金融投資原理概述

金融投資原理-序言 金融投資原理所闡述的是金融市場(chǎng)的通則，是追求投資效果最佳所必須遵循的基本道理。他類似音樂范疇內(nèi)的樂理和棋類范疇內(nèi)的棋理，也類似我們?cè)谏鐣?huì)上做人做事所必須遵循的世理。一個(gè)不通樂理的人不可能是好的音樂家，一個(gè)不通棋理的人不可能是好的棋士，一個(gè)在社會(huì)上不講理的人也必然會(huì)處處碰壁。同理，如果一個(gè)人從事金融投資而不講理，結(jié)果會(huì)怎么樣呢？很顯然，他必然會(huì)受到市場(chǎng)的懲罰，其行為后果也必然是虧損累累，甚至?xí)皇袌?chǎng)滅掉。 金融投資原理部分的內(nèi)容很多，包括對(duì)價(jià)格的理解、對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的理解、對(duì)工具功能的理解、對(duì)行為模式的理解、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解、對(duì)大眾心理心態(tài)的理解、對(duì)投資者自身的理解、等等。這些正確的理解與知見，是制勝金融市場(chǎng)的前提，遠(yuǎn)比對(duì)市場(chǎng)分析的正確率更為重要。假設(shè)你是一個(gè)金融投資者（做股票或者做期貨），如原理通達(dá)，行為模式正確，使用勝率70%的分析方法，足以制勝。如原理不通，行為模式不正確，即便你的分析方法有90%的正確率，也是照樣死，因?yàn)?0%的小概率事件足以殺你。 以上介紹了投資原理的大致內(nèi)涵，分析了原理通達(dá)的重要性。下面分門別類，給大家詳細(xì)講解。第一節(jié) 科學(xué)的投資態(tài)度與正確的行為準(zhǔn)則一、 科學(xué)的投資態(tài)度：態(tài)度決定行為、行為決定結(jié)果。一個(gè)投資者，他介入金融市場(chǎng)的態(tài)度，已經(jīng)從根本上決定了他可能的投資結(jié)果。那么具體說來(lái)，科學(xué)的投資態(tài)度是什么呢？1、穩(wěn)定收益比暴利重要：很多投資者介入金融市場(chǎng)的基本目標(biāo)是不正確的，他們帶著追求暴利的思想進(jìn)入了金融市場(chǎng)。他們?cè)谒伎夹袨榉椒ǖ臅r(shí)候，更多地是在思考怎樣能賺更多的錢，往往忽略思考利潤(rùn)背后的風(fēng)險(xiǎn)成本。其實(shí)，任何贏利模式，背后都對(duì)應(yīng)著固定性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)成本。如果你用一種方法去追求暴利，你必須要明白你所用方法的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放的時(shí)候，你承擔(dān)的損失是什么，換句話說，你必須明白你的風(fēng)險(xiǎn)成本是什么。在證券、期貨市場(chǎng)上，不管你的帳戶資金翻了多少倍，不管你賺了多少個(gè)100%，你只需要輸一個(gè)100%，你就不在了。所以從事金融投資，描述風(fēng)險(xiǎn)-評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)-控制風(fēng)險(xiǎn)，是第一位重要的課題，因?yàn)檫@是你能在市場(chǎng)上生存的基礎(chǔ)。在這里我提請(qǐng)大家思考一個(gè)問題，金融界是用什么參數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)一個(gè)“國(guó)際級(jí)金融投資大師”？說某某人是一個(gè)了不起的“國(guó)際級(jí)金融投資大師”。其實(shí)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)很簡(jiǎn)單，那就是大時(shí)間周期內(nèi)的平均年收益率。比如巴菲特，在連續(xù)30年內(nèi)，平均年收益率25%。再如文藝復(fù)興基金的西蒙斯，在連續(xù)16年內(nèi)，平均年收益率65%。于是我們說如巴菲特、西蒙斯是了不起的投資大師。那么金融界為什么不用短時(shí)間內(nèi)的暴利水平作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)呢？比如有人在一年內(nèi)的收益率為20倍（2000%），他就會(huì)是一個(gè)真正的投資大師嗎？當(dāng)然不是，因?yàn)樗衲昴?0倍上去，明年就能20倍下來(lái)。其實(shí)這樣的人，連在金融市場(chǎng)上的存活能力都不具備，更別說是什么大師了。最后我們來(lái)算一筆帳，100萬(wàn)資金，連續(xù)30年，每年收益30%，帳戶資金將變成多少呢？答案是26億。如果這樣的收益都不能滿足你的貪心，那你也太貪心了。最終結(jié)論：穩(wěn)定收益比暴利重要。2、活著比賺更多的錢重要：證券公司的老員工都知道，在證券公司營(yíng)業(yè)部的客戶，平均5年就會(huì)換一撥新面孔。期貨公司營(yíng)業(yè)部的客戶，面孔換的更快。大家有沒有想過，那些消失的面孔都跑到哪里去了？他們都不在了，被滅掉了，是被市場(chǎng)滅掉了嗎？不，是被他們自己滅掉了。因?yàn)樗麄儧]有搞懂一個(gè)最基本的原理-活著比賺更多的錢重要。所以金融界流傳著這樣一句話：“剩者為王”。大家都看到了，不是勝利的勝，而是剩下的剩。10年過去了、20年過去了，你還能剩下來(lái)，你還在著，你就一定很厲害。在金融市場(chǎng)上，風(fēng)靡一時(shí)、風(fēng)光一時(shí)的人很多，但能長(zhǎng)期穩(wěn)定的人很少。想一想我們自身，能做到長(zhǎng)期穩(wěn)定嗎？如果你不能長(zhǎng)期穩(wěn)定，就說明你不具備基本的存活能力，這樣，你在短時(shí)間內(nèi)，賺再多的錢都沒有用，因?yàn)槟鞘沁^路財(cái)神，紙上財(cái)富，你最終還會(huì)還給市場(chǎng)。3、金融投資的最高原則： 金融投資的最高原則是在風(fēng)險(xiǎn)最小的前提下追求收益最大化。這是在金融市場(chǎng)上存活并穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)。大家注意，這里是說“在風(fēng)險(xiǎn)最小的前提下追求收益最大化”，而不是說“在收益最大的前提下追求風(fēng)險(xiǎn)最小化”?？梢?，控制風(fēng)險(xiǎn)是金融投資第一重要的課題，其次才是怎樣盈利。二、正確的行為準(zhǔn)則：聰明+技術(shù)=虧損；智慧+戒律=盈利；如果一個(gè)投資者認(rèn)為他很聰明，掌握什么什么技術(shù)（精通這個(gè)理論、擅長(zhǎng)那個(gè)指標(biāo)），那么基本可以斷言，他的交易最終一定是虧損的。也就是說，聰明加上技術(shù)就等于虧損。那么什么等于盈利呢？智慧加上戒律就等于盈利。在這里首先要給大家解釋一下在金融投資領(lǐng)域內(nèi)“智慧”與“聰明”的差別?！奥斆鳌钡谋憩F(xiàn)形式為：“對(duì)事物的認(rèn)知力、對(duì)事物的理解力、學(xué)習(xí)能力等”。而“智慧”的表現(xiàn)形式為：“創(chuàng)造力、創(chuàng)造性思維、無(wú)中生有的能力”。尤其是在投資研究的過程中，無(wú)中生有的創(chuàng)造性思維，極為重要，它是研制卓越投資決策產(chǎn)品的基礎(chǔ)。再說“戒律”，“戒律”是一個(gè)佛學(xué)名詞，戒是不能做的，律是必須做的。搞金融投資（做股票或者做期貨），有智慧，不能做的堅(jiān)決不做，必須做的堅(jiān)定做好，你就贏了。具體的說，金融投資“戒律”有哪些呢？先說戒：“逆勢(shì)交易不能做、拍腦袋交易不能做、過度投機(jī)的交易不能做，等等”。能持戒，是在金融市場(chǎng)上存活的前提。再說律：“交易必須有計(jì)劃（明確的行為規(guī)則體系）、必須堅(jiān)持執(zhí)行計(jì)劃、風(fēng)險(xiǎn)必須有效可控，等等”。能守律，才可能在金融市場(chǎng)上穩(wěn)定收益。任何一位真正成功的投資大師，一定有一套科學(xué)、合理、行之有效的“戒律”體系，否則他不可能成為真正的投資大師。