中央電大財務報表分析任務1答案

本人選擇徐工科技作為分析對象進行報表分析。 一、公司簡介：徐州工程機械科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份有限公司，于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經中國證監(jiān)會批準，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經股東大會、中國證監(jiān)會批準，通過以利潤、公積金轉增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司是集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產品達四大類、七個系列、近100個品種，主要應用于高速公路、機場港口、鐵路橋梁、水電能源設施等基礎設施的建設與養(yǎng)護。公司主要產品有：工程起重機械、筑路機械、路面及養(yǎng)護機械、壓實機械、鏟土運輸機械、高空消防設備、特種專用車輛、工程機械專用底盤等系列工程機械主機和驅動橋、回轉支承、液壓件等基礎零部件產品，大多數產品市場占有率居國內第一位。其中70的產品為國內領先水平，20的產品達到國際當代先進水平。公司大力發(fā)展外向型經濟，實施以產品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機械產品遠銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。公司年營業(yè)收入由成立時的3.86億元，發(fā)展到2007年的突破300億元，年實現利稅20億元，年出口創(chuàng)匯突破5億美元，在中國工程機械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機械行業(yè)第16位，中國500強公司第168位，中國制造業(yè)500強第84位，是中國工程機械產品品種和系列最齊全、最具競爭力和最具影響力的大型公司集團。二、徐工科技2008年償債能力指標的計算（一） 2008年徐工科技的短期償債能力指標1.流動比率=流動資產流動負債=.46.33=1.0682、應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入(期初+期末)應收帳款2=163、存貨周轉率=主營業(yè)務收入成本(期初+期末)存貨2=2.964.速動比率=（流動資產-存貨）流動負債=（.46-.84）.33=0.5725.現金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）流動負債=（.89+0）.33=0.198（二） 2008年徐工科技的長期償債能力指標1. 資產負債率=（負債總額資產總額）100% =（.97.15）100% =63.78%2. 產權比率=（負債總額所有者權益總額）100% =（.97.18）100% =176.11%3.有形凈值債務率=負債總額(股東權益-無形資產凈值) 100%=.97(.18-.66) 100%=188.05%4.利息償付倍數=(稅前利潤+利息費用)利息費用=( .59+ .78) .78=5.04三、企業(yè)償債能力分析（一）短期償債能力分析1.歷史比較分析通過徐工科技2008年和2007年的資料，進行比較分析。該企業(yè)實際指標值如下表（表一）：財務指標2008年末值2007年末值差額流動比率1.0681.25-0.182應收賬款周轉率7.677.170.50存貨周轉率2.963.19-0.23速動比率0.5720.69-0.118現金比率0.1980.297-0.099（1） 流動比率分析從表一我們可以看出，該企業(yè)2008年末值流動比率實際值低于2007年末值實際值，說明該企業(yè)的短期償債能力比上年降低了，但差距不大。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標，流動比率越高，企業(yè)的償債能力就越強，債權人利益的安全程度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性，因為流動資產中包含有流動性較差的存貨，以及不能變現的預付帳款、預付費用等，使流動比率所反映的償債能力也受到懷疑，所以為進一步掌握流動比率的質量，應分析流動資產流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析從表一可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉率比上面有所提高, 存貨周轉比率低于上年值，說明該企業(yè)存貨存在問題。（3）速動比率分析進一步評價企業(yè)償債能力，要比較速動比率。通過表一可以看出徐工科技2008年末速動比率比低于2007年末有所提高，說明該企業(yè)償還流動負債的能力降低。而表中反映的存貨周轉率低于上年值，說明該企業(yè)存貨存在較大問題。（4）現金比率分析在分析了速動比率提高的降低的原因之后，應進一步計算現金比率。從表一可以看出，徐工科技2008年末現金比率比上年實際值略有下降，說明該企業(yè)用現金償還短期債務的能力在下降。通過上述分析，徐工科技的短期償債能力在下降，存貨也存在較大問題，其占用較大，周轉速度慢是主要矛盾，公司應加強對存貨的管理。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表（表二）：指標企業(yè)實際值行業(yè)標準值差額流動比率1.0681.44-0.372應收賬款周轉率7.6714.7-7.03存貨周轉率2.962.110.85速動比率0.5720.64-0.068現金比率0.1980.29-0.092（1）流動比率分析從表二可以看出，該企業(yè)流動比率實際值低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均值，但是差距不大。為進一步掌握流動比率的質量，應分析流動資產的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析從表二可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉率低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)資產的流動性低于行業(yè)標準值。而存貨周轉率與行業(yè)標準值相比，高于行業(yè)標準值。初步結論是：（1）存貨周轉率高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)存貨相對于銷售量比較平均，表明公司關注存貨的使用。（2）應收帳款周轉率與行業(yè)標準值差距較大，只相當行業(yè)標準值的一半，說明這是企業(yè)流動比率低于行業(yè)標準值的主要原因。該企業(yè)應收帳款的占用相對于銷售收入而言太高了。應進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收帳款的帳齡，看看哪里出了問題。（3）速動比率分析從表二看，徐工科技本年速動比率略低于行業(yè)標準值，表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。而該指標所反映的短期償債能力比流動比率更為準確，更加可信。（4）現金比率分析從表二看，徐工科技本年現金比率略低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)用現金償還短期債務的能力不高。通過上述分析，可以得出這樣的結論：2008年年末徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。