最全中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)、公司債、私募債比較.doc

非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定義中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。1.央行銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法（2008年4月15日實(shí)施）2.銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。企業(yè)債是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。公司債是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債券是指中小微企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開(kāi)方式發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的公司債券。發(fā)行管理文件1.央行銀行間債券市場(chǎng)非金 1.國(guó)務(wù)院企業(yè)債券管理?xiàng)l例融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法 （1993年8月2日頒布）（2008年4月15日實(shí)施）2.銀行間債券市場(chǎng)非金融企 2.國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序 有關(guān)事項(xiàng)的通知（2008年1月2日 頒布）3.銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則發(fā)改委直接核準(zhǔn)發(fā)行證監(jiān)會(huì)公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦 上交所中小企業(yè)私募債券法 （2007年8月14日實(shí)施） 業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法2012上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行）2012年5月24日、上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺(tái)交易暫行規(guī)定證券公司開(kāi)展中小企業(yè)私募債管理辦法證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行證券交易所（證監(jiān)會(huì)）備案制發(fā)行管理部門(mén)發(fā)行管理方式發(fā)行人類(lèi)型3.銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則中國(guó)人民銀行（交易商協(xié)會(huì)）注冊(cè)發(fā)行具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）發(fā)行申報(bào)在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，注冊(cè)有效期2年；推遲接受發(fā)行注冊(cè)的，企業(yè)可于6個(gè)月后重新提交注冊(cè)文件。注冊(cè)有效期內(nèi)，企業(yè)主體信用級(jí)別低于發(fā)行注冊(cè)時(shí)信用級(jí)別的，發(fā)行注冊(cè)自動(dòng)失效。 在境內(nèi)注冊(cè)的，且未在上海 、深圳證券交易所上市的中非上市公司、企業(yè)上市公司 小微企業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)和金 融企業(yè)除外中央直接管理企業(yè)的申請(qǐng)材料直接 中國(guó)證監(jiān)會(huì)在收到申請(qǐng)文件私募債券備案實(shí)行備案會(huì)議申報(bào)：國(guó)務(wù)院行業(yè)管理部門(mén)所屬企 后，5個(gè)工作日內(nèi)決定是否受 制度，由上交所私募債券備業(yè)的申請(qǐng)材料由行業(yè)管理部門(mén)轉(zhuǎn)理；受理初審后，發(fā)行審核委 案小組（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“備案小報(bào)；地方企業(yè)的申請(qǐng)材料由所在省 員會(huì)審核申請(qǐng)文件，作出核準(zhǔn) 組”）通過(guò)備案會(huì)議對(duì)備案、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市發(fā) 或者不予核準(zhǔn)的決定。材料進(jìn)行完備性核對(duì)，并決展改革部門(mén)轉(zhuǎn)報(bào)。定是否接受備案。不可分期發(fā)行，在國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn) 可在2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在后6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行注冊(cè)后6個(gè)月內(nèi)完成首次發(fā)行理論上審核時(shí)間為6個(gè)月，實(shí)際可能超過(guò)6個(gè)月一個(gè)月左右可分期發(fā)行分期發(fā)行審核時(shí)間可在2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在注冊(cè)后2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行理論上審核時(shí)間為3個(gè)月，實(shí)際上會(huì)受央行貨幣政策影響10個(gè)工作日內(nèi)凈資產(chǎn)中期票據(jù)短期融資券未作具體要求，實(shí)際操作中要求一般高于企業(yè)債券發(fā)行規(guī) 待償還余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)模/累計(jì) 的40%。債券余額募集資 應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，金投向 并在發(fā)行文件中明確披露具 體資金用途。企業(yè)在中期票 據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用 途應(yīng)提前披露。（不可用作 資本金，后續(xù)監(jiān)管極為嚴(yán) 格） 公司債 上交所2012年3月1日起“債券 上市前，發(fā)行人最近一期末的 凈資產(chǎn)不低于5億元人民幣， 或最近一期末的資產(chǎn)負(fù)債率不 高于75%”。深交所2012年6月 “債券發(fā)行前，發(fā)行人最近一 期末的凈資產(chǎn)不低于5 億元人 民幣”。實(shí)踐中一般歸屬母公待償還余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的 不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股 司的凈資產(chǎn)大于12億元。不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的40%。東權(quán)益）的40%。40%。金融類(lèi)公司的累計(jì)公司 債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī) 定計(jì)算。應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并 符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方必須符合股東會(huì)或股東大會(huì)核在發(fā)行文件中明確披露具體資 向，所需相關(guān)手續(xù)齊全：（1）用 準(zhǔn)的用途，且符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政金用途。