多案例背景下的區(qū)域性科技金融平臺運作研究.pdfVIP

2 s期 R h d o i ： 1 0 3 9 6 9 j i s s n 1 0 0 0 7 6 9 5 2 0 1 6 0 8 0 0 5 多案例背景下的區(qū)域性科技金融平臺運作研究 王 勇 ，馮 立 ( 重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院，重慶4 0 0 0 3 0 ) 摘要：為研究區(qū)域性科技金融平臺的運作，以普遍聯(lián) 系的視角，首次對四個典型的科技金融平臺案例資本市場 為主導的 美國模式 、信 息生態(tài)市場為主的上海模式 、科技銀行為基礎 的蘇州模 式及孵化加 速 為主 導的北京模 式， 從 生態(tài) 系統(tǒng)體 系架構及 生態(tài) 系統(tǒng)運行機制方面進行 歸納 分析 ；探討 區(qū)域性科 技金 融平 臺搭 建 的方法 ，即科技 金 融平 臺的搭 建是分層 次逐 步構建的。首先 ，完善 齊備 系統(tǒng) 內部 各式金 融機 構 ；其 次 ，確 定金 融機構 運 行機制 、 市場規(guī)則 ；然后 ，豐 富要素 市場，規(guī) 范市場運作 ；最后 完成 具體產(chǎn) 品、工具 體 系建設 和外 圍金 融 生態(tài)環(huán)境 的優(yōu) 化 。最終給 出科技金融平 臺搭 建的具體措施 。 關鍵 詞 ：區(qū)域性科技金融 平臺； 多案例 ；運 行機 制 ；運作方式 中圖分類號 ：F 8 3 0 9 ；F 8 3 2 2 9 文獻標 志碼 ：A 文章編號 ：1 0 0 0 7 6 9 5 ( 2 0 1 6 )0 8 0 0 2 6 0 7 Re s e ar c h o n Op e r a t i o n o f Sc i t e c h Fi na n c e Pl a t f o r m Bas e d o n M u l t i pl e Cas e s W ANG Yo ng，F(xiàn) ENG Li ( S c h o o l o f E e o n o n l i c s & B u s i n e s s A d m i n i s t r a t i o n ， C h o n g q i n g U n i v e r s i t y ， C h o n g q i n g 4 0 0 0 3 0 ， C h i n a ) Abs t r a c t：Th i s pa p e r a i ms t u s t u d y t h e o pe r a t i o n o f t he s c it e c h fina nc e p l a t f o r m Fr o m t h e pe r s p e c t i v e o f u ni v e r s a l c o n n e c t i onwe a n al y z e d s o ft i e t y p i c a l c a s e s a t ho me a n d a br o a d i nd uc t i v e l y f o r t h e fir s t t i me a n d s u mma r i z e d s o me g o o d n l o de o t o p er a t i o n I h en we di s c us s e d t h e wa y s o f b u i l di n g a s c it e c h fina nc e p l a t for i l l a n d p o i n t e d o ut t h e e s t a b l i s hme n t o f S C i t e c h f i na n c e p l a t f or m s h o u l d be h i e r a r c hi c a 1 F i r s t c o mpl e t e t h e fina nc i a l i n s t i t u t i o ns o f t h e s ys t e m ：S e c o n d，de t e r mi ne t h e o p e i a t i n g me ch a n i s m a nd t h e ma r ke t r u l e s o f fin a nc i a l i n s t i t u t i o n s：Th i r de nr i c h t h e e l e me n t s o f t h e ma r k e t a nd s t a n d a r d i z e t h e o p e r a t i o n ；F i n a l l y，c o mp l e t e t h e o p t i mi z a t i o n o f t h e p r o d u c t s ，t n o l s y s t e m a n d p e r i p h e r a l fi n a n c i a l e n v i r o n me n t S p e c i fi c me a s u r e s a r e g i v e n b a s e d o n d i f f e r e n t 1 e v e l s t o b u i l d S C i t e c h fi n a n c e p l a t for m i 11 t h e e n d Ke y wor ds：s c it e c h fin a nc e p l a t f o r m ；mul t i p l e c a s e s；o pe r a t i n g me c h a ni s m ；o p e r a t i o n mo d e l 科技金融是促進科技開發(fā) 、成果轉化和高新技 術產(chǎn)業(yè)發(fā)展 的 系列金融工具 、金融制度 、金融政 策與金融服務的系統(tǒng)性 、創(chuàng)新性安排 ?？