匯率金融論文范文-談述自貿(mào)區(qū)金融改革論文

1、匯率金融論文范文:談述自貿(mào)區(qū)金融改革論文自貿(mào)區(qū)金融改革論文:a摘要：中國(guó)人民銀行于2013年12月2日公布了中國(guó)人民銀 行關(guān)于金融支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)，俗稱(chēng)“央 行三十條”，此規(guī)定為中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“自 貿(mào)區(qū)”）劃定了金融改革路線(xiàn)圖：涉及資本項(xiàng)日的可兌換、開(kāi)放資本 市場(chǎng)、利率市場(chǎng)化和匯率改革等方面，金融改革力度之大和速度之快 都是令人欣喜的。然而金融改革一直是自貿(mào)區(qū)各項(xiàng)改革中的重中之 重，因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)最大，所以爭(zhēng)議也最大，各項(xiàng)舉措都在謹(jǐn)慎推出，“成 熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)”。本文主要從各項(xiàng)舉措的改革力度和風(fēng)險(xiǎn)分析入 手，探討監(jiān)管各項(xiàng)改革內(nèi)容應(yīng)注意的法律理由。關(guān)鍵

2、詞：自貿(mào)區(qū)；資本項(xiàng)目；資本市場(chǎng)；利率；匯率中國(guó)人民銀行于2013年12月2日公布了中國(guó)人民銀行關(guān)于 金融支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“意 見(jiàn)”），俗稱(chēng)“映行三十條”，此規(guī)定為自貿(mào)區(qū)劃定了金融改革路線(xiàn) 圖，意見(jiàn)分為七章三十條，涉及資本項(xiàng)目可兌換、開(kāi)放資本市場(chǎng)、利 率市場(chǎng)化和匯率改革等方面，但上述幾方面的改革力度是不同的，對(duì) 應(yīng)的監(jiān)管措施也有不同的側(cè)重，相信隨著改革的步步深入，會(huì)倒逼更 多的監(jiān)管措施的出臺(tái)。一、金改路線(xiàn)圖中的四條主線(xiàn)1、資本項(xiàng)冃可兌換針對(duì)實(shí)驗(yàn)區(qū)內(nèi)的企業(yè)和個(gè)人作了不同規(guī)定：企業(yè)跨境直接投資, 可按上海市有關(guān)規(guī)定與前置核準(zhǔn)脫鉤，直接向銀行辦理涉及的跨境收 付、匯兌

3、。符合條件的個(gè)人則可以開(kāi)展包括證券投資在內(nèi)的各類(lèi)境外 投資，個(gè)人在區(qū)內(nèi)取得的合法所得可在完稅后向外支付，個(gè)體工商戶(hù) 可根據(jù)業(yè)務(wù)需要向境外提供跨境借款，符合條件的非居民可在實(shí)驗(yàn)區(qū) 開(kāi)設(shè)非居民投資專(zhuān)戶(hù)，開(kāi)展包括證券投資在內(nèi)的各類(lèi)境內(nèi)投資。機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。一方面，境內(nèi)居民可通過(guò)在實(shí)驗(yàn)區(qū)開(kāi)立賬戶(hù), 向境外進(jìn)行直接投資、證券投資等各種投資；境外個(gè)人，可以通過(guò)在 自貿(mào)區(qū)開(kāi)立非居民賬戶(hù)，向境內(nèi)進(jìn)行直接投資和證券、期貨投資等各 種間接投資。投融資匯兌的便利化，將會(huì)刺激企業(yè)直接投資和個(gè)人的 各項(xiàng)投資，從這些政策本身來(lái)看，將對(duì)投資者帶來(lái)重大利好。另一方 面，匯兌必定涉及匯率理市，在自貿(mào)區(qū)匯率的形成機(jī)制尚不明朗，匯

4、 率水平究竟會(huì)偏向離岸人民幣價(jià)格，還是央行公布的價(jià)格，尚缺乏判 斷的依據(jù)，會(huì)對(duì)上述措施的落地會(huì)帶來(lái)一定的影響。關(guān)于匯率理由將 在文章笫四部分詳細(xì)介紹。2、資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放這是開(kāi)放力度最大的一項(xiàng)?，F(xiàn)有的金融安排中，外國(guó)企業(yè)或個(gè) 人要想進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)，包括證券和期貨市場(chǎng)，需要通過(guò)qfii 制度，qfii受到額度和投資對(duì)象的限制。如果自貿(mào)區(qū)打破qfii的限 制，將大大提高非居民的投資便利化。這次資本市場(chǎng)的開(kāi)放，對(duì)非居 民企業(yè)只開(kāi)放了上海地區(qū)的證券和期貨市場(chǎng)，即在上海地域內(nèi)將打破 qfii的限制，至少會(huì)大大擴(kuò)大qfii的范圍和額度；對(duì)非居民個(gè)人進(jìn) 入資本市場(chǎng)則沒(méi)有地域限制，即在境內(nèi)區(qū)外的所有范圍

