財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算

第4章 財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算,第1節(jié) 財務(wù)戰(zhàn)略 第2節(jié) 全面預(yù)算體系 第3節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測（重點(diǎn)掌握內(nèi)容） 第4節(jié) 財務(wù)預(yù)算,第一節(jié) 財務(wù)戰(zhàn)略,一、財務(wù)戰(zhàn)略的基本特征 1、全局性、長期性、導(dǎo)向性 2、外部環(huán)境與內(nèi)部條件 3、長期優(yōu)化配置安排 4、財務(wù)資源及其配置能力 5、受企業(yè)文化與價值觀影響,二、戰(zhàn)略分類,1、職能類 投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、營運(yùn)戰(zhàn)略、股利戰(zhàn)略 2、綜合類型 擴(kuò)張型、穩(wěn)健型、防御型、收縮型,三、財務(wù)戰(zhàn)略選擇分析方法SWOT,核心：外部環(huán)境與內(nèi)部條件的優(yōu)劣權(quán)衡 1、外部環(huán)境：產(chǎn)業(yè)政策、財稅政策、金融政策、經(jīng)濟(jì)周期結(jié)論：機(jī)會還是威脅 2、內(nèi)部條件：借助財務(wù)分析，評價企業(yè)各方面能力與財務(wù)狀況結(jié)論：優(yōu)勢還是劣勢,四種組合類型,機(jī)會O,威脅 T,優(yōu)勢S,劣勢W,四、財務(wù)戰(zhàn)略需要考慮的其他因素,宏觀經(jīng)濟(jì)周期 企業(yè)或者項(xiàng)目發(fā)展的階段,課堂小練習(xí)：,新鋼公司是一家特種鋼材生產(chǎn)企業(yè)，在特種鋼材行業(yè)處于領(lǐng)先地位，在整個鋼鐵行業(yè)中處于中間地位。2009年，由于該行業(yè)原材料價格大幅度上漲，生產(chǎn)產(chǎn)品的市場需求趨于穩(wěn)定，新鋼公司的盈利能力大幅度降低，生產(chǎn)經(jīng)營面臨較大的困難。 請根據(jù)上述材料，運(yùn)用SWOT方法，對新鋼公司內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境進(jìn)行簡要分析。,第二節(jié) 全面預(yù)算資金需要量預(yù)算,一、全面預(yù)算體系的構(gòu)成 營業(yè)預(yù)算 資本預(yù)算投資和籌資預(yù)算 財務(wù)預(yù)算,第3節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測,一、籌資數(shù)量預(yù)測的依據(jù) 二、籌資數(shù)量的預(yù)測：因素分析法 三、籌資數(shù)量的預(yù)測：回歸分析法 四、籌資數(shù)量的預(yù)測：營業(yè)收入比例法,一、籌資數(shù)量預(yù)測的依據(jù),法律規(guī)定（注冊資本、負(fù)債） 企業(yè)自身狀況（經(jīng)營和投資規(guī)模） 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化（利率、信用等級）,二、籌資數(shù)量的預(yù)測：因素分析法,1.因素分析法的原理 2.因素分析法的運(yùn)用 3.運(yùn)用因素分析法需要注意的問題,1.因素分析法的原理,因素分析法，又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的實(shí)際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的經(jīng)營業(yè)務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資本需要量的一種方法。 因素分析法的基本模型是：,2. 因素分析法的運(yùn)用,例4-1：某企業(yè)上年度資本實(shí)際平均占用額為2000萬元，其中不合理部分為200萬元，預(yù)計本年度銷售增長5，資本周轉(zhuǎn)速度加快2。則預(yù)測年度資本需要額為： （2000200）（15）（12） 1852. 2（萬元）,3.運(yùn)用因素分析法需要注意的問題,（1）在運(yùn)用因素分析法時，應(yīng)當(dāng)對決定資本需要額的眾多因素進(jìn)行充分的分析研究，確定各種因素與資本需要額之間的關(guān)系，以提高預(yù)測的質(zhì)量。 （2）因素分析法限于企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)資本需要的預(yù)測，當(dāng)企業(yè)存在新的投資項(xiàng)目時，應(yīng)根據(jù)新投資項(xiàng)目的具體情況單獨(dú)預(yù)測其資本需要額。 （3）運(yùn)用因素分析法匡算企業(yè)全部資本的需要額，只是對資本需要額的一個基本估計。