證券其它相關(guān)論文-基金管理公司風險控制力建設探討.doc

證券其它相關(guān)論文-基金管理公司風險控制力建設探討摘要：本文從基金管理公司風險構(gòu)成入手，提出基金管理公司應從理念、目標、原則三個層次來加強風險控制力建設，具體從組織架構(gòu)、投資決策流程、交易執(zhí)行流程、模型評估、風險控制點定期報告方面來提升基金管理公司風險控制力。關(guān)鍵詞：基金管理公司；風險控制力；建設隨著2007年以來中國證券市場和投資基金業(yè)的大發(fā)展，中國基金管理公司的基金資產(chǎn)已達4萬億元的規(guī)模，成為證券市場中最為重要的一支機構(gòu)投資力量。在基金發(fā)行持續(xù)高溫的背景下，也使基金管理公司忽視了自身風險控制力的建設。作為面臨極高的證券市場價格波動風險的公司主體，全面梳理基金管理公司經(jīng)營風險類型，加強公司風險控制力建設是相當必要的。一、基金管理公司經(jīng)營風險種類對基金管理公司而言，由于其投資對象為風險性較高的證券市場，這種風險隨著業(yè)務規(guī)模的擴大而成倍地放大。在基金管理公司的業(yè)務發(fā)展過程中，可能會面臨以下各種風險：(一)營銷風險。包括產(chǎn)品設計、銷售渠道、市場推廣、客戶服務風險。營銷作為基金管理公司的生存之本，營銷風險的控制協(xié)調(diào)將對基金管理公司的生存具有至關(guān)重要的意義。(二)投資風險。由于基金管理公司面臨的市場是不確定的股票市場和債券市場，一方面要防范投資決策過程中人為因素干擾過大的風險，另一方面還要防范所投資上市公司業(yè)績造假、變臉的風險以及在投資交易過程中個別交易員交易流程無法掌控的風險。(三)后臺風險。包括基金管理公司交易通道的暢通，基金會計結(jié)算的完備，防止出現(xiàn)網(wǎng)絡技術(shù)支持體系和會計核算不準確所帶來的品牌損失風險。投資管理人應根據(jù)國家法律法規(guī)的要求，遵循安全性、實用性、可操作性原則，嚴格制定信息系統(tǒng)的管理制度。(四)會計風險。投資管理人對所管理的基金應以每個基金專戶為會計核算主體，獨立建賬、獨立核算，保證不同基金專戶的賬戶設置、資金劃撥、賬簿記錄等方面相互獨立?；饡嫼怂銘毩⒂谕顿Y管理人自身會計核算，采取合理的估值方法和科學的估值程序，公允反映基金所投資的有價證券在估值時點的價值。(五)法律風險。包括基金管理公司在基金投資運作過程中嚴格遵守所在國證券法律相關(guān)制度規(guī)定，不做內(nèi)幕交易、聯(lián)手做莊等嚴格禁止的交易行為。(六)人力資源風險。國內(nèi)基金管理公司在發(fā)展過程中還面臨著優(yōu)秀人力資本流失的風險。國外老牌基金管理公司進入中國市場，其優(yōu)厚的薪酬待遇和良好的個人發(fā)展空間無疑對國內(nèi)基金管理人才具有很強的吸引力，因此，基金管理公司需要防范人才流失給公司正常的經(jīng)營運轉(zhuǎn)帶來的負面影響。二、基金管理公司風險控制力構(gòu)成從控制的步驟角度看，基金管理公司良好的風險控制能力主要表現(xiàn)在：(一)具有良好的反饋機制?？刂频那疤崾悄軌驕蚀_衡量和評估各部門的實際工作情況，因而良好的反饋機制，即：具有完備的衡量實際工作情況的途徑、科學和定量化的衡量內(nèi)容是良好控制能力的重要組成部分。(二)科學合理的標準體系。只有通過將實際工作情況與標準相比較，判斷實際與目標之間的偏差，才能采取有效的控制措施。這些標準是一系列目標，這些目標主要是股票投資風險。由于組織的各類活動與戰(zhàn)略目標產(chǎn)生一定的偏差在所難免，確定具體的可以接受的偏差范圍是非常重要的。(三)徹底糾偏的傳統(tǒng)?？刂频淖詈笄易钪匾囊粋€步驟就是采取管理行動來糾正偏差或不適當?shù)臉藴?。糾正行動從類型上可以劃分為立即糾正行動和徹底糾正行動。前者是立即將出現(xiàn)問題的工作矯正到正確的軌道上來，主要采取行政指令、人事調(diào)整等直接調(diào)控手段；后者則是在弄清工作中的偏差如何產(chǎn)生，從產(chǎn)生偏差的地方開始糾偏行動(包括修正不現(xiàn)實的標準)。三、基金管理公司風險控制力建設的緊迫性近年來，隨著經(jīng)濟的全球化及投資的自由化趨勢，金融市場的波動性日趨加劇，市場風險管理已成為金融機構(gòu)風險管理的核心內(nèi)容。隨著全球經(jīng)濟活動日趨國際化，特別是國際金融領(lǐng)域一體化的深化和發(fā)展，國內(nèi)基金管理公司的資產(chǎn)管理業(yè)務必將與國際投資銀行處于同樣的全球金融市場環(huán)境下進行競爭，市場風險管理的重要性和緊迫性日益增強?，F(xiàn)階段中國基金管理業(yè)務的市場風險有其特殊性。目前基金管理業(yè)務所托管的資金主要投資在國內(nèi)的證券市場上，所以現(xiàn)階段基金管理業(yè)務的市場風險主要是證券市場價格波動風險。