第二章財(cái)務(wù)分析方法

.,章,第,2,財(cái)務(wù)分析方法,.,學(xué)習(xí)目標(biāo),1.了解各種財(cái)務(wù)分析方法的定義；2.理解財(cái)務(wù)分析方法的原理；3.掌握財(cái)務(wù)分析方法的應(yīng)用；4.掌握并學(xué)會(huì)運(yùn)用各種財(cái)務(wù)分析方法對(duì)具體的案例進(jìn)行分析。,.,.,2.1比較分析法,.,1.比較分析法的定義,比較分析法，也稱水平分析法，具體是指將反映企業(yè)報(bào)告期財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量信息的某一方面具體數(shù)據(jù)與反映企業(yè)歷史某一時(shí)期或同行業(yè)的相同方面數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，從而了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量某一方面變動(dòng)情況的一種分析方法。運(yùn)用比較分析法的關(guān)鍵在于比較標(biāo)準(zhǔn)的確立。根據(jù)比較標(biāo)準(zhǔn)選擇的不同，水平分析法的作用也有所區(qū)別。（1）與本企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)相比較。（2）與本企業(yè)的預(yù)測(cè)目標(biāo)比較。（3）與同行業(yè)數(shù)據(jù)相比較。,.,2.水平分析法的原理,水平分析法的本質(zhì)概言之就是對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)差異。對(duì)比的方式主要有絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)兩種，即分別計(jì)算變動(dòng)額和變動(dòng)率。變動(dòng)額衡量的是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表某一項(xiàng)目的變動(dòng)額度，反映了該項(xiàng)目的變動(dòng)規(guī)模；變動(dòng)率衡量的是某一比較項(xiàng)目的變動(dòng)幅度，反映了該項(xiàng)目的變動(dòng)程度。其計(jì)算公式如下。,.,（1）比較標(biāo)準(zhǔn)的選擇,上式中所說的基期，就是企業(yè)所選擇的比較標(biāo)準(zhǔn)，可以依分析目的而確定。以上兩種形式的對(duì)比應(yīng)同時(shí)進(jìn)行，相互結(jié)合，僅以某種形式可能得出片面甚至是錯(cuò)誤的結(jié)論。無論是比較變動(dòng)額還是變動(dòng)率，都需要確定一個(gè)比較標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)橐粋€(gè)孤立的指標(biāo)是無法做出判斷的。一般而言，變動(dòng)額度多少為異常應(yīng)視企業(yè)資產(chǎn)基礎(chǔ)或收入基礎(chǔ)而定，變動(dòng)幅度一般超過20%則應(yīng)視為異常，當(dāng)然這也不是絕對(duì)的，還需要結(jié)合項(xiàng)目的性質(zhì)。,.,（2）水平分析法的主要作用,水平分析法的主要作用在于揭示客觀存在的差距以及形成這種差距的原因，幫助經(jīng)營(yíng)管理者發(fā)現(xiàn)問題、挖掘潛力、改進(jìn)工作。水平分析法是各種分析方法的基礎(chǔ)，不僅報(bào)表中的絕對(duì)數(shù)要通過比較才能說明問題，計(jì)算出來的財(cái)務(wù)比率和結(jié)構(gòu)百分?jǐn)?shù)也都要與有關(guān)資料進(jìn)行對(duì)比，才能得出有意義的結(jié)論。,.,3.水平分析法的應(yīng)用,在運(yùn)用水平分析法時(shí)應(yīng)注意相關(guān)指標(biāo)的可比性，具體而言，要注意以下幾方面的問題：（1）指標(biāo)的計(jì)算口徑、方法和經(jīng)濟(jì)內(nèi)容的可比性。（2）會(huì)計(jì)處理方法、會(huì)計(jì)政策的選用以及會(huì)計(jì)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)的可比性。（3）時(shí)間單位長(zhǎng)度具有可比性。（4）企業(yè)間具有可比性。（5）各項(xiàng)具體分析所說明的問題應(yīng)具有邏輯上的一致性。,.,2.2結(jié)構(gòu)分析法,.,1.結(jié)構(gòu)分析法的定義,結(jié)構(gòu)分析法，也稱垂直分析法，具體是指以財(cái)務(wù)報(bào)表中某一關(guān)鍵項(xiàng)目的數(shù)額作為基數(shù)或整體(即100%)，并將構(gòu)成這一關(guān)鍵項(xiàng)目的各部分?jǐn)?shù)額分別換算成對(duì)該整體的百分比即結(jié)構(gòu)比，以了解整體與部分、部分與部分之間關(guān)系及其變動(dòng)的一種分析方法。