比如江恩21買賣戒條，就是這樣一個(gè)“戒律”體系。以大時(shí)間窗口來(lái)看交易員的交易結(jié)果，不是比誰(shuí)的好交易做的多，而是比誰(shuí)的壞交易做的少。比如，有個(gè)張三，他的好交易做的比我多，他順境期年收益率300%，我好交易做的沒有他多，我順境期年收益率只有30% ；但是他壞交易做的也多，逆境期年虧損率90%，而我壞交易做的很少，逆境期年虧損率10%。從帳戶資金曲線上看，張三的帳戶資金曲線會(huì)呈現(xiàn)強(qiáng)烈的上下波動(dòng)，而我的帳戶資金曲線則是穩(wěn)步向上。短時(shí)間內(nèi)，他可能比我輝煌，但以大時(shí)間周期（比如：10年）來(lái)看，他和我?guī)缀鯖]有可比性，他可能不贏利、甚至虧損，而我則一定可以賺很多錢。由這段分析可以看出，“戒”比“律”更重要。日內(nèi)交易圖書館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)間2009-2-25 串個(gè)門加好友打招呼發(fā)消息4樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:52:00 |只看該作者第二節(jié) 論投資者一、投資者是人： 金融市場(chǎng)是由人構(gòu)成的，不論機(jī)構(gòu)資金還是散戶資金，都是由人來(lái)操作的。既然操作者是人，那么其思維和行為便難以擺脫人性（貪、嗔、癡、慢、恐懼等）的約束，正因?yàn)槿绱?，價(jià)格波動(dòng)才可能存在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律，且此統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律永恒不變，除非人的基因發(fā)生突變，人性徹底改變。本能的人性是于生具來(lái)的，它表現(xiàn)為凡夫性、眾生性，如有人能有效地制約其本能人性所產(chǎn)生的作用，則其屬性表現(xiàn)將不再是凡夫性、眾生性，而是理智性、圣賢性。作為金融市場(chǎng)的參與者，你首先要搞清楚的是你自身的屬性和大眾的人性，如果你不能從行為方法上，徹底根除人性弱點(diǎn)對(duì)你交易的影響，那么你將注定是個(gè)輸家。 很多人在投資操作過程中，長(zhǎng)期被貪心和恐懼困擾，并且缺乏執(zhí)行力。那么這些問題怎樣才能有效解決呢？最好的辦法是“把決策者和執(zhí)行者分開”。決策者不執(zhí)行，執(zhí)行者不決策，再加上督查崗位。這樣就可以切實(shí)地保證執(zhí)行，同時(shí)把人性弱點(diǎn)對(duì)交易的影響徹底屏蔽掉。只有這樣，才可能制勝金融市場(chǎng)。二、你勝出的理由是什么？金融市場(chǎng)是一個(gè)群體博弈市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者之間的關(guān)系是一種博弈關(guān)系，如果將市場(chǎng)參與者之間的博弈關(guān)系縮影下來(lái)，和一桌打牌的四個(gè)人之間的博弈關(guān)系是完全相同的。也就是說，參與金融市場(chǎng)博弈和參與一個(gè)牌局博弈，其行為原理是完全相同的。假設(shè)你是一桌打牌四個(gè)人之中的一個(gè)，那你就要分析，你勝出的理由在哪里？你有資金優(yōu)勢(shì)、有信息優(yōu)勢(shì)、還是有技術(shù)優(yōu)勢(shì)？如果你找不到你勝出的理由，那么你一定是輸家。其次，你作為一桌打牌的四個(gè)人之一，你的輸贏不取決于你的絕對(duì)水平，而取決于你在四個(gè)人之中的相對(duì)水平，就算你打牌的水平不高，可如果其他三人的水平比你更差，你還是會(huì)贏，當(dāng)然單次行為結(jié)果隨機(jī)，但多次重復(fù)行為的結(jié)果，你必然會(huì)贏。從這個(gè)角度來(lái)說，中國(guó)證券市場(chǎng)是地球上最容易賺錢的地方，贏利難度最低。期貨市場(chǎng)贏利難度較高，當(dāng)然，國(guó)際金融市場(chǎng)贏利難度最高。之所以如此定論，是因?yàn)橹袊?guó)證券市場(chǎng)博弈強(qiáng)度最低，一桌打牌的四個(gè)人平均水平最差。而全球的金融精英都在國(guó)際金融市場(chǎng)上博弈，所以這里的博弈強(qiáng)度最高，贏利最為困難。再者，交易是對(duì)手游戲，交易的定義就是：“交易的雙方在相同的價(jià)位做著相反的選擇”，這就是交易。假設(shè)你是個(gè)交易者，在你每一次的交易中，都在和你的交易對(duì)手做著相反的選擇，如果你的選擇是正確的，那就意味著對(duì)方的選擇是錯(cuò)誤的，你憑什么得出這樣的結(jié)論？所以，在我們買股票的時(shí)候，就必須要思考，我們的交易對(duì)手在這里為什么要賣出？三、開放后的中國(guó)金融市場(chǎng)：中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)門正逐步向國(guó)際開放，等到中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)門完全打開的時(shí)候，當(dāng)那些大型跨國(guó)基金帶著雄厚的資本和先進(jìn)的投資技術(shù)沖入華夏大地的時(shí)候，中華民族所面臨的只能是在金融這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)被侵略、被掠奪。后果是大量國(guó)有資本和民間資本的流失。之所以會(huì)如此，是因?yàn)槲覀儧]有足夠的技術(shù)力量去對(duì)抗。先說業(yè)余投資者，中國(guó)的證券、期貨市場(chǎng)上的絕大多數(shù)投資者，缺乏足夠的專業(yè)訓(xùn)練，有的甚至不具備基礎(chǔ)的專業(yè)知識(shí)。他們就這樣盲目地進(jìn)入了市場(chǎng)，這就象沒有受過軍事訓(xùn)練的人上戰(zhàn)場(chǎng)一樣，結(jié)果可想而知，他們只能是被屠殺的對(duì)象。再說所謂的職業(yè)投資者，很多大型金融投資機(jī)構(gòu)，搞了一堆博士、博士后去做投資研究，這其中的絕大多數(shù)人屬此類型：“學(xué)術(shù)水平很高，投資水平很差?！?。更可笑的是，這其中還有一些人，根本不懂投資的真諦，就自詡專家，在那里坐井觀天、夜郎自大。他們的投資結(jié)果，也是可想而知的，他們會(huì)優(yōu)于純業(yè)余投資者，但他們也只屬于級(jí)別稍高的獵物，其存在的意義只是在等待真正獵手的出現(xiàn)。真正的將軍是在戰(zhàn)場(chǎng)上打出來(lái)的，而不是在學(xué)校里學(xué)出來(lái)的。從這個(gè)角度來(lái)說，中國(guó)金融界真正的希望在私募基金這個(gè)領(lǐng)域。優(yōu)秀私募基金經(jīng)理的生成大致有兩條路徑。首先是野戰(zhàn)生成，該類投資者多不是學(xué)金融專業(yè)的，學(xué)數(shù)理專業(yè)的人居多，他們?cè)陂L(zhǎng)期實(shí)戰(zhàn)搏殺的過程中形成自己的一套科學(xué)、有效戰(zhàn)法。其次是一些真正優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理會(huì)轉(zhuǎn)入私募基金領(lǐng)域，從事私募基金業(yè)務(wù)，這是利益驅(qū)使。雖然私募基金經(jīng)理層也是魚龍混雜，但其利益機(jī)制決定了真正優(yōu)秀的金融人才最終必然會(huì)流向這里。這里是中國(guó)金融界的希望。日內(nèi)交易圖書館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)間2009-2-25 串個(gè)門加好友打招呼發(fā)消息5樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:53:46 |只看該作者第三節(jié) 論價(jià)格成因及價(jià)格變動(dòng)一、論價(jià)格成因：價(jià)格是金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)，是衡量金融市場(chǎng)一切標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)，投資者每天所必須面對(duì)的也是價(jià)格將如何變動(dòng)，所以對(duì)價(jià)格成因的正確理解極為重要。