中國證券市場發(fā)育不完善，未能形成有效的價格形成機制，投機氣氛濃厚，股價運行經(jīng)常脫離價值基礎(chǔ)，其具體表現(xiàn)在：第一，市場不完全，金融投資品種有限且缺乏做空機制，使得基金管理公司不能通過構(gòu)造有效的證券組合來充分避險；第二，上市公司并非真正意義上的市場主體，未建立有效的內(nèi)控和運營機制，缺乏良性的激勵和約束機制，這就加大了市場的非系統(tǒng)性風險：第三，市場中現(xiàn)有的中介機構(gòu)并非獨立超然的機構(gòu)，不能從外部對市場主體進行有效監(jiān)督和控制，這就加大了市場投資者的信息鑒別成本和交易成本，并改變了投資者的預期形成機制，再加上市場本身固有的價格風險，最終可能導致市場風險的不斷積累和放大。四、加強基金管理公司風險控制力建設理念與措施(一)構(gòu)建基金管理公司風險建設的理念。基金管理公司應通過系統(tǒng)化的流程設計、內(nèi)容稽核體系的完善，將基金管理公司面臨的多層面的風險控制責任融合到每一個業(yè)務目標和員工責任描述中，使風險控制成為基金管理公司業(yè)務流程、管理架構(gòu)和公司整體體系的一部分，從而實現(xiàn)對公司整體業(yè)務風險的有效評價和管理?；鸸芾砉镜娘L險控制體系包括：理念、目標、原則三個方面內(nèi)容(見表1)。(二)基金管理公司運營風險控制措施1明確風險控制的組織架構(gòu)。明確基金管理公司風險控制的部門職責，形成公司各職能部門在風險控制上的協(xié)調(diào)監(jiān)控體系。董事會作為公司最高權(quán)力機構(gòu)的執(zhí)行機構(gòu)，主要負責制定風險控制政策，對公司風險負最終責任；公司總經(jīng)理作為日常經(jīng)營的組織者，具體負責公司風險控制的組織、協(xié)調(diào)；公司監(jiān)察法律部作為基金管理公司風險控制的內(nèi)設機構(gòu)，監(jiān)督、檢查風險控制制度的執(zhí)行情況，對于投資、交易過程中出現(xiàn)的風險因素及時進行監(jiān)控，建立與相關(guān)業(yè)務部門風險通報協(xié)調(diào)制度；公司的各業(yè)務部門和業(yè)務崗位，在一定范圍內(nèi)具體承擔與其業(yè)務相關(guān)的風險控制責任。董事會下設稽核部門直接向董事會報告，稽核室負責基金公司營運時，定期或不定期稽核所有部門的作業(yè)流程是否遵循內(nèi)部控制制度執(zhí)行并做成稽核報告定期向董事會報告，遇有重大缺失事項需實時向董事會報告。2風險控制具體流程。(1)構(gòu)建制度性的股票與債券投資決策流程。在投資決策過程中，憑借研究部門、外部研究力量的支撐，構(gòu)建一套完整高效的“投資研究流程”，將基本面研究和數(shù)量化分析相結(jié)合，通過嚴謹?shù)牧鞒蹄暯樱纬筛咝У膱F體，讓研究、決策、交易以及風險控制等各環(huán)節(jié)緊密銜接，為取得穩(wěn)定的優(yōu)良業(yè)績提供可靠的保證。(2)嚴格基金管理公司的交易執(zhí)行流程。在交易執(zhí)行流程為防范分散交易的不易監(jiān)控的缺點，多實行集中交易管理制度，即以公平、公正為原則，對公司管理的所有基金投資實行統(tǒng)一交易、統(tǒng)一管理，以保證各基金間利益的公平。確定交易執(zhí)行流程運行的三大基本原則：交易管理原則、交易執(zhí)行原則和交易監(jiān)督原則。首先，交易執(zhí)行流程通過建立外部和內(nèi)部的防火墻制度，以防范投資過程中的道德風險。其次，交易執(zhí)行流程以交易執(zhí)行、交易監(jiān)督、交易分析建議與反饋為基本職能，以注重市場分析判斷和交易方法的研究創(chuàng)新為發(fā)展方向。最后，通過建立和明確交易執(zhí)行流程中的崗位職責及相應的績效考核制度以保證交易的規(guī)范運行，防范交易風險。(3)制定風險容忍度。容忍度實質(zhì)上是指公司所能容忍的最大損失。最高層確定公司總的風險限度，并將其分配到各個部門，使各部門負責人清楚了解其管理負責的額度，最后可以細分給每個交易員。公司最高執(zhí)行管理委員會每年對各種核心業(yè)務的風險容忍度進行檢討和批準任何具體的改變。(4)使用風險控制定量分析模型。美國各大證券公司都有自己的風險監(jiān)視和度量風險控制模型，各公司的模型都有自己的特色，如J.P摩根在業(yè)界以定量風險矩陣模型而著稱，但總的來說各家公司的模型的核心原理大同小異，總體上有如下特征：具有明確的量化指標，具有全面風險管理模型特征。模型考慮了公司范圍內(nèi)各層次的業(yè)務單位及各個種類風險的綜合管理，這種管理要求將信用風險、市場風險、各種風險及包含這些風險的各種金融資產(chǎn)與資產(chǎn)組合和承擔這些風險，再依據(jù)統(tǒng)一標準進行測量并加總，并且依據(jù)全部業(yè)務的相關(guān)性對風險進行控制和管理。(5)定期編制對業(yè)務執(zhí)行風險控制點的監(jiān)控報告。將基金管理公司投資決策、交易執(zhí)行過程中的風險監(jiān)控制度化，定期由監(jiān)察法律部門編制業(yè)務執(zhí)行風險控制