主要問題，特別是應收帳款問題，其占用較大，與同行業(yè)標準值相比較差距大是主要矛盾。（二）長期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技2008年和2007年的資料，進行比較分析。該企業(yè)實際指標值如下表（表三）：財務指標2008年末值2007年末值差額資產負債率0.63780.60680.031產權比率1.76111.54360.2175有形凈值債務率1.88051.66540.2151利息償付倍數5.043.641.4（1）資產負債率分析從表三可以看出，該企業(yè)2008年末資產負債率提高，由2007年末的60.68%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是大。說明該企業(yè)的長期償債能力比上年降低。公司采用的是開放型財務策略，財務風險較高。而資產負債率產生變化的原因主要有：（1）所有者權益由上年的1,188,595,302.27，增加到本年的1，317，674，909.18元，增加了.91元，其中本年未分配利潤為.95元。（2）負債總額由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2，320，557，679.97元，增加了.31元。其中流動負債增加為2，311，443，363.33元。（3）企業(yè)資產結構有大的調整，資產總額由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3，638，232，589.15元，增加了，22元。其中流動資產由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2，467，656，202.46 元。流動資產占總資產的比重上年為70.1%,本年為67.8%，本年比上年相比較有所下降。通過分析，我們可以得出結論：該公司調整了資本結構，雖然長期償債能力仍有所降低，但降低幅度不大，財務風險有繼續(xù)惡化可能。（2）產權比率分析從表三可以看出，該企業(yè)產權比率與上年值相比上升不多，說明該企業(yè)長期償債能力有所降低，雖然上升幅度不大，但財務風險繼續(xù)惡化。所有者權益就是企業(yè)的凈資產，產權比率反映的償債能力是以凈資產為物質保障的。但是凈資產中的某些項目，如：無形資產、遞延資產、待攤費用、待處理財產損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，作進一步分析。（3）有形凈值債務率分析為了進一步評價企業(yè)長期償債能力，我們有必要比較企業(yè)的有形凈值債務率。有形凈值債務率是通過企業(yè)負債總額與有形凈值進行對比，來反映企業(yè)在清算時債權人投入資本受到股東權益的保護程度。主要用于衡量企業(yè)的風險和對債務的償還能力。這個指標越大，表明風險越大；反之，則越小。同理，該指標越小，表明企業(yè)長期償債能力越強，反之，則越弱。從表三可以看出，徐工科技2008年末有形凈值債務率高于2007年實際值，說明企業(yè)長期償債能力減弱，財務風險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務杠桿的風險很高。（4）利息償付倍數分析因行業(yè)不同，利息償付倍數有不同的標準界限，一般公認的利息償付倍數為3，1998年我國國有企業(yè)平均利息償付倍數為1。一般情況下，該指標大于1則表明企業(yè)負債經營能賺取比資金成本更高的利潤。但是這僅僅表明企業(yè)能維持經營，利息償付倍數為1是遠遠不夠的；利息償付倍數如果小于1，則表明企業(yè)無力賺取大于資金成本的利潤，企業(yè)債務風險大。影響利息償付倍數提高的因素有利潤總額的提高和利息費用的降低。從表三可以看出，徐工科技2008年末利息償付倍數比上年實際值有所提高，這說明企業(yè)償還利息的能力增強，風險降低，但不能完全說明企業(yè)就一定有足夠的利潤來償還利息費用，還要看與同行業(yè)標準值的比較，進一步進行深入分析。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表（表四）：指標企業(yè)實際值行業(yè)標準值差額資產負債率637852.3911.39產權比率17611168.737.38有形凈值債務率18805187.230.82利息償付倍數5.048.84-3.8（1）資產負債率分析從表四可以看出，徐工科技2008年資產負債率高于行業(yè)標準值，有一個較高的資產負負債率水平，說明該企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開放型財務策略，推測公司可能財務風險較高，可能存在今后需要現金時的借款能力較差問題。（2）產權比率分析從表四可以看出，徐工科技2008年產權比率較行業(yè)平均水平略高，說明企業(yè)長期償債能力不高，財務風險提高。在使用產權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，作進一步分析。（3）有形凈值債務率分析為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務率。從表四看徐工科技2008年有形凈值債務率基本等于行業(yè)標準值，說明企業(yè)籌資能力雖然很強，但不排除利用財務杠桿的風險過高。（4）利息償付倍數分析從表四可以看出，徐工科技本年利息償付倍數比行業(yè)標準值低的太多，表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務利息，企業(yè)長期償債能力低下。從理論上說，利息償付倍數一般要大于1，如果利息償付倍數小于1，說明借錢給該公司的風險就很大。利息償付倍數低的主要原因是本年該公司的利潤總額出現虧損，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力償付利息費用。3、其他因素分析影響企業(yè)的長期償債能力的因素還有：長期資產和長期債務、長期租貢、退休金計劃、或有事項、承諾、金融工具等。 四、結論與建議(1)通過觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動比率、速動比率和現金比率，說明該企業(yè)的存貨存在較嚴重的問題，同樣，該企業(yè)的應收帳款也存在一定的問題。要特別引起重視。(2)通過觀察企業(yè)長期償債能力的資產負債率、產權比率、有形凈值債務率很存在問題，說明企業(yè)有資不抵債的風險。根據上述分析，公司還存在著不能按時償還短期債務的風險。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一方面是公司能否繼續(xù)從經營活動、投資活動中產生足夠的現金，償還不斷到期的債務；另一方面從公司資產的構成來看，應收賬款占資產總額的比重過高，進一步加大了短期償債的風險。資產負債率水平較高，公司的財務風險程度很高，而且對債務償還能力很弱。通過上述分析，可以得出結論：徐工科技主要問題是公司采用的是開放型財務策略。在公司營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負債比重。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，即使企業(yè)負債籌資數額較大，也會因企業(yè)資金周轉順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。相反，如果企業(yè)營業(yè)收入降低時，企業(yè)的負債比重應當低些。否則就會陷入償債困境，且可能導致企業(yè)虧損或破產。根據上