大家想一想，人世間萬(wàn)事萬(wàn)物的價(jià)格是怎么形成的？比如，一公斤黃金，它的價(jià)格是多少？這是怎么形成的？其實(shí)，人世間萬(wàn)事萬(wàn)物的價(jià)值、價(jià)格都是人賦予它的。假設(shè)地球上沒有人，那么一公斤黃金有價(jià)格嗎？答案是沒有。股票、期貨的價(jià)格也一樣，是人賦予它的。價(jià)格是人的行為結(jié)果，是全體市場(chǎng)參與者共同行為的總結(jié)果。那么價(jià)格是通過怎樣的邏輯過程“生成和變動(dòng)”的呢？在任何時(shí)點(diǎn)，都有眾多信息影響金融市場(chǎng)。價(jià)格的“生成和變動(dòng)”過程實(shí)際上就是市場(chǎng)參與群體消化相關(guān)信息的過程。全體市場(chǎng)參與者都在用近乎相同的模式，去消化不完整的相關(guān)信息。信息消化的過程是這樣的，首先是主觀對(duì)客觀信息的領(lǐng)納（領(lǐng)是領(lǐng)受、納是接納），然后主觀對(duì)客觀信息進(jìn)行分析、判斷、運(yùn)算、決策。那么主觀依據(jù)什么“對(duì)客觀信息進(jìn)行分析、判斷、運(yùn)算、決策”呢？依據(jù)人的好惡、得失、取舍。全體人類都在以上述模式消化著所有信息，當(dāng)然在金融市場(chǎng)上也不例外。具體的說，價(jià)格“生成和變動(dòng)”邏輯過程是這樣的：“信息-人的認(rèn)知-人在認(rèn)知基礎(chǔ)上的行為-價(jià)格變動(dòng)”。信息是不能直接導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)的，信息對(duì)價(jià)格的影響必須通過人的行為才能得以實(shí)現(xiàn)。例如，黃豆減產(chǎn)的信息不能直接導(dǎo)致黃豆期貨價(jià)格的上漲，必須通過人對(duì)該信息的認(rèn)知和行為，才能使黃豆期貨價(jià)格的上漲。假設(shè)我是期貨市場(chǎng)的參與者，得到了黃豆減產(chǎn)的信息，我會(huì)對(duì)該信息做這樣的分析、判斷、運(yùn)算、決策：“黃豆減產(chǎn)了，未來(lái)會(huì)供不應(yīng)求，未來(lái)價(jià)格會(huì)上漲，我現(xiàn)在買入黃豆期貨未來(lái)會(huì)有贏利，于是我買進(jìn)了黃豆期貨?！焙芏嗳硕荚谟眠@樣的方式消化該信息，買的人多了，買力把黃豆期貨的價(jià)格推上去了。由上述邏輯過程可以得如下結(jié)論。由于價(jià)格是人的行為結(jié)果，所以在價(jià)格形成和價(jià)格變動(dòng)過程中，人性必然會(huì)得到充分體現(xiàn)。那么人性又是什么呢？人性就是人所具備的根本屬性：“貪、嗔、癡、慢、恐懼”等。正是由于人性的穩(wěn)定不變，所以價(jià)格波動(dòng)才可能呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律。先說貪心怎樣影響交易。貪心對(duì)交易的影響可分為兩類。第一類的表現(xiàn)是這樣的：假設(shè)某投資者做了一個(gè)交易計(jì)劃：“30元買進(jìn)一支股票，29元止損，40元贏利平倉(cāng)。”這是一個(gè)很好的交易計(jì)劃，預(yù)期盈利10元，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)1元。當(dāng)他30元買進(jìn)股票后，股價(jià)跌到了29元，該止損了、該控制風(fēng)險(xiǎn)了，這時(shí)貪心起作用了，貪戀那該虧的“1元錢”，舍不得虧那“1元錢”，于是不止損，結(jié)果股價(jià)跌至5元，每股虧損25元。整個(gè)交易是把“應(yīng)該合理支付的風(fēng)險(xiǎn)成本1元”變成“惡性虧損25元”。第二類的表現(xiàn)是這樣的：假設(shè)某投資者做了一個(gè)交易計(jì)劃：“10元買進(jìn)一支股票，9元止損，20元贏利平倉(cāng)?！?這也是一個(gè)很好的交易計(jì)劃，預(yù)期盈利10元，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)1元。當(dāng)他10元買進(jìn)股票后，股價(jià)漲到了20元，該贏利平倉(cāng)了，這時(shí)貪心起作用了，不肯平倉(cāng)，繼續(xù)看25、甚至看30。結(jié)果股價(jià)沒有繼續(xù)上漲，跌到了18元，當(dāng)股價(jià)跌到18元的時(shí)候，他的想法變了-“股價(jià)再回到20我就賣”。股價(jià)沒有回到20元，而是進(jìn)一步跌到了15元，當(dāng)股價(jià)跌到15元的時(shí)候，他的想法又變了-“股價(jià)再回到18，少賺點(diǎn)也賣了”，股價(jià)沒有回到18元，又跌回到了10元。整個(gè)交易就象坐了一次電梯，上去又下來(lái)，這樣的電梯很多人都坐過。更有甚者，由贏轉(zhuǎn)虧的人也很多。這都是貪心的毒害?。　班列摹睂?duì)交易的影響也很大。“嗔心”的表現(xiàn)形式多為“生氣”、“發(fā)怒”。當(dāng)客觀隨順了主觀（比如買進(jìn)的股票價(jià)格上漲），就高興、滿意、歡喜；當(dāng)客觀違背了主觀（比如買進(jìn)的股票價(jià)格下跌），就不高興、不滿意、不歡喜。大家都知道，做金融投資是需要智能水平的。而人在有情緒的狀態(tài)下，智能水平一定不是最好的。只有在清凈、平靜、無(wú)情緒狀態(tài)下，人的智能水平才可能最好，這時(shí)主觀對(duì)客觀的反應(yīng)才最接近真實(shí)，進(jìn)而交易效果才可能最好。所以“嗔心”是金融投資的重大障礙?！鞍V心”在交易過程中的表現(xiàn)多為“期望、等待、一廂情愿”。有這樣的投資者，30元買的股票，已經(jīng)跌到25了，明明熊市已經(jīng)展開，整個(gè)市場(chǎng)都在下跌，他不是及時(shí)止損、控制風(fēng)險(xiǎn)，而是在那里“期望、等待、一廂情愿”股價(jià)總會(huì)再漲上去吧，總會(huì)再給一個(gè)反彈吧。市場(chǎng)的客觀會(huì)因?yàn)樗饔^上的“期望、等待”而發(fā)生變化嗎？當(dāng)然不會(huì)。我身邊就有這樣的投資者，上證指數(shù)從6100跌到3800的時(shí)候，我問他的股票倉(cāng)位是多少？他告訴我說是滿倉(cāng)。我告戒他，熊市已經(jīng)來(lái)了，應(yīng)該空倉(cāng)。他說：“等個(gè)反彈我就走”。我說：“我向你保證，下次反彈漲到不了現(xiàn)在的位置，止損就是當(dāng)下一刀，不要拖泥帶水?！苯Y(jié)果他不聽，還在那里“期望、等待、一廂情愿”。指數(shù)跌到1600點(diǎn)附近的時(shí)候，他還是滿倉(cāng)的股票，帳戶虧損70%多。由此可見，“癡心”對(duì)交易的影響有多嚴(yán)重。“慢心”就是傲慢之心，它對(duì)交易的影響是致命性的。有兩種人在金融市場(chǎng)上很快會(huì)死掉。第一種人就是認(rèn)為：“我有錢、我錢多?！闭l(shuí)敢這樣想，他就快死了。很多有錢人，在證券市場(chǎng)上幾十億、幾十億地輸?shù)?，他們都很有錢，結(jié)果都死了。第二種人就是認(rèn)為：“我技術(shù)高明、投資水平高?！?誰(shuí)敢這樣想，他也快死了。對(duì)于上述兩種人，市場(chǎng)一定有辦法殺他。真正有智慧的投資者，總是時(shí)刻對(duì)市場(chǎng)懷有敬畏之心，以如臨深淵、如履薄冰的心態(tài)，去處理每一筆交易的風(fēng)險(xiǎn)，哪里敢有半點(diǎn)傲慢之心?！翱謶帧弊尯芏嗤顿Y者失去大行情。有很多投資者常做這樣的交易，計(jì)劃：“10元買進(jìn)一支股票、9元止損、20元贏利平倉(cāng)?！?10元買進(jìn)股票后，股價(jià)漲到了12元，遇到微小的價(jià)格波動(dòng)，就生“恐懼心”“好不容易賺了20%，千萬(wàn)別再丟了。”