建設(shè)項目可行研究.ppt

第6章 建設(shè)項目可行性研究,2,本章要點：,重點掌握可行性研究的概念、階段、內(nèi)容 了解可行性研究的財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價 掌握財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價的異同,3,第一節(jié) 可行性研究概述,一、概念,在項目投資決策之前，,全面系統(tǒng)的調(diào)查研究和分析計算，,對擬建項目進(jìn)行,綜合論證建設(shè)項目技術(shù)上的先進(jìn)性和適用性，,經(jīng)濟上的合理性和盈利性，,以及建設(shè)可能性和可行性，,為投資決策提供可靠依據(jù)的一種科學(xué)方法。,4,項目投資的 籌集資金時向銀行申請貸款的 向當(dāng)?shù)卣碍h(huán)保當(dāng)局申請建設(shè)許可證的 下一階段進(jìn)行工程設(shè)計、施工的 科研試驗、設(shè)備制造的 該項目與有關(guān)部門互定協(xié)議、簽訂合同的 企業(yè)組織管理、機構(gòu)設(shè)置、職工培訓(xùn),依 據(jù),二、作用,5,決策階段,初步設(shè)計,技術(shù)設(shè)計,施工圖設(shè)計,施工,使用,投資額,對投資的影響,100,95,75,35,10,%,二、作用,6,三、基本建設(shè)程序與可行性研究的階段,1、基本建設(shè)程序： 投資前時期 投資時期（建設(shè)期） 生產(chǎn)時期,7,8,第一節(jié) 可行性研究概述,三、建設(shè)項目前期階段決策分析,詳細(xì)可行性研究,評價決策,機會研究,初步可行性研究,投資意向,地區(qū),行業(yè),項目,30%,9,可行性研究的內(nèi)容和程序,總論項目提出的背景、研究工作的依據(jù)和范圍 1 市場預(yù)測與技術(shù)發(fā)展趨勢預(yù)測 2 原材料、能源供應(yīng)條件 3 廠區(qū)和廠址選擇 4工藝流程和設(shè)備的選擇 5專業(yè)化協(xié)作條件分析,第二節(jié),10,需要考慮的因素,質(zhì)量性能 來源和可得數(shù)量 單位成本 供應(yīng)計劃,11,需要考慮的因素,政府政策 注重原材料還是市場 當(dāng)?shù)貤l件、基礎(chǔ)設(shè)施和社會環(huán)境,12,技術(shù)的選擇 技術(shù)獲得方式 技術(shù)費用,13,6 環(huán)境影響分析 7 生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品方案、車間組成 8 生活和公用設(shè)施的確定與描述 9 物料流平衡計算 10 企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓(xùn) 11 建設(shè)進(jìn)度安排 12 投資估算、成本估算與資金籌措 13 項目財務(wù)評價 14 項目國民經(jīng)濟評價 15 綜合評價分析,14,生產(chǎn)規(guī)模,影響因素： 銷售量 規(guī)模經(jīng)濟 資金和投入限制,確定生產(chǎn)規(guī)模 最小規(guī)模的確定 起始經(jīng)濟規(guī)模的確定 最佳經(jīng)濟規(guī)模的確定,15,課題,研究,優(yōu)化,結(jié)論,經(jīng)濟分析,綜合評價、結(jié)論,16,第三節(jié) 企業(yè)財務(wù)評價,財務(wù)評價，又稱為微觀經(jīng)濟效果評價。是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標(biāo)，考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據(jù)以判別項目的財務(wù)可行性。 財務(wù)評價的目的 從企業(yè)或項目角度出發(fā)，評價投資效果，判明企業(yè)投資所獲得的實際利益。 