學(xué)習(xí)情景船舶投融資決策.ppt

學(xué)習(xí)情景12：船舶投融資決策,徐 秦 副教授,公生明，偏生暗。 荀子.不茍,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),教學(xué)目標(biāo)與內(nèi)容,教學(xué)目標(biāo)： 通過(guò)該單元講解，了解航運(yùn)企業(yè)投融資特點(diǎn)與程序，掌握投資經(jīng)濟(jì)分析方法，學(xué)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)分析與規(guī)辟，在實(shí)務(wù)中能運(yùn)用融資的方法。 教學(xué)內(nèi)容： 項(xiàng)目一 國(guó)際航運(yùn)投資特點(diǎn)與決策程序 項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法 項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析 項(xiàng)目四 國(guó)際航運(yùn)融資方式,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目一 國(guó)際航運(yùn)投資特點(diǎn)與決策程序,一國(guó)際航運(yùn)投資特點(diǎn)： 1投資額較大； 2投資回收期長(zhǎng)； 3投資貨幣幣種的多樣性； 4風(fēng)險(xiǎn)性較大； 5投資內(nèi)容和操作上復(fù)雜； 6市場(chǎng)變化快。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目一 國(guó)際航運(yùn)投資特點(diǎn)與決策程序,二國(guó)際航運(yùn)投資決策程序： 1確定決策目標(biāo)； 2有關(guān)資料、信息及數(shù)據(jù)的收集與整理； 3確定可行的備選方案； 4選擇判斷方案的準(zhǔn)則； 5建立目標(biāo)、方案、數(shù)據(jù)和成果間的相互關(guān)系； 6預(yù)測(cè)與計(jì)算各方案結(jié)果； 7選擇達(dá)到目標(biāo)的最優(yōu)方案； 8決策效果的后評(píng)價(jià)。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目一 國(guó)際航運(yùn)投資特點(diǎn)與決策程序,三國(guó)際航運(yùn)投資決策目標(biāo)： 1稅后利潤(rùn)最大； 2成本最??； 3收益率最大； 4運(yùn)費(fèi)收入最大； 5資金周轉(zhuǎn)最快； 6各種風(fēng)險(xiǎn)最??； 7服務(wù)質(zhì)量最好； 8市場(chǎng)占有率最高。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目一 國(guó)際航運(yùn)投資特點(diǎn)與決策程序,四國(guó)際航運(yùn)投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類(lèi)： （一）按是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值劃分： 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)： 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)： 投資利潤(rùn)率 凈年值 投資回收期 凈現(xiàn)值 投資利稅率 內(nèi)部收益率 資本金利潤(rùn)率 動(dòng)態(tài)投資回收期,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目一 國(guó)際航運(yùn)投資特點(diǎn)與決策程序,（二）按評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果類(lèi)型劃分： 1價(jià)值型評(píng)價(jià)指標(biāo)： 凈現(xiàn)值、凈年值、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值等 2效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)； 投資利潤(rùn)率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率 3時(shí)間型評(píng)價(jià)指標(biāo)： 投資回收期、借款償還期,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,一有關(guān)資金時(shí)間價(jià)值的基本概念： 1單利與復(fù)利：,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,2現(xiàn)值與終值： F = P（1+i）n = P（F/P，i，n） 其中（F/P，i，n）稱(chēng)為復(fù)利終值因數(shù) P = F （1+i）-n = F（P/F，i，n） 其中（P/F，i，n）稱(chēng)為復(fù)利現(xiàn)值因數(shù) 3年金 是在利息周期屆滿(mǎn)時(shí)點(diǎn)上一系列連續(xù)等值的金額。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,P,A,F,0 1 2 3 4 . n,P =A(1+i)-1 + A(1+i)- + A(1+i)- + . + A(1+i)-n A(1+i)n-1 / i(1+i)n = A(P/A, i, n) 其中(P/A, i, n)稱(chēng)為年金現(xiàn)值因數(shù),2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,F = A(1+i)n-1 + A(1+i)n-2 + . + A(1+i) +A =A (1+i)n-1 / i = A (F/A，i，n) 其中， (F/A，i，n) 稱(chēng)為年金終值因數(shù) 4現(xiàn)金流量： 在同一利息周期中由于收入款與支出款的結(jié)果所造成的凈收入或凈支出 。 