某一部分占關(guān)鍵項(xiàng)目的比重越大，說明其對(duì)該整體的重要程度越高，從而將各項(xiàng)目的相對(duì)地位清晰地表現(xiàn)出來。結(jié)構(gòu)分析法可分別應(yīng)用于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)報(bào)表。當(dāng)關(guān)鍵項(xiàng)目選取某一類合計(jì)數(shù)或者報(bào)表總額，如資產(chǎn)總額，則該方法也可以反映財(cái)務(wù)報(bào)表的總體結(jié)構(gòu)關(guān)系。,.,（1）結(jié)構(gòu)分析法的作用,結(jié)構(gòu)分析的作用主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:（1）結(jié)構(gòu)分析反映了各組成項(xiàng)目的分布情況和相對(duì)重要性。（2）結(jié)構(gòu)分析對(duì)同一行業(yè)不同企業(yè)之間的比較尤為重要，因?yàn)樵谟兄煌?guī)模的企業(yè)之間使用絕對(duì)數(shù)直接進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的比較分析時(shí)，會(huì)因規(guī)模差異而產(chǎn)生誤導(dǎo)。,.,2.結(jié)構(gòu)分析法的原理,結(jié)構(gòu)分析法的本質(zhì)概言之就是二八分析，確定重點(diǎn)。結(jié)構(gòu)分析法的一般步驟如下：（1）計(jì)算確定財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)目占總額的比重或百分比。（2）通過考察各項(xiàng)目的比重，分析各項(xiàng)目在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的重要性。（3）將分析期各項(xiàng)目的比重與所選擇比較標(biāo)準(zhǔn)的同項(xiàng)目比重進(jìn)行對(duì)比分析，以了解各項(xiàng)目的比重變動(dòng)情況。,.,3.結(jié)構(gòu)分析法的應(yīng)用,運(yùn)用結(jié)構(gòu)分析法需要注意以下幾個(gè)方面：（1）總體基礎(chǔ)的唯一性。（2）分析角度的多維性。（3）項(xiàng)目數(shù)據(jù)的可比性。,.,2.3趨勢(shì)分析法,.,1.趨勢(shì)分析法的定義,趨勢(shì)分析法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)若干會(huì)計(jì)期間（至少三期）的分析資料，運(yùn)用指數(shù)或動(dòng)態(tài)比率的計(jì)算，比較和研究不同會(huì)計(jì)期間相關(guān)項(xiàng)目的變動(dòng)情況和發(fā)展趨勢(shì)的一種財(cái)務(wù)分析方法，也叫動(dòng)態(tài)分析法。趨勢(shì)分析法既可用于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的整體分析，即研究一定時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表所有項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)，也可對(duì)某些主要指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行重點(diǎn)分析。,.,2.趨勢(shì)分析法的原理,趨勢(shì)分析法的本質(zhì)或者作用概言之就是總結(jié)規(guī)律，預(yù)測(cè)未來。應(yīng)用趨勢(shì)分析法的步驟一般如下：（1）計(jì)算趨勢(shì)比率或指數(shù)。（2）根據(jù)指數(shù)計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)與判斷企業(yè)該指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)及其合理性。（3）預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。,環(huán)比指數(shù)=100%,定基指數(shù)=100%,.,3.趨勢(shì)分析法的應(yīng)用,在采用趨勢(shì)分析法時(shí)必須注意以下幾個(gè)方面的問題：（1）比較的形式，除了計(jì)算定基指數(shù)或環(huán)比指數(shù)以外，分析人員還可以不加以處理，直接采用趨勢(shì)分析圖的形式進(jìn)行比較分析，這樣更加直觀。