萍际堑?一 牛產(chǎn)力，金融產(chǎn)業(yè)配置資源推動科技進步是經(jīng)濟 上 會得以迅速發(fā)展 的必要 條件 。要實現(xiàn) 中國經(jīng)濟 的 持續(xù)發(fā)展 ，必須加快促進金融 與科技的融合 ， 目前 個 有成效的做法是搭建一個能夠解決高新技術 企業(yè)融資難問題 ，推動產(chǎn)業(yè)轉型升級 的科技金融平 臺 、 研究科技金融 平臺意義重大， 目前 的研究大致 町分為兩類 ，一足對科技金融平 臺運作機理的分析 ， 包括平臺機制 沒計和運作模 式的構建。二是基 于具 體的科技金融平 臺，分析其不足以及成 I天 l ，提 改 進的措施。但是現(xiàn)有研究更多 的是從理論和政策 的 角度闡述科技命融平 臺如何構建 ，在實 際中意 義有 限。另外對現(xiàn)有科技金融平 臺分析 的文章往往 只著 眼于某 一 確定 的科技 金融平 臺優(yōu)化 ，以片面 的，割 裂的視角去研究科技金融平 臺構建 ，不具有普遍 的 意義且缺乏塒科技金融 平臺體系結構 、運行模式 的 收稿 日期 ：2 01 5 0 61 0 ，修 回 日期 ：2 0 1 5 0 8 2 6 深入研究。 本文首次以聯(lián)系 的視角將典型 的科技金融平臺 綜合對 比分析 ：1 歸納了當前科技 金融平 臺發(fā)展較 好的城市 ，2 挖 掘 四個地方 的一些較 好 的運作 方 式 ，3 對以后 的科技金融平 臺發(fā)展搭 建提 出了一些 建議 。 1 文獻 回顧 本文從科技 金融平 臺對實體 經(jīng)濟發(fā)展 的作 用 、 區(qū)域性科技金融平臺的現(xiàn)狀和不足 以及科技金融平 臺改進三個方面對現(xiàn)有文獻進行了同顧 。 ( 1 )科技金融平 臺對實體經(jīng)濟的推動 K i n g和 L e v i n e 認為經(jīng)濟增長 主要是由科技和金 融相結合來推動 的。他指 出金融 叮以通過篩選科技 創(chuàng)新和企業(yè)家以及提供融資來 支持科技發(fā)展 。趙 昌文從金融體系 、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等幾個方面入手 ，具體 分析 科技金融平 臺可 以推動高新技 術產(chǎn)業(yè) 以及實 體經(jīng)濟發(fā)展 。另外 ，國外發(fā)達 圍家和地區(qū) ( 如美 王勇等：多案例背景下的區(qū)域性科技金融平臺運作研究 國硅谷 )以及國內的一些科技金融發(fā)展較好的城市 ( 如北京 、上海 、蘇州 ) 的經(jīng) 濟發(fā)展實踐 也客 觀上 體現(xiàn)了科技金融對實體經(jīng)濟的推動作用。 ( 2 )區(qū)域性科技金融平臺的現(xiàn)狀和不足 馬鵬研究 了中國科技金融平 臺發(fā)展現(xiàn)狀 ，指出 中國科技金融平 臺大致可分為政府主導 和市 場主導 兩類 ，并對其發(fā)展 背景 和存 在 的問題 進行 了分析 ， 最后提出了改進建議 J 。陸瑁花等研究指出目前中 國的科 技金融機構普 遍存在 著規(guī)模小 ，覆蓋 面窄 ， 模式單一 ，服務水平低 ，全靠政府投資 自身動力不 足等問題。大型的功能完善 的科技金融平 臺幾乎沒 有 ，已有的科技金融服務平 臺，信息和服務平 臺并 沒有正真的組建起來 ，整體運 行效率極低 。他進一 步分析指出，中國的科技金融平 臺還存在著產(chǎn) 品品 種單一 、資源覆 蓋面窄且地域性 強 、流程覆蓋面窄 等問題 。 ( 3 ) 區(qū)域性科技金融平 臺改進 文偉揚提出科技平 臺建設要重視金融手段 ，通 過專業(yè)管理咨詢 提升企業(yè)業(yè)務水平 ，拓寬融資渠道 加大企業(yè)金融支持 ，強化監(jiān) 督來 確保項 目進展和規(guī) 避風險 ，完善信用體系來建立長效機制 。張帆著 眼于政府在科技金融平 臺建設 中的重要作用 ，提出 應充分發(fā)揮政府對科技金融市場的引導 、扶持 、服 務和監(jiān)管等職能 ，以政府 為主導促進科技金 融平 臺 的建設 J 。陸?；ǚ治?了科 技金融平 臺的現(xiàn)狀 和不 足 ，綜合性的提 出了科技金融平 臺改進 的思路 ，即 考慮多種融資方式 、確保平 臺 的開放 性及 易用性 、 提供全流程 ，一站式服務 、改進平 臺信息搜索 、考 慮集合概念 J 。譚璇指 出要發(fā)展科技金融 ，政府需 要給予政策支持 ，同時要充分利用市場手段 ，最后 要注重科技金融創(chuàng)新 。 綜上所述 ，科技金融平 臺能夠推動 國民經(jīng)濟 的 發(fā)展 ，目前 中國在科技金融平 臺的建設上也 已做 出 了一些成功的探索 ，但是仍存在許多亟待改進 的地 方 ，現(xiàn)有學者已從理論和案例兩個方面對科技金融 平 臺的構建和優(yōu)化做出 了一些分析 ，其 中理論研究 已較為成熟 ，但案例分析還存在著孤立 ，片面 的研 究某一城市做法和改進 、分析脫離科技金融平 臺構 建理論 、研究不夠深入的問題。 目前 國內外 已有許 多城市在科技金融平臺建設 上取得一定成 就 ，這些 案例提供了寶貴的經(jīng)驗和教 訓 ，我們認為有必要將 這些典型案例進行歸納整理 并進行對 比分 析 ，結合 科技金融平 臺構建理論 ，從而為科技金融平 臺建設 提供一些好的運作模式和政策建議 。 2 多案例視角下的區(qū)域性科技金融平臺分析 據(jù)不完全統(tǒng)計 ，到 2 0 1 5年初 ，中國已有科技金 融服務中心 7 1家 ，其中大部分是政府主導類型 ，也 有少量市場化科技金融平臺如阿里金融 、融資城等。 