現(xiàn)金流量 = 收入款 - 支出款,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,二現(xiàn)值法： 判別準(zhǔn)則：,例1：某公司欲購(gòu)置的兩艘船費(fèi)用與收益如下：i =8%,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,解：NPVA= 450 *（P/A，8%，6） + 100（P/F，8%，6）- 2000 = 143（萬(wàn)元） NPVB = 600 *（P/A，8%，6） + 700（P/F，8%，6）- 3000 = 215（萬(wàn)元） 因?yàn)椋篘PVA NPVB 所以，選B船。 在采用現(xiàn)值法時(shí)，如果各投資方案的使用壽命 不同，其計(jì)算期的確定有下述三種方法： 最小公倍數(shù)法、最大使用壽命法、公共計(jì)算期法。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,例2：有兩個(gè)投資方案：（1）買(mǎi)二手船，價(jià)格 1500萬(wàn)元，營(yíng)運(yùn)初期一次付清，使用年限10年， 使用10年后的殘值為150萬(wàn)元，各年度稅后收益 300萬(wàn)元；（2）買(mǎi)新船，價(jià)格3000萬(wàn)元，營(yíng)運(yùn)初 期支付船價(jià)的30%，其余70%在以后7年內(nèi)以8% 的貸款利率每年等額付清，使用年限20年，殘值 300萬(wàn)元，各年度稅后收益400萬(wàn)元，基準(zhǔn)收益率 12%，問(wèn)哪個(gè)投資方案好？,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,P = 1500萬(wàn),A=300萬(wàn),R=150萬(wàn),0 1 2 3 10,A船：,A= 400萬(wàn),R = 300萬(wàn),P = 900萬(wàn),0 1 2 3 4 5 6 7 20,B船：,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,解：NPV1= 1500+300（P/A，12%，20） - （1500-150）*（P/F，12%，10） + 150（P/F，12%，20） = 321.675 （萬(wàn)元） NPV2 = - 900 - 2100（A/P，8%，7） *（P/A，12%，7）+ 400 *（P/A，12%，20） + 300（P/F，12%，20）= 277.8 （萬(wàn)元） 所以，選擇買(mǎi)二手船方案。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,三年值法： 判別準(zhǔn)則：,例3：,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,解：NAVA = 347.8 - 168.7 + 1000 * 10% *（A/F，10%，15） +1000 *（A/P，10%，15） = 50.75（萬(wàn)美元） NAVB = 449 - 180.6 +1200 * 10% *（A/F，10%，15） - 1200 *（A/P，10%，15） = 114.88 （萬(wàn)美元） 所以，選擇B船,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,注意：在使用年值法進(jìn)行投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析評(píng)價(jià)時(shí)，是可以不考慮各方案的使用壽命的，這是因?yàn)?，用年值法進(jìn)行投資方案比較時(shí)，無(wú)論對(duì)投資方案進(jìn)行多少次重復(fù)實(shí)施，其年值總是不變的。 所以，對(duì)于具有不同使用壽命的投資方案，可以直接用年值法對(duì)其進(jìn)行比較。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,四內(nèi)部收益率法： 插入法計(jì)算IRR： 尋找一個(gè)iL，使NPV（iL） 0； 尋找一個(gè)iL ，使NPV（iH） 0； 則所求的IRR值介于iL和iL之間，用下式求得。 NPV（iL）*（ iL- iH） IRR= iL+ NPV（iL）+ NPV（iH）,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,例：已知如下現(xiàn)金流量，計(jì)算該投資內(nèi)部收益率 年 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量 -100 20 30 20 40 40 解：NPV = -100+20（P/F，i，1） +30 （P/F，i，2）+20 （P/F，i，3） +40 （P/F，i，4）+40 （P/F，i，5） 試算：I = 10%， NPV = 10.16 I = 15%， NPV = - 4.026 IRR = 10% + 10.16（15%-10%）/（10.16+4.026） = 13.5%,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,五投資回收期法： 投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部 投資所需時(shí)間。 1靜態(tài)投資回收期： （Bt - Ct） = P 2動(dòng)態(tài)投資回收期： P = A（P/A，i， T） P = （Bt - Ct）*（P/F，i，t）,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,例：,解：1靜態(tài)投資回收期： TA = 2000/450 = 4.4 （年） TB = 3000/600 = 5 （年） 2動(dòng)態(tài)投資回收期： 2000 = 450 （P/A，8%，TA）， TA = 5.3 （年） 3000 = 600（P/A，8%，TB）， TB = 6.7 （年）,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目二 國(guó)際航運(yùn)投資分析方法,使用投資回收期法需注意： 1這是一種粗略的、不精確的經(jīng)濟(jì)分析計(jì)算方法； 2忽略了投資回收期以外的全部經(jīng)濟(jì)效果； 3用該法選定的方案不一定被采用，僅作參考。 