（2）比較的基礎(chǔ)，分析人員需要注意當(dāng)某項(xiàng)目基期為零或負(fù)數(shù)時(shí)就不能計(jì)算趨勢(shì)指數(shù)，因?yàn)檫@樣比較會(huì)失去實(shí)際意義，此時(shí)可以采用趨勢(shì)分析圖的形式。（3）對(duì)于計(jì)算趨勢(shì)指數(shù)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，分析人員同樣要注意比較前后期的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的一致性，如果會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)不一致，那么趨勢(shì)指數(shù)也會(huì)失去比較的實(shí)際意義。,.,3.趨勢(shì)分析法的應(yīng)用（續(xù)）,在采用趨勢(shì)分析法時(shí)必須注意以下幾個(gè)方面的問題：（4）對(duì)分析結(jié)果，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者需要注意排除偶然性或意外性因素的影響。對(duì)于健康發(fā)展的企業(yè)，其發(fā)展規(guī)律通常應(yīng)該是穩(wěn)步上升或下降的趨勢(shì)（視分析項(xiàng)目不同而定），但有可能由于一些偶然性或意外性的因素，在某一分析期出現(xiàn)背離整個(gè)發(fā)展趨勢(shì)的情形，此時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者應(yīng)該深入分析其是否受一些偶然性或意外性因素的影響，從而對(duì)企業(yè)該項(xiàng)目的真實(shí)發(fā)展趨勢(shì)做出合理判斷。（5）當(dāng)對(duì)某一項(xiàng)目進(jìn)行趨勢(shì)分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意將關(guān)聯(lián)項(xiàng)目的變化趨勢(shì)結(jié)合起來考慮。,.,2.4比率分析法,.,1.比率分析法的定義,比率分析法具體是指利用兩個(gè)或若干個(gè)與財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的項(xiàng)目之間的某種關(guān)聯(lián)關(guān)系，運(yùn)用相對(duì)數(shù)來考察、計(jì)量和分析，借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量的一種方法。比率分析法以其簡(jiǎn)單、明晰、可比性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)在財(cái)務(wù)分析實(shí)踐中被廣泛采用。,.,（1）比率分析法的表現(xiàn)形式,比率的具體表現(xiàn)形式包括:（1）百分率，如總資產(chǎn)報(bào)酬率20%；（2）比，如速動(dòng)比率為1：1；（3）分?jǐn)?shù)，如資產(chǎn)負(fù)債率為12。從這一點(diǎn)意義而言，“比率”與我們?cè)趯?shí)際中經(jīng)常提到的另一個(gè)概念“指標(biāo)”是不一樣的。指標(biāo)按照其表現(xiàn)形式可以劃分為絕對(duì)數(shù)指標(biāo)和相對(duì)數(shù)指標(biāo)兩種類型，這里的相對(duì)數(shù)指標(biāo)實(shí)際上就等同于“比率”。,.,2.比率分析法的原理,財(cái)務(wù)比率按照反映的內(nèi)容一般可以分為：盈利能力比率、營(yíng)運(yùn)能力比率、償債能力比率、增長(zhǎng)能力比率，具體見表2-6。在實(shí)踐當(dāng)中，還存在另一種“五性”比率分類方式，即將經(jīng)營(yíng)比率（不限于財(cái)務(wù)比率，還包括非財(cái)務(wù)比率）分成收益性比率、流動(dòng)性比率、安全性比率、成長(zhǎng)性比率、生產(chǎn)性比率五種類型，其中前四種比率基本對(duì)應(yīng)于上述的盈利能力比率、營(yíng)運(yùn)能力比率、償債能力比率、增長(zhǎng)能力比率。唯獨(dú)生產(chǎn)性比率較為特殊，其實(shí)際反映的是企業(yè)員工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，主要比率包括人均創(chuàng)收（人均營(yíng)業(yè)收入）、人均創(chuàng)利（即人均凈利潤(rùn)）等。,.,3.比率分析法的應(yīng)用,在比率分析法的本質(zhì)或者作用概言之就是對(duì)標(biāo)分析，尋找差距。