，于是把漲勢(shì)好好的股票賣掉，結(jié)果股價(jià)很快漲到了20元，他失去了一輪大行情。大多數(shù)投資者，會(huì)在浮動(dòng)盈利20%左右的時(shí)候，心生“恐懼”，患得患失，拿不住盈利倉(cāng)位。那么他們?cè)谑裁磿r(shí)候不“恐懼”呢？在虧損的時(shí)候不恐懼-“反正不讓我贏利我就不出來(lái)”。通過以上對(duì)人性各種特征的分析，我們可以看到，絕大多數(shù)的投資大眾，都是在人性的作用下，以不同的情節(jié)，演繹著相同的悲劇，進(jìn)而致使價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律。而高明的職業(yè)金融投資者，正是利用投資大眾的“人性群體表現(xiàn)特征在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律”謀取收益。研究“人性群體表現(xiàn)特征在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律”最有效的方法就是“投資決策模型”。至于“投資決策模型”是什么？如何研制？后面有專題論述。日內(nèi)交易圖書館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)間2009-2-25 串個(gè)門加好友打招呼發(fā)消息6樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:55:17 |只看該作者二、股票、期貨的理論價(jià)格判定：從價(jià)格成因的角度來(lái)看，可以這樣理解：“價(jià)格=價(jià)值+投機(jī)價(jià)值”1、 期貨價(jià)格的理論判定：“價(jià)格=價(jià)值+投機(jī)價(jià)值”對(duì)于期貨合約來(lái)說，合約價(jià)值就是合約所含商品的現(xiàn)貨價(jià)值，也就是合約所含商品在現(xiàn)貨市場(chǎng)上能賣多少錢。期貨合約的投機(jī)價(jià)值與兩個(gè)因素（M、N）成正相關(guān)。M叫虛實(shí)盤比，M=虛盤/實(shí)盤。虛盤就是持倉(cāng)量，實(shí)盤就是倉(cāng)單量（也就是交割庫(kù)里可用于交割的現(xiàn)貨量）。M值越大，則對(duì)應(yīng)期貨合約的投機(jī)價(jià)值越大。N叫持倉(cāng)集中度，持倉(cāng)集中度N=持倉(cāng)最大的前20個(gè)帳戶的持倉(cāng)總量/總持倉(cāng)量。N值越大則對(duì)應(yīng)期貨合約的投機(jī)價(jià)值越大，這是強(qiáng)莊概念。上述結(jié)論是依據(jù)莊盤操作原理而生成的。以多頭莊盤為例：莊盤利潤(rùn)=虛盤贏利-實(shí)盤虧損控盤多莊的虛盤頭寸一定是贏利的，而消化所接實(shí)盤現(xiàn)貨則一定是虧損的。虛盤贏利與持倉(cāng)量成正相關(guān)，持倉(cāng)量越大，則可能的虛盤贏利越大。實(shí)盤虧損與倉(cāng)單量成正相關(guān)，倉(cāng)單量越大，則可能的實(shí)盤虧損越大。由上述分析可以看出，莊盤利潤(rùn)與持倉(cāng)量成正相關(guān)，而與倉(cāng)單量成負(fù)相關(guān)。而M=虛盤/實(shí)盤，所以M值越大，則對(duì)應(yīng)期貨合約的投機(jī)價(jià)值越大。持倉(cāng)集中度N是多莊操作中的另一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。N值越大，說明莊家控盤程度越高，可能的價(jià)格波動(dòng)空間也越大。所以N值越大，則對(duì)應(yīng)期貨合約的投機(jī)價(jià)值越大。這樣我們就不難理解，為什么兩個(gè)相同品種、不同交割月份的期貨合約價(jià)格會(huì)有很大差異。這是由于它們的投機(jī)價(jià)值不同而導(dǎo)致的現(xiàn)象。2、股票價(jià)格的理論判定：“價(jià)格=價(jià)值+投機(jī)價(jià)值”對(duì)于股票來(lái)說，其價(jià)值就是每股股權(quán)未來(lái)可能的紅利總和減去同周期銀行存款利息的差值。股票的投機(jī)價(jià)值與N成正相關(guān)，N叫機(jī)構(gòu)持倉(cāng)集中度，N=機(jī)構(gòu)持倉(cāng)總量/有效流通盤。有效流通盤的概念是這樣的，控股股東為了掌握對(duì)上市公司控制權(quán)，有一定量（x股）的股票他們是不可能賣出的，有效流通盤=總流通盤量-x。一般意義上說，N值越大則對(duì)應(yīng)股票的投機(jī)價(jià)值越大。此結(jié)論亦是依據(jù)莊盤操作原理而生成的。N值越大，說明莊家控盤程度越高，可能的價(jià)格波動(dòng)空間也越大，這就是所謂的強(qiáng)莊股概念。所以N值越大，則對(duì)應(yīng)股票的投機(jī)價(jià)值越大。由于中國(guó)股票沒有價(jià)值（因?yàn)橹袊?guó)股票不分紅），只有投機(jī)價(jià)值，所以操作中國(guó)股票只研究股票的投機(jī)價(jià)值就夠了。我們經(jīng)常看到，不同股票的市盈率有很大差異，這在很大程度上根源于不同股票的投機(jī)價(jià)值不同。從股票投資操作的角度來(lái)說，一支股票是什么不重要，市場(chǎng)參與者認(rèn)為它是什么才重要。換句話說，一支股票好不好不重要，有沒有錢搞它才重要。一支股票再垃圾，100個(gè)億打進(jìn)去，照樣漲?；痉治龅囊饬x在于，終究是好的股票，別人更容易認(rèn)為它好，沒有其他的意義了。正是由于投機(jī)價(jià)值的差別，所以我們常常可以看到，8倍市盈率的股票不漲，60倍市盈率的股票照漲。原因就在這里。日內(nèi)交易圖書館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)間2009-2-25 串個(gè)門加好友打招呼發(fā)消息7樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:56:26 |只看該作者三、論價(jià)格變動(dòng)：價(jià)格變動(dòng)是一個(gè)復(fù)合運(yùn)動(dòng)。比如，地球在轉(zhuǎn)動(dòng)、火車在開動(dòng)、同時(shí)人在火車上走動(dòng)，這時(shí)人的運(yùn)動(dòng)軌跡就是一個(gè)復(fù)合運(yùn)動(dòng)。期貨、股票的價(jià)格變動(dòng)正與此類似，也是一個(gè)復(fù)合運(yùn)動(dòng)，這其中有基本因素導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)成份（體現(xiàn)價(jià)值，以基本供求曲線來(lái)描述）、有市場(chǎng)參與者的行為因素導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)成份（體現(xiàn)投機(jī)價(jià)值，以投機(jī)因素曲線來(lái)描述）、有政策因素導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)成份（體現(xiàn)偶發(fā)性、隨機(jī)性，以政策曲線來(lái)描述）。我們經(jīng)?？梢栽趯W(xué)術(shù)研討中看到，不同的分析流派相互指責(zé)。技術(shù)分析派說基本分析不好，可操作性差，投資風(fēng)險(xiǎn)可控性差；而基本分析派則說技術(shù)分析派不對(duì)，主觀性太強(qiáng)，理論依據(jù)靠不住，等等。其實(shí)，不同的分析流派，所研究的是價(jià)格變動(dòng)中不同的成份，都有道理，無(wú)所謂誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，做好了都能贏，做不好也都能虧。