資本結(jié)構(gòu)案例分析報告.ppt

公司Logo 1 資本結(jié)構(gòu)案例分析報告 公司Logo 2 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 提出問題結(jié)合理論提出對策 資產(chǎn)負債率財務(wù)杠桿綜合資本成本率盈利能力 公司Logo 3 背景介紹 房地產(chǎn)行業(yè) 由于市場體制的構(gòu)建 房地產(chǎn)行業(yè)逐漸發(fā)展成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè) 房地產(chǎn)行業(yè)作為我國負債比率僅次于金融業(yè)的第二大產(chǎn)業(yè) 有很好的研究價值 這也是我們這次選擇萬科的原因之一 就房地產(chǎn)行業(yè)來說 從20世紀80年代興起 98年由于政策的原因真正的崛起 03年進入白銀時代 08年房地產(chǎn)轉(zhuǎn)淡 10年至12年建設(shè)用地下降 2012年至今房市回暖 萬科集團 主張 健康豐盛人生 重視工作與生活 截至2009年企業(yè)總資產(chǎn)為1376 1億元 而股本上市用2800萬元增加到1095210萬股 2010年銷售金額為1086 6萬億元 凈利潤72 8億2011年銷售額超過1400億 規(guī)模是全球同行業(yè)首位 企業(yè)股權(quán)融資七次 達到354 3億元 極大改變了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 公司Logo 4 企業(yè)現(xiàn)狀 資本結(jié)構(gòu)的形成1 短期融資 1 銀行貸款 2 應(yīng)付賬款2 長期融資 1 兩次上市 2 兩次配股3 發(fā)行可轉(zhuǎn)債和公開增發(fā)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 公司Logo 5 資產(chǎn)負債率分析 萬科2011 2013年資產(chǎn)負債率 公司Logo 6 同行業(yè)資產(chǎn)負債率對比表 同行業(yè)資產(chǎn)負債率對比圖 公司Logo 7 2011年萬科企業(yè)資本結(jié)構(gòu) 公司Logo 8 保持合理的資產(chǎn)負債率 1 明確戰(zhàn)略方向 有效使用資金 2 培養(yǎng)競爭優(yōu)勢 尋找資金保障 3 明確負債能力 實現(xiàn)目標管理 公司Logo 9 財務(wù)杠桿分析 財務(wù)杠桿系數(shù)用公式表示為 財務(wù)杠桿系數(shù) 每股收益變化的百分比 息稅前利潤變化的百分比實際應(yīng)用中 常用如下公式計算 DFL EBITEBIT I PD 1 T 公司Logo 10 公司Logo 11 發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng) 一 加強對預(yù)收賬款的管理 二 提高資金利用率 三 提高財務(wù)杠桿的利用率 1 合理控制風險 負債比率應(yīng)當保持在總資金平均成本攀升的轉(zhuǎn)折點 不能無限地擴展 2 合理確定負債 a 負債時機 比率 結(jié)構(gòu)適當 b 降低負債利率 3 提高息稅前收益率 4 促進盈利能力的穩(wěn)定增長 5 建立相關(guān)償債制度 建立償債基金 妥善安排還貸時間 分析企業(yè)償債能力 公司Logo 12 綜合資本成本率分析 萬科的綜合資本成本率為8 23 處在一個適中的位置 可以充分利用財務(wù)杠桿的作用 并且有效降低財務(wù)風險 公司Logo 13 保持綜合資本成本率適中 通過資金籌集 安排好債務(wù)資本在全部資金中的比例 保持企業(yè)資本成本率適中 充分利用財務(wù)杠桿的作用 降低財務(wù)風險 公司Logo 14 盈利能力分析 公司Logo 15 1 宏觀調(diào)控 限購限貸政策銀根緊縮政策限制股權(quán)融資2 土地成本 裝修費用提高 公司Logo 16 提高盈利能力 增強企業(yè)現(xiàn)金的再造能力緩解資