在介紹具體的分析標(biāo)準(zhǔn)之前，我們還需要了解指標(biāo)的性質(zhì)，即指標(biāo)按照性質(zhì)的不同可以劃分為正指標(biāo)、逆指標(biāo)（也有稱之為“反指標(biāo)”）和適度指標(biāo)三種類型。常用的分析標(biāo)準(zhǔn)包括以下四種類型：（1）經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。（2）歷史標(biāo)準(zhǔn)。（3）預(yù)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)。（4）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。,.,（1）如何獲得行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),利用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)還存在一個(gè)問題，就是如何獲得行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。這常常成為大多數(shù)分析者的難題。我們認(rèn)為，分析者可以考慮以下兩條途徑。其一，自行計(jì)算。其二，外部獲取。,.,（2）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的選用及比率分析法的不足,盡管在財(cái)務(wù)分析中不應(yīng)孤立地選用某一種標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)綜合應(yīng)用各種標(biāo)準(zhǔn)，這樣才有利于得出全面正確的結(jié)論，但是不可置疑的是，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)最重要，因?yàn)橹挥型ㄟ^與同行業(yè)比較，方知企業(yè)自身在行業(yè)中的地位以及與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距所在，才能不斷超越自我。這也是將比率分析法的本質(zhì)或者作用概括為對(duì)標(biāo)分析，尋找差距的道理所在。另外，比率分析法也存在一些不足，在運(yùn)用時(shí)應(yīng)該予以關(guān)注，如比率的變動(dòng)可能僅僅被解釋為兩個(gè)相關(guān)因素之間的變動(dòng)，很難綜合反映比率與計(jì)算它的會(huì)計(jì)報(bào)表的聯(lián)系，不能給人們關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表關(guān)系的綜合觀點(diǎn)等。,.,2.5因素分析法,.,1.因素分析法的定義,因素分析法具體是指依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，按照一定的程序方法分析各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)差異影響程度的一種技術(shù)方法。因素分析法主要用來確定財(cái)務(wù)指標(biāo)前后期發(fā)生變動(dòng)或產(chǎn)生差異的主要原因。因素分析法適用于由多種因素構(gòu)成的綜合性指標(biāo)的分析，如成本、收入、利潤(rùn)等。因此因素分析法的本質(zhì)和作用可以概言之關(guān)系分析，找出根源。,.,2.因素分析法的原理,因素分析法按分析特點(diǎn)可以分為連環(huán)替代法和差額計(jì)算法兩種。（1）連環(huán)替代法連環(huán)替代法是因素分析法的基本形式，也是最常用的一種方法，其基本步驟如下：（1）分析指標(biāo)體系，確定分析對(duì)象。（2）按順序替代，計(jì)算替代結(jié)果。（3）比較替代結(jié)果，確定影響程度。（4）加總影響數(shù)值，驗(yàn)算分析結(jié)果。,.,2.因素分析法的原理（續(xù)）,（2）差額計(jì)算法差額計(jì)算法是利用各個(gè)因素的實(shí)際數(shù)與基數(shù)之間的差額，直接計(jì)算各個(gè)因素對(duì)綜合指標(biāo)差異的影響數(shù)值的一種技術(shù)方法，其基本步驟如下：（1）根據(jù)綜合指標(biāo)的性質(zhì)，將指標(biāo)分解為各組成因素，并按一定順序?qū)懗蓴?shù)學(xué)表達(dá)式；（2）確定個(gè)因素的實(shí)際數(shù)與基數(shù)的差額；（3）以各因素的差額，乘以計(jì)算公式中列在該因素前面的各因素的實(shí)際數(shù)，以及列在該因素后面的其余因素的基數(shù)，就可求得各因素的影響值；（4）將各個(gè)因素的影響值相加，其代數(shù)和應(yīng)同該項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的實(shí)際數(shù)與基數(shù)之差相符。