2 7 這些科技金融服務中心主要分布在 東部地 區(qū)，但西 部地區(qū)近兩年來增速較快，總體來看中國科技金融 平臺發(fā)展很快。 這些在實踐 中發(fā) 展起來 的科技金融平 臺，積累 了大量的寶貴經(jīng)驗 ，研究這些案例 ，可以提取 出一 些切實可行的科技金融運作方式 ，并能規(guī)避一 些科 技金融平 臺搭 建時常見 的錯誤。學習這些科技金 融 平臺的地域化特色構建方式 ，有利 于探索 區(qū)域性科 技金融平臺的運作模 式。本文 以聯(lián)系 的視角 ，從總 結經(jīng)驗的角度 出發(fā)選取了國內外 四個典型 的較有影 響力的案例進行研究 ，分別是美 國、上海 、蘇州和 北京。下面將逐個進行分析。 2 1 以資本市場為主導的美國模式 美 國模式是是典型的資本市場主 導，資本市場 發(fā)展完善 、社會 融資渠道眾 多，在此基礎上政府承 擔 了重要的輔助作 用 ，政府 以行政力量參與設立 了 較多的諸如 中小企業(yè) 管理局 、創(chuàng)新研究資助等場所 來參與一些科技金 融活動，以此來規(guī)范和推動科技 金融發(fā)展?？傮w上美 國的科技金融生態(tài)系統(tǒng)表現(xiàn)出 科技金融供給呈現(xiàn) 主體 多元化 ，股權結構分 散化等 顯著特征。 2 1 1 美 國科技金融平臺體系結構分析。結合科技 金融平臺的參與者 與涵蓋范 圍對美 國模式分析 ，挖 掘出美國科技金融平臺結構中的關鍵性要點 ： 融資主體豐富。美國科技金融生態(tài)系統(tǒng)參與 主體主要有私人渠道 、銀行貸款 、中小企業(yè)管理局 、 納斯達克和其他 O T C市場等。包括完善的科技銀行 體系、金融投資公司 、納斯達克市場融資 、政府資 助等。 銀行信貸渠道廣泛。政 策性 的社 區(qū)銀行 和專 業(yè)性的硅谷銀行為科技型中小企業(yè)提供 了完善 的信 貸渠道。 設立專業(yè) 機構s B A。美 國 中小企 業(yè)管理 局 ( S B A)設立的主要 目的是 在銀 行和 中小企業(yè) 間 建立良好的信貸關系、為科技型中小企業(yè)提供貸款 擔保 、與商業(yè)銀行聯(lián)合辦理貸款等。S B A成為 了美 國為高技術中小企業(yè)提供融資擔保最多的機構。 風險投資體 系成熟。美 國擁有世界上發(fā)展水 平最高的風險投資體系 ，這使得科技企業(yè)可 以容易 的在投資市場上獲得融資。美國政府通過低息貸款 ， 稅收優(yōu)惠等手段引導市場對于科技創(chuàng)新 的融資支持。 2 1 2 美國科技金融生態(tài)系統(tǒng)運作機制分析。進一 步對美 國科技金融生態(tài) 系統(tǒng) 內部 的運作機制進行剖 析，分析美國科技金融平臺保障科技金融活動高效 進行的內在機制安排 ： 科技型中小企業(yè)證券市場發(fā)展成熟。成熟的 高科技中小企業(yè)資本 市場 以納斯達 克市場 為代表 ， 很多企業(yè)規(guī)模小 、創(chuàng)新 能力 強的企業(yè)選擇在納斯達 克市場上市 ，高效率的為企業(yè)籌集到發(fā)展資金。 2 8 王勇等 ：多案例背景下的區(qū)域性科技金融平臺運作研究 股權融資結構高度分散化。 目前在 美國企業(yè) 中，機構持 股 的 比例 已 占全 部上 市公 司股份 的 近 5 0 ，但機構持股在美 國的單 個高技 術中小企業(yè) 中 所 占的持股 比例并不高 ，一個單 獨的高技術中小企 業(yè) 的股票往往 由許多不 同的機構持有 。 風險投資發(fā)展迅速 。美國的風險投資主要包 括小企業(yè)投 資公 司及其風 險投資基金 、新興市場風 險投資項 目和民間的風險投 資機構 ，為科研成果轉 化提供融資 ，被稱為高技術產(chǎn)業(yè)的 “ 孵化器” 。 2 2科技 金 融信 息 生 態(tài) 系統(tǒng) 為基礎 的上 海 張 江模 式 上海是中國金融市場 最為發(fā)達地 區(qū)。上海張江 模式是以科技 金融信息平 臺為基礎 ，以信息平 臺為 基礎調動所有投 資機構 ，并通過政府 的撬動形成 了 以融投結合 、股債一體為 中心 的上海張江科技金融 生態(tài)系統(tǒng) 。 2 2 1 “ 張江模式”科技金融生態(tài)系統(tǒng)體 系構建分 析。上?？萍冀鹑?系統(tǒng) 中搭建 了一個 “ 科技金融信 息服務平 臺” ，是整個 上海 “ 張江模 式” 的運營 主 體 ，這一 主體包 羅了科技信貸 、股權投資 、資本市 場 、科技保險 、科技金融政策 以及政府專項基金等 信息 ，平 臺充分運用投 、貸 、租 、證綜合性 、多功 能的服務手段 ，目的是通過信息平 臺的信息傳遞和 信息交流作用 ，優(yōu)化 資源配 置，高效率 ，集 中化 的 解決 中小企業(yè)融資難的問題。 從上海模 式來 看 ，上海科技金融生態(tài) 系統(tǒng)搭建 的方案框架 ，信 貸是關鍵 ，科技金融 的構建過程 中 首先要解決好信貸 的問題 ；然后是股權投資 、基本 市場 、科技保 險 ，包括人才 、中介等 的構建 ；最后 是科技金融的信 息服務平 臺， 包括創(chuàng) 業(yè)投 資扶持基 地 ， 科技保險扶持基地 ， 包括信用評價等方面的構建 。 2 2 2 “ 張江模式”科技金融生態(tài)系統(tǒng)運行機制分 析。進一步分析 “ 張江模式 ”科技金融生態(tài)系統(tǒng) 內 部運作機制 ，聯(lián) 系科技金融生態(tài)系統(tǒng) 的參 與者重點 結合 上海市科技金融發(fā)展現(xiàn)狀 ，分析 當前 “ 張江模 式” 的價值實踐過程 。 推動股權投資基金的發(fā)展 ，擴大金融 總體經(jīng) 濟。引導銀行 、保險 、證券等金融機構 和國有企業(yè) 以自有資金投入股權投資基金 ，拓展科技企業(yè)成長 前期 的融資來源 ； 政府扶持，推動全方位融資體系建立。