本人認(rèn)為，對(duì)于戰(zhàn)術(shù)性投資（交易頭寸不推動(dòng)價(jià)格），技術(shù)分析有著很強(qiáng)大的優(yōu)越性（研究數(shù)據(jù)真實(shí)、可操作性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)可控性強(qiáng)、行為計(jì)劃性強(qiáng)、利于客觀化交易，等等）；而對(duì)于戰(zhàn)略性投資（交易頭寸推動(dòng)價(jià)格），則以基本分析見長(zhǎng)（因?yàn)閼?zhàn)略性投資一般是在跌的過程中買，難以使用突破跟進(jìn)的交易方法）。技術(shù)分析的弱點(diǎn)體現(xiàn)為資金規(guī)模適應(yīng)性相對(duì)較差，而基本分析的弱點(diǎn)體現(xiàn)為行為計(jì)劃性及風(fēng)險(xiǎn)可控性很差。而真正的職業(yè)金融投資者，一般說來(lái)，總是基本分析與技術(shù)分析相結(jié)合的。價(jià)格波動(dòng)在很大程度上體現(xiàn)出隨機(jī)性，金融投資的專業(yè)研究目標(biāo)是：“明確價(jià)格波動(dòng)中非隨機(jī)部分的統(tǒng)計(jì)學(xué)特征”，并據(jù)此制定有效的行為策略。很多投資者對(duì)價(jià)格波動(dòng)的隨機(jī)性缺乏充分理解，導(dǎo)致其投資行為缺乏科學(xué)性，在贏利預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等方面更多體現(xiàn)的是賭博性質(zhì)。四、K線圖分解： 我們通?？吹降腒線圖代表著全部的價(jià)格運(yùn)動(dòng)。K線圖可分解為三條曲線：“基本供求曲線、投機(jī)因素曲線和政策曲線”。將這三條曲線合并疊加，就是我們常見的K線圖，而將K線圖分解開來(lái)，就是上述三條曲線。我們所進(jìn)行的K線圖分解，類似運(yùn)動(dòng)的分解與合成，比如拋物線運(yùn)動(dòng)，可分解為：“一個(gè)水平方向的運(yùn)動(dòng)+一個(gè)垂直方向的運(yùn)動(dòng)?！?。價(jià)格運(yùn)動(dòng)的分解與合成，正與此類似。 基本供求曲線體現(xiàn)著基本市場(chǎng)的變化規(guī)律，波動(dòng)平緩且波動(dòng)周期較長(zhǎng)，基本供求曲線在道氏理論中，代表著“主級(jí)正向波”，既市場(chǎng)的主要趨勢(shì)，一般在數(shù)年的時(shí)間周期內(nèi)完成。投機(jī)因素曲線體現(xiàn)著市場(chǎng)參與者群體行為的規(guī)律性、體現(xiàn)著人性群體表現(xiàn)特征。投機(jī)因素曲線的波動(dòng)周期較短，有時(shí)波動(dòng)會(huì)很劇烈。投機(jī)因素曲線在道氏理論中，代表著“次級(jí)逆向波”。既市場(chǎng)的次要趨勢(shì)，一般在三個(gè)月至一年的時(shí)間周期內(nèi)完成。政策曲線體現(xiàn)著偶發(fā)性和隨機(jī)性?；痉治雠墒且罁?jù)基本市場(chǎng)數(shù)據(jù)，研究基本供求曲線的波動(dòng)規(guī)律，并據(jù)此制定行為策略。技術(shù)分析派是依據(jù)交易數(shù)據(jù)，研究投機(jī)因素曲線的波動(dòng)規(guī)律，對(duì)市場(chǎng)信息進(jìn)行全面吸收消化（因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格包容一切），并據(jù)此制定行為策略。上述兩者各有千秋，無(wú)所謂誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)。 K線圖分解示意圖：日內(nèi)交易圖書館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)間2009-2-25 串個(gè)門加好友打招呼發(fā)消息8樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:57:46 |只看該作者第四節(jié) 論歷史會(huì)重演金融投資的研究工作是這樣的，先主觀提出策略假說（固定市場(chǎng)狀態(tài)+固定行為規(guī)則），假設(shè)，如果某一固定市場(chǎng)狀態(tài)（A狀態(tài)）發(fā)生了，就采用一套固定行為規(guī)則(B規(guī)則體系)進(jìn)行操作。那么這樣做到底有沒有正期望值收益率呢？雖然上述策略在今天之后（未來(lái)）有沒有正期望值收益率我們不能知道，但是上述策略在今天之前（過去）有沒有正期望值收益率我們可以知道的，我們完全可以通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)庫(kù)的檢索得出結(jié)論。一種策略，過去成立，未來(lái)不一定成立；但是，如果過去不成立，則未來(lái)一定不成立。由上述研究過程可以看出，金融投資的研究對(duì)象是歷史數(shù)據(jù)庫(kù)(基本市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)或交易數(shù)據(jù)庫(kù)),換句話說,所有金融投資的決策產(chǎn)品都來(lái)源于對(duì)歷史數(shù)據(jù)庫(kù)的研究.使用決策產(chǎn)品進(jìn)行投資操作,則是用歷史數(shù)據(jù)庫(kù)中形成的結(jié)論標(biāo)示未來(lái).所以歷史會(huì)重演,是金融投資一切研究工作的前提.如果金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的歷史不會(huì)重演,那么所有金融投資的研究工作都將毫無(wú)意義. 歷史會(huì)重演是技術(shù)分析的三大前提之一（屬于公理性前提假設(shè)）,那么應(yīng)該怎樣正確理解歷史會(huì)重演呢? 一般人對(duì)歷史會(huì)重演的理解是:固定市場(chǎng)狀態(tài)發(fā)生之后,價(jià)格運(yùn)動(dòng)有固定模式.這種理解顯然是錯(cuò)誤的,因?yàn)槿魏问袌?chǎng)狀態(tài)發(fā)生之后,價(jià)格都有多種可能的運(yùn)動(dòng)模式，可以上漲、可以下跌、可以調(diào)整。所以對(duì)歷史會(huì)重演的正確理解是“概率意義上的重演”,也就是:固定市場(chǎng)狀態(tài)發(fā)生之后,價(jià)格以某種模式運(yùn)動(dòng),有相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)生率.現(xiàn)在我們來(lái)討論,歷史為什么會(huì)重演? 首先從現(xiàn)象上說，用哲學(xué)上的類比，把兩個(gè)同類事件進(jìn)行比較：甲事件：你去問一個(gè)不識(shí)字的人，母豬生的小豬會(huì)是幾條腿，他會(huì)告訴你“母豬生的小豬是四條腿”。他為什么會(huì)這樣回答你呢？因?yàn)橐恢币詠?lái)母豬生的小豬都是四條腿，所以他認(rèn)為未來(lái)也會(huì)是四條腿。甲事件的性質(zhì)是歷史告訴我們一個(gè)事實(shí)，我們認(rèn)為未來(lái)會(huì)延續(xù)。乙事件：數(shù)據(jù)庫(kù)檢索告訴我們，金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)在概率意義上的規(guī)律一直重演到今天。我們同樣有理由認(rèn)為未來(lái)會(huì)延續(xù)。乙事件的性質(zhì)也是歷史告訴我們一個(gè)事實(shí)，我們同樣有理由認(rèn)為未來(lái)會(huì)延續(xù)。其次從學(xué)術(shù)上說，價(jià)格是人的行為結(jié)果。人的遺傳基因，不僅遺傳了人的肢體結(jié)構(gòu)，而且遺傳了思維方式、心理心態(tài)、認(rèn)知感知環(huán)境的方式和方法，而人的思維方式、心理心態(tài)及認(rèn)知感知環(huán)境的方式和方法影響乃至決定了人在金融投資過程中的行為選擇。由此可以推論，人的遺傳基因經(jīng)過變形和重組，就構(gòu)成了金融市場(chǎng)的遺傳基因，所以歷史會(huì)重演。那么金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)在概率意義上的規(guī)律有沒有可能不再重演了呢？