,.,3.因素分析法的應(yīng)用,應(yīng)用連環(huán)替代法時(shí)必須注意以下四點(diǎn)：（1）因果關(guān)系。（2）“變”與“不變”。（3）先后有序。（4）環(huán)環(huán)相扣。差額計(jì)算法的應(yīng)用除了需要注意連環(huán)替代法應(yīng)用的問題還需要注意：并非所有連環(huán)替代法都可按差額計(jì)算法的方式進(jìn)行簡(jiǎn)化。尤其是在因素關(guān)系式存在加或減的情況下，在運(yùn)用差額計(jì)算法的時(shí)候，一定要注意先將關(guān)系式拆分成獨(dú)立項(xiàng)，然后再分析。,.,（1）拓展應(yīng)用敏感性分析,進(jìn)行敏感性分析，一般遵循以下步驟：1）選取不確定因素。2）確定不確定因素的變化程度。3）選取分析指標(biāo)。4）計(jì)算敏感性系數(shù)。5）敏感性分析結(jié)果表述。6）對(duì)敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析。,.,（2）拓展應(yīng)用階梯分析方法,作為分析人員如何排除表象的干擾，深入到企業(yè)去看數(shù)字背后的故事，為企業(yè)決策提供深度支持，這是經(jīng)營(yíng)分析長(zhǎng)期探討的問題。階梯分析方法在實(shí)踐中的引入有助于我們透過“迷霧”看清現(xiàn)象的本質(zhì)，見案例2-11。階梯分析方法的應(yīng)用可以幫助我們更加深入地揭示導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變化的真正原因。那么進(jìn)一步地，如何分析才能直觀地反應(yīng)出企業(yè)的深層情況呢？這一點(diǎn)尤其在為非財(cái)務(wù)背景出身的管理層講解經(jīng)營(yíng)分析結(jié)論時(shí)尤其重要。此時(shí)，我們可以以階梯分析圖的形式表現(xiàn)出來。,.,2.6綜合分析法,.,1.綜合分析法的定義,綜合分析法具體是指將反映企業(yè)各方面的指標(biāo)納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，以全面系統(tǒng)地對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的一種方法。在實(shí)際中，企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、各種財(cái)務(wù)報(bào)表、各項(xiàng)指標(biāo)之間并不是相互割裂、毫無聯(lián)系的，相反是相互聯(lián)系并且相互影響的。單獨(dú)分析任何一項(xiàng)或一類財(cái)務(wù)指標(biāo)，都難以全面評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。這就需要分析者將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)看作一個(gè)大系統(tǒng)，將不同財(cái)務(wù)報(bào)表和指標(biāo)聯(lián)系起來，對(duì)目標(biāo)企業(yè)整體做出系統(tǒng)、全面的評(píng)價(jià)。因此，綜合分析法并不是建立一套新的分析體系，其實(shí)質(zhì)或作用就在于總體掌握，聯(lián)動(dòng)分析。,.,2.綜合分析法的原理,現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用比較廣泛的綜合分析法有沃爾評(píng)分法、杜邦財(cái)務(wù)分析法、可持續(xù)增長(zhǎng)率法等。（1）沃爾評(píng)分法的原理沃爾評(píng)分法又叫綜合評(píng)分法，它通過對(duì)選定的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)整體情況。由于創(chuàng)造這種方法的先驅(qū)者之一是亞歷山大沃爾，因此被命名為沃爾評(píng)分法。沃爾評(píng)分法采用的7個(gè)指標(biāo)分別是流動(dòng)比率、凈資產(chǎn)/負(fù)債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、銷售成本/存貨、銷售額/應(yīng)收賬款、銷售額/固定資產(chǎn)和銷售額/凈資產(chǎn)，分別給予25%、25%、15%、10%、10%、10%和5%的權(quán)重，總分為100分，如表2-18所示。,.,2.綜合分析法的原理（續(xù)）,（2）杜邦評(píng)分法的原理杜邦分析法是利用相關(guān)財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系構(gòu)建一個(gè)綜合的指標(biāo)體系，來考察企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。