并購交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

深寶前海法律講堂 企業(yè)并購交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)彭德標(biāo)2016 12 30 一 什么是企業(yè)并購的交易結(jié)構(gòu) 交易主體交易對象交易的形式和程序交易對價(jià)和支付對價(jià)對并購過程中的這些要素進(jìn)行適當(dāng)安排就構(gòu)成了企業(yè)并購的交易結(jié)構(gòu) 交易結(jié)構(gòu)是企業(yè)并購的 頂層設(shè)計(jì) 并購交易的股權(quán)操作 資產(chǎn)劃轉(zhuǎn) 項(xiàng)目融資 財(cái)務(wù)統(tǒng)籌 會計(jì)調(diào)整 稅務(wù)安排事關(guān)整個(gè)交易的成敗 一個(gè)好的交易結(jié)構(gòu)包括 1 滿足交易各方的目的2 平衡交易各方的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系3 簡單透明 以盡可能少的條款涵蓋所以可能發(fā)生情況并適用于交易各方4 適應(yīng)投資東道國5 提供靈活的退出方式 二 交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的關(guān)注點(diǎn)并購目的并購方式支付方式融資方式風(fēng)險(xiǎn)因素和防控稅收 財(cái)務(wù)統(tǒng)籌退出機(jī)制 為什么要實(shí)施并購獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 品牌技術(shù) 營銷網(wǎng)絡(luò) 事項(xiàng)規(guī)模效應(yīng) 協(xié)同效應(yīng)減少關(guān)聯(lián)交易 完善公司治理擴(kuò)展主營業(yè)務(wù) 分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)借殼上市 整體上市 考慮以什么方式進(jìn)行并購股權(quán)并購資產(chǎn)并購 以什么方式支付對價(jià)現(xiàn)金支付股權(quán)支付股權(quán) 現(xiàn)金可轉(zhuǎn)換債券 認(rèn)股權(quán)證等 是否需要融資內(nèi)部融資內(nèi)部流動資金外部融資增發(fā)股份募集資金 發(fā)行債券 過橋貸款 關(guān)聯(lián)方資金設(shè)立并購基金 風(fēng)險(xiǎn)因素和防控交易過程有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)交易審核風(fēng)險(xiǎn)交易實(shí)際成效風(fēng)險(xiǎn) 稅收與財(cái)務(wù)統(tǒng)籌減少納稅負(fù)擔(dān) 降低并購成本股權(quán)支付和現(xiàn)金支付的稅負(fù)差異 退出機(jī)制并購各方或其股東 需要建立退出的渠道資本參與 需要建立退出的渠道 三 基本交易結(jié)構(gòu)介紹 1 收購整個(gè)目標(biāo)公司2 收購目標(biāo)公司資產(chǎn)3 收購目標(biāo)公司全部股份4 收購目標(biāo)公司部分股份5 自我收購6 三角兼并 借殼上市 7 杠杠并購 收購整個(gè)目標(biāo)公司 收購目標(biāo)公司資產(chǎn) 收購目標(biāo)公司全部股份 收購目標(biāo)公司部分股份 公司自我收購 三角兼并 借殼上市 杠杠收購 四 案例分析交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)1 利用并購基金達(dá)成并購目的2 設(shè)立特殊目的公司實(shí)現(xiàn)杠桿收購3 滿足地方國資要求實(shí)現(xiàn)地方國企收購4 利用信托關(guān)系代持 實(shí)現(xiàn)隱含實(shí)際控制人的目的5 引入戰(zhàn)略合作方實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域并購 利用并購基金達(dá)成并購目的 設(shè)立特殊目的公司實(shí)現(xiàn)杠桿收購 滿足地方國資要求實(shí)現(xiàn)地方國企收購 利用信托關(guān)系代持 實(shí)現(xiàn)隱含實(shí)際控制人的目的 引入戰(zhàn)略