天然氣公司資產(chǎn)評(píng)估.docx

天然氣公司資產(chǎn)評(píng)估評(píng)估方法 (一) 評(píng)估方法的選擇 根據(jù)評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類(lèi)型、資料收集情況等相關(guān)條件，并分析了資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法和市場(chǎng)法三種資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性。 由于難于收集到足夠的與被評(píng)估單位在管理、資產(chǎn)類(lèi)型、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利情況等可比的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易案例或可比上市公司數(shù)據(jù)，不宜采用市場(chǎng)法。 XX公司已經(jīng)營(yíng)多年，未來(lái)可持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，穩(wěn)定發(fā)展，收益和風(fēng)險(xiǎn)可以進(jìn)行合理預(yù)測(cè)。XX公司申報(bào)的委估資產(chǎn)、負(fù)債明確，可以根據(jù)財(cái)務(wù)資料和構(gòu)建資料以及現(xiàn)場(chǎng)勘查進(jìn)行核實(shí)并逐項(xiàng)評(píng)估，因此本次采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)XX公司的股東全部權(quán)益進(jìn)行評(píng)估。 (二) 資產(chǎn)基礎(chǔ)法簡(jiǎn)介企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指以被評(píng)估企業(yè)評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，合理評(píng)估企業(yè)表內(nèi)及表外各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值，將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評(píng)估值加總減去負(fù)債評(píng)估值，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。 各類(lèi)主要資產(chǎn)及負(fù)債的評(píng)估方法如下： 1.流動(dòng)資產(chǎn) (1)貨幣資金 對(duì)于現(xiàn)金，核對(duì)了有關(guān)賬冊(cè)并采用監(jiān)盤(pán)的方式進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)盤(pán)點(diǎn)，未見(jiàn)異常，以核實(shí)后的賬面值作為評(píng)估值。 對(duì)于銀行存款，查閱了銀行日記賬、銀行對(duì)賬單、銀行存款余額調(diào)節(jié)表，并通過(guò)函證的方式進(jìn)行核實(shí)，未發(fā)現(xiàn)影響凈資產(chǎn)的重大未達(dá)賬項(xiàng)，以核實(shí)后的賬面值確認(rèn)為評(píng)估值。 (2)應(yīng)收款項(xiàng) 應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款。在核實(shí)各款項(xiàng)的真實(shí)性和余額的準(zhǔn)確性的基礎(chǔ)上，根據(jù)款項(xiàng)性質(zhì)、賬齡等并結(jié)合公司應(yīng)收款項(xiàng)管理情況判斷分析可收回性以確定評(píng)估值。 (3)存貨原材料 原材料主要為大宗原材料、機(jī)械備件等。 原材料多為近期購(gòu)置，質(zhì)量完好，皆可正常使用。評(píng)估中，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查或查閱被評(píng)估單位近期購(gòu)置發(fā)票等方式了解原材料近期市場(chǎng)價(jià)格，經(jīng)核實(shí)價(jià)格變化較小，與賬面值接近，以核實(shí)后的賬面值確定其評(píng)估值。 (4)其他流動(dòng)資產(chǎn) 了解分析其他流動(dòng)資產(chǎn)的形成依據(jù)和明細(xì)過(guò)程，收集相關(guān)業(yè)務(wù)合同，并抽查有關(guān)會(huì)計(jì)憑證，核實(shí)原始發(fā)生金額的準(zhǔn)確性和真實(shí)性。根據(jù)業(yè)務(wù)合同確定原始發(fā)生時(shí)間和尚存收益期限，判斷分析以后確定評(píng)估值。 2.固定資產(chǎn)房屋建筑物類(lèi) 根據(jù)本次房屋建筑物類(lèi)資產(chǎn)的特點(diǎn)、價(jià)值類(lèi)型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析市場(chǎng)法、收益法和成本法三種資產(chǎn)評(píng)估基本方法及相關(guān)衍生方法的適用性后，以持續(xù)使用為前提，選擇成本法作為本次評(píng)估方法。 本次評(píng)估房屋建筑物以持續(xù)使用為前提，結(jié)合被評(píng)估房屋建筑的特點(diǎn),采用成本法，計(jì)算公式為： 評(píng)估價(jià)值重置成本綜合成新率 (1)重置成本的確定 重置成本建筑安裝工程造價(jià)前期工程費(fèi)及其他建設(shè)項(xiàng)目相關(guān)費(fèi)用建設(shè)期資金成本合理利潤(rùn) (2)綜合成新率的確定 對(duì)于重要房屋，本次評(píng)估中建筑物采用理論成新率與現(xiàn)場(chǎng)勘察成新率相結(jié)合的方法確定其綜合成新率，即分別根據(jù)年限法和現(xiàn)場(chǎng)勘察計(jì)算出成新率，然后根據(jù)不同權(quán)重計(jì)算出綜合成新率；對(duì)于其他房屋及構(gòu)筑物，采用年限法確定成新率。 3.固定資產(chǎn)設(shè)備類(lèi)資產(chǎn) 根據(jù)本次評(píng)估目的及被評(píng)估設(shè)備的特點(diǎn)，選擇成本法進(jìn)行評(píng)定估算。 成本法，即通過(guò)估算全新設(shè)備的更新重置成本，然后扣減實(shí)體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值，或在確定綜合成新率的基礎(chǔ)上，確定設(shè)備評(píng)估價(jià)值的方法。