為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益提供依據(jù) 為企業(yè)制定資金規(guī)劃,17,一、財務(wù)評價的內(nèi)容和程序,基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)測,編制財務(wù)報表,財務(wù)效果分析,現(xiàn)金流量表（3） 利潤與利潤分配表 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 資產(chǎn)負(fù)債表 借款還本付息計劃表,盈利能力分析 清償能力分析 生存能力分析 外匯效果分析 風(fēng)險分析,18,二、財務(wù)評價的指標(biāo),1 盈利能力分析（靜態(tài)） 靜態(tài)投資回收期 總投資收益率 投資利潤率 投資利稅率 資本金凈利潤率,盈利能力分析（動態(tài)） 財務(wù)凈現(xiàn)值 財務(wù)內(nèi)部收益率 財務(wù)凈現(xiàn)值率,19,總投資收益率=年息稅前利潤 /項目總投資,投資利潤率 =年利潤總額 /項目總投資,投資利稅率 =年利稅總額 /項目總投資,資本金凈利潤率=年利潤總額 /資本金,年息稅前利潤=年利潤總額+計入總成本費用的年利息費用,年利稅總額=年利潤總額+年營業(yè)稅金及附加,20,二、財務(wù)評價的指標(biāo),2 清償能力分析（靜態(tài)） 資產(chǎn)負(fù)債率 流動比率 速動比率 借款償還期 利息備付率 償債備付率,=負(fù)債合計/資產(chǎn)合計,=流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額,=（流動資產(chǎn)總額-存貨）/流動負(fù)債總額,21,2 清償能力分析 借款償還期分析：,固定資產(chǎn)借款本利和；,借款償還期,第t年的可用于還款的資金額,22,2清償能力分析 利息備付率（ICR） 借款還期內(nèi)的息稅前利潤/應(yīng)付利息 表示項目的利潤償付利息的保證倍率 償債備付率（DSCR） 借款償還期內(nèi)的可用于還本付息的資金/應(yīng)還本付息金額,息稅前利潤+折舊+攤銷-企業(yè)所得稅,表示用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度,23,3 外匯效果分析,財務(wù)外匯凈現(xiàn)值（FNPVF） 設(shè) FI 外匯流入量 FO 外匯流出量,折現(xiàn)率，一般可取外匯貸款利率,24,財務(wù)換匯成本及財務(wù)節(jié)匯成本 當(dāng)有產(chǎn)品出口時，應(yīng)計算財務(wù)換匯成本 設(shè)DR第t年生產(chǎn)出口產(chǎn)品而投入的 國內(nèi)資源 當(dāng)有產(chǎn)品替代進(jìn)口時，應(yīng)計算財務(wù)節(jié)匯成本 設(shè)DR第t年生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品而投 入的國內(nèi)資源,25,三、財務(wù)報表的編制,現(xiàn)金流量表 投資現(xiàn)金流量表（B-1-1） 不分投資資金來源，以全部投資作為計算基礎(chǔ)，來考察項目全部投資的盈利能力。 資本金現(xiàn)金流量表（B-1-2） 從投資者角度出發(fā)，以出資者的出資作為計算基礎(chǔ)，把借款本息償還作為現(xiàn)金流出，來考察項目自有資金的盈利能力。 投資各方現(xiàn)金流量表（B-1-3） 按照不同投資方分別編制。通過計算投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率，分析投資各方投入資本的盈利能力的財務(wù)分析表。,26,自有資金投資效果評價 設(shè)全部投資為K，自有資金為K0，貸款為KL，全部投資收益率為R，貸款利率為RL，自有資金收益率為RO,RO,27,例題,某工程有三種方案，全投資收益率分別為6%，10%，15%，貸款利息率為10%，試比較債務(wù)比為0（不借債）、0.5和0.8時的自有資金收益率,28,2 利潤與利潤分配表（B-2） 3 借款還本付息表 （B-3） 常見的還款方式:,等額利息法,等額本金法,等額攤還法,一次性償付法,任意法,償債基金法,29,貸款償還的順序： 先還定期（長期貸款），對條件苛刻的款項按貸款方的要求償還，對條件優(yōu)惠償還方式靈活的款項可根據(jù)項目情況確定。 其次為短期貸款（一般先還外匯短貸；再次為人民幣短貸）。 每年償還貸款的資金為折舊費、攤銷費用及所得稅后利潤。,30,按照最大還款能力還款。 在計算時需要總成本費用表、利潤與利潤分配表、和借款還本付息表同時計算。 其計算順序是計算還本付息表的當(dāng)年利息；計算總成本費用表的總成本費用；計算利潤表的稅后利潤；根據(jù)當(dāng)年的償還能力確定當(dāng)年各種貸款償還額。 重復(fù)以上的順序在計算下一年的結(jié)果。,31,資本化利息 是指在項目建設(shè)期，投入的貸款資金在建設(shè)期產(chǎn)生的貸款利息轉(zhuǎn)變成投入資本。 建設(shè)期利息即資本化利息，計算利息的原則為： （1）資金投入一般從年初到年末連續(xù)投入，因此可簡單地把當(dāng)年投入的貸款資金看成是年中投入，當(dāng)年應(yīng)計利息（計半年利息）。 （2）當(dāng)年償還的貸款看成是年末發(fā)生的。 （3）上年累計未償還的利息到該年應(yīng)計算利息。 每年應(yīng)計利息=（年初未償還本息累計+本年借款額/2）*年利率,32,4 資產(chǎn)負(fù)債表（B-4） 5 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表（B-5） 該表反映項目計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析項目的財務(wù)生存能力。 6 財務(wù)外匯平衡表（B-6）,33,編制財務(wù)報表應(yīng)注意的幾個問題 （1）費用、收益的識別,收益 現(xiàn)金流入 營業(yè)收入 資產(chǎn)回收 補貼,費用 現(xiàn)金流出 投資 營業(yè)稅金及附加 經(jīng)營成本 維持運營投資,34,營業(yè)收入=商品銷售量商品單價,利潤總額=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-總成本（若銷售價格中不含稅，則不需計算銷售稅金及附加） 稅后利潤=利潤總額-所得稅 盈余公積金，按國家規(guī)定，在稅后利潤中按一定比例10%提取。 未分配利潤：在還款期中，把提取盈余公積金后的利潤用于還款，其額度計入未分配利潤 可分配利潤：稅后利潤-盈余公積金-未分配利潤,35,資產(chǎn)回收： 固定資產(chǎn)余值+流動資金回收,36,投資,固定資產(chǎn)投資 流動資金 無形資產(chǎn)：專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽等 遞延資產(chǎn)：遞延資產(chǎn)指開辦費、建設(shè)期利息支出等,37,營業(yè)稅金及附加,凡須從營業(yè)收入中支付的稅金均須列入；凡不由營業(yè)收入支付的稅金均不列入。 包括資源稅、營業(yè)稅、城市維護建設(shè)稅、教育費附加。,38,經(jīng)營成本,經(jīng)營成本=總成本費用-折舊和攤銷費-利息支出 總成本費用=直接人工費+直接材料費+制造費用+管理費用+銷售費用+財務(wù)費用,固定資產(chǎn)折舊 無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷 攤銷費=無形資產(chǎn)或遞延資產(chǎn)/攤銷年限 無形資產(chǎn)一般分?jǐn)偰晗薏簧儆?0年；遞延資產(chǎn) 一般分?jǐn)偲诓簧儆?年。 制造費用=折舊費+修理費+其他 攤銷費屬于管理費用，其余管理費用可按總成本一定比例估算 財務(wù)費用主要指各種貸款的利息支出 銷售費用可按銷售收入的比例或單位產(chǎn)品的金額來確定,39,4 不確定性分析,盈虧平衡分析 敏感性分析 概率分析,40,第四節(jié) 國民經(jīng)濟評價,一、概述 1、國民經(jīng)濟評價是按照資源合理配置原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻(xiàn)，評價項目的經(jīng)濟合理性。,41,一、概述,2、國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價的區(qū)別： 1.評價角度不同 2.效益與費用的含義及劃分范圍不同 3.評價采用的價格不通 4.主要參數(shù)不同,42,為什么要進(jìn)行國民經(jīng)濟評價 1、不同項目的財務(wù)評價包含了不盡相同的稅收、補貼和貸款條件，使不同項目的財務(wù)盈利效果失去了公證比較的基礎(chǔ)； 2、財務(wù)評價沒有考慮項目的外部性； 3、財務(wù)評價采用的是現(xiàn)行市場價格。,43,3、國民經(jīng)濟評價方法的應(yīng)用程序 1 根據(jù)國民經(jīng)濟評價指標(biāo)所要求的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，列出需進(jìn)行調(diào)查和調(diào)整的內(nèi)容； 2 針對需調(diào)查和調(diào)整的內(nèi)容，逐項確定其影子價格； 3 將影子價格引入后測算出項目的費用和效益；,一、概述,44,4 計算國民經(jīng)濟評價的費用、效益、各項評價指標(biāo)及現(xiàn)金流量表，包括靜態(tài)指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)； 5 選定評價基準(zhǔn)，例如選定社會折現(xiàn)率或標(biāo)準(zhǔn)投資回收期等； 6 評價、決策。,45,二、效益和費用的識別和計算,1、效益和費用識別的原則： 邊界原則 根據(jù)經(jīng)濟評價的目標(biāo)確定系統(tǒng)分析的邊界。 