政府 給予科技企業(yè)一定 的政策優(yōu) 惠，包括減免稅費 、放 寬融資條件和豐富融資渠道。政府牽頭設立專項 資 金和發(fā)展基金 ，專 門用 于支持科技企業(yè) 技術商業(yè)化 發(fā)展 ，引導社會資本投 向科技企業(yè)。同時充分利用 上市渠道 ，公 開募集資本。創(chuàng)新融資辦法 ，支持科 技企業(yè) 以行業(yè)協(xié)會或供應鏈聯(lián)盟集合融資。 充分利用知識產(chǎn)權價值。知識產(chǎn)權是大多數(shù) 初創(chuàng)期科技企業(yè) 的核心 資本 ，首先是建立一套科學 可行的知識產(chǎn)權估值體 系，使其可 以方便 的交易和 作價抵押。然后調動擔保 機構 和風 險評級機構及咨 詢機構等建立合理 的知識產(chǎn)權投 資風險規(guī)避 系統(tǒng) ， 引導社會資本參與知識產(chǎn)權抵押融資 。 加強企業(yè) 信用 體 系建設 ，整合 政府 、銀 行 、 擔保公司和保 險公 司資源 ，四者共擔科技企業(yè)投資 風險 ，放大科 技企業(yè)信用 ，引導更多資金投 向科技 企 業(yè) 。 2 3 科 技銀 行 為生 態(tài) 系統(tǒng)基礎 的 蘇 州模 式 蘇州已經(jīng)成為創(chuàng)新能力最強的地級市 ，蘇州科 技金融生態(tài)系統(tǒng)主要是以科技銀行 為基礎 ，并在此 基礎上搭建的創(chuàng)新模式 ：政府 +銀行 +擔保 +保 險 +創(chuàng)投五位一體 的科技金融生態(tài)系統(tǒng) ，同時在金融 產(chǎn)品創(chuàng)新方面以股權加債權 的科技金融產(chǎn)品組 合化 的趨勢明顯。 2 3 1 “ 蘇州模式”科技金融生態(tài)系統(tǒng)體系構架分 析。蘇州科技金融生態(tài)系統(tǒng) ，居于核心地位的是科 技型銀行 ，江蘇科技銀行在金融創(chuàng)新方面有較大突 破。江蘇科技銀行學習美 國經(jīng)驗并結合實 際， 創(chuàng) 了科技金融結合 的 良好模式 。從體系架構 上看，它 是政府主導 ，以銀行為核心 ，融合保險 、擔保 、創(chuàng) 業(yè)投資 等多種機構 。政府牽 頭，以 自有資金投 入， 并制定一系類優(yōu)惠政策吸引科技企業(yè)和金融企業(yè)加 入。在政府的示范引導效應下 ，銀行及投資公司放 寬對科技企業(yè) 的貸款條件 ，給予科技產(chǎn)業(yè)化更多的 資金支持 ，保險和擔保機構 因政府優(yōu)惠政策和風險 分擔也被吸引進 來 ，總體形成 了一個風險共擔，利 益共享的支持科技企業(yè)發(fā)展的科技金融系統(tǒng)。 2 3 2 “ 蘇州模式 ” 科技金 融生態(tài)系統(tǒng)運行 機制分 析?！?蘇州模式” 的分析將會針對蘇州主體 的科技銀 行展開 ， 具體分析基于銀行為主導的價值創(chuàng)新過程 ： 依托市場 ，科技銀 行主導產(chǎn)品創(chuàng)新 。在深入 了解市場情況 的基礎上 ，蘇 州科技銀行陸續(xù)推 出了 科貸通 、稅融通 和投貸通 等非常有針 對性 的產(chǎn) 品。 針對科技金融生態(tài) 圈中各個機構不 同的需 求 ，科技 銀行的創(chuàng) 新產(chǎn) 品大大 拓寬 了科技企業(yè) 的融 資渠道 ， 吸引了一批具有 戰(zhàn)略眼光 的投資機構 ，同時大大精 簡_ 手續(xù) ，提高了企業(yè)融資的效率。 立足企業(yè) ，科技銀行探索新模式。政府引導 ， 將銀行 、投資公司 、保險和擔保較好的組織在一起。 一 方面銀行聯(lián)合 其他投資機構一 同放貸 ，豐富 lr科 技企業(yè)融資來源 ，另一方面實現(xiàn) 了風險共擔 ，降低 了單個組織貸款 給科技企業(yè) 的風險 ，能夠 吸引更多 主題參與科技金融 ，反向又進一步分散 了風險。除 了解決核 tL , 的融資問題之外 ，蘇州模 式還 整合 內部 資源 ，為科技企 業(yè)提供覆蓋 全面，專業(yè)化 的管理 咨 詢服務 。比如為科技企業(yè) 尋求 財務和會 計支持 ， L 市培訓和運作等 。 2 4孵化加速為主導的北京 中關村模式 2 4 1 北京 “ 中關村”模式體系構架分析。中關利 王勇等：多案例背景下的區(qū)域性科技金融平臺運作研究 2 9 的科技金融生態(tài) 系統(tǒng)呈現(xiàn)較強 的政策導 向，但 是市 場化程度又相對較高 ，有著較為發(fā)達的孵化器公 司、 創(chuàng)業(yè)投資市場和全 國領先 的第三版市場 ，整體來說 北京市的科技金融生態(tài)系統(tǒng)是以孵化 ( 加速 )器 為 平 臺，創(chuàng)業(yè)投資 、新三板市場 為支撐 的市場化程度 較高的科技金融生態(tài)系統(tǒng)。 北京 “ 中關村 ”模 式 是 以孵 化器 加速 為 主導 的，北京具有全 國領先的資本市場 ，股權融資和債 權融資渠道 豐富 ，新 三板 市場 、天使投資 、風險投 資等發(fā)展較為完善 ，市場化 程度較高。中關村模式 是圍繞孵化器展開的 ，結合市場化 的運作和政府主 體的引導。 2 4 2 北京 “ 中關村模式”生態(tài)系統(tǒng)運行機制分析 穩(wěn)步推進孵化器的發(fā)展。政府主導 ，但 更多 的是采用市場手段推動孵化器建設 。政府給予孵化 器建設政策優(yōu)惠 ，并 給予一定 的資金支持 。同時政 府積極引導社會各個 階層參 與孵化器建設 ，建立健 全社會資本如創(chuàng)投、風投、信托、個人投資等參與 孵化器建設的激勵政策和利益分配機制 ，吸引更 多 金融服務機構加入 ，并確保其能夠 良性循環(huán) ，長期 穩(wěn)定有效 。 