期貨投資的方法.doc

期貨投資的方法（一） 建倉階段1.選擇入市時(shí)機(jī)。首先，應(yīng)采取基本分析法，仔細(xì)研究市場(chǎng)是處于牛市還是熊市。如果說牛市，要分析升勢(shì)有多大，持續(xù)時(shí)間有多長；如果是熊市，要分析跌勢(shì)有多大，持續(xù)時(shí)間有多長。此時(shí)，技術(shù)分析法是一個(gè)比較合適的分析工具。其次，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景。只是在獲利的概率較大時(shí)，才能入市。一般說來，風(fēng)險(xiǎn)和獲利機(jī)會(huì)是對(duì)等的，獲利潛力大意味著承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也大；反之，亦然。所以，投機(jī)者在入市時(shí)，要充分考慮自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。最后，決定入市的具體時(shí)間。因?yàn)槠谪泝r(jià)格變化很快，入市時(shí)間是決定尤為重要。即使對(duì)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的分析正確無誤，如果入市時(shí)間錯(cuò)了，在預(yù)測(cè)趨勢(shì)尚未出現(xiàn)時(shí)即已買賣合約，仍會(huì)使投資者蒙受慘重?fù)p失。技術(shù)分析法對(duì)選擇入市時(shí)間有一定作用。基本分析法表明從長期來看期貨價(jià)格將上漲（下跌），如果當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)行情卻持續(xù)下滑（上升），這時(shí)可能是基本分析出現(xiàn)了偏差，過高的估計(jì)了某些供求因素，也可能是一些短期因素對(duì)行情具有決定性影響，使價(jià)格變動(dòng)方向和長期趨勢(shì)出現(xiàn)暫時(shí)的背離。建倉時(shí)應(yīng)該注意，只有在市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，才買入期貨合約；在市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確下跌時(shí)，才賣出期貨合約。如果趨勢(shì)不明朗或不能判定市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，就不要匆忙建倉。2.平均買低和平均賣高策略。如果建倉后市場(chǎng)行情與預(yù)料的相反，可以采取平均買低或者平均賣高的策略。在買入合約后，如果價(jià)格下降，則進(jìn)一步買入合約，以求降低平均買入價(jià)，一旦價(jià)格反彈，可在較低價(jià)格上賣出止虧盈利，這稱為平均買低。在賣出合約后，如果價(jià)格上升，則進(jìn)一步賣出合約，以提高平均賣出價(jià)，一旦價(jià)格回落，可以在較高價(jià)格上買入止虧盈利，這就是平均賣高。3.金子塔式買入賣出。如果建倉后市場(chǎng)行情與預(yù)料的相同并已經(jīng)使投機(jī)獲利，可以增加持倉。增倉應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：（1）只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉。（2）持倉的增倉應(yīng)漸次遞減。如果建倉后，市況變動(dòng)有利，投資者增加倉位不按原則行事，每次買入或賣出的合約份數(shù)總是大于前次買入或賣出的合約份數(shù)，買入或賣出合約的平均價(jià)就會(huì)和最近的成交價(jià)相差無幾，只要價(jià)格稍有下跌或上升，便會(huì)吞食所有利潤，甚至虧本，因而倒金子塔式買入不應(yīng)提倡。4.合約交割月份的選擇。建倉時(shí)除了要決定買賣何種合約及何時(shí)買賣外，還必須確定合約的交割月份。根據(jù)遠(yuǎn)期合約價(jià)格和近期合約價(jià)格之間的關(guān)系，期貨市場(chǎng)也可劃分為正向市場(chǎng)和方向市場(chǎng)。在正向市場(chǎng)中，一般來說，對(duì)商品期貨而言，當(dāng)市場(chǎng)行情上漲時(shí)，在遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格上升時(shí)，近期月份合約的價(jià)格也會(huì)上升，以保持與遠(yuǎn)期月份合約間的正常持倉費(fèi)用關(guān)系，且可能近期月份合約的價(jià)格上升更多；當(dāng)市場(chǎng)行情下滑時(shí)，遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格的跌幅不會(huì)小于近期月份合約，因?yàn)檫h(yuǎn)期月份合約對(duì)近期月份合約的升水通常不可能大于與近期月份合約間相差的持倉費(fèi)。