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中小企業(yè)私募債券 福建君立律師事務(wù)所,特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),發(fā)行條件、方案和流程,其他事項(xiàng),1,中小企業(yè)私募債的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),1,2,3,of,2,特點(diǎn),1、對(duì)發(fā)行人凈資產(chǎn)和盈利能力等沒(méi)有硬性要求，主要考評(píng)發(fā)行人的償債能力和資 金用途；,2、中小企業(yè)私募債券的各種要素，諸如發(fā)行金額、利率、期限等，均自行協(xié)商確定，通過(guò)合同確定各方權(quán)利義務(wù)關(guān)系；,of,1,3,3、采取交易所備案發(fā)行制，交易所對(duì)備案材料進(jìn)行完備性核對(duì)。備案材料完備的，交易所自受理材料之日起10個(gè)工作日內(nèi)出具接受備案通知書，即可以開始債券發(fā)行工作；,4、沒(méi)有強(qiáng)制的擔(dān)保和信用評(píng)級(jí)要求，發(fā)行人可以采取其他內(nèi)外部增信措施，提高償債能力，控制風(fēng)險(xiǎn)。,優(yōu)勢(shì),2,4,降低綜合融資成本，改善企業(yè)融資環(huán)境,發(fā)行債券可以拓寬企業(yè)融資渠道,與部分銀行貸款和信托產(chǎn)品相比，成本較低,有助于解決部分中小企業(yè)銀行貸款短貸長(zhǎng)用，使用期不匹配的問(wèn)題。,籌集資金規(guī)模大，發(fā)行條款靈活,發(fā)行期限、規(guī)模自主決定，也可分期發(fā)行,債券可以附贖回權(quán)、上調(diào)票面利率選擇權(quán)等期權(quán)條款,優(yōu)勢(shì),2,5,資金使用靈活，債務(wù)結(jié)構(gòu)合理,允許資金全額用于償還貸款、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金,可用于募投項(xiàng)目投資、股權(quán)收購(gòu)等,宏觀政策鼓勵(lì)，審批速度最快,合格投資者，包括理財(cái)產(chǎn)品、專戶、證券公司都可以投資。,實(shí)施“備案”制度，接受材料至獲取備案同意書10個(gè)工作日內(nèi)。,十二五規(guī)劃提出，要顯著提高直接融資比重。,發(fā)行條件、方案和流程,1,2,3,6,發(fā)行條件,1、發(fā)行人為中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間在二年以上、未在證券交易所上市的股份有限公司或有限責(zé)任公司，且屬于中小微企業(yè)。 中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定 注：在現(xiàn)階段，發(fā)行主體暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè) 2、發(fā)行人住所地省級(jí)人民政府或其相關(guān)部門已與證券交易所簽訂合作 備忘錄。截至2012年9月，中小企業(yè)私募債施行區(qū)域已包括九?。◤V東、山東、江蘇、浙江、湖北、安徽、內(nèi)蒙古、貴州和福建）和四市（北京、上海、天津和重慶）。 3、發(fā)行人所在行業(yè)和募集資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。,1,7,發(fā)行條件,4、發(fā)行人具有與發(fā)行規(guī)模相適當(dāng)?shù)挠芰?，?jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流充足，收入能夠覆蓋到期債務(wù)，能有效保障各類債務(wù)的償還。發(fā)行人對(duì)已發(fā)行的債券或其他債務(wù)不存在違約或者延遲支付的情形，且仍處于持續(xù)狀態(tài)。 5、應(yīng)提供經(jīng)具有從事證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告，以及律師事務(wù)所出具的關(guān)于本次私募債券發(fā)行的法律意見書。 6、發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的三倍，債券期限在一年以上（含一年）。 7、根據(jù)法律法規(guī)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策變化所設(shè)定的其他條件。,1,8,發(fā)行方案的主要內(nèi)容,1、發(fā)行規(guī)模：發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，原則上發(fā)行后發(fā)行人的資產(chǎn) 負(fù)債率不超過(guò)70%。兩個(gè)或兩個(gè)以上的發(fā)行人可以采取集合方式發(fā)行私募債券。 