企業(yè)文化論文-中國企業(yè)FDI的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營績效的實證分析.doc

企業(yè)文化論文-中國企業(yè)FDI的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營績效的實證分析一、問題的提出在FDI背景下，企業(yè)對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇是國際市場進入模式領(lǐng)域關(guān)注的焦點之一。然而，大多數(shù)的研究主要是圍繞發(fā)達國家展開的。這種現(xiàn)象顯然與發(fā)展中國家的FDI尚未成為國民經(jīng)濟活動的主體有關(guān)。隨著經(jīng)濟全球化的深入，發(fā)展中國家的FDI出現(xiàn)加速趨勢。聯(lián)合國跨國公司投資司披露的信息表明，中國已成為發(fā)展中國家和地區(qū)對外投資的重要來源之一。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)字(2002年底)，經(jīng)中國商務部批準的境外投資企業(yè)共6960家，中方投資總額為93.4億美元。目前，絕大部分研究中國企業(yè)FDI的文獻仍停留在對外投資狀況的介紹、投資特征的描述和投資發(fā)展戰(zhàn)略的探討等宏觀層面，對企業(yè)在FDI條件下產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的抉擇、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營績效之間是否存在關(guān)聯(lián)性、以及具有何種程度的關(guān)系等方面的理論研究和實證考察幾乎為空白。本文認為，為了有效地推進中國企業(yè)FDI，去除決策時的盲目性，歸納出一般化的指導原則，提高FDI績效，了解和認識中國現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)特征和經(jīng)營業(yè)績的現(xiàn)狀非常必要。這里提出了一個概念性的因果關(guān)系模型來探討兩個問題。第一，影響中國企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的主要因素是什么；第二，不同的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營績效有何影響作用。在此模型中，企業(yè)優(yōu)勢、投資環(huán)境、企業(yè)戰(zhàn)略和國際化經(jīng)驗等作為影響企業(yè)選擇產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素，而合適的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)在一定程度上會改善企業(yè)的經(jīng)營績效。二、文獻回顧和研究假設(shè)對FDI中產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排的研究比較有影響的理論解釋主要是交易成本理論和戰(zhàn)略理論。交易成本理論從交易成本角度來權(quán)衡不同產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)利弊，認為能夠使交易成本最小化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)就是最合適的(Williamson1985)。交易成本理論特別提出了，當資產(chǎn)專用性和環(huán)境不確定性存在時，合適的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)可以成為保護專用資產(chǎn)和減弱環(huán)境不確定性導致的風險的重要手段。AndersonandGatignon(1986)以及其他多位學者通過對“先進技術(shù)”和“產(chǎn)品差異”這類專用資產(chǎn)的集中研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)性質(zhì)會極大地影響企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇。另一些學者在把“市場營銷技巧”作為資產(chǎn)專用性關(guān)鍵變量考察時，也得到了與上述相同的結(jié)果。關(guān)于環(huán)境不確定性，大多數(shù)研究對之解釋為“環(huán)境變化的不可預測性(unpredictability)”(例如，Heide和John1990)。還有一些研究從環(huán)境的變動性和環(huán)境的復雜性兩個方向來定義環(huán)境不確定性，前者指環(huán)境變化的頻率，后者指東道國與投資國的市場差異程度，認為二者對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有不同方向的影響(Klein1989)。企業(yè)戰(zhàn)略理論強調(diào)企業(yè)未來的競爭態(tài)勢對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有舉足輕重的影響。一些專題研究多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的文獻提出，很多情況下戰(zhàn)略合作與多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)相聯(lián)系。早先的產(chǎn)業(yè)研究也發(fā)現(xiàn)，采用多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)為了實現(xiàn)提升企業(yè)市場競爭能力為主導的戰(zhàn)略目標。戰(zhàn)略理論和交易成本理論都認為外部環(huán)境對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有影響，但是，關(guān)于環(huán)境對此的作用機理，兩種理論的觀點不盡一致，實證結(jié)果也不盡相同。Stopford和Wells(1972)是較早對這一問題進行實證考察的學者。他們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排是多種因素綜合影響的結(jié)果，如企業(yè)的投資戰(zhàn)略、企業(yè)投入的資產(chǎn)性質(zhì)和東道國投資環(huán)境質(zhì)量等。Johanson和Vahlnes(1977)的案例分析進一步證實了這一觀點。