優(yōu)點(diǎn)： 簡(jiǎn)便、易懂、直觀； 投資者往往對(duì)回收期很感興趣。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,一盈虧平衡分析法： 設(shè)：營(yíng)運(yùn)收入：F = 貨運(yùn)量 * 運(yùn)費(fèi)率 = Q * f 營(yíng)運(yùn)成本：K = 固定成本 + 變動(dòng)成本 = K固 + V * Q（V為單位運(yùn)量變動(dòng)成本） 盈虧平衡點(diǎn)：QE = K固 / （f V） 一投資項(xiàng)目如具有較小的以運(yùn)量表示的盈虧平衡 點(diǎn)，說(shuō)明該項(xiàng)目只要達(dá)到較低的運(yùn)量即可保本，也 表明該項(xiàng)目可經(jīng)受營(yíng)運(yùn)生產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,如果考慮稅金的因素，則： F = Q * （f R），R為單位運(yùn)量營(yíng)業(yè)稅金 QE = K固 / （f R - V） 盈虧平衡點(diǎn)還可以用貨載率表示： LE = QE / Q * 100%， Q為規(guī)劃年運(yùn)量,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,0,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,假設(shè)條件： 1變動(dòng)成本與運(yùn)量成本成正比例變化，因而總 成本是運(yùn)量的線形函數(shù)； 2在所分析的運(yùn)量范圍內(nèi)，固定成本不變； 3各貨種的營(yíng)運(yùn)價(jià)格對(duì)不同的營(yíng)運(yùn)水平都相同； 4營(yíng)運(yùn)收入是運(yùn)量的線形函數(shù)； 5采用的數(shù)據(jù)是指項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)年份內(nèi)的數(shù)據(jù)。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,例：中國(guó)東南亞航線上某3000噸級(jí)船舶。每 年大約營(yíng)運(yùn)25個(gè)航次，平均運(yùn)費(fèi)收入200元/噸， 年總成本1125萬(wàn)元。其中船價(jià)折舊費(fèi)380萬(wàn)元，燃 油費(fèi)300萬(wàn)元，港口費(fèi)150萬(wàn)元，船員工資75萬(wàn)員， 保險(xiǎn)費(fèi)50萬(wàn)元，維修、備件費(fèi)120萬(wàn)元，管理費(fèi)50 萬(wàn)元，年?duì)I業(yè)稅按3%計(jì)，試計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)。 解： 年固定成本：380 + 75 +50 + 120 +50 = 675 (萬(wàn)元) 年可變成本：300 + 150 = 450（萬(wàn)元）,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,年總運(yùn)量：0.3 * 25 = 7.5 (萬(wàn)噸) 年總營(yíng)運(yùn)收入：7.5 * 200 = 1500（萬(wàn)元） 單位營(yíng)運(yùn)變動(dòng)成本：450 / 7.5 = 60 （元 / 噸） 單位營(yíng)運(yùn)收入稅金：1500 * 3% / 7.5 = 6 （元 / 噸） 則：QE = 675 / （200 60 6）= 5.04（萬(wàn)噸） 表明該航線船舶運(yùn)量達(dá)到5.04萬(wàn)噸即可保本。 LE = 50400 / （3000*25）* 100% = 67.2% 表明該航線船舶能達(dá)到67.2%的貨載率即可保本。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,二敏感性分析 （一）敏感性分析法的步驟： 選擇需要分析的不確定因素； 確定所選定的不確定因素的變化范圍； 確定經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)； 計(jì)算敏感性分析結(jié)果； 確定敏感因素，判斷投資方案的風(fēng)險(xiǎn)性。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,（1）投資額或船價(jià)（2）運(yùn)價(jià) （3）貨運(yùn)量 （4）經(jīng)營(yíng)成本 （5）利率（基準(zhǔn)收益率） （6）項(xiàng)目的使用年限 （7）殘值 （8）匯率,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,（二）單因素敏感性分析： 例：某船船體、年?duì)I運(yùn)費(fèi)及年收入基本情況如表格中紅色字所示：（1）投資額的敏感性：,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,（2）運(yùn)價(jià)、年度營(yíng)運(yùn)費(fèi)及基準(zhǔn)收益率因素的變化對(duì)NPV的影響,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,-20% -10% 0 10% 20%,運(yùn)價(jià),基準(zhǔn)收益率,投資額,經(jīng)營(yíng)費(fèi)用,554,NPV,所以，運(yùn)價(jià)對(duì)凈現(xiàn)值的影響最為敏感，基準(zhǔn)收益率對(duì)凈現(xiàn)值最不敏感。