建立多層次資本市場 。順應 中關 村內部企業(yè) 多樣化的融資需求 ，建立 了多層次 的科技 金融資本 市場 ，以適應處于不同發(fā)展階段 的企業(yè)融資特點。 完善科技成果評估體 系。強化知識產(chǎn)權評估 及交易機構建設 ，建立科學 、完整 、簡便 的科技成 果評價指標體 系 ，完善評價專家資格審查制度 ，建 立動態(tài)化科技 成果評 價專家 庫 ，形成科學 、規(guī) 范的 科技成果評價評估體系 。 2 5 典型 區(qū)域性科技金融平臺的總結及啟示 2 5 1 典型區(qū)域性科技金融平臺的總結。基于前 文 分析 ，我們將 四種典 型的區(qū)域性科技金融 系統(tǒng) 總結 如下 ： 美國。依托完善的資本市場，形成了一套全 覆蓋 、高效率 的科技金融風險投資體系。美 國市場 化程度非常高，對科技企業(yè)潛在發(fā)展價值的認識和 發(fā)掘都很充分 ，依托其資本市場 ，大量 的投 資主體 成為科技企業(yè) 的融 資來源 ，此外保險 、擔保 和政府 以及專業(yè)化 的管理咨詢公 司參與其 中，降低 了風險 ， 使得科技企業(yè)發(fā)展的各個階段更加規(guī)范高效 。上海 “ 張江模式” 。上海科技金融信息服務 平臺較為領先 ，創(chuàng)建 了企業(yè)及 個人信息體系 ，科技 金融活動都是圍繞信息服務平臺所展開的，信息平 臺的建設疏通 了科技金融供需雙方的信息渠道 ，改 善了貸款難的局面。并且在政府干預下 ，金融機構 、 科技型企業(yè) 、中介服務機構 、個人投資者 的信用記 錄均會被記 錄，并作 為后續(xù)投 資活動 的信息保證 。 另外上海科技銀行 、風險投資等相關 金融機構的 日 常投貸融活動都是建立在信息平臺之上的。 蘇州模 式。交通銀行科技支行在學 習 “ 硅谷 銀行”經(jīng)驗 的基礎上結合本 國實際 ，大力創(chuàng)新 ，建 立起 “ 銀行 +擔保 +額外風險收益補償機制 ”的可 持續(xù)發(fā)展商業(yè)模式 。同時建立科技金融專 營服務機 構 ，探索金融機構服務新模式。 北京 “ 中關村 ” 。多方 面促進科技 金融平 臺 建設 ，滿足企業(yè)多層次的融資需求 ：1 )對初創(chuàng)期科 技企業(yè) ，通過專業(yè)孵化器促進其快速成長 ； 2 )對科 技型中小企業(yè) ，推進國家開發(fā)行政策性貸款 ；3 )對 高成長企業(yè) 推進 “ 新三板 ”市場建 設 ；4)構建全 市網(wǎng)絡化的金融服務工作體系。 表 2 1 四種 典型科技金融系統(tǒng)的特征總結 2 5 2 四大案例高新技術及資本市場市場化程度分 析。由于區(qū)域科技金融生態(tài)系統(tǒng) 的搭建必須要符合 特定 區(qū)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況和實際資本市場發(fā)達程度 ， 我們對美 國、北京 ( 中關村 ) 、上海 ( 張江 ) 、蘇州 ( 高新)這 四大典 型案例 的資本市場市場化程度 和 技術水平進行 了分析 ，如下圖所示 ： 資I本市場 發(fā)達 程 度 i 嘞 裴 強 國 鵓 霸 北末 _ |】 圖 2 1 四大地 區(qū)案例 的差異分析 從上面的資本市場發(fā)達程度 與技術軌道流動示 意圖，我們可以看出目前中國的科技金融整體供給 的情況較差 ，市場資本介入程度較低 ，因此 ，政府 需要承擔更多的運營主體的角色，打通科技和經(jīng)濟 社會發(fā)展之間的通道 ；一方面 ，起 到撬 動資本市場 的杠桿作用 ，另一方面 ，將 資本 和資源有效輸 出到 科技企業(yè) ，促進技術成果 的轉化 ，推 動主導產(chǎn)業(yè) 的 發(fā)展。同時從技術軌道流動上來看 ，中國的科技更 3 0 王勇等 ：多案例背景下的區(qū)域性科技金融平臺運作研究 新水平與美 國仍有較大差距。 進一步對 比中國與美 國科技金融 的運 營主體模 式不 同可得 ，金融體系不夠完善時 ，專業(yè) 化的金融 服務能力可顯著推動技術導 向性創(chuàng)新 的產(chǎn)業(yè)化 ，促 進產(chǎn)業(yè)的升級。但也必須明確，完善的金融體系對 高新技術的首次商業(yè)化應用具有重要 意義 ，是主導 產(chǎn)業(yè)不斷轉 型輪換 的重要條件 ，因而在構建政府引 導 的科技金融生態(tài) 系統(tǒng) 的同時，也應采取有效措施 逐步構建多層次 的完善 的金融市場 ，設計豐富 的金 融產(chǎn)品 ，以促進新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 因此 ，構建科技金融生態(tài)體系應為保持現(xiàn)有 的 產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢服務 ，深化優(yōu)勢 主導產(chǎn)業(yè) 的技 術創(chuàng)新 ；同 時需要構建一個有效 的科 技金融主體生 態(tài)系統(tǒng) ，作 為科技金融生態(tài)系統(tǒng)的核心。 2 5 3 典型區(qū)域性科技金融平臺的啟示 重視運營主體的基礎性作用。通過案例分析 ， 我們發(fā)現(xiàn)無論 是資本市場 市場化程度 高低 ，都需要 運營主體 ，市場化程度較低 的價值 網(wǎng)絡一般運營主 體是實體性質的政府通過行政手段維持科技金融生 態(tài)系統(tǒng)的運營 ，或者是諸 如科 技銀行主導等 ，而在 市場化程度較高城市 中則更多地是虛擬 的市場化運 作如信息平臺 ，充分發(fā)揮資本市場的作用 。 科技金融平 臺構建要與時俱進。