流動對象追蹤原則,貨幣的流動,社會資源的流動,46,2、直接轉(zhuǎn)移支付,項目與社會實體之間不伴隨著資源變動的純粹貨幣性質(zhì)的轉(zhuǎn)移，稱為項目的直接轉(zhuǎn)移支付。 在項目的國民經(jīng)濟評價中常見的直接轉(zhuǎn)移支付：,稅金,補貼,國內(nèi)支付的利息,47,3、項目的外部效果,一個項目除了有投入和產(chǎn)出所產(chǎn)生的直接費用和直接效益外，還會對社會其他部門產(chǎn)生間接費用和間接收益，這種間接費用和間接收益統(tǒng)稱項目的外部效果。,財務(wù)評價,48,3、項目的外部效果,技術(shù)外部效果 指項目的投建和運行帶給項目外部的實際影響 價格外部效果價格連鎖效果,49,4、國民經(jīng)濟評價的價格和參數(shù),影子價格 影子匯率 社會折現(xiàn)率,50,1）影子價格,這是相對于市場交換價格的一種計算價格。它反映貨物的真實價值和資源最優(yōu)配置的要求。 在資源實現(xiàn)最佳配置時，商品或生產(chǎn)要素可用量的任一邊界變化對國家基本目標(biāo)國民收入增長的貢獻(xiàn)值。 在進(jìn)行項目國民經(jīng)濟評價時，可查閱建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)(2006年第三版),51,2、影子匯率,影子匯率是在國民經(jīng)濟評價中區(qū)別于官方匯率的外匯匯率。 影子匯率即外匯的影子價格，是外匯與本國貨幣的真實比價。 影子匯率可通過國家外匯牌價乘以影子匯率換算系數(shù)求得，影子匯率換算系數(shù)是一個重要的通用參數(shù)，由國家統(tǒng)一測定發(fā)布。 影子匯率換算系數(shù)取為1.08。,52,3、社會折現(xiàn)率,社會折現(xiàn)率表示從國家角度對資金機會成本和資金時間價值的估量。 社會折現(xiàn)率是項目國民經(jīng)濟評價的重要通用參數(shù)，在項目國民經(jīng)濟評價中作為計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，并作為衡量經(jīng)濟內(nèi)部收益率(EIRR)的基準(zhǔn)值。它是項目經(jīng)濟可行性和方案比選的主要判據(jù)。由國家統(tǒng)一測定發(fā)布。 目前的社會折現(xiàn)率取為8%。,53,三、基本報表的編制,1 全投資經(jīng)濟現(xiàn)金流量表,1 效益流量 1.1 產(chǎn)品銷售收入 1.2 回收固定資產(chǎn)余值 1.3 回收流動資金 1.4 項目間接效益,2 費用流量 2.1 固定資產(chǎn)投資 2.2 流動資金 2.3 經(jīng)營費用 2.4 項目間接費用,54,三、基本報表的編制,2 國內(nèi)投資經(jīng)濟現(xiàn)金流量表,1 效益流量 1.1 產(chǎn)品銷售收入 1.2 回收固定資產(chǎn)余值 1.3 回收流動資金 1.4 項目間接效益,55,2 費用流量 2.1 固定資產(chǎn)投資中國內(nèi)資金 2.2 流動資金中國內(nèi)資金 2.3 經(jīng)營費用 2.4 流至國外的資金 2.4.1 國外借款本金償還 2.4.2 國外借款利息支付 2.5 項目間接費用,56,四、國民經(jīng)濟評價方法,1.經(jīng)濟內(nèi)部收益率(EIRR) 2.經(jīng)濟凈現(xiàn)值(ENPV) 3.經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值(ENPVF) 4.經(jīng)濟換匯成本或經(jīng)濟節(jié)匯成本,57,小結(jié),國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價的異同 項目經(jīng)濟評價方法的應(yīng)用,58,國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價的異同點,59,國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價的異同點（續(xù)）,60,國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價的異同點（續(xù)）,61,項目評價方法的應(yīng)用,1 先作項目財務(wù)評價，然后必須作國民經(jīng)濟評價 對國計民生產(chǎn)生影響項目 涉及國民經(jīng)濟許多部門的重大工業(yè)、交通及技改項目 中外合資經(jīng)營項目 涉及產(chǎn)品或原料進(jìn)出口或替代進(jìn)口項目 產(chǎn)品和原材料價格明顯不合理或國內(nèi)價與國際加油較大差額的項目,62,項目評價方法的應(yīng)用,2 只作財務(wù)評價，