這種方法由美國(guó)杜邦公司在20世紀(jì)20年代率先采用，故稱為杜邦分析法。杜邦分析法的特點(diǎn)是將若干反映企業(yè)盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力的比率按照其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)的結(jié)合起來，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)來綜合反映，具體如圖2-6所示。,.,2.綜合分析法的原理（續(xù)）,（3）可持續(xù)增長(zhǎng)率法的原理杜邦分析法自產(chǎn)生以來備受好評(píng)，但隨著經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的發(fā)展以及人們對(duì)企業(yè)目標(biāo)的認(rèn)識(shí)，人們對(duì)杜邦分析法進(jìn)行了變形、補(bǔ)充，發(fā)展出新的綜合分析法可持續(xù)增長(zhǎng)率法。為了便于理解可持續(xù)增長(zhǎng)率分析體系原理，在這里，我們先對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率做一簡(jiǎn)單介紹?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率是指在不增發(fā)新股，不改變經(jīng)營(yíng)效率（不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不改變資本結(jié)構(gòu)和股利支付率）的條件下，公司銷售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率，它體現(xiàn)的是一種可持續(xù)的平衡發(fā)展?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率的大小受銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、財(cái)務(wù)杠桿作用以及股利支付率四個(gè)財(cái)務(wù)比率的影響，其基本原理如圖2-7所示。,.,3.綜合分析法的應(yīng)用,綜合分析法通常是用于企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)分析，且一般是和因素分析法結(jié)合在一起應(yīng)用。除此以外，三種方法在應(yīng)用過程中還需要注意一些特殊問題，具體闡述如下：1.沃爾評(píng)分法的應(yīng)用（1）合理選擇財(cái)務(wù)比率。（2）合理分配比率權(quán)重。（3）合理確定同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。（4）設(shè)定評(píng)分值的上下限等問題。,.,3.綜合分析法的應(yīng)用（續(xù)）,2.杜邦分析法的應(yīng)用（1）凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo),是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心。（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力最重要的指標(biāo),是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果,是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)。（3）銷售凈利率是反映企業(yè)商品經(jīng)營(yíng)盈利能力最重要的指標(biāo),是企業(yè)商品經(jīng)營(yíng)的結(jié)果,是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證。（4）權(quán)益乘數(shù)既是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo),也是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo),是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)即籌資活動(dòng)的結(jié)果,它對(duì)提高凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作用。,.,3.綜合分析法的應(yīng)用（續(xù)）,3.