用后必須償還（可理解為在IMF的強(qiáng)制性存款I(lǐng)MF為滿足其他成員國(guó)借款而動(dòng)用的本成員國(guó)以本幣認(rèn)繳的75%份額。IMF向本成員國(guó)的借款SDRS :IMF分配各國(guó)以補(bǔ)充現(xiàn)有儲(chǔ)備的一種賬面資產(chǎn)。非真正貨幣，是賬面資產(chǎn)，使用時(shí)候需要先兌換成貨幣按照各成員國(guó)繳納份額的比列分配的，成員可自愿加入，無需歸還。用途受到限制：彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)收支赤字，歸還IMF貸款和利息三、國(guó)際儲(chǔ)備的來源收購(gòu)黃金：國(guó)際國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上國(guó)際收支順差：主要來源中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)取得外匯：央行提高匯率，大量購(gòu)入外匯，形成外匯儲(chǔ)備IMF分配的特別提款權(quán)：儲(chǔ)備投資收

45、益：四、國(guó)際儲(chǔ)備的作用平衡國(guó)際收支：當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支的非根本性失衡時(shí)，政府運(yùn)用國(guó)際儲(chǔ)備調(diào)節(jié)失衡可以把對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊降到最低。調(diào)控匯率：對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行拋吸是調(diào)控匯率最常用的方式，操作方便見效快。作為主要的國(guó)際清償力，維護(hù)本國(guó)的信譽(yù)。第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備體系的演變與發(fā)展 國(guó)際儲(chǔ)備體系：在特定歷史條件下各國(guó)普遍采用的關(guān)于國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)成的法律制度安排。一、 國(guó)際儲(chǔ)備體系的演變1：二戰(zhàn)以前金本位時(shí)期的儲(chǔ)備體系，黃金是各國(guó)唯一的儲(chǔ)備資產(chǎn)2：二戰(zhàn)以后以美元為中心的儲(chǔ)備體系：黃金，美元是各國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)，且以美元為中心。3:20世紀(jì)70年代至今的的多元化儲(chǔ)備體系：布雷頓森林體系瓦解，美元不是唯一，各國(guó)儲(chǔ)備多元化。二

46、、多元化儲(chǔ)備體系產(chǎn)生的原因1：特里芬難題引起美元危機(jī)對(duì)黃金美元雙本位體系提出的一對(duì)矛盾二戰(zhàn)以后國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不斷增長(zhǎng)，對(duì)黃金美元的需求量和依賴性也在不斷的增加。黃金資源有限，美元發(fā)行量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過黃金儲(chǔ)備，導(dǎo)致人們對(duì)美元喪失信心，引起美元危機(jī)，兩難矛盾最終結(jié)果：雙本位體系的崩潰。2：歐日經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，美元不再是獨(dú)一無二的儲(chǔ)備貨幣選擇3:美元危機(jī)，美蘇聯(lián)軍事競(jìng)賽的的巨額消耗，美國(guó)越戰(zhàn)戰(zhàn)場(chǎng)失敗打擊了美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，為了緩和外部壓力，美國(guó)自愿降低美元的支配地位，與各國(guó)分享儲(chǔ)備貨幣的利益。三、當(dāng)前多元化儲(chǔ)備體系的特點(diǎn)儲(chǔ)備總額不斷增長(zhǎng)外匯儲(chǔ)備是國(guó)際儲(chǔ)備中最重要的部分儲(chǔ)備幣種多元化，美元依舊最重要國(guó)際儲(chǔ)備縫補(bǔ)不均衡第

47、三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化配置，以期實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模適度化，儲(chǔ)備最優(yōu)化，使用高效化影響因素：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模，國(guó)際收支狀況，外匯管制和匯率制度的安排，一國(guó)的信譽(yù)和金融市場(chǎng)的融資能力，與他國(guó)和國(guó)際金融組織的協(xié)調(diào)程度。一、 國(guó)際儲(chǔ)備總量管理 ：適量：確定最優(yōu)儲(chǔ)備量的三個(gè)方法：比例分析法：儲(chǔ)備量和某個(gè)變量相比，得到一個(gè)比列，通過確定最優(yōu)比例確定儲(chǔ)備量，最簡(jiǎn)單易行特里芬：進(jìn)口比例：一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備與一定時(shí)期（1年）進(jìn)口額比例。20%為下限，40%為上限。 多元儲(chǔ)備函數(shù)法 儲(chǔ)備需求函數(shù)法：影響儲(chǔ)備相關(guān)因素，進(jìn)行統(tǒng)計(jì)回歸和相關(guān)分析，最終求出多元變量的儲(chǔ)備需求函數(shù)，歷代數(shù)據(jù)代入多元儲(chǔ)備函數(shù)優(yōu)點(diǎn)：考慮影響儲(chǔ)備的多種因素，有全面性。缺點(diǎn)：預(yù)測(cè)未來不可行成本收益分析法：微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中廠商理論，政府和企業(yè)都追求效用最大化，邊際收益=邊際成本時(shí)候?qū)?yīng)的儲(chǔ)備量。理論扎實(shí)，但是無法將所有的成本和