有，那是在人的基因發(fā)生突變的時(shí)候。就象豬的基因發(fā)生突變的時(shí)候小豬可能會(huì)變成三條腿一樣。日內(nèi)交易圖書館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)間2009-2-25 串個(gè)門加好友打招呼發(fā)消息9樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:59:18 |只看該作者第五節(jié) 論金融市場(chǎng)上人類的能與不能無(wú)論我們做什么事情，我們給自己所設(shè)定的目標(biāo)一定要是人類通過正常努力能夠達(dá)成的，否則就是不切實(shí)際的妄想。那么，在金融市場(chǎng)上，人類能做到的是什么、不能做到的是什么呢？ 1、對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的判斷：至今為止，人類不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的判斷絕對(duì)正確。不論無(wú)論你使用什么技術(shù)方法，無(wú)論你規(guī)定什么樣的市場(chǎng)狀態(tài)（條件組合），只要標(biāo)本采集數(shù)量足夠多，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)事實(shí)，當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)滿足你規(guī)定的狀態(tài)定義時(shí)，價(jià)格運(yùn)行都是可以上漲、可以下跌、可以橫向調(diào)整。也就是說，人類不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的判斷絕對(duì)正確。上述結(jié)論是可以證明的，我們用反證法很容易證明它。我們假設(shè)有一個(gè)人，他能夠做到：“對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的判斷絕對(duì)正確”。那么后果是什么呢？后果是金融市場(chǎng)的滅亡。因?yàn)樗梢宰龅綄?duì)價(jià)格運(yùn)行方向的判斷絕對(duì)正確，所以他的交易可以滿倉(cāng)而且不需要止損。他的資金將會(huì)以2的n次方幾何級(jí)數(shù)的方式增長(zhǎng)。翻倍、翻倍、再翻倍，一直翻下去。這樣不要過幾年，全世界的錢就都是他的了，這怎么可能？因此可以反證：“人類不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的判斷絕對(duì)正確”。既然不管我們使用什么方法都不能確定價(jià)格一定漲或者一定跌，那么金融投資研究工作的意義在哪里呢？雖然人類不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的判斷絕對(duì)正確，但是我們可以通過研究去發(fā)現(xiàn)，當(dāng)某種固定的市場(chǎng)狀態(tài)發(fā)生之后，價(jià)格上漲或者下跌的發(fā)生率。大家想一想，如果我們能夠確定某種固定的市場(chǎng)狀態(tài)（A狀態(tài)）發(fā)生之后，價(jià)格上漲的發(fā)生率是80%，這有沒有意義呢？當(dāng)然有意義，而且有重要意義。以后我們只要見到A狀態(tài)，就可以制定多頭交易計(jì)劃，如果小概率事件（下跌）發(fā)生，就止損，控制風(fēng)險(xiǎn)，如果大概率事件（上漲）發(fā)生，我們就實(shí)現(xiàn)收益。單次行為結(jié)果隨機(jī)，多次重復(fù)行為，平均概率體現(xiàn)，我們自然就贏了。2、對(duì)價(jià)格運(yùn)行幅度的判斷：在道氏理論的哲學(xué)思想體系中有這么一條定理，叫“主級(jí)正向波不可測(cè)定定理”。該項(xiàng)定理說明，主級(jí)正向波的價(jià)格幅度和時(shí)間幅度是不可測(cè)定的。100年以前的人類沒有能力測(cè)定主級(jí)正向波的幅度，現(xiàn)在的人類同樣沒有能力測(cè)定主級(jí)正向波的幅度。所以建議投資者在投資過程中應(yīng)采用趨勢(shì)跟蹤技術(shù)，而不要采用趨勢(shì)預(yù)測(cè)技術(shù)?，F(xiàn)代金融投資的趨向是追求投資行為的科學(xué)性，強(qiáng)調(diào)對(duì)投資行為后果的定量評(píng)估。在投資研究過程中可遵循以下道理。雖然人類不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行幅度的判斷絕對(duì)正確，但是我們可以通過研究去發(fā)現(xiàn)，當(dāng)某種固定的市場(chǎng)狀態(tài)（A狀態(tài)）發(fā)生之后，價(jià)格運(yùn)行幅度在固定區(qū)間內(nèi)的發(fā)生率。以上所說的“固定的市場(chǎng)狀態(tài)（A狀態(tài)）”可能很多人不理解，這里解釋一下?！肮潭ǖ氖袌?chǎng)狀態(tài)（A狀態(tài)）”是指使用交易數(shù)據(jù)或基本市場(chǎng)數(shù)據(jù)定義出的固定的模型概念。比如：頭肩底上破頸線，該圖形有五個(gè)線段所構(gòu)成，首尾相連的共六個(gè)點(diǎn)。你只要把“各線段的規(guī)?！保案骶€段之間的相對(duì)關(guān)系”，“個(gè)各點(diǎn)之間的相對(duì)關(guān)系”，分別描述清楚，既可定義出一個(gè)固定的模型概念。這樣，你就可以到數(shù)據(jù)庫(kù)中去檢索，該狀態(tài)發(fā)生之后，價(jià)格上漲或下跌的發(fā)生率，進(jìn)而制定有效的行為策略。3、基本推論：由上述原理，我們可以得出如下推論。在金融市場(chǎng)上，對(duì)于使用技術(shù)工具的投資人而言，不存在下述的硬規(guī)律，“當(dāng)滿足A條件時(shí)，B事件一定發(fā)生”，即不存在必然性結(jié)論。很多技術(shù)型投資人，以必然性結(jié)論為追求目標(biāo)，去苦苦努力，但結(jié)果卻是在投資市場(chǎng)上損兵折將。他們?cè)诳偨Y(jié)經(jīng)驗(yàn)時(shí)，常常得出這樣的結(jié)論：“投資的失敗是因?yàn)樽约核讲蛔銐蚋?，功夫還不到家，有待繼續(xù)努力”，而不知道他們所追求的目標(biāo)（當(dāng)滿足A條件時(shí)，B事件一定發(fā)生。）根本不存在。如此說來(lái)，技術(shù)工具應(yīng)該沒有用了，恰恰不是，技術(shù)工具是有用的，因?yàn)槭袌?chǎng)存在著另一種軟規(guī)律，那就是：“當(dāng)滿足A條件時(shí)，B事件發(fā)生的概率是多少”。由于人類不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向及運(yùn)行幅度的判斷絕對(duì)正確，所以在實(shí)際投資操作過程中，投資人不能以單次行為結(jié)果為追求目標(biāo)，只能以N次重復(fù)投資行為的總結(jié)果為追求目標(biāo)。我們由此可得出如下引論：“在金融投資范疇內(nèi)，把N次重復(fù)投資盈利的必然性建立在單次投資行為盈虧隨機(jī)性的基礎(chǔ)上是一個(gè)正確的投資哲學(xué)思想?！币簿褪钦f，單次行為結(jié)果隨機(jī)，我們?nèi)魏我淮谓灰锥伎梢灾箵p，都可以輸?shù)?，我們不追求單次行為結(jié)果。那么我們追求什么？我們追求的是N次重復(fù)投資行為的總結(jié)果，比如100次交易，贏70次。大家想一想，如果我們追到了，我們是不是已經(jīng)贏了?？上в泻芏嗤顿Y者，依據(jù)人類的本能性思維，追求單次行為結(jié)果：“我這次交易就一定要贏，不讓我贏怎么辦？不讓我贏我就不出來(lái)。”該類投資者的行為結(jié)果只有兩種可能，一是他贏，二是他死。他的帳戶資金也會(huì)體現(xiàn)出“零存整取”的特征，贏很多次，然后一下死掉。