同時他們還發(fā)現(xiàn)，文化和國內(nèi)外各方面的差異也會對企業(yè)抉擇產(chǎn)生重要影響。較近時期的研究擴大了考察范圍，分別從宏觀層面的國家因素、中觀層面的產(chǎn)業(yè)因素和微觀層面的企業(yè)因素探究其中的影響方向和影響程度。另外一些文獻比較了多元和獨占兩種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)，地區(qū)因素、多國化程度和研發(fā)、廣告密度都會對企業(yè)選擇產(chǎn)生影響(Gatignon和Anderson1986)?？傊鲜鲆幌盗袑嵶C分析不同程度地證實，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)抉擇不是單一因素影響的結(jié)果，而是在不同情況下受不同因素影響的綜合結(jié)果。表1是對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的實證檢驗結(jié)果的歸納。表1與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有關(guān)的實證檢驗結(jié)果作者決定因素關(guān)于獨占產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的檢驗結(jié)果BuckleyandCasson(1998)市場尋求型戰(zhàn)略負相關(guān)Hill,HwangandKim(1990)-規(guī)模經(jīng)濟MillingtonandBayliss(1995)-產(chǎn)品多樣化StopfordandWells(1972)-競爭態(tài)勢Buckly&Casson(1988)成本效率型正相關(guān)Kogut(1988)Anderson&Gatignon(1996)Aulakh&Kotabe(1997)資產(chǎn)專用性正相關(guān)Buckley&Casson(1998)-技術(shù)重要性Hill,Hwang&Kim(1990)-核心資產(chǎn)風險程度Stopford&Wells(1972)-知識Woodcock,Beamish&Makino-營銷技巧Anderson&Gatignon環(huán)境不確定性不同結(jié)果(1986，1988)-需求條件Hill,Hwang&Kim(1990)-國家風險-當?shù)厥煜こ潭汝P(guān)于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是否有助于企業(yè)投資績效的改善和提高，較早在這方面有所研究的學者發(fā)現(xiàn)，多元和獨占等形式的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)并沒有產(chǎn)生預期的良好的經(jīng)營績效。各種研究多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的文獻也曾提出，投資者的利益和目標不一致使內(nèi)部管理與協(xié)調(diào)變得復雜，從而企業(yè)必然地從一開始就內(nèi)含著失敗的潛在因素。也有的學者認為，獨占產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)面臨的風險大，經(jīng)營績效不穩(wěn)定。這里，我們用一個概念性的因果關(guān)系模型來討論本文提出的問題。在此模型中，企業(yè)優(yōu)勢、環(huán)境不確定性、企業(yè)戰(zhàn)略和國際化經(jīng)驗等作為影響產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的獨立變量，而產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營績效將產(chǎn)生影響。1.企業(yè)優(yōu)勢(FA)國際直接投資理論認為，為了彌補“外國人”在國外經(jīng)營成本上的劣勢，企業(yè)必須擁有足以抵消這一劣勢的特定優(yōu)勢。企業(yè)的特定優(yōu)勢包括特殊設(shè)備、特殊專業(yè)技術(shù)或知識。當這些特定優(yōu)勢可能被對方機會主義地利用、竊取時，企業(yè)就會利用產(chǎn)權(quán)手段來規(guī)避風險。一般認為，特別當企業(yè)優(yōu)勢建立在專有技術(shù)和知識基礎(chǔ)上時，完全獨占的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)是最佳選擇，因為百分之百的產(chǎn)權(quán)賦予企業(yè)對核心資產(chǎn)完全的控制權(quán)。因此，本文提出假設(shè)1：無論企業(yè)優(yōu)勢表現(xiàn)為物力資本還是人力資本方面，企業(yè)優(yōu)勢與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)具有正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)優(yōu)勢越強，企業(yè)越可能選擇獨占產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。2.環(huán)境不確定性(ENUN)環(huán)境不確定性在交易成本理論中解釋為企業(yè)外部環(huán)境的動蕩變化和不可預見性。環(huán)境不確定性的存在會阻礙企業(yè)對未來發(fā)生的事件的全面而清晰地了解和把握，從而使企業(yè)不可能在事先作出能包容未來所有可能發(fā)生的事件的詳盡決策。當環(huán)境不可預見性很強時，交易成本理論建議企業(yè)以產(chǎn)權(quán)一體化進入FDI市場，通過企業(yè)內(nèi)部詳盡的行政指令來消除不確定性。但組織理論提出了相反的觀點，認為環(huán)境越不可預見，就越應保持企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的靈活性，認為多元產(chǎn)權(quán)是適應環(huán)境變動大時的最佳選擇。企業(yè)投入的資源越少，介入目標國的市場程度就越淺，從而應付環(huán)境的能力就越強。有一些學者提出(例如Balakrisnan和Wernerfelt1986)，不應把環(huán)境不確定性看作是一個單元概念，不確定性可以由多種因素引發(fā)，有的因為政治不穩(wěn)定引致，有的由經(jīng)濟波動導致。因此，考慮環(huán)境不確定性的多元性影響效果就有必要。根據(jù)這一觀點，本文將考察市場差異性(DIV)和政策變動性(CHN)這兩種外部要素引起的環(huán)境不確定性給企業(yè)決策造成的影響。這里，市場差異性指的是母國與東道國的市場差異程度，包括市場競