5、內(nèi)都打破既有 限制。就境外市場(chǎng)而言，對(duì)個(gè)人是完全放開(kāi)的，對(duì)企業(yè)放開(kāi)了證券市 場(chǎng)、衍牛品市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，通常融資用到的資本市場(chǎng)，基本都可以 進(jìn)入了，開(kāi)放力度是很大的。這勢(shì)必會(huì)給監(jiān)管帶來(lái)很大挑戰(zhàn)。3、利率市場(chǎng)化2013年7月20 口中國(guó)人民銀行取消了貸款利率下限管制，又于 10月25日建立了貸款基礎(chǔ)利率的集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制，通過(guò)該機(jī)制 發(fā)布信貸市場(chǎng)最優(yōu)貸款利率，標(biāo)志著我國(guó)貸款利率市場(chǎng)化已經(jīng)基本完 成。存款利率市場(chǎng)化更為謹(jǐn)慎，我們可以試著從周小川行長(zhǎng)2013年 11月20日發(fā)表的全面深化金融業(yè)改革開(kāi)放，加快完善金融市場(chǎng)體 系的文章中、央行三十條，以及2013年12月7 口中國(guó)人民銀行發(fā) 布的同業(yè)存單

6、管理暫定辦法中嘗試窺探岀存款利率市場(chǎng)化的路徑、 存在的理由及相應(yīng)解決策略。首次，上海銀行間同業(yè)拆借利率(shib0r)已經(jīng)能夠比較準(zhǔn)確 的反映出銀行間市場(chǎng)的資金供求情況，確立了基準(zhǔn)利率的地位。其次, 央行三十條推出的大額可轉(zhuǎn)讓存單，以及央行發(fā)布的同業(yè)存單管理 暫定辦法，現(xiàn)在可以開(kāi)展的可轉(zhuǎn)讓存單為同業(yè)間、大額、定期（長(zhǎng) 期）存單，未來(lái)的方向是從同業(yè)向企業(yè)間或個(gè)人、從大額向小額，從 長(zhǎng)期定期向短期活期存單的一個(gè)轉(zhuǎn)變，逐步增加市場(chǎng)定價(jià)的負(fù)債產(chǎn)品 在銀行負(fù)債中的比重，最后以市場(chǎng)化負(fù)債產(chǎn)品與存款價(jià)格并軌的方式 實(shí)現(xiàn)存款利率的市場(chǎng)化。再次，開(kāi)發(fā)利率衍生品工具規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。 我國(guó)的衍生品市場(chǎng)發(fā)展水平依然很低

7、、品種不完整、制度不規(guī)范，未 來(lái)應(yīng)加快發(fā)展利率掉期、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、利率期貨等對(duì)沖 利率風(fēng)險(xiǎn)的衍生品工具，平抑利率市場(chǎng)化帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)。最后， 建立存款保險(xiǎn)制度。利率市場(chǎng)化以后，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)加大，優(yōu)勝劣 汰是必定結(jié)果，此時(shí)存款保險(xiǎn)制度將成為保護(hù)存款人、防范系統(tǒng)性風(fēng) 險(xiǎn)的最后屏障。4、匯率市場(chǎng)化我國(guó)的外匯形成機(jī)制存在如下理市：一是市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制不健全。 自1990年開(kāi)始，除了 1993年逆差外，其余年份我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng) 目和資本項(xiàng)目出現(xiàn)“雙順差”局面，外匯市場(chǎng)長(zhǎng)期處于供過(guò)于求的局 面，使得央行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)不可避開(kāi)。二是中間價(jià)的計(jì)算和一 籃子貨幣的內(nèi)容都缺乏透明度。央行不公布作為中間價(jià)形成基礎(chǔ)的做 市商報(bào)價(jià)，也不公布權(quán)重設(shè)定的相關(guān)信息，央行也沒(méi)有正式公布過(guò)一 籃子貨幣的內(nèi)容，沒(méi)有披露過(guò)權(quán)重設(shè)定的相關(guān)信息。三是我國(guó)外匯 市場(chǎng)交易規(guī)模相對(duì)偏小，參與者較少，市場(chǎng)交易的產(chǎn)品和比重都嚴(yán)重 不足，與整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模不相稱(chēng)。這與我國(guó)長(zhǎng)期外匯管制，難以形成 外匯的有效流動(dòng)是分不開(kāi)的。匯率市場(chǎng)化的前提是完善人民幣匯率市 場(chǎng)化形成機(jī)制，關(guān)鍵是常態(tài)式外匯市場(chǎng)干預(yù)的放松。匯率市場(chǎng)化伴隨著金融風(fēng)險(xiǎn)。最直接的就是表現(xiàn)為幣值浮動(dòng)范 圍的不可預(yù)測(cè)性，這對(duì)外貿(mào)企業(yè)而言至關(guān)重要。企業(yè)除了在談判時(shí)選 擇有力的計(jì)價(jià)