從生態(tài) 系統(tǒng) 的運行機制來看 ，美 國科技金融生態(tài)與 中國城市對 比，無論是科技系統(tǒng) 的完備性還是市場 的層次性都 明顯強于國內的主要城市 ，因此構建 國內生態(tài) 、設 計金融產(chǎn) 品工具和制度也應當符合多元化 、信息化 、 全面化的發(fā)展趨勢。 科技 金融 平臺構建 要 因地 制宜 。中國上海 、 北京 、 蘇州都各具特色 ， 銀行 主導符合蘇州市場程度 不足， 信息平 臺順應上海市場化程度 ， 孵化器 主導貼 合北京技術高速流動特色 ， 基于此我們認 為科技金融 生態(tài)系統(tǒng)的搭建過程必須符合 區(qū)域的產(chǎn)業(yè)特色。 加快金融體系建設。 目前專業(yè)化 的科技金融 服務能夠推動科技產(chǎn)業(yè)的轉型升級 ， 但必須認識到只 有完善的金融體系才能保證科技產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展 ， 并 且完善的金融體系也能 比政府主導提供更高的效率 。 從四大城市較為典型成功 的價值增值過程 ，我 們認為后續(xù)的金融生態(tài)搭 建應當有如下 可行性 的建 議 ：1 )搭建過程注重整體的協(xié)調和全面。2 )合理 處理政府與市場的定位。3 )在產(chǎn) 品設計方面應 當更 加注重股權融資和債權融資的融合。4 )注重信息平 臺的構建，疏通信息的溝通渠道。5 )發(fā)揮科技銀行 的重要作用 、其他金融機構協(xié)調發(fā)展 ，市場的多層 次建設 。 3 區(qū)域性科技金融平臺模型構建 3 1 區(qū)域性科技金融生態(tài)系統(tǒng)構建原則 遞進性原則?？萍冀鹑谄脚_內部各系統(tǒng)的重 要性是不同的 ，同時平臺所服務 的企業(yè) 也存在行業(yè) 不同，所處發(fā)展階段不一 的區(qū)別 ，它們需要 的科技 金融服務的重要性和緊迫性也是不 同的，所 以科技 金融平臺應有側重 、分層次 、遞進化地建立。 全面性 原 則 。科 技 金 融 平 臺是 由投 融 資 、 信息傳遞 、信用平 臺等多個模塊集成 的統(tǒng)一整 體 ，只有各 功 能子 系統(tǒng) 協(xié)調 一 致 才能 高效 運 行 ， 因此科 技金融平 臺的搭 建必 須涵蓋 各 個功能 子系 統(tǒng) 的建設 。 可實踐原 則。平 臺的建立 必須是 可操作 的， 平臺主體應 易于確立 ，構建步驟簡單可行 ，運行機 制合理可實現(xiàn) ，運行效果能促進經(jīng)濟發(fā)展。 3 2 區(qū)域性科技金融生態(tài)系統(tǒng)的搭 建 分析國內外典型 的城市系統(tǒng) ，歸納認為科技金 融生態(tài)系統(tǒng)搭建是分層次逐步構建 的：首 先，完善 齊備系統(tǒng)內部各 式金融機構 ；其次 ，確定金融機構 運行機制 、市場規(guī)則 ；然后 ，豐富要素市 場，規(guī)范 市場運作 ；最后完成具體產(chǎn)品 、工具體系建 設和外 圍金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化。 融 腮 苷悼糸、 ， 一 | r ， 一 、 (眷 ) 。 7 ： i 蠡 、 曼 要 j 哆一 圖3 1 科技金融生態(tài)系統(tǒng)的搭建步驟 3 2 1 建設 多層 次、全覆 蓋的科技金 融機構 生態(tài) 體系 鼓勵創(chuàng)建各類專業(yè)科技金融機構 ，如科技銀 行 、專為科技 中小 企業(yè)融資 的小貸公 刊、融資租賃 公司等；推動各商業(yè)銀行開拓科技金融業(yè)務，建 立科技支行 ，增設 為科技金融服務 的事業(yè)部 、信貸 專營機構 ；支持為科技金融服務的小額貸款公 司 的發(fā)展 ，為其提供優(yōu)惠政策并引導民問資本 建立小 額貸款公司；積極推動科技金融 中介公 司的發(fā)展。 建立覆蓋從企業(yè)創(chuàng)建到 的上市全過程的中介服務體 系，包括培訓機構 、路演推介機構 、公關服務機構 、 投資者關系服務機構 。 3 2 2 建立完善高效率 的科技金融運行機制 要求金融機構重構審查貸款機制 ，對于技 術 能力突出，發(fā)展前景好的科技 企業(yè) 給予 支持 ，簡化 流程 ，提高效率 。進一步創(chuàng)新信用機制建設 ，鼓 勵金融 機構和企業(yè)擴 張信用 ，研究新 增信機制 ， 如集合增信或通過行業(yè)協(xié)會和供應鏈進行相互擔保 ， 同時給予擔保公司一定的風險補償。對于科技信 貸風險評估 ，構建專業(yè)化的專家咨詢機制。對高科 王勇等：多案例背景下的區(qū)域性科技金融平臺運作研究 3 l 技企業(yè)貸款的風險評估出具專家意見，對重大項 目 進行專業(yè)全程 的咨詢服務。創(chuàng)新組合科技金融服 務模式。整合銀行、保險、證券、基金、信托、風 投 、擔保等各類金融服務機構 ，整合 和創(chuàng)新融資方 式和服務模式 ，形成覆蓋不同產(chǎn) 業(yè) 、不 同類型 、不 同發(fā)展 階段科技企業(yè) 的金融服務聯(lián)盟。 3 2 3 豐富科技金融要素市場體系 推動科技企業(yè)在資本市場上融資。具體包括 ： 1 )盡快培育出一批具有上市潛力的科技企業(yè) ，對企 業(yè)改制進行補貼并進行上市培訓。2 )推動科技企業(yè) 在創(chuàng)業(yè)板上市 ，加快建立推動企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市 的政 策支持體系、上 市促進體 系、上市培育體系和信息 支撐體系。3 )引導科技企業(yè)在銀行間市場融資 ，為 其提供綠色通道。4)鼓勵科技企業(yè)發(fā)行債券 融資， 引導科技企業(yè)集 合發(fā)債 ，給予其 補貼或 貼息支持 。 5 )發(fā)展代辦股 份轉讓 系統(tǒng)。