2、票面利率：不超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的三倍，計(jì)息方式可以選擇采用貼現(xiàn)式或者附息式固定利率、附息式浮動(dòng)利率等方式。 3、債券期限：應(yīng)當(dāng)在一年以上（含一年），現(xiàn)階段多采用“2+1”模式。 4、還款方式：每年或半年付息，到期還本。 5、承銷方式：代銷或包銷。,2,9,發(fā)行方案的主要內(nèi)容,2,19,6、轉(zhuǎn)股、贖回和回售：發(fā)行人可為私募債券設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)股條款，但是應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)非上市公眾公司管理的規(guī)定。私募債券可以設(shè)置附發(fā)行人贖回、上調(diào)票面利率選擇權(quán)或者投資者回售選擇權(quán)。在現(xiàn)階段，私募債券的轉(zhuǎn)股、回售、贖回業(yè)務(wù)暫不通過(guò)交易所交易系統(tǒng)提供服務(wù)，而是通過(guò)場(chǎng)外方式處理，并向中國(guó)結(jié)算公司辦理變更登記。若私募債券在轉(zhuǎn)股、回售、贖回業(yè)務(wù)完成后，發(fā)行人可申請(qǐng)終止轉(zhuǎn)讓服務(wù)。,發(fā)行方案的主要內(nèi)容,2,11,7、擔(dān)保與評(píng)級(jí)：沒(méi)有強(qiáng)制的擔(dān)保和信用評(píng)級(jí)要求。私募債券增信措施以及信用評(píng)級(jí)安排由該私募債券的買賣雙方自主協(xié)商確定。發(fā)行人可采取不同的內(nèi)外部增信措施，提高償債能力，控制私募債券風(fēng)險(xiǎn)。 8、償債保障措施：發(fā)行人可通過(guò)限制分紅、限制資產(chǎn)抵押進(jìn)行內(nèi)部增級(jí)；第三方擔(dān)保；政府成立償債基金等進(jìn)行外部增信；交易所設(shè)立私募債券風(fēng)險(xiǎn)基金。,發(fā)行流程,1、前期準(zhǔn)備,討論發(fā)行方案，規(guī)模、期限、擔(dān)保方式、預(yù)計(jì)利率、募集資金用途等,聯(lián)系擔(dān)保,各中介盡職調(diào)查,召開董事會(huì)、股東（大）會(huì),3,12,2、材料制作,會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具審計(jì)報(bào)告,律師出具法律意見書,出具承銷協(xié)議、募集說(shuō)明書、盡職調(diào)查報(bào)告等,簽署各項(xiàng)文件,完成擔(dān)保工作,發(fā)行流程,3、申報(bào),相關(guān)文件報(bào)送交易所備案,尋找潛在投資者,3,13,4、備案,完成備案,備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤、反饋和溝通,5、發(fā)行,發(fā)行推介及宣傳,備案6個(gè)月內(nèi)完成債券發(fā)行,發(fā)行流程,前期準(zhǔn)備+材料制作+申報(bào) 預(yù)計(jì)30天 備案在遞交文件10個(gè)工作日內(nèi)完成,3,14,Loading,其他事項(xiàng),1,2,3,15,中介機(jī)構(gòu)職責(zé),1,16,編制發(fā)行人最近兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告,主承銷商,會(huì)計(jì)師事務(wù)所, 協(xié)調(diào)發(fā)行備案工作，牽頭準(zhǔn)備發(fā)行及備案文件 組織盡職調(diào)查工作，設(shè)計(jì)發(fā)行方案 市場(chǎng)推介 組織本次私募債券的發(fā)行與銷售工作,中介機(jī)構(gòu)職責(zé),1,17,出具債券擔(dān)保函 提供擔(dān)保人資信證明（如營(yíng)業(yè)執(zhí)照、財(cái)務(wù)報(bào)告等）,律師事務(wù)所,擔(dān)保機(jī)構(gòu),法律盡職調(diào)查 協(xié)助起草本次私募債券發(fā)行的相關(guān)法律文 件，包括但不限于私募債券受托管理協(xié)議、私募債券持有人會(huì)議規(guī)則、董事會(huì)文件、股東（大）會(huì)文件、承諾書、相關(guān)部門證明文件 出具法律意見書 協(xié)助完成發(fā)行材料準(zhǔn)備工作,中介機(jī)構(gòu)職責(zé),1,18,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具評(píng)級(jí)報(bào)告 （如有）,評(píng)估機(jī)構(gòu),評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),對(duì)抵押物出具評(píng)估報(bào)告（如有）,登記結(jié)算公司,負(fù)責(zé)債券的登記、托管、清算和交收,主