所以，做多頭的投資者應(yīng)買入近期合約；做空頭的投資者應(yīng)賣出較遠(yuǎn)期合約。在反向市場(chǎng)上，一般來說，對(duì)商品期貨而言，在市場(chǎng)行情上漲，在近期月份合約價(jià)格上升時(shí)，遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格也上升，且遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格上升可能更多；如果市場(chǎng)行情下滑，則近期月份合約受的影響較大，跌幅很可能大于遠(yuǎn)期月份合約。所以，做多頭的投資者宜交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約，行情看漲時(shí)可以獲得較多的利潤；而做空的投資者宜賣出交割月份較近的近期月份合約，行情下跌時(shí)可以獲得較多的利潤。正向市場(chǎng)：遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格反向市場(chǎng)：近期合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格（一） 平倉階段1. 掌握限制損失、滾動(dòng)利潤的原則。這一原則要求投資者在交易出現(xiàn)損失，并且損失已經(jīng)達(dá)到事先確定數(shù)額時(shí)，立即對(duì)沖了解，認(rèn)輸離場(chǎng)。過分的賭博心理，只會(huì)造成更大的損失。在行情變動(dòng)有利時(shí)，不必急于平倉獲利，而盡量延長擁有持倉的時(shí)間，充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤。投資者即使投資經(jīng)驗(yàn)非常豐富，也不可能每次投資都會(huì)獲利。損失出現(xiàn)并不可怕，怕的是不能及時(shí)止損，釀成大禍。2. 靈活運(yùn)用止損指令。止損指令是實(shí)現(xiàn)限制損失、滾動(dòng)利潤原則的有力工具。不過投資者應(yīng)該注意，止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，以免價(jià)格稍有波動(dòng)就不得不平倉。但也不能離市場(chǎng)價(jià)格太遠(yuǎn)，否則，又易遭受不必要的損失。止損單中價(jià)格的選擇，可以利用技術(shù)分析來確定。（二） 做好資金和風(fēng)險(xiǎn)管理資金管理是指資金的配置問題。它包括：投資組合的設(shè)計(jì)、在各個(gè)市場(chǎng)上應(yīng)分配多少資金去投資、止損點(diǎn)的設(shè)計(jì)、報(bào)償與風(fēng)險(xiǎn)比的權(quán)衡、在經(jīng)歷了成功階段或挫折階段之后采取何種措施，以及選擇保守穩(wěn)健的交易方式還是積極膽大的方式等方面。1 一般性的資金管理要領(lǐng)。（1） 投資資金應(yīng)該限制在全部資本的1/3至1/2以內(nèi)為宜。剩下的一半做備用，以應(yīng)付交易中的虧損或者臨時(shí)性的支用。（2） 根據(jù)資金量的不同，投資者單個(gè)市場(chǎng)的最大交易資金應(yīng)控制在總資金的10%20%以內(nèi)。這一措施可以防止交易者在一個(gè)市場(chǎng)上注入過多的本金，而將風(fēng)險(xiǎn)過度集中在這個(gè)市場(chǎng)上。（3） 在單個(gè)市場(chǎng)中的最大總虧損金額宜限制在總金額的5%以內(nèi)。5%是指交易者在交易失敗的情況下，愿意承受的最大虧損。（4） 在任何市場(chǎng)群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%30%以內(nèi)。這一條禁忌的目的，是防止交易者在某一群類市場(chǎng)中陷入過多的本金。2.決定頭寸的大小。一旦交易者選定了某期貨品種，并且選準(zhǔn)了入市好時(shí)機(jī)，下面就要決定買賣多少張合約了。一般來說，可掌握這樣的原則，即按總資金的10%來確定投入該品種上每筆交易的資金。3. 分散投資與集中投資。雖然風(fēng)險(xiǎn)投資是限制風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)辦法，但對(duì)期貨投機(jī)來說，要把握分散投資的度。期貨投機(jī)不同于證券投資之處在于，期貨投機(jī)主張縱向投資分散化，而證券投資主張橫向投資多元化。所謂縱向投資分散化是指選擇少數(shù)幾個(gè)熟悉的品種在不同的階段分散資金投入，所謂橫向投資多元化是指可以同時(shí)選擇不同的證券品種組成證券投資組合，這樣就可以起到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的作用。確定投