日內(nèi)交易圖書館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)間2009-2-25 串個(gè)門加好友打招呼發(fā)消息10樓 發(fā)表于 2011-11-7 08:00:28 |只看該作者第六節(jié) 論社會(huì)科學(xué)與自然科學(xué)的邏輯區(qū)別一、自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)的邏輯過程描述：自然科學(xué)的定義是：“相同條件、不同時(shí)間、不同地點(diǎn)，相同結(jié)果?！弊匀豢茖W(xué)的邏輯過程是：“由一個(gè)事實(shí)導(dǎo)出另一個(gè)事實(shí)”。如固定大小的力作用在固定質(zhì)量的物體上(相同條件)會(huì)產(chǎn)生固定大小的加速度(相同結(jié)果)。同時(shí)，自然科學(xué)的結(jié)論一定擁有可重復(fù)性，也就是說，相同條件的實(shí)驗(yàn)，你在不同時(shí)間、不同地點(diǎn)，重復(fù)N次, 結(jié)果都相同。社會(huì)科學(xué)的定義是：“以研究社會(huì)現(xiàn)象為目標(biāo)的學(xué)說?！鄙鐣?huì)是由人構(gòu)成的，社會(huì)現(xiàn)象其實(shí)就是人的行為現(xiàn)象，所以研究社會(huì)科學(xué)斷然不能離開人性。社會(huì)科學(xué)的邏輯過程是：“由一個(gè)事實(shí)導(dǎo)出參與者的認(rèn)知，再由參與者的認(rèn)知導(dǎo)出另一個(gè)事實(shí)。”例如：黃豆減產(chǎn)不能直接導(dǎo)致黃豆期貨價(jià)格的上漲。黃豆減產(chǎn)這個(gè)事實(shí)只能導(dǎo)出市場(chǎng)參與者的認(rèn)知，市場(chǎng)參與者在該認(rèn)知的作用下去買入，買的行為導(dǎo)致了黃豆期貨價(jià)格的上漲。二、錯(cuò)誤的因?qū)е洛e(cuò)誤的果：現(xiàn)代教育體系，更重視自然科學(xué)知識(shí)的培養(yǎng)。我們從小學(xué)、中學(xué)到大學(xué)，都在接受自然科學(xué)的教育。在長(zhǎng)期的教育背景下，我們已經(jīng)下意識(shí)地形成了自然科學(xué)的思維模式。用自然科學(xué)的思維模式來(lái)思考問題，我們得出的結(jié)論常常是“應(yīng)該”或“不應(yīng)該”。比如：“固定大小的力作用在固定質(zhì)量的物體上應(yīng)該產(chǎn)生固定大小的加速度”。如果我們?cè)谂袛鄡r(jià)格運(yùn)行方向的時(shí)候，采用上述思維模式，我們就常常會(huì)得出這樣的結(jié)論：“價(jià)格應(yīng)該漲”或者“價(jià)格應(yīng)該跌”。然而金融投資屬社會(huì)科學(xué)范疇，價(jià)格波動(dòng)體現(xiàn)著充分的隨機(jī)性，對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的判斷只能是概率意義上的結(jié)論。這類似在一個(gè)袋子里放入十個(gè)球（六個(gè)紅球、四個(gè)黑球），隨機(jī)摸一個(gè)出來(lái)，你們說我應(yīng)該摸到紅球還是應(yīng)該摸到黑球？很多投資人，在思維、解決金融投資相關(guān)問題的時(shí)候，會(huì)下意識(shí)地、不自覺地采用自然科學(xué)思維方法，從而導(dǎo)致整個(gè)研究體系和操作體系邏輯基礎(chǔ)的錯(cuò)誤。錯(cuò)誤的因只能產(chǎn)生錯(cuò)誤的果，這是規(guī)律。日內(nèi)交易圖書館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)間2009-2-25 串個(gè)門加好友打招呼發(fā)消息11樓 發(fā)表于 2011-11-7 08:01:30 |只看該作者第七節(jié) 論贏利能力的標(biāo)志所有的投資者都懷著贏利的夢(mèng)想進(jìn)入金融市場(chǎng)，每一個(gè)進(jìn)入金融市場(chǎng)的人，都希望自己擁有贏利能力。那么一個(gè)投資者擁有贏利能力的標(biāo)志是什么呢？關(guān)于這個(gè)問題，很多人有著不正確的認(rèn)識(shí)。有三種能力常被誤認(rèn)為是盈利能力，現(xiàn)逐一剖析。（1）、盈利經(jīng)歷不等于盈利能力：有些人有過階段性盈利或一次性盈利的經(jīng)歷，便誤以為自己擁有了盈利能力，這種認(rèn)識(shí)是錯(cuò)誤的，盈利經(jīng)歷不等于盈利能力。一般說來(lái)，人的記憶是有傾向性的，他更能記住他喜歡記住和愿意記住的事情（如賺錢經(jīng)歷），而難以記住他不喜歡記住和不愿意記住的事情（如虧損經(jīng)歷）。這樣長(zhǎng)期下來(lái)，他記住了很多自己的賺錢經(jīng)歷，而把虧損的事情都忘了，于是他得出結(jié)論：“我擁有盈利能力”。這顯然是很荒謬的，可眾生就是這樣。（2）看對(duì)行情的能力不等于盈利能力：有些投資者看對(duì)行情的能力較強(qiáng)，便以為自己擁有了盈利能力，這種認(rèn)識(shí)也是錯(cuò)誤的。我們可以從具體的行為模式來(lái)探討這個(gè)問題。首先，如果他的投資行為沒有風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施，即不止損，那么只要看對(duì)行情就能盈利。但是人類沒有能力保證對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的判斷絕對(duì)正確。如果某次看錯(cuò)了，那就是滅頂之災(zāi)。不管一個(gè)投資者資金翻過多少倍，不管他賺過多少個(gè)100%，他只需要輸一個(gè)100%，他就歸零了，顯然不控制風(fēng)險(xiǎn)不可以。其次，如果他的投資行為有風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施，即有止損規(guī)定，那么看對(duì)行情也可以輸錢。例如：他在A點(diǎn)看漲，于是進(jìn)場(chǎng)買入，買入然后，價(jià)格運(yùn)行了一個(gè)調(diào)整形態(tài)，跌至B點(diǎn)，他止損出局，然后價(jià)格轉(zhuǎn)頭爆漲。他在A點(diǎn)看漲，只是經(jīng)過一個(gè)調(diào)整形態(tài)，價(jià)格就漲了。他有沒有看對(duì)？看對(duì)了?？蓮男袨榻Y(jié)果上看，他是虧的。由上述分析可得如下結(jié)論：看對(duì)行情的能力不等于盈利能力。（3）影響市場(chǎng)價(jià)格的能力不等于盈利能力：散戶最羨慕莊家，因?yàn)榍f家能影響價(jià)格。有些機(jī)構(gòu)投資者對(duì)某只股票或某個(gè)期貨合約控盤超過一定的百比時(shí)，其交易行為會(huì)影響市場(chǎng)價(jià)格，甚至在短時(shí)間內(nèi)決定著價(jià)格的漲跌。于是很多人便認(rèn)為莊家擁有贏利能力，錯(cuò)了。這種影響市場(chǎng)價(jià)格的能力不等于盈利能力。莊家輸錢的案例，在國(guó)際國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)上發(fā)生過很多次。以證券市場(chǎng)為例：2001年初，上證指數(shù)2450點(diǎn)時(shí)，上海浦東有私募基金1000多家。2001年至2003年，上證指數(shù)從2450點(diǎn)跌至998點(diǎn)，在此過程中，這1000多家私募基金被滅掉了80%。這其中有很多人都是做股票莊家的，都能影響市場(chǎng)價(jià)格，結(jié)果都死了。由此可得結(jié)論，擁有影響市場(chǎng)價(jià)格能力的投資者，照樣可以輸錢。既然上述各種能力都不等于盈利能力，那么一個(gè)投資者盈利能力的標(biāo)志是什么呢？盈利能力的標(biāo)志是能夠從行為方法上保證單位時(shí)間內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)。日內(nèi)交易圖書館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)間2009-2-25 串個(gè)門加好友打招呼發(fā)消息12樓 發(fā)表于 2011-11-7 08:03:24 |只看該作者第八節(jié) 論技術(shù)工具工欲善其事，必先利其器。