企業(yè)在短融券存續(xù)期 于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固 策。（常用于置換銀行貸款和內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披 定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要補(bǔ)充流動(dòng)資金）露。（不可用作資本金，后續(xù) 求，原則上累積發(fā)行額不超過(guò)該項(xiàng)監(jiān)管極為嚴(yán)格）目總投資額的60%；（2）用于收購(gòu) 產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí) 行；（3）用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的， 不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀 行同意以債還貸的證明；（4）用 于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金的，不超過(guò)發(fā)債總 額的20%。（常用于項(xiàng)目投資和補(bǔ) 充流動(dòng)資金）足以支付企業(yè)債券一年的利息。企業(yè)債股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類(lèi)型企業(yè)凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；發(fā)行的累計(jì)債券余額不能超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%。實(shí)踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元。私募債無(wú)無(wú)限制,發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制，但一般應(yīng)控制在不超過(guò)凈資產(chǎn)規(guī)模。較為靈活最近三年平均可分配發(fā)行期限發(fā)行利率未作具體要求不少于公司債券一年的利息。 無(wú)一般2-10年，以5年為主。一年以?xún)?nèi)期一般3-20年，以10年為主。一般3-10年，以5年為主。發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格和所涉費(fèi)率以市場(chǎng)方式確定。按發(fā)行人信用、期限由市場(chǎng)情況確定，但不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定水平。一年（含）以上，由于是私募債券，一般發(fā)行期限在3年以下。市場(chǎng)化利率，與發(fā)行人資質(zhì)及擔(dān)保方資質(zhì)（如有）密切相關(guān)，不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍。（鑒于發(fā)行主體為中小企業(yè)，且為非公開(kāi)發(fā)行方式，流動(dòng)性受到一定限制，中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將高于市場(chǎng)已存在發(fā)行時(shí)間中期票據(jù)短期融資券企業(yè)債企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)可一次發(fā)行或分期發(fā)行債務(wù)融資工具， 需在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日起2個(gè)月內(nèi)企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)后2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行。企業(yè)如分期發(fā)行， 完成發(fā)行。后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個(gè)工作日向交易商協(xié)會(huì)備案。擔(dān)保形式不要求擔(dān)保無(wú)擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券。為債券發(fā)行提供保證的保證人應(yīng)當(dāng)具有代為清償?shù)哪芰?，保證應(yīng)當(dāng)是連帶責(zé)任保證。公司債可申請(qǐng)一次核準(zhǔn)、分期發(fā)行。自核準(zhǔn)發(fā)行之日起，應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于發(fā)行總量的50%，剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定，每期發(fā)行完畢后5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。無(wú)強(qiáng)制性擔(dān)保要求。若提供擔(dān)保范圍包括債券的本金和利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)債券的費(fèi)用；以保證方式提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為連帶責(zé)任保證，且保證人資產(chǎn)質(zhì)量良好。交易所債券市場(chǎng)私募債取得證券交易所備案通知書(shū)后，在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行，可根據(jù)發(fā)行人自身需求分期發(fā)行。鼓勵(lì)中小企業(yè)為其債券采用第三方擔(dān)保或設(shè)定財(cái)產(chǎn)抵/質(zhì)押擔(dān)保。發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行對(duì)象銀行間債券市場(chǎng)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者（國(guó)家法律、法規(guī)禁止購(gòu)買(mǎi)者除外） 固定收益證券平臺(tái)（交易 所），證券柜臺(tái)（營(yíng)業(yè)部）全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投 境內(nèi)機(jī)構(gòu)均可購(gòu)買(mǎi)（國(guó)家法律、法 境內(nèi)機(jī)構(gòu)（國(guó)家法律、法規(guī)禁 轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)1.經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)資者規(guī)禁止購(gòu)買(mǎi)者除外）止購(gòu)買(mǎi)者除外）和個(gè)人。設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè) 銀行、證券公司、基金管理 公司、信托公司和保險(xiǎn)公司 等；6.以及每期私募債券的 投資者合計(jì)不得超過(guò)200人。 2.上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者 發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不 限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn) 品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品 、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等; 3.