可持續(xù)增長(zhǎng)率法的應(yīng)用美國(guó)著名財(cái)務(wù)學(xué)家羅伯特希金斯曾說世界上因?yàn)樵鲩L(zhǎng)過快而破產(chǎn)的公司數(shù)量與因?yàn)樵鲩L(zhǎng)太慢而破產(chǎn)的公司數(shù)量幾乎一樣多。因此，企業(yè)要追求的是一種平衡的可持續(xù)的增長(zhǎng)。從上述計(jì)算公式中看到，可持續(xù)增長(zhǎng)率的大小受銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)以及股利支付率四個(gè)財(cái)務(wù)比率的影響。這四種比率背后實(shí)際上分別反映的是企業(yè)的利潤(rùn)管理、資產(chǎn)管理、籌資活動(dòng)、股利政策；前兩者實(shí)際上體現(xiàn)的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，后兩者體現(xiàn)的是企業(yè)的的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，如圖2-9所示。,.,（1）綜合分析法的表現(xiàn)形式,綜合的具體表現(xiàn)形式包括:（1）百分率，如總資產(chǎn)報(bào)酬率20%；（2）比，如速動(dòng)綜合為1：1；（3）分?jǐn)?shù)，如資產(chǎn)負(fù)債率為12。從這一點(diǎn)意義而言，“綜合”與我們?cè)趯?shí)際中經(jīng)常提到的另一個(gè)概念“指標(biāo)”是不一樣的。指標(biāo)按照其表現(xiàn)形式可以劃分為絕對(duì)數(shù)指標(biāo)和相對(duì)數(shù)指標(biāo)兩種類型，這里的相對(duì)數(shù)指標(biāo)實(shí)際上就等同于“綜合”。,.,2.6圖解分析法,.,1.圖解分析法的定義,圖解分析法，亦稱圖解法，是經(jīng)營(yíng)分析中經(jīng)常應(yīng)用的方法之一。主要特點(diǎn)是直觀表達(dá)，一目了然。嚴(yán)格說來，圖解分析法并不是一種獨(dú)立的分析方法，而是上述分析方法的直觀表達(dá)形式。圖解分析法的作用在于能夠形象、直觀地反映財(cái)務(wù)活動(dòng)過程和結(jié)果，將復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其結(jié)果以通俗、易懂的形式表現(xiàn)出來。因此，有的專家稱圖解分析法為一目了然的財(cái)務(wù)分析方法。圖解分析法應(yīng)用十分廣泛，人們經(jīng)?？稍谧C券交易所、報(bào)紙雜志等媒體看到各種分析圖。,.,2.圖解分析法的原理,這里主要介紹對(duì)比分析圖解法、結(jié)構(gòu)分析圖解法、趨勢(shì)分析圖解法、因素分析圖解法及綜合分析雷達(dá)圖法，其中，我們應(yīng)當(dāng)尤其注意綜合分析雷達(dá)圖法。（1）對(duì)比分析圖解法對(duì)比分析圖解法，是指用圖形的形式，將某一指標(biāo)的報(bào)告數(shù)值與基準(zhǔn)數(shù)值進(jìn)行對(duì)比，以揭示報(bào)告數(shù)值與基準(zhǔn)數(shù)值之間的差異。常見的對(duì)比分析圖是柱狀的，如圖2-11所示。（2）結(jié)構(gòu)分析圖解法結(jié)構(gòu)分析圖解法，實(shí)際上垂直分析法的圖解形式，它以劃分圖形的方式表示在總體中的各部分所占的比重。結(jié)構(gòu)分析圖的形式也有很多種，較常見的是餅形圖，如圖2-12和圖2-13所示。,.,2.圖解分析法的原理（續(xù)）,（3）趨勢(shì)分析圖解法趨勢(shì)分析圖解法，通常是指用坐標(biāo)圖反映某一個(gè)或某幾個(gè)指標(biāo)在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的變動(dòng)趨勢(shì)。坐標(biāo)圖的橫軸往往表示時(shí)期，縱軸表示指標(biāo)數(shù)值，將不同時(shí)期的指標(biāo)數(shù)值用線連接起來，就形成了反映指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)的曲線，或稱折線圖，如圖2-14所示。（4）因素分解圖解法因素分解圖解法是運(yùn)用因素分解圖來反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響因素及影響程度的一種圖解分析法。它有利于直觀、清晰地反映分析指標(biāo)與影響因素之間的關(guān)系。下面以總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素分析為例，說明因素分解圖解法的應(yīng)用，見表2-22。,.,1.對(duì)比分析圖解法,.,2.結(jié)構(gòu)分析圖解法,.,3.趨勢(shì)分析圖解法,.,4.因素分析圖解法,.,2.圖解分析法的原理（續(xù)）,（5）綜合分析雷達(dá)圖法雷達(dá)圖也稱“判斷