創(chuàng)新 代辦股 份轉讓 制 度 ，完善轉板制度，促進市場活力。 建立技術產(chǎn)權交易 中心 。加快技術 產(chǎn)權 在市 場上的流動 ，降低技術投資風 險，推 動科技成果產(chǎn) 業(yè)化 。 建立多層次知識產(chǎn)權交易體系。促進 知識產(chǎn) 權轉移轉化 ，完善知識產(chǎn)權評估 ，加快建設知識產(chǎn) 權投資基金 ，促進科技成果轉化。 建立股權交易市場。積極推動股權交易市場 建設 ，提高股權 投資的流動性 ，降低風險 ，引導更 多資金投 向科技企業(yè) 。 3 2 4 構建多樣 化創(chuàng)新 型的科技金 融產(chǎn) 品服務體 系。順應市場需 求 ，積極創(chuàng)新 ，建立多層次 的產(chǎn) 品 服務體系 ，解決科技企業(yè)融資問題 ，提高科技金融 效率。引導銀行 為科技企業(yè)開發(fā)更多專 門化金融 產(chǎn) 品，推動科技企業(yè)擁有 的知識產(chǎn)權和專利權等更 多的參與融資過程。 鼓勵支持金融機構開展軟件 外包貸款 、集合電路貸款等適合科技型 中小企業(yè)發(fā) 展的產(chǎn)品和服務創(chuàng)新 ；大力推廣 中小 企業(yè)集合信 貸 。對具有一定規(guī)模和信譽 的聯(lián)盟和協(xié)會可進行集 合授信 ，通過集體擔保 的形式擴大對科技企業(yè) 的金 融支持。推動銀行開展對科技企業(yè)的信用貸款。 引導更多的金融機構對科技 企業(yè)進行信用 貸款 ，適 當放寬對科技企業(yè)的要求 。 3 2 5 完善科技保險服務體系。完善科技保險服務 體系是科技金融平臺構建 的重要一環(huán) ，應如下進行 ： 實現(xiàn)科技保險服務對科技企業(yè)發(fā)展各階段 的全面 適配 ，積極創(chuàng)新 ，開發(fā)新 險種 ，優(yōu)化理賠流程和手 續(xù)。加快推進 信用保 險及 貿易融 資試點 ，鼓勵企 業(yè)、保險公司和銀行開展國內外應收賬款信用保險 及貿易融資創(chuàng)新。加快科技保 險創(chuàng)新試點 。加大 對 自主創(chuàng)新產(chǎn) 品的支持 力度 ，通 過政策保 費補貼 、 投保與招投 標評分相結合 等辦法 ，降低首 臺 ( 套 ) 使用方風險。 3 2 6 構建全方位 的科技創(chuàng)業(yè)投資服務體系。全方 位的科技創(chuàng)業(yè)投資服務體系是科 技金融迅速發(fā)展的 有力保障，可從 以下方面著手建設。 大力發(fā) 展天 使投資和創(chuàng)業(yè)投資 ，引導其直接 投向技術創(chuàng)新 能力 強具有廣闊發(fā)展前景 的科技企業(yè)。 大力培育 戰(zhàn)略 性機構投資者 ，充 分發(fā)揮股權投 資發(fā)展基金 引導作 用。加快優(yōu)化股權投資發(fā)展服務環(huán)境。制定 和落 實推動境 內外股權投資機構發(fā)展的優(yōu)惠政策。構 建市場化的股權投資服務平 臺，完善信息共享機制 ， 加強各金融機構間協(xié)作 ，為股權投資機構提供從基 金設立到項 目退 出的一站式專業(yè)化服務 。 3 2 7 建立健全科技金融人才隊伍建設機制。人才 是科技創(chuàng)新活動和科技金融活動的核心，對科技金 融平臺的順利運行 意義重大。建立健全科技金融人 才隊伍建設機制可以從 以下方 面著手搭建 ：著力 發(fā)展科技金融人才 體系。在大學設立科技金融相關 專業(yè)，培養(yǎng)理論扎實，勇于實踐的專業(yè)人才；組織 科技企業(yè)金融專業(yè) 培訓 ，建設 由本土機構和國外知 名工商管理機構協(xié) 同合作 的培訓體 系；加強人才的 國際交流。改 善科技 金融人 才培養(yǎng) 和發(fā) 展環(huán)境 。 在科技金融人才 的培養(yǎng) 和發(fā)展上 給予政策優(yōu)惠 ，增 加科技金融就業(yè)崗位和發(fā)展空問，加大宣傳，營造 出珍惜和尊重人才 的社會環(huán)境。 完善科技 金融人 才的評價與激勵機制 。突破 固有觀念 客觀評 價人才 貢獻 ，不拘一格任用 ，激勵人才 ，保證科技金融平 臺持續(xù)發(fā)展。 4結論 本文提取 了科 技金 融平 臺建設較好 的四個典 型 案例 ( 美 國、上海 、蘇 州 、北京 ) ，分 別歸 納 了四 個案例構在建科技金融平 臺上 的成功經(jīng)驗 ，并通過 對比分析得出科技金融平臺的構建要 重視運 營主體 的基礎性 地位 ，以及要與時俱進 、因地制宜 ，同時 要重視金融體 系基礎作用 的重要啟示。在案 例經(jīng)驗 和啟示 的基礎上 ，探討得 出了科 技金融平 臺的搭建 是應分層次逐 步完成的 ，即首先要建設多層次 、全 覆蓋的科技金融機構體系 ，其 次建立 完善高效率的 科技金融運行機制 ，緊接 著豐富科 技金融要 素市場 體系 ，最后對科技金融產(chǎn) 品服務體 系、保 險服務體 系 、創(chuàng)業(yè)投資服務體系以及人才培養(yǎng)體系進行完善 。 本文研究是從 案例 出發(fā) ，數(shù)據(jù)多 為二手數(shù)據(jù) ，未來 研究將會從具體城市 出發(fā) ，采 用實證方法討 論區(qū)域 性科技金融平 臺搭建 的可行性和有效性 ，深入實際 研究如何充分調動區(qū)域資源搭建科技金融平臺的 問題 參考 文獻 ： 1 趙 昌文 ，陳春 發(fā) ，唐 英凱科 技 金融 M 北 京 ：科 學 出版 ( 下轉第 3 6頁) 3 6 閆振坤等：廣東發(fā)展 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟”的 S WO T分析及政策導向研究 4 2 廣東 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟”發(fā)展的政策導向 基于 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟 ” 的本質特征 ，結合 S WO T分 析的總體結論 ，針對廣東 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟” 的發(fā)展提 出 如下政策導 向建議 ： ( 1 )堅持市場取 向，充分調 動 “ 創(chuàng)客”市場創(chuàng) 新的積極性 。