本次選用的具體計(jì)算公式為： 評(píng)估價(jià)值=重置成本綜合成新率 (1)重置成本的確定 設(shè)備的重置成本一般包括購(gòu)置或購(gòu)建與評(píng)估對(duì)象功效相同的全新資產(chǎn)所需的必要和合理的成本和相關(guān)稅費(fèi)等，根據(jù)設(shè)備類(lèi)型和購(gòu)置過(guò)程的不同分別確定。 (2)綜合成新率的確定 主要設(shè)備通過(guò)對(duì)設(shè)備的現(xiàn)場(chǎng)勘查確定觀(guān)察法成新率，結(jié)合年限法確定綜合成新率。 對(duì)價(jià)值較小的普通設(shè)備和電子設(shè)備，考慮更新?lián)Q代速度、功能性貶值等因素后，以使用年限法為主確定設(shè)備的成新率。 車(chē)輛根據(jù)使用年限，行駛里程和現(xiàn)場(chǎng)勘察情況確定其年限成新率、里程成新率和勘察成新率，根據(jù)孰低原則確定綜合成新率。 4.在建工程 采用成本法評(píng)估，即按照正常情況下在評(píng)估基準(zhǔn)日重新形成該在建工程已經(jīng)完成的工程量所需發(fā)生的全部費(fèi)用(支出)確定重置成本。 在查閱相關(guān)的工程合同、工程預(yù)算、購(gòu)置發(fā)票、付款憑證、購(gòu)置合同以及安裝合同基礎(chǔ)上，分析了在建工程賬面記錄的真實(shí)性、準(zhǔn)確性。經(jīng)查，在建工程開(kāi)工建設(shè)時(shí)間較近，工程、設(shè)備及耗用材料價(jià)格變化較小，根據(jù)在建工程申報(bào)金額，未發(fā)現(xiàn)其中不合理費(fèi)用，以核實(shí)后賬面價(jià)值確定評(píng)估價(jià)值。 5.流動(dòng)負(fù)債及非流動(dòng)負(fù)債 對(duì)于評(píng)估范圍內(nèi)的流動(dòng)負(fù)債及非流動(dòng)負(fù)債，評(píng)估人員在核對(duì)明細(xì)賬、總賬，抽查原始憑證及函證的基礎(chǔ)上，以評(píng)估目的實(shí)現(xiàn)后的被評(píng)估單位實(shí)際需要承擔(dān)的負(fù)債項(xiàng)目及金額確定評(píng)估值。 (三) 收益法簡(jiǎn)介 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法是指通過(guò)將被評(píng)估單位預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路。收益法中常用的兩種具體方法是股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。 本次評(píng)估采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對(duì)被評(píng)估單位的價(jià)值進(jìn)行估算?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法（DCF）是通過(guò)估算企業(yè)未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流和采用適宜的折現(xiàn)率，將預(yù)期現(xiàn)金流折算成現(xiàn)時(shí)價(jià)值，估計(jì)企業(yè)或股權(quán)價(jià)值的一種方法，通常包括企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。本次采用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。 1.評(píng)估模型 本次評(píng)估的是XX公司的股東全部權(quán)益價(jià)值，根據(jù)以下公式得出： 公式 1：股東全部權(quán)益價(jià)值企業(yè)整體價(jià)值付息負(fù)債價(jià)值 公式 2：企業(yè)整體價(jià)值企業(yè)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值溢余及非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債價(jià)值 公式 3：企業(yè)自由現(xiàn)金流息稅前利潤(rùn)（1所得稅率）折舊與攤銷(xiāo)本性支出營(yíng)運(yùn)資金凈增加額 由此，根據(jù)上述公式 1 至公式 3，設(shè)計(jì)本次評(píng)估采用的模型公式為： 公式 4： 式中：P 評(píng)估值 Ft 未來(lái)第 t 個(gè)收益期的預(yù)期收益額 r 折現(xiàn)率 t 收益預(yù)測(cè)期 it 未來(lái)第 t 個(gè)收益期的折現(xiàn)期 n 詳細(xì)預(yù)測(cè)期的年限 N 預(yù)計(jì)總經(jīng)營(yíng)年限 C 評(píng)估基準(zhǔn)日存在的溢余資產(chǎn)及非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（負(fù)債）的價(jià)值 D 評(píng)估基準(zhǔn)日付息債務(wù)價(jià)值 2.各參數(shù)確定方法簡(jiǎn)介 (1)Ft 的預(yù)測(cè)主要通過(guò)對(duì)XX公司的歷史業(yè)績(jī)、相關(guān)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)狀況，以及所在行業(yè)相關(guān)經(jīng)濟(jì)要素及發(fā)展前景的分析確定。 (2)收益法要求評(píng)估的企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵與應(yīng)用的收益類(lèi)型以及折現(xiàn)率的口徑一致，本次評(píng)估采用的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本（WACC）。 式中：WACC 加權(quán)平均資本成本 KE 權(quán)益資本成本KD 債務(wù)資本成本T 所得稅率 D/E 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) (3) 對(duì)于詳細(xì)預(yù)測(cè)期的確定，根據(jù)對(duì)XX公司管理層及相關(guān)人員的訪(fǎng)談結(jié)合市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)，綜合考慮了企業(yè)目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，取 4年 1 期較為適宜，此后收益趨向穩(wěn)定。故詳細(xì)預(yù)測(cè)期截止至 2017 年，期后為穩(wěn)定年度預(yù)測(cè)期。 (4) 總經(jīng)營(yíng)