在進(jìn)行籌資預(yù)算時，還需要采用其他預(yù)測方法對資本需要額作出具體的預(yù)測。,三、籌資數(shù)量的預(yù)測：回歸分析法,1.回歸分析法的原理 2.回歸分析法的運(yùn)用 3.運(yùn)用回歸分析法需要注意的問題,1.回歸分析法的原理,回歸分析法是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量（如銷售數(shù)量、銷售收入）之間存在線性關(guān)系而建立的數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測資金需要量的方法。其預(yù)測模型為： Y=a+bX 式中，Y表示資本需要總額；a表示不變資本總額；b表示單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額；X表示經(jīng)營業(yè)務(wù)量。,1.回歸分析法的原理,不變資本是指在一定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量變動的資本，主要包括為維持營業(yè)而需要的最低數(shù)額的現(xiàn)金、原材料的保險儲備、必要的成品或商品儲備，以及固定資產(chǎn)占用的資金。 可變資本是指隨營業(yè)業(yè)務(wù)量變動而同比例變動的資本，一般包括在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等所占用的資本。,采用最小二乘法，計算a, b 的值。 y=na+b x xy=a x+b x2,注意：確定a、b的數(shù)值，應(yīng)利用連續(xù)若干年的歷史資料。,2.回歸分析法的運(yùn)用,例4-2：某企業(yè)204208年的產(chǎn)銷數(shù)量和資本需要額如表4-2所示。假定209年預(yù)計產(chǎn)銷數(shù)量為7.8萬件。試預(yù)測209年資本需要總額。,2.回歸分析法的運(yùn)用,運(yùn)用回歸分析法進(jìn)行籌資數(shù)量預(yù)測的基本過程是： （1）計算整理有關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)前頁表的資料，計算整理出下表的數(shù)據(jù)。,2.回歸分析法的運(yùn)用,（2）計算不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額。將上頁表的數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程組，即 則有 求得a=205，b=49，即不變資本總額為205萬元，單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額為49萬元。,2.回歸分析法的運(yùn)用,（3）確定資本需要總額預(yù)測模型。將a=205，b=49代入Y=a+bX，得到預(yù)測模型為： Y=205+49X （4）計算資本需要總額。將209年預(yù)計產(chǎn)銷量7.8萬件代入上式，經(jīng)計算，資本需要總額為： 205+497.8=587.2(萬元),3.運(yùn)用回歸分析法需要注意的問題,（1）資本需要額與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系應(yīng)符合歷史實(shí)際情況，預(yù)期未來這種關(guān)系將保持下去。 （2）確定a，b兩個參數(shù)的數(shù)值，應(yīng)利用預(yù)測年度前連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)。 （3）應(yīng)當(dāng)考慮價格等因素的變動情況。在預(yù)期原材料、設(shè)備的價格和人工成本發(fā)生變動時，應(yīng)相應(yīng)調(diào)整有關(guān)預(yù)測參數(shù)，以取得比較準(zhǔn)確的預(yù)測結(jié)果。,四、籌資數(shù)量的預(yù)測：營業(yè)收入比例法,1.營業(yè)收入比例法的原理 2.營業(yè)收入比例法的運(yùn)用 編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤 編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額 按預(yù)測模型預(yù)測外部籌資額,1.營業(yè)收入比例法的原理,營業(yè)收入比例法是根據(jù)營業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項(xiàng)目資本需要額的方法。 優(yōu)點(diǎn)：能為財務(wù)管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。 缺點(diǎn)：倘若有關(guān)銷售百分比與實(shí)際不符，據(jù)以進(jìn)行預(yù)測就會形成錯誤的結(jié)果。因此，在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。,2.