由于 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟 ”剛剛起步 ，產(chǎn)業(yè)發(fā) 展趨 向并不明朗，市場較為分散 ，政府對 “ 創(chuàng)客經(jīng) 濟”這一新生領域缺乏完備的信息 ，所 以政府在服 務 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟”發(fā)展的過程 中不能盲 目引導或加強 規(guī)制 ，而應將政策的著力點放在如何簡政放權 、減 少干預和營造公平 、有序 的市場秩序方 面，充分發(fā) 揮市場的作用 ，讓市場來發(fā)掘 “ 創(chuàng) 客”產(chǎn) 品的核心 價值 ，讓 市場機制激發(fā) “ 創(chuàng)客”的創(chuàng)新活力。 ( 2 )堅持配套取 向 ，更加 注重 “ 創(chuàng)客” 氛 圍、 金融服務 、知識產(chǎn)權等重點領域 的配套建設。在 發(fā) 展 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟”過程 中，政府要理清思路 ，要 圍繞 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟” 的必備要素 ，重點做好創(chuàng)新 氛圍 的營 造和不斷健全現(xiàn)有的科技金融服務體 系與知識產(chǎn)權 保護體系。對 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟” 的配套能力很大程度決 定 了一個地區(qū)對 “ 創(chuàng)客 ”人才的吸引力度 ，強化 配 套能力建設將使廣東 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟 ”的打造產(chǎn)生事半 功倍 的效果。 ( 3 )堅持發(fā)展取 向，要堅定認 為 “ 創(chuàng)客”經(jīng)濟 對產(chǎn)業(yè)升級和推動源頭創(chuàng)新的積極引領作用。 目前 ， “ 創(chuàng)客” 經(jīng)濟發(fā)展盡管還 面臨多種挑 戰(zhàn)，但 要堅定 地認為 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟” 的興起發(fā)展有其必然性 ，其發(fā) 展演進過程可以化解 當前 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟” 發(fā)展面臨 的 諸多風險和挑 戰(zhàn)。與之 同時，要 強化對教育 、科技 體制的深層 次改革 ，從 制度設計 、市場培育等諸 多 領域給 “ 創(chuàng)客經(jīng)濟” 以更大的發(fā)展空問。 參考文獻 ： 1 徐思彥 ，李正風公眾 參與與創(chuàng)新 的社會 網(wǎng)絡 ：創(chuàng) 客運動 與創(chuàng) 客空間 J 科學學研究 ，2 0 1 4 ( 1 2 ) ：1 7 8 91 7 9 6 2 安德森創(chuàng)客 ：新工業(yè)革命 M 北京 ：中信出版社2 0 1 2 3 禾斗 “ 創(chuàng)客”需要更多創(chuàng)新平臺 J 發(fā)明與創(chuàng)新，2 0 1 4 ( 1 )：2 5 4 F A R R N R e s p e c t t h e P a s t ，E x a m i n e t h e P r e s e n t ，B u i l d t h e F u t u r e E B O L Ha c k e r s p a c e s F l u x Ht t p ： b l u g h a c k e r s p a e e s 0 r g 2 0 0 9 0 8 2 5 5 MA XI G A S H a &l a b s a n d h a c k e p a c e st r a c i n g t w o g e n e a l o g i e s J O 1 J o r n a l o f P e e r P r o d u c t i o n ，2 0 1 2 ( 2 ) ：1 2一l 5 6 B E N K L E R YT h e We a l t h o f N e t w o r k s ： H o w S o c i al P r o d u c t i o n T r a n s f o r m s Ma r k e t s a n d F r e e d o m M N e w H a y e r ：Y a l e U n i v e r s i t y P r e s s ， 2 0 0 6 7K E RA DN a n o s m a n o l a b i n L j u b l j a n a ：D i s t u p t i v e p r o t o t y p e s a n d e x p e r i me n t a l g o v e r n a n c e o f n a n o t e c h n o l 。