不管我們做什么事情，熟悉工具、善用工具都是非常必要的。金融投資也不例外，精通技術(shù)工具、善用技術(shù)工具，是制勝金融市場(chǎng)的必要條件之一。那么技術(shù)工具包含哪些內(nèi)容？給個(gè)定義，它究竟是什么？技術(shù)工具的應(yīng)用功能是什么？這些看似基礎(chǔ)的問題，其實(shí)絕大多數(shù)投資者都不了解，現(xiàn)逐一解說：一、金融投資技術(shù)工具的范疇：金融投資技術(shù)工具大體可分為三個(gè)部分：1、圖形結(jié)構(gòu)分析理論：圖形結(jié)構(gòu)分析理論是研究K線圖結(jié)構(gòu)狀態(tài)的學(xué)說。這些學(xué)說屬于不同的市場(chǎng)狀態(tài)描述體系。如道氏理論、波浪理論、江恩理論、循環(huán)周期理論等等。這些理論用各自不同的方法描述市場(chǎng)狀態(tài)，然后對(duì)一些相對(duì)經(jīng)典的形態(tài)，作出定性的分析結(jié)論。例如，在道氏理論中，頭肩頂?shù)缕祁i線，視為看跌；三角形形態(tài)上限壓力線突破，視為看漲。再如，在波浪理論中，一個(gè)經(jīng)典的向上五浪推動(dòng)結(jié)構(gòu)加一個(gè)經(jīng)典的三浪向下調(diào)整結(jié)構(gòu)，視為看漲。然而這些定性分析結(jié)論的可操作性很差，行情是看漲，可行為規(guī)則如何確定？怎么開倉(cāng)？怎么止損？怎么贏利退場(chǎng)？如果行為規(guī)則不科學(xué)，看對(duì)行情照樣可以虧錢。鑒于現(xiàn)有理論體系的可操作性差，本人與1996年，創(chuàng)立了數(shù)量化金融研究體系，研制投資決策模型，用以制勝金融市場(chǎng)。后面有專題介紹。2、動(dòng)力系統(tǒng)：動(dòng)力系統(tǒng)是指用動(dòng)力指標(biāo)描述市場(chǎng)狀態(tài)。不同的指標(biāo)是價(jià)格（或量能）通過不同的運(yùn)算邏輯而生成的，每個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)格（或量能）對(duì)應(yīng)著固定的指標(biāo)數(shù)值，將不同時(shí)間點(diǎn)的指標(biāo)數(shù)值按時(shí)間連續(xù)的方式連成線，就是指標(biāo)曲線。如KD、MACD、RSI、DMI等等。當(dāng)這些指標(biāo)曲線呈現(xiàn)某種特定的狀態(tài)時(shí)，即可得出一些定性的分析結(jié)論。例如：KD指標(biāo)的K線向上穿越D，視為看漲；MACD指標(biāo)出現(xiàn)死叉（DIF線向下穿越DEM線），視為看跌，等等。指標(biāo)信號(hào)的可操作性較強(qiáng)，但離行為規(guī)則的科學(xué)性，還有相當(dāng)遠(yuǎn)的距離。具體該怎么行為？還是要模型說話。3、價(jià)量研究理論：價(jià)量研究理論是通過“量能”與“價(jià)格形態(tài)”的配合，得出一些定性的分析結(jié)論。價(jià)量研究理論是技術(shù)工具中最不成熟的一個(gè)理論系統(tǒng)。究其原因，可能是因?yàn)椤傲磕堋睂儆诖紊畔?。我們?cè)诿枋鍪袌?chǎng)狀態(tài)的時(shí)候，常說“價(jià)、量、時(shí)”，顯然，價(jià)格信息是第一位重要的，而“量、時(shí)”信息的重要性是低于價(jià)格信息的。所以價(jià)量研究作為一個(gè)理論系統(tǒng)至今還不是很成熟。然而，在模型研制的過程中，“量能信息”卻極為重要。比如，在本人所創(chuàng)立的“股票殺莊概念模型”中，足夠的“量能”就是極端重要的必要條件。二、技術(shù)工具的定義：我們上面對(duì)“技術(shù)工具的范疇”作了講解，主要包括：圖形結(jié)構(gòu)分析理論、動(dòng)力系統(tǒng)、價(jià)量研究理論，等三大部分。如果我們給一個(gè)定義，技術(shù)工具究竟是什么？可以這樣下定義：“技術(shù)工具是在不同的市場(chǎng)狀態(tài)描述體系中用來(lái)衡量市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行形態(tài)所呈現(xiàn)的概率意義上的規(guī)律的工具?！薄＿@個(gè)定義由45個(gè)字組成，句子結(jié)構(gòu)復(fù)雜，不作解釋，可能很多人都讀不懂。我們現(xiàn)在來(lái)進(jìn)行句子分析：“主-謂-賓結(jié)構(gòu)：技術(shù)工具是工具。技術(shù)工具是用來(lái)衡量規(guī)律的工具。技術(shù)工具是用來(lái)衡量概率意義上的規(guī)律的工具。技術(shù)工具是用來(lái)衡量市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行形態(tài)所呈現(xiàn)的概率意義上的規(guī)律的工具。技術(shù)工具是在不同的市場(chǎng)狀態(tài)描述體系中用來(lái)衡量市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行形態(tài)所呈現(xiàn)的概率意義上的規(guī)律的工具?！?。這樣解釋，我相信用心的人應(yīng)該可以懂了。在這里還需要作一個(gè)說明，不同的圖形結(jié)構(gòu)分析理論、動(dòng)力系統(tǒng)指標(biāo)、價(jià)量研究理論，其實(shí)就是不同的市場(chǎng)狀態(tài)描述體系。比如，道氏理論，用持續(xù)形態(tài)、反轉(zhuǎn)形態(tài)、推動(dòng)、調(diào)整、支撐線、壓力線，等概念描述市場(chǎng)狀態(tài)。波浪理論用推動(dòng)五浪、調(diào)整三浪、推動(dòng)浪的變形、調(diào)整浪的變形，等概念描述市場(chǎng)狀態(tài)。動(dòng)力指標(biāo)則是用指標(biāo)曲線的形狀來(lái)描述市場(chǎng)狀態(tài)。所以說不同的技術(shù)工具產(chǎn)生于不同的市場(chǎng)狀態(tài)描述體系。同時(shí)，技術(shù)工具只是對(duì)各種不同的相對(duì)固化的市場(chǎng)狀態(tài)進(jìn)行可能的定性分析，而這些分析結(jié)論的科學(xué)性、實(shí)用性必須經(jīng)過數(shù)據(jù)庫(kù)檢驗(yàn)才可定論，切不可盲信盲從。三、技術(shù)工具僅僅是工具：很多人在進(jìn)行理論工具學(xué)習(xí)的時(shí)候，都會(huì)犯一個(gè)非常低級(jí)的錯(cuò)誤，那就是把“理論工具”當(dāng)作制勝金融市場(chǎng)的法寶。我請(qǐng)大家想一想，“真正的法寶”你可能在一般書上讀到嗎？其實(shí)技術(shù)工具僅僅是工具，就好比槍手手中的槍；劍客手中的劍。同一只手槍，拿在許海峰的手里，能打個(gè)世界冠軍，拿在一般人手里，什么也打不到。難道問題是出在槍嗎？當(dāng)然不是，問題是出在人。同一把寶劍，拿在成名劍客的手里，是無(wú)比的利器，拿在樵夫的手里，其功能就是一把砍柴刀。同理，技術(shù)工具的應(yīng)用效果完全取決于使用者。我們?cè)谑褂眉夹g(shù)工具進(jìn)行決策模型研制的時(shí)候，我們必須要明白技術(shù)工具的功能是什么。我們有沒有可能通過不同技術(shù)工具的組合使用得出必然性結(jié)論（價(jià)格一定漲或一定跌）？當(dāng)然不可能。不管我們使用什么技術(shù)手段，定義出一個(gè)“固定的市場(chǎng)狀態(tài)”，只要通過全面的歷史數(shù)據(jù)庫(kù)檢索，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，該“固定的市場(chǎng)狀態(tài)”發(fā)生之后，價(jià)格可以上漲、可以下跌、可以調(diào)整。也就是說，技術(shù)工不可能告訴我們：“價(jià)格一定會(huì)漲或一定會(huì)跌”，任何技術(shù)分析手段所得出的結(jié)論