注冊(cè)資本不低于人民幣 1000萬(wàn)元的企業(yè)法人； 4.合伙人認(rèn)繳出資總額不低 于人民幣5000萬(wàn)元，實(shí)繳出 資總額不低于人民幣1000萬(wàn) 元的合伙企業(yè)； 5.經(jīng)本所認(rèn)可的其他合格投 資者。6.每期私募債券的投 資者合計(jì)不得超過(guò)200人。銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所信息披露信用評(píng)級(jí)中期票據(jù)銀行間債券市場(chǎng)信息披露應(yīng)由在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)且具備債券評(píng)級(jí)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。短期融資券國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)企業(yè)債銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所公司債交易所債券市場(chǎng)私募債交易所債券市場(chǎng)歷史最低主體評(píng)級(jí)承銷(xiāo)商登記、托管、交易服務(wù)發(fā)行條件BBB+，原則上不受限制，只 AA-要債項(xiàng)評(píng)級(jí)被市場(chǎng)認(rèn)可，交易商協(xié)會(huì)對(duì)企業(yè)性質(zhì)、發(fā)行規(guī)模均不設(shè)門(mén)檻限制。應(yīng)由金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，企業(yè)可自主選擇主承銷(xiāo)商。需要組織承銷(xiāo)團(tuán)的，由主承銷(xiāo)商組織承銷(xiāo)團(tuán)。在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中央結(jié)算公司）登記、托管、結(jié)算。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為債務(wù)融資工具在銀行間債券市場(chǎng)的交易提供服務(wù)。1.信用資質(zhì)優(yōu)良，具有穩(wěn)定的償付資金來(lái)源，有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度； 2.可以按照人民銀行及銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的要求進(jìn)行真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息披露； 3.債券發(fā)行總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%； 4.近三年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為，近三年發(fā)行的固定收益?zhèn)瘺](méi)有延遲支付本息的情形。1.在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人；2.具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利；3.流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；4.發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；5.近三年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為；6.近三年發(fā)行的融資券沒(méi)有延遲支付本息的情形；7.具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度。應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)有資格的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 應(yīng)當(dāng)委托經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定、 無(wú)強(qiáng)制要求 具有證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的資信 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行。約定在債券有 效存續(xù)期間，資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每 年至少公布一次信用評(píng)級(jí)報(bào)告 。BBB-A+由具有承銷(xiāo)資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。 上市交易、登記結(jié)算等事項(xiàng)應(yīng) 按照中國(guó)證券登記結(jié)算有限 當(dāng)遵守所在交易場(chǎng)所及相應(yīng)證 責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中登主要在銀行間債券市場(chǎng)，少量在交 券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定。 公司”）相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則辦理易所債券市場(chǎng)。中登公司根據(jù)上交所發(fā)送 的私募債券轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)進(jìn)行清1所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政 1.股份有限公司的凈資產(chǎn)不低 一、上交所備案的私募債券策,宏觀調(diào)控和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任 除符合試點(diǎn)辦法規(guī)定的2凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到規(guī)定的要求； 公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六 條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民 千萬(wàn)元;件:幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他 2.累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈 1.發(fā)行人不屬于房地產(chǎn)企業(yè)類(lèi)型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣資產(chǎn)的百分之四十;和金融企業(yè)；6000萬(wàn)元；3.最近三年平均可分配2.發(fā)行人所在地省級(jí)人民政3經(jīng)濟(jì)效益良好，近三個(gè)會(huì)計(jì) 年 利潤(rùn)足以支付公司債券一年的 府或省級(jí)政府有關(guān)部門(mén)已與度連續(xù)盈利；利息;本所簽訂合作備忘錄；4現(xiàn)金流狀況良好，具有較強(qiáng)的 4.籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn) 3.期限在3年以下；到期償債能力；業(yè)政策;4.發(fā)行人對(duì)還本付息的資金5近三年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行 5.債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院