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熔斷冷靜期能采取的措施分析 熔斷冷靜期能采取哪些措施 周二早盤,受周一暴跌的恐慌情緒影響,滬深兩市大幅低開,隨后遇較大買盤拉升,股指連續(xù)上行翻紅。從盤面上看,鋼鐵、軍工等板塊漲幅居前。截至收盤,滬指跌0.26%報(bào)3287.71點(diǎn),深成指跌1.36%報(bào)11468.06點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指跌2.99%報(bào)2416.73點(diǎn)。 A股雖沒有重演首個(gè)交易日千股跌停的場面,但兩次熔斷給市場造成的恐慌情緒并未消弭。有分析指出,原本被寄予厚望的熔斷機(jī)制不僅沒有平抑股指的波動(dòng),反而引發(fā)了股指的異常波動(dòng)。 1月5日,證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸就市場上對熔斷機(jī)制的質(zhì)疑進(jìn)行了回應(yīng)。“從1月4日市場情況看,熔斷機(jī)制發(fā)揮了一定的冷靜期作用,對于保護(hù)投資者合法權(quán)益具有積極意義?!编圁凑f,引入指數(shù)熔斷機(jī)制是一項(xiàng)全新的制度,在我國還沒有經(jīng)驗(yàn),市場對新的規(guī)則有一個(gè)逐步調(diào)整適應(yīng)的過程。 鄧舸表示,熔斷機(jī)制對穩(wěn)定股市具有重要作用,主要功能是為市場提供“冷靜期”,避免或減少大幅波動(dòng)情況下的匆忙決策,保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益;抑制程序化交易的助漲助跌效應(yīng);為應(yīng)對技術(shù)或操作風(fēng)險(xiǎn)提供應(yīng)急處置時(shí)間。 “從境外經(jīng)驗(yàn)看,熔斷機(jī)制的完善不是一步到位的,也沒有統(tǒng)一的做法,需要在實(shí)踐中逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整。”鄧舸說,我們將根據(jù)熔斷機(jī)制實(shí)際運(yùn)行情況,不斷完善相關(guān)機(jī)制。 “我國股市投資者以中小散戶為主。因此,當(dāng)市場出現(xiàn)暴漲暴跌時(shí),熔斷機(jī)制可以穩(wěn)定市場情緒,使投資者擁有更多的時(shí)間來進(jìn)一步確認(rèn)當(dāng)前的價(jià)格是否合理。”北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐告訴記者,熔斷機(jī)制對投資者是一個(gè)警示,但不能從根上解決股市的非理性波動(dòng)。 國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜對1月4日的熔斷機(jī)制打分“很低”。她告訴中國青年報(bào)記者,xx年首個(gè)交易日的情況,是對熔斷機(jī)制的一場“全網(wǎng)實(shí)盤測試”。不幸的是,熔斷機(jī)制沒能通過這場考核。 盡管1月4日滬深兩市第一次熔斷時(shí),滬深交易所聯(lián)合發(fā)布的關(guān)于實(shí)施指數(shù)熔斷的公告中都提醒投資者注意交易風(fēng)險(xiǎn),理性投資。但在林采宜看來,第一次熔斷的15分鐘冷靜期內(nèi),監(jiān)管層、交易所、證券機(jī)構(gòu)還可以做得更多。 然而遺憾的是,“在熔斷后的15分鐘內(nèi),股市所有參與方都在被動(dòng)等待?!绷植梢朔治觯瑳Q策層在15分鐘內(nèi)根據(jù)市場情況做出應(yīng)急措施的難度很大,對于投資者而言,15分鐘這段時(shí)間也無法賣出,只能15分鐘以后再作考慮,而不賣的話,過一會(huì)又要熔斷。 “股民第一次看到這樣的情況,主要是措手不及。多數(shù)人選擇在自嘲中度過,所以說加強(qiáng)專業(yè)知識的普及更為重要?!敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長黃震告訴中國青年報(bào)記者,網(wǎng)上關(guān)于股市的信息,營造出了“揚(yáng)塵效應(yīng)”,形成市場風(fēng)險(xiǎn)的傳遞,一定程度上影響了股市。 黃震建議,監(jiān)管層、證券交易所需要完善和豐富熔斷冷靜期的應(yīng)對措施,出臺相關(guān)規(guī)則或辦法,充分利用15分鐘的冷靜期,通過豐富工具箱更有效地避免股市連續(xù)發(fā)生熔斷。 “A股大跌不能怪熔斷機(jī)制?!惫獯笞C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高告訴記者,A股投資者以散戶為主,存在較強(qiáng)的炒作、跟風(fēng)習(xí)慣,出現(xiàn)較大的市場浮動(dòng)并不奇怪。 在徐高看來,熔斷機(jī)制是一種抑制市場過度波動(dòng)的制度安排,并不具備改變股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)方向的能力。也就是說,熔斷機(jī)制對股指漲跌的影響是中性的,熔斷機(jī)制并不一定會(huì)造成“磁吸效應(yīng)”,所以投資者也不會(huì)因?yàn)閾?dān)心熔斷休市而提前交易。 依照規(guī)定,A股設(shè)置了5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值,兩個(gè)檔位相隔了兩個(gè)百分點(diǎn)。而目前,美國指數(shù)熔斷機(jī)制的基準(zhǔn)指數(shù)為標(biāo)普500,熔斷閾值分為三檔,分別為7%、13%、20%。在林采宜看來,熔斷機(jī)制的閾值相對于A股的巨幅波動(dòng)來說過低,因此很容易被觸發(fā)。 “目前的熔斷機(jī)制肯定不能說是完美無缺,熔斷閾值的設(shè)定、兩檔閾值之間的落差等技術(shù)細(xì)節(jié)還需在未來的實(shí)際運(yùn)行中優(yōu)化調(diào)整?!毙旄咧赋?。 “熔斷閾值的設(shè)定、兩檔閾值之間的落差需不需要更改,還要進(jìn)行觀察?!秉S震告訴記者,閾值的設(shè)定還存在改進(jìn)的空間,但目前已經(jīng)實(shí)施不可能馬上作出調(diào)整,其間,熔斷機(jī)制相關(guān)的配套措施要盡快完善。 更多相關(guān)推薦: 1.xx熔斷機(jī)制的背景作用與代價(jià) 2.關(guān)于熔斷機(jī)制的影響分析 3.熔斷機(jī)制有什么作用? 4.什么是熔斷機(jī)制 5.xx熔斷機(jī)制對公募基金估值的影響 6.什么是熔斷機(jī)制?熔斷機(jī)制是利好還是利空? 7.xx年12個(gè)在熔斷機(jī)制生效后需要注意細(xì)節(jié) 8.什么是熔斷機(jī)制?a股熔斷機(jī)制生效 9.什么是熔斷機(jī)制?熔斷機(jī)制究竟適不適用中國股市? 10.什么是熔斷
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