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,（三）雙因素敏感性分析： 例：某船舶投資額為1700萬(wàn)元，年?duì)I運(yùn)收入550 萬(wàn)元，年?duì)I運(yùn)成本200萬(wàn)元，殘值為170萬(wàn)元，如 果船舶使用年限為15年，基準(zhǔn)收益率15%，對(duì)投 資額、年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用進(jìn)行雙因素敏感性分析如下： 解：設(shè)X表示船舶投資3額變動(dòng)的百分比， Y表示年?duì)I運(yùn)收入變動(dòng)百分比，則： NPV = - 1700（1+X）+550（1+ Y）*（P/A，5%，15） - 200（P/A，5%，15）+170（P/F，5%，15）,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目三 風(fēng)險(xiǎn)及不確定性分析,投資變化率X,收入變化率Y,20%虧損區(qū),10%虧損區(qū),Y = 0.5286X 0.1143,-20% -10% 0 10% 20%,當(dāng)NPV 0 時(shí)，投資項(xiàng)目可行，即： NPV = 367.45 - 1700X + 3216.02 Y 0 Y 0.5286X - 0.1143,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目四 國(guó)際航運(yùn)融資方式,內(nèi)部來(lái)源 母公司的資金 自有資金分配 （30% ） 公司內(nèi)部貸款 本公司內(nèi)部資金 留存的儲(chǔ)備資金 出售舊船所得資金 船舶折舊資金 其他子公司資金 子公司間內(nèi)部貸款 外部來(lái)源 商業(yè)貸款 （70%） 政府融資貸款、政府補(bǔ)貼 船舶融資租賃 船舶共有 股票與債券,投資資金來(lái)源,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目四 國(guó)際航運(yùn)融資方式,一國(guó)際商業(yè)貸款： 包括：商業(yè)銀行貸款和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款： 定義：指一國(guó)借款人為了本國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要， 支持某一建設(shè)項(xiàng)目或其他一般用途而在國(guó)際金融 市場(chǎng)上向外國(guó)銀行借入的貸款。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目四 國(guó)際航運(yùn)融資方式,船舶抵押貸款制度： 指銀行在貸款時(shí)，要求航運(yùn)公司將由該貸款 建造或購(gòu)買(mǎi)的船舶進(jìn)行抵押擔(dān)保，將由該船舶帶 來(lái)的所有利益作為航運(yùn)公司歸還貸款的其他擔(dān)保 形式，當(dāng)航運(yùn)公司違約或無(wú)清償能力時(shí)，銀行有 權(quán)將船舶拍賣(mài)抵債，或從該船帶來(lái)的其他收益中 得到清償。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目四 國(guó)際航運(yùn)融資方式,船舶貸款的擔(dān)保權(quán)益包括： 1船舶的抵押； 2收入的轉(zhuǎn)讓?zhuān)绨炎獯贤?xiàng)下的租金收入轉(zhuǎn)讓給銀行，以清償其貸款； 3保險(xiǎn)合同的轉(zhuǎn)讓?zhuān)?4政府征用船舶的補(bǔ)償金轉(zhuǎn)讓?zhuān)?5單船企業(yè)的股票抵押； 6船隊(duì)抵押,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目四 國(guó)際航運(yùn)融資方式,國(guó)際商業(yè)銀行貸款融資優(yōu)點(diǎn)： 1商業(yè)貸款在貸款條件上具有極大靈活性和選擇余地； 2商業(yè)貸款原則上沒(méi)有任何限制，可用于任何國(guó)家和任何用途； 3貸款手續(xù)不如國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和政府貸款那樣繁雜，比較簡(jiǎn)便。 缺點(diǎn)：1一般為浮動(dòng)利率，面臨市場(chǎng)利率波動(dòng) 的風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)擔(dān)較高的貸款成本； 2提供相當(dāng)嚴(yán)格的擔(dān)保。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目四 國(guó)際航運(yùn)融資方式,二政府補(bǔ)貼與支持： 航運(yùn)與造船工業(yè)國(guó)家的政府向本國(guó)的造船業(yè)和航 運(yùn)業(yè)提供：直接補(bǔ)貼、造船融資貸款、利息補(bǔ)貼、 稅收優(yōu)惠、勾銷(xiāo)呆帳、債務(wù)延期償還等。 （一）造船融資貸款： 一國(guó)政府為了支持和擴(kuò)大本國(guó)船舶設(shè)備的出口， 以給予利息補(bǔ)貼和提供信貸擔(dān)保的方法，鼓勵(lì)本 國(guó)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)向本國(guó)的船廠或國(guó)外的船 舶買(mǎi)方發(fā)放貸款，以解決建造船舶或購(gòu)買(mǎi)船舶的 資金困難。,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目四 國(guó)際航運(yùn)融資方式,特點(diǎn)： 1貸款期限較長(zhǎng)； 2優(yōu)惠的利率； 3一般由國(guó)家信貸保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，國(guó)家承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)； 4指定用途貸款，只能用于在貸款發(fā)放國(guó)訂造購(gòu)買(mǎi)船舶。 造船融資貸款分為賣(mài)方信貸（船廠信貸）和買(mǎi)方信貸（船東信貸）,2008年二月,國(guó)際航運(yùn)管理精品課程小級(jí),項(xiàng)目四 國(guó)際航運(yùn)融資方式,三船舶共有： 船東將船舶與其他個(gè)人或團(tuán)體共有，以彌補(bǔ) 其購(gòu)買(mǎi)或建造船舶資金的不足。 形式：與船