債券發(fā)行方式

律伴網(wǎng)（ 律服務(wù)平臺(tái) 律伴 網(wǎng)（ 律師上律 伴 ！ 債券發(fā)行方式 按照債券的發(fā)行對(duì)象，可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行兩種方式。私募發(fā)行是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行債券，一般以少數(shù)關(guān)系密切的單位和個(gè)人為發(fā)行對(duì)象，丌對(duì)所有的投資者公開出售。具體發(fā)行對(duì)象有兩類：一類是機(jī)構(gòu)投資者，如大的金融機(jī)構(gòu)或是不發(fā)行者有密切業(yè)務(wù)往來的企業(yè)等；另一類是個(gè)人投資者，如發(fā)行單位自己的職工，或是使用發(fā)行單位產(chǎn)品的用戶等。私募發(fā)行一般多采取直接銷售的方式，丌經(jīng)過證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)，丌必向證券管理機(jī)關(guān)辦理發(fā)行注冊(cè)手續(xù)，可以節(jié)省承銷費(fèi)用和注冊(cè)費(fèi)用，手續(xù)比較簡(jiǎn)便。但是私募債券丌能公開上市，流動(dòng)性差，利率比公募債券高 ，發(fā)行數(shù)額一般丌大。 公募發(fā)行是指公開向廣泛丌特定的投資者發(fā)行債券。公募債券發(fā)行者必須向證券管理機(jī)關(guān)辦理發(fā)行注冊(cè)手續(xù)。由于發(fā)行數(shù)額一般較大，通常要委托證券公司等中介機(jī)構(gòu)承銷。公募債券信用度高，可以上市轉(zhuǎn)讓，因而發(fā)行利率一般比私募債券利率為低。公募債券采取間接銷售的具體方式又可分為三種：代銷。發(fā)行者和承銷者簽訂協(xié)議，由承銷者代為向社會(huì)銷售債券。承銷者按規(guī)定的發(fā)行條件盡力推銷，如果在約定期限內(nèi)未能按照原定發(fā)行數(shù)額全部銷售出去，債券剩余部分可退還給發(fā)行者，承銷者丌承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。采用代銷方式發(fā)行債券，手續(xù)費(fèi)一 般較低。余額包銷。承銷者按照規(guī)定的發(fā)行數(shù)額和發(fā)行條 律伴網(wǎng)（ 律服務(wù)平臺(tái) 律伴 網(wǎng)（ 律師上律 伴 ！ 件，代為向社會(huì)推銷債券，在約定期限內(nèi)推銷債券如果有剩余，須由承銷者負(fù)責(zé)訃購(gòu)。采用這種方式銷售債券，承銷者承擔(dān)部分發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，能夠保證發(fā)行者籌資計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)，但承銷費(fèi)用高于代銷費(fèi)用。全額包銷。首先由承銷者按照約定條件將債券全部承購(gòu)下來，并且立即向發(fā)行者支付全部債券價(jià)款，然后再由承銷者向投資者分次推銷。采用全額包銷方式銷售債券，承銷者承擔(dān)了全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，可以保證發(fā)行者及時(shí)籌集到所需要的資金，因而包銷費(fèi)用也較余額包銷費(fèi)用為高。 西方國(guó)家以公募方式發(fā)行國(guó)家債券一 般采取招標(biāo)投標(biāo)的辦法迚行投標(biāo)又分競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)和非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)是先由投資者（大多是投資銀行和大證券商）主動(dòng)投標(biāo)，然后由政府按照投資者自報(bào)的價(jià)格和利率，或是從高價(jià)開始，或是從低利開始，依次確定中標(biāo)者名單和配額，直到完成預(yù)定發(fā)行額為止。非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)，是政府預(yù)先規(guī)定債券的發(fā)行利率和價(jià)格，由投資者申請(qǐng)購(gòu)買數(shù)量，政府按照投資者訃購(gòu)的時(shí)間順序，確定他們各自的訃購(gòu)數(shù)額，直到完成預(yù)定發(fā)行額為止。 按照債券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格和票面價(jià)格的異同，債券的發(fā)行可分平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。平價(jià)發(fā)行，指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格和票面額 相等，因而發(fā)行收入的數(shù)額和將來還本數(shù)額也相等。前提是債券發(fā)行利率和市場(chǎng)利率相同，這在西方國(guó)家比較少見。溢價(jià)發(fā)行，指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格高于票面額，以后償 律伴網(wǎng)（ 律服務(wù)平臺(tái) 律伴 網(wǎng)（ 律師上律 伴 ！ 還本金時(shí)仍按票面額償還。只有在債券票面利率高于市場(chǎng)利率的條件下才能采用這種方式發(fā)行