營業(yè)收入比例法的運(yùn)用,編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤 編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額 敏感項(xiàng)目：與營業(yè)收入保持基本不變比例關(guān)系的項(xiàng)目。敏感資產(chǎn)項(xiàng)目一般包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目；敏感負(fù)債項(xiàng)目一般包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用等項(xiàng)目。 按預(yù)測模型預(yù)測外部籌資額,例4-3：某企業(yè)208年實(shí)際利潤表（簡化）的主要項(xiàng)目與營業(yè)收入的比例如下表所示，企業(yè)所得稅稅率為25%。試編制該企業(yè)209年預(yù)計利潤表，并預(yù)測留用利潤。,2.營業(yè)收入比例法的運(yùn)用,例4-4：某企業(yè)208年實(shí)際營業(yè)收入15000萬元，資產(chǎn)負(fù)債表及其敏感項(xiàng)目與營業(yè)收入的比例如下頁表所示。209年預(yù)計銷售收入為18000萬元。試編制該企業(yè)208年預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表（簡化），并預(yù)測外部籌資額。 例4-5：根據(jù)例4-4中的數(shù)據(jù)，運(yùn)用式（4-2）預(yù)測該企業(yè)209年需要追加的外部籌資額。,該企業(yè)209年需要追加的外部籌資額為： 3000（0.339-0.183）-202.5=265.5（萬元） 例4-6 ：根據(jù)表4-7的資料，倘若該企業(yè)209年由于情況變化，敏感資產(chǎn)項(xiàng)目中的存貨與營業(yè)收入的比例提高為17.6%，敏感負(fù)債項(xiàng)目中應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例降低為17.5%，預(yù)計長期借款（系非敏感負(fù)債項(xiàng)目）增加65 萬元。針對這些變動，該企業(yè)209年有關(guān)資本需要的預(yù)測調(diào)整如下： 資產(chǎn)總額：6397+18000(17.6%-17.4%)=6433(萬元) 負(fù)債總額：3849-18000(17.6%-17.5%)+65=3896（萬元） 追加外部籌資額：6433-3896-2282.5=254.5（萬元）,第4節(jié) 財務(wù)預(yù)算,一、利潤預(yù)算 二、財務(wù)狀況預(yù)算,一、利潤預(yù)算,1.利潤預(yù)算的內(nèi)容 營業(yè)利潤的預(yù)算 利潤總額的預(yù)算 稅后利潤的預(yù)算 每股收益的預(yù)算 2.利潤預(yù)算表的編制,2.利潤預(yù)算表的編制,例4-7：某公司209年度利潤預(yù)算表的編制如下頁表所示。其中，“上年實(shí)際“欄中的數(shù)據(jù)取自該公司208年度利潤表?！氨灸觐A(yù)算“欄中的數(shù)據(jù)，通過營業(yè)收入預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售費(fèi)用預(yù)算、管理費(fèi)用預(yù)算、財務(wù)費(fèi)用預(yù)算和資本預(yù)算取得；經(jīng)預(yù)計，投資凈收益為140萬元，營業(yè)外收入為30萬元，營業(yè)外支出為70萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%；209年1月1日公司流通在外股份總數(shù)為1800萬股，預(yù)算年度沒有增發(fā)新股計劃，也不存在發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股票期權(quán)的情況和計劃。,二、財務(wù)狀況預(yù)算,1.財務(wù)狀況預(yù)算的內(nèi)容 短期資產(chǎn)預(yù)算 長期資產(chǎn)預(yù)算 短期債務(wù)資本預(yù)算 長期債務(wù)資本預(yù)算 權(quán)益資本預(yù)算 2.財務(wù)狀況預(yù)算表的編制,2.財務(wù)狀況預(yù)算表的編制,例4-8：某企業(yè)209年12月31日財務(wù)狀況預(yù)算表編制如下頁表所示。其中，“上年實(shí)際“欄中的數(shù)據(jù)取自該公司208年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表?！氨灸觐A(yù)算“欄中的數(shù)據(jù)，通過營業(yè)預(yù)算、投資預(yù)算和籌資預(yù)算以及利潤預(yù)算等取得。經(jīng)預(yù)計，該企業(yè)預(yù)算年度計提盈余公積60萬元，當(dāng)年留用的未分配利潤為80萬元。,接上表,企業(yè)與財務(wù